| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金采用多因素分析框架,從宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策因素、市場利率水平、資金供求因素、市場投資價值等方面,采取定量與定性相結(jié)合的分析方法,對證券市場投資機會與風(fēng)險進行綜合研判。
本基金管理人根據(jù)多因素框架的分析結(jié)果,給出股票、債券和貨幣市場工具等資產(chǎn)投資機會的整體評估,作為資產(chǎn)配置的重要依據(jù)?；鸸芾砣藢⒏鶕?jù)股市、債市等的相對風(fēng)險收益預(yù)期,調(diào)整股票、債券和貨幣市場工具等資產(chǎn)的配置比例。
股票投資策略
(1)高端裝備主題的界定
本基金所界定的高端裝備主題是指具備高技術(shù)、高附加值的高端工業(yè)設(shè)施設(shè)備的行業(yè)。具體包括:
1)符合國家高端裝備制造重點方向的行業(yè),包括國防軍工、機械設(shè)備;
2)代表新經(jīng)濟發(fā)展趨勢,研發(fā)、技術(shù)能力領(lǐng)先,附加值高或者著力于突破關(guān)鍵技術(shù)、持續(xù)迭代升級的行業(yè),包括電子、計算機、通信、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、環(huán)保;
3)在傳統(tǒng)工業(yè)中運用新興技術(shù)、材料、工藝、管理方式等,以智能化、數(shù)字化、高端化、綠色化、降本增效、產(chǎn)業(yè)升級為目標的行業(yè),包括汽車;
4)為上述產(chǎn)業(yè)提供原材料、產(chǎn)品、技術(shù)支持或相關(guān)服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。
本基金將對高端裝備主題進行密切跟蹤,隨著市場環(huán)境的不斷變化,相關(guān)主題的上市公司的范圍也會相應(yīng)改變。本基金將根據(jù)實際情況調(diào)整相關(guān)主題概念的界定,履行適當程序后,在更新的招募說明書中進行公告。
(2)相關(guān)子行業(yè)的配置
本基金行業(yè)配置,將運用“自上而下”的行業(yè)配置方法,通過對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟走勢、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向、國家經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向和經(jīng)濟周期調(diào)整的深入研究,重點投資于符合市場需求、具有較強帶動作用、得到國家政策支持并且估值合理的行業(yè)。
1)行業(yè)景氣度
本基金將密切關(guān)注國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、規(guī)劃動態(tài),并結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)跟蹤、上下游產(chǎn)業(yè)鏈深入調(diào)研等方法,根據(jù)相關(guān)行業(yè)盈利水平的橫向與縱向比較,適時對各行業(yè)景氣度周期與行業(yè)未來盈利趨勢進行研判,重點投資于景氣度較高且具有可持續(xù)性的行業(yè)。
2)行業(yè)持續(xù)成長性
根據(jù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級進程,結(jié)合對海外同類行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗的研究,重點投資未來具備較大市場空間、增長較快、持續(xù)成長性較好的行業(yè)。
3)行業(yè)競爭格局
本基金主要通過密切跟蹤行業(yè)進入者的數(shù)量、行業(yè)內(nèi)各公司的競爭策略及各公司產(chǎn)品或服務(wù)的市場份額來判斷公司所處行業(yè)競爭格局的變化,重點投資于行業(yè)競爭格局良好的行業(yè)。
4)行業(yè)估值水平
行業(yè)估值水平影響各行業(yè)的相對表現(xiàn)。本基金將根據(jù)各行業(yè)的特點,選擇合適的估值方法,重點關(guān)注行業(yè)平均動態(tài)市盈率、行業(yè)平均市凈率等指標。通過對各行業(yè)估值水平的動態(tài)分析,選擇估值合理的行業(yè)進行配置。
(3)個股選擇策略
