| 投資策略 |
投資策略主要包括資產(chǎn)配置策略、股票投資策略、其他資產(chǎn)投資策略三個(gè)部分內(nèi)容。其中,資產(chǎn)配置策略即根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期決定權(quán)益類證券和固定收益類證券的投資比例。其次,股票投資策略包括個(gè)股投資策略、行業(yè)配置策略、交易策略、港股通標(biāo)的股票投資策略和存托憑證投資策略。其他資產(chǎn)投資策略有債券投資策略、衍生產(chǎn)品投資/交易策略、資產(chǎn)支持證券投資策略、流通受限證券投資策略、參與融資業(yè)務(wù)投資策略。
資產(chǎn)配置策略
本基金將基于各項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì),結(jié)合貨幣財(cái)政政策形勢(shì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、證券市場(chǎng)走勢(shì)等綜合分析,主動(dòng)判斷所處經(jīng)濟(jì)周期和市場(chǎng)時(shí)機(jī),進(jìn)行積極的資產(chǎn)配置。本基金將根據(jù)各類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益特征的相對(duì)變化,對(duì)未來(lái)各大類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率進(jìn)行分析評(píng)估,制定股票、債券、現(xiàn)金等大類資產(chǎn)之間的配置比例、調(diào)整原則和調(diào)整范圍。
股票投資策略
本基金的股票投資采用“自上而下”和“自下而上”相結(jié)合的策略,對(duì)上市公司的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、成長(zhǎng)性與投資價(jià)值進(jìn)行權(quán)衡,根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、上下游行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)等觀察并選取景氣度上行行業(yè),并通過(guò)對(duì)上市公司基本面的深入研究篩選價(jià)格處于合理水平的股票進(jìn)行投資。
1、個(gè)股投資策略
本基金將采用成長(zhǎng)價(jià)值投資策略(GARP策略)進(jìn)行股票投資,注重上市公司基本面與估值匹配,在追求成長(zhǎng)性的同時(shí)亦對(duì)估值合理性保持關(guān)注。成長(zhǎng)優(yōu)選股票是指通過(guò)GARP策略擇優(yōu)選取的,符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)或產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向,在行業(yè)空間、競(jìng)爭(zhēng)格局、盈利能力、公司治理等多方面具有優(yōu)勢(shì),具備持續(xù)增長(zhǎng)潛力的上市公司發(fā)行的股票。
本基金將優(yōu)選具備持續(xù)成長(zhǎng)性和估值優(yōu)勢(shì)的個(gè)股作為本基金的核心投資標(biāo)的,包括上市公司以下五個(gè)方面的情況:
(1)行業(yè)空間:符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型方向,成長(zhǎng)空間較大的行業(yè),以及處于高速成長(zhǎng)中的公司;
(2)行業(yè)結(jié)構(gòu):行業(yè)結(jié)構(gòu)分析主要考察行業(yè)集中度、上市公司行業(yè)地位以及在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中上市公司受影響的程度;
(3)上下游地位:上下游地位分析主要考察企業(yè)所在行業(yè)的上下游運(yùn)行態(tài)勢(shì)與利益分配,決定企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中處于何種地位,決定企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中是否處于有利地位,相對(duì)于上下游而言議價(jià)能力是否趨于提升是主要的評(píng)判因素;
(4)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì):競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析主要考察企業(yè)在規(guī)模經(jīng)濟(jì)、資源或政策壟斷、技術(shù)創(chuàng)新、品牌、經(jīng)營(yíng)效率等方面是否具有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在中長(zhǎng)期時(shí)間內(nèi)難以模仿的顯著優(yōu)勢(shì);
(5)公司治理:公司有穩(wěn)定的股東背景,管理層利益與股東利益一致及公司經(jīng)營(yíng)上沒(méi)有不良的歷史記錄,例如公司控股股東不能有頻繁的變更的情況、管理層經(jīng)營(yíng)上沒(méi)有重大的違紀(jì)違法事件,公司管理層薪酬考核與上市公司盈利掛鉤。
2、行業(yè)配置策略
本基金將在考慮行業(yè)生命周期、宏觀經(jīng)濟(jì)周期不同階段的行業(yè)景氣程度以及股票市場(chǎng)行業(yè)輪動(dòng)規(guī)律的基礎(chǔ)上,結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)特征,從未來(lái)成長(zhǎng)空間與趨勢(shì)和歷史估值比較等方面進(jìn)行深入分析,重點(diǎn)關(guān)注符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型方向,具有巨大成長(zhǎng)空間的行業(yè)。同時(shí),本基金將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)及證券市場(chǎng)環(huán)境的變化,履行適當(dāng)程序后,及時(shí)對(duì)行業(yè)配置進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。
3、交易策略
通過(guò)詳實(shí)的基礎(chǔ)研究以及后續(xù)追蹤,合理確定投資標(biāo)的交易價(jià)格區(qū)間,減少交易的隨機(jī)性。
4、港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金將充分挖掘內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通、資金雙向流動(dòng)機(jī)制下A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。具體投資策略如下:
