【22:27 華海清科(688120)：業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升 CMP市占提升+平臺(tái)化布局貢獻(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)】

　　開(kāi)源證券4月30日給予華海清科(688120)買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　公司2024 年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.1 億元，yoy+35.82%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.2 億元，yoy+41.40%，實(shí)現(xiàn)毛利率43.2%，同比下滑2.8pct。2025 年Q1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.1億元，yoy+34.14%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.3 億元，yoy+15.47%，實(shí)現(xiàn)毛利率46.37%，同比下滑1.6pct。公司業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，主因CMP 市占率與銷(xiāo)售規(guī)模持續(xù)提升。公司CMP 產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯，有望在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中占有更大的份額，且公司拓展其他市場(chǎng)，有望開(kāi)啟第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。因此，該機(jī)構(gòu)上調(diào)公司2025/2026 年盈利預(yù)測(cè)，并新增2027 年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2025-2027 年將分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47/62/74億元（2025/2026 前值為46/60 億元），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14/17/20 億元（2025/2026年前值為13/17 億元）。以2025 年4 月29 日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)2025-2027 年P(guān)E分別為28/23/20 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求下降風(fēng)險(xiǎn)；晶圓廠(chǎng)資本開(kāi)支下滑風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。
　　該股最近6個(gè)月獲得機(jī)構(gòu)12次買(mǎi)入評(píng)級(jí)、6次增持評(píng)級(jí)、1次“增持”投資評(píng)級(jí)、1次跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)、1次強(qiáng)推評(píng)級(jí)、1次推薦評(píng)級(jí)。