本基金將主要采用“自下而上”的個股選擇方法,在擬配置的行業(yè)內(nèi)部通過定量與定性相結(jié)合的分析方法選篩選具有較好品質(zhì)和長期投資價值的公司。
定量研究方面,本基金基于公司財務(wù)指標分析公司的基本面價值,初步篩選出財務(wù)和資產(chǎn)狀況良好、盈利能力較強、成長性良好、估值水平合理的優(yōu)質(zhì)公司,具體的考察指標主要包括:
1)成長性指標:營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率、收入增長率、現(xiàn)金流量增長率等;
2)財務(wù)指標:產(chǎn)權(quán)比率、經(jīng)營杠桿、毛利率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、凈利率、流動比率、速動比率、平均存貨周轉(zhuǎn)率、平均收賬期、利息保障倍數(shù)、自由現(xiàn)金流等;
3)估值指標:市盈率(PE)、市盈率相對盈利增長比率(PEG)、市凈率法(P/B)、市銷率(PS)、企業(yè)價值倍數(shù)法(EV/EBITDA)等。
定性研究方面,基金管理人投資研究人員將通過案頭研究和實地調(diào)研等研究方法深入剖析影響公司未來投資價值的驅(qū)動因素,致力于挖掘優(yōu)質(zhì)公司或有潛力成為優(yōu)質(zhì)公司的股票標的進行投資,本基金認為前述公司應(yīng)至少具備以下多個特征:
1)具有競爭優(yōu)勢:企業(yè)競爭優(yōu)勢評估主要從生產(chǎn)、市場、技術(shù)和政策環(huán)境等四方面進行分析。生產(chǎn)優(yōu)勢集中體現(xiàn)在能以相對更低的成本為顧客提供更好的產(chǎn)品或服務(wù)。市場優(yōu)勢主要表現(xiàn)在產(chǎn)品線、營銷渠道及品牌競爭力三方面。技術(shù)優(yōu)勢從專利權(quán)及知識產(chǎn)權(quán)保護、研究開發(fā)兩方面考察。政策環(huán)境主要關(guān)注所在行業(yè)是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策的方向;
2)財務(wù)狀況健康穩(wěn)健:本基金投資標的的財務(wù)狀況應(yīng)當健康和穩(wěn)健,公司盈利效率較高,財務(wù)結(jié)構(gòu)合理,各項財務(wù)指標在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平。通過對目標企業(yè)的資產(chǎn)負債、損益、現(xiàn)金流量的分析,評估企業(yè)盈利能力、營運能力、償債能力及增長能力等財務(wù)狀況;
3)公司治理機制良好:對公司經(jīng)營管理層面的組織和制度上的靈活性、完整性和規(guī)范性進行全面考察,包括對所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離、對股東利益的保護、經(jīng)營管理的自主性、公司內(nèi)部控制的制訂和執(zhí)行情況等;
4)公司管理層優(yōu)秀:本基金將致力于尋找中國優(yōu)秀的企業(yè)家以及其管理的企業(yè)。優(yōu)秀的企業(yè)家具備出色的經(jīng)營才能,而且懷著清晰、長期的愿景,充滿激情,不懈努力,執(zhí)行力強;
5)商業(yè)模式創(chuàng)造價值:考察公司的商業(yè)模式能否為消費者或客戶提供越來越好的產(chǎn)品和服務(wù),能否把為客戶創(chuàng)造的價值有效的轉(zhuǎn)換為公司利潤和為股東創(chuàng)造的價值,以此形成立體的評估模型。
(4)港股通標的股票投資策略
根據(jù)本基金的投資決策程序,審慎精選優(yōu)質(zhì)公司,權(quán)衡風(fēng)險收益特征,基金經(jīng)理構(gòu)建投資組合并動態(tài)調(diào)整。
本基金將通過港股通機制投資于香港股票市場,不使用合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)境外投資額度進行境外投資。本基金將重點關(guān)注:
1)A股稀缺性行業(yè)個股,包括優(yōu)質(zhì)中資公司及A股缺乏投資標的行業(yè);
2)具有持續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢或核心競爭力的企業(yè);
3)盈利能力較高、分紅穩(wěn)定或分紅潛力大的上市公司;
4)與A股同類公司相比具有估值優(yōu)勢的公司。
(5)投資組合構(gòu)建
根據(jù)本基金的投資決策程序,審慎精選優(yōu)質(zhì)公司,權(quán)衡風(fēng)險收益特征,基金經(jīng)理構(gòu)建投資組合并動態(tài)調(diào)整。