第一,對(duì)于兩地同時(shí)上市的公司,考察其折溢價(jià)水平,尋找相對(duì)于A股有異常折價(jià)或估值和波動(dòng)性相對(duì)于A股更加穩(wěn)定的H股標(biāo)的。
第二,考察港股通標(biāo)的股票的行業(yè)屬性和商業(yè)模式,尋找具備持續(xù)成長(zhǎng)性且估值相對(duì)合理的標(biāo)的。
本基金將持續(xù)追蹤A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)的相對(duì)估值和市場(chǎng)情況,適時(shí)調(diào)整組合中港股通標(biāo)的股票的投資比例。
5、存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)本基金的投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對(duì)基礎(chǔ)證券投資價(jià)值的深入研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。
股指期貨、國(guó)債期貨交易策略
本基金將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與股指期貨、國(guó)債期貨的交易,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。
購(gòu)買信用衍生品規(guī)避個(gè)券信用風(fēng)險(xiǎn)策略
依托于公司整體的信用研究團(tuán)隊(duì),當(dāng)預(yù)期某只債券有較高的違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí),可以購(gòu)買對(duì)應(yīng)債券的信用衍生品來(lái)控制標(biāo)的債券的信用風(fēng)險(xiǎn)沖擊。
本基金按風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的參與信用衍生品交易,同時(shí)會(huì)根據(jù)實(shí)際情況盡量保持信用衍生品的名義本金與對(duì)應(yīng)標(biāo)的債券的面值相一致。
流通受限證券投資策略
本基金將根據(jù)基金管理人的凈資本規(guī)模,以及本基金的投資風(fēng)格和流動(dòng)性特點(diǎn),兼顧基金投資的安全性、流動(dòng)性和收益性,合理控制基金投資流通受限證券的比例。
參與融資業(yè)務(wù)的投資策略
為了更好地實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo),在綜合考慮預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、收益、流動(dòng)性等因素的基礎(chǔ)上,本基金可參與融資業(yè)務(wù)。
未來(lái)隨著證券市場(chǎng)投資工具的發(fā)展和豐富,在符合有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的前提下并履行適當(dāng)程序后,本基金可相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將通過(guò)對(duì)資產(chǎn)支持證券基礎(chǔ)資產(chǎn)及結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的研究,結(jié)合多種定價(jià)模型,根據(jù)基金資產(chǎn)組合情況適度進(jìn)行資產(chǎn)支持證券的投資。
股票期權(quán)投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的參與股票期權(quán)交易。本基金將結(jié)合投資目標(biāo)、比例限制、風(fēng)險(xiǎn)收益特征以及法律法規(guī)的相關(guān)限定和要求,確定參與股票期權(quán)交易的投資時(shí)機(jī)和投資比例。
本基金投資股票期權(quán),基金管理人將根據(jù)審慎原則,建立股票期權(quán)交易決策部門或小組,授權(quán)特定的管理人員負(fù)責(zé)股票期權(quán)的投資審批事項(xiàng),以防范股票期權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。
債券投資策略
本基金采用的債券投資策略包括:期限結(jié)構(gòu)策略、信用策略、互換策略、息差策略、可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券投資策略等。
1、期限結(jié)構(gòu)策略
通過(guò)預(yù)測(cè)收益率曲線的形狀和變化趨勢(shì),對(duì)各類型債券進(jìn)行久期配置。具體策略又分為跟蹤收益率曲線的騎乘策略和基于收益率曲線變化的子彈策略、杠鈴策略及梯式策略。
2、信用策略
信用債收益率等于基準(zhǔn)收益率加信用利差,信用利差收益主要受兩個(gè)方面的影響,一是該信用債對(duì)應(yīng)信用水平的市場(chǎng)平均信用利差曲線走勢(shì);二是該信用債本身的信用變化。基于這兩方面的因素,本基金管理人分別采用基于信用利差曲線變化策略和基于信用債信用變化策略。
3、互換策略
不同券種在利息、違約風(fēng)險(xiǎn)、久期、流動(dòng)性、稅收和衍生條款等方面存在差別,基金管理人可以同時(shí)買入和賣出具有相近特性的兩個(gè)或兩個(gè)以上券種,賺取收益級(jí)差。
4、息差策略
通過(guò)正回購(gòu),融資買入收益率高于回購(gòu)成本的債券,從而獲得杠桿放大收益。
5、可轉(zhuǎn)換債券及可交換債券投資策略
本基金利用宏觀經(jīng)濟(jì)變化和上市公司的盈利變化,判斷市場(chǎng)的變化趨勢(shì),選擇不同的行業(yè),再根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券的特性選擇各行業(yè)不同的轉(zhuǎn)債券種。本基金利用可轉(zhuǎn)換債券的債券底價(jià)和到期收益率來(lái)判斷轉(zhuǎn)債的債性,增強(qiáng)本金投資的相對(duì)安全性;利用可轉(zhuǎn)換債券溢價(jià)率來(lái)判斷轉(zhuǎn)債的股性,在市場(chǎng)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)時(shí),優(yōu)先選擇股性強(qiáng)的品種,獲取超額收益。
可交換債券在換股期間用于交換的股票是發(fā)行人持有的其他上市公司(以下簡(jiǎn)稱“目標(biāo)公司”)的股票。可交換債券同樣兼具股票和債券的特性。其中,債券特性與可轉(zhuǎn)換債券相同,指持有至到期獲取的票面利息和票面價(jià)值。股票特性則指目標(biāo)公司的成長(zhǎng)能力、盈利能力及目標(biāo)公司股票價(jià)格的成長(zhǎng)性等。本基金將通過(guò)對(duì)可交換債券的純債價(jià)值和目標(biāo)公司的股票價(jià)值進(jìn)行研究分析,綜合開(kāi)展投資決策。 |