存托憑證投資策略
本基金可投資存托憑證,將根據(jù)本基金的投資目標和股票投資策略,基于對基礎(chǔ)證券投資價值的深入研究判斷,采取定量與定性相結(jié)合的分析方法,選擇投資價值高的存托憑證進行投資。
參與融資業(yè)務(wù)投資策略
本基金在參與融資時將根據(jù)風(fēng)險管理的原則,在法律法規(guī)允許的范圍和比例內(nèi)、風(fēng)險可控的前提下,本著謹慎原則,參與融資業(yè)務(wù)。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金投資資產(chǎn)支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略,在嚴格遵守法律法規(guī)和基金合同基礎(chǔ)上,通過信用研究和流動性管理,選擇經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后相對價值較高的品種進行投資,以期獲得長期穩(wěn)定收益。
國債期貨投資策略
本基金在風(fēng)險可控的前提下,本著謹慎原則,根據(jù)風(fēng)險管理原則,以套期保值為目的,參與國債期貨投資。本基金將按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,結(jié)合對宏觀經(jīng)濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進行定性和定量分析,對國債期貨和現(xiàn)貨的基差、國債期貨的流動性、波動水平、套期保值的有效性等指標進行跟蹤監(jiān)控。
股指期貨投資策略
基金將在風(fēng)險可控的前提下,本著謹慎原則,適度參與股指期貨投資。本基金投資股指期貨時,將按照風(fēng)險管理的原則,以套期保值為目的。通過對現(xiàn)貨市場和期貨市場運行趨勢的研究,結(jié)合基金股票組合的實際情況及對股指期貨的估值水平、基差水平、流動性等因素的分析,選擇合適的期貨合約構(gòu)建相應(yīng)的頭寸,以調(diào)整投資組合的風(fēng)險暴露,降低系統(tǒng)性風(fēng)險?；疬€將利用股指期貨作為組合流動性管理工具,降低現(xiàn)貨市場流動性不足導(dǎo)致的沖擊成本過高的風(fēng)險,提高基金的建倉或變現(xiàn)效率。
債券投資策略
(1)利率類品種投資策略
本基金對國債、央行票據(jù)等利率品種的投資,是在對國內(nèi)、國外經(jīng)濟趨勢進行分析和預(yù)測基礎(chǔ)上,運用數(shù)量方法對利率期限結(jié)構(gòu)變化趨勢和債券市場供求關(guān)系變化進行分析和預(yù)測,深入分析利率品種的收益和風(fēng)險,調(diào)整債券組合的平均久期。在確定組合平均久期后,本基金對債券的期限結(jié)構(gòu)進行分析,運用統(tǒng)計和數(shù)量分析技術(shù),選擇合適的期限結(jié)構(gòu)的配置策略,在合理控制風(fēng)險的前提下,綜合考慮組合的流動性,決定投資品種。具體的利率品種投資策略包括目標久期策略、收益率曲線策略、相對價值策略、騎乘策略、利差套利策略等。
(2)信用債投資策略
本基金根據(jù)對宏觀經(jīng)濟運行周期的研究,綜合分析公司債、企業(yè)債、短期融資券等發(fā)行人所處行業(yè)的發(fā)展前景和狀況、發(fā)行人所處的市場地位、財務(wù)狀況、管理水平等因素后,結(jié)合具體發(fā)行契約,對債券進行信用評級,在此基礎(chǔ)上,建立信用類債券池;在目標久期確定的基礎(chǔ)上,積極發(fā)掘信用利差具有相對投資機會的個券進行投資。在控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上,基金管理人可以通過利差曲線研究和經(jīng)濟周期的判斷主動采用相對利差投資策略。本基金對信用評級的認定參照基金管理人選定的評級機構(gòu)出具的信用評級。
(3)可轉(zhuǎn)換債券/可交換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券/可交換債券兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風(fēng)險、分享股票價格上漲收益的特點。本基金在對可轉(zhuǎn)換債券/可交換債券條款和發(fā)行債券公司基本面進行深入分析研究的基礎(chǔ)上,綜合考慮可轉(zhuǎn)換債券/可交換債券的債性和股性,利用定價模型進行估值分析,并最終選擇合適的投資品種。 |
