| 投資策略 |
本基金采用指數(shù)增強(qiáng)型投資策略,以標(biāo)的指數(shù)作為基金投資組合的標(biāo)的指數(shù),結(jié)合深入的宏觀面、基本面研究及數(shù)量化投資技術(shù),在指數(shù)化投資基礎(chǔ)上優(yōu)化調(diào)整投資組合,力爭控制本基金凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.5%,年跟蹤誤差不超過7.75%,以實(shí)現(xiàn)高于標(biāo)的指數(shù)的投資收益和基金資產(chǎn)的長期增值。如因指數(shù)編制規(guī)則調(diào)整或其他因素導(dǎo)致跟蹤偏離度和跟蹤誤差超過上述范圍,基金管理人將采取合理措施避免跟蹤偏離度、跟蹤誤差進(jìn)一步擴(kuò)大。
資產(chǎn)配置策略
本基金以追求基金資產(chǎn)收益長期增長為目標(biāo),根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢、市場政策、資產(chǎn)估值水平、外圍主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場的運(yùn)行狀況等因素的變化在本基金的投資范圍內(nèi)進(jìn)行適度動(dòng)態(tài)配置,在控制與目標(biāo)指數(shù)的跟蹤誤差的前提下,力爭獲得與所承擔(dān)的主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)相匹配的超額收益。
股票投資組合策略
本基金將參考標(biāo)的指數(shù)成份股在指數(shù)中的權(quán)重比例構(gòu)建投資組合,并通過事先設(shè)置目標(biāo)跟蹤誤差、事中監(jiān)控、事后調(diào)整等手段,嚴(yán)格將跟蹤誤差控制在規(guī)定范圍內(nèi),控制與標(biāo)的指數(shù)主動(dòng)偏離的風(fēng)險(xiǎn)。
(1)指數(shù)增強(qiáng)策略
1)成份股權(quán)重優(yōu)化增強(qiáng)策略。本基金在嚴(yán)格控制跟蹤誤差、跟蹤偏離度的前提下,進(jìn)行宏微觀經(jīng)濟(jì)研究,綜合運(yùn)用GARP策略、建信多因子選股模型等量化投資技術(shù),深入分析成份股的估值水平、公司業(yè)績增長情況、資產(chǎn)盈利水平和財(cái)務(wù)狀況及股票市場交易情況等,在考慮交易成本、流動(dòng)性、投資比例限制等因素并結(jié)合基金管理人對市場研判后,將適度超配價(jià)值被低估的正超額收益預(yù)期的成份股以及低配或剔除價(jià)值被高估的負(fù)超額收益預(yù)期的成份股。
2)非成份股優(yōu)選增強(qiáng)策略。本基金將依托公司投研團(tuán)隊(duì)的研究成果,綜合采用建信多因子選股模型等數(shù)量化投資技術(shù)和深入調(diào)查研究相結(jié)合的研究方法,自下而上精選部分成份股以外的股票作為增強(qiáng)股票庫,力爭在最佳時(shí)機(jī)選擇增強(qiáng)股票庫中估值合理、基本面優(yōu)良且具有持續(xù)成長潛力的股票進(jìn)行適度的優(yōu)化配置,以獲取超額收益。
①行業(yè)精選
各行業(yè)之間的預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)及其相關(guān)性是制定行業(yè)配置決策時(shí)的根本因素,本基金通過對各行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)、行業(yè)成長空間、行業(yè)周期性及景氣程度、行業(yè)主要產(chǎn)品或服務(wù)的供需情況、上市公司代表性、行業(yè)整體相對估值水平等因素或指標(biāo)的綜合評估,精選行業(yè)景氣周期處于拐點(diǎn)或者行業(yè)景氣度處于上升階段的相關(guān)產(chǎn)業(yè),在行業(yè)內(nèi)部進(jìn)行個(gè)股選擇。
②個(gè)股精選
A、價(jià)值分析
價(jià)值分析包括公司的品質(zhì)分析及估值水平分析。健康的品質(zhì)是公司未來持續(xù)成長的良好基礎(chǔ),也可以提高公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,因此本基金對上市公司的價(jià)值分析首先將分析公司的品質(zhì),著重對公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析,考察每股收益率(EPS)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、市盈率(PE)、市凈率(PB)、市銷率(PS)等指標(biāo),另外將根據(jù)上市公司所處行業(yè)景氣度及其在行業(yè)中的競爭地位等多方面的因素進(jìn)行綜合評估,挖掘上市公司的投資價(jià)值。
B、成長性分析
對于成長性分析,本基金將重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的持續(xù)增長潛力,對公司內(nèi)部因素進(jìn)行深刻理解和分析,挖掘上市公司保持高成長性和業(yè)績增長的驅(qū)動(dòng)因素(如公司治理結(jié)構(gòu)、商業(yè)盈利模式、核心競爭力等),深入分析這些驅(qū)動(dòng)因素是否具有可持續(xù)性,從而優(yōu)選出競爭力優(yōu)良、成長潛力高于平均水平的上市公司。本基金選取的成長性指標(biāo)主要包括:銷售收入增長率、每股收益增長率、凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)增長率、PEG等。
3)多因子選股模型。本基金基于多因子選股模型攫取相對業(yè)績基準(zhǔn)的超額收益。多因子模型可以從全方位去評估一只個(gè)股的優(yōu)劣,所包含的因子涵蓋綜合財(cái)務(wù)因子、綜合動(dòng)量因子和情緒因子這三大方面。其中綜合財(cái)務(wù)因子包括企業(yè)的成長、質(zhì)量、財(cái)務(wù)指標(biāo)等方面,綜合動(dòng)量因子覆蓋動(dòng)量、市場相關(guān)性、波動(dòng)率、流動(dòng)性等方面,情緒因子包含估值和分析師情緒等因素。在按照因子類別分析的基礎(chǔ)上,本基金利用統(tǒng)計(jì)分析建立單個(gè)因子與未來超額回報(bào)的關(guān)系,尋找對未來股票收益有顯著預(yù)測能力的因子,篩選出不同市場環(huán)境下的有效因子,通過對因子進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整做到對投資組合的及時(shí)調(diào)整和對市場的有效把握。本基金利用挑選出的有效因子構(gòu)建多因子選股模型,計(jì)算出個(gè)股在這些因子上的綜合得分。本基金密切關(guān)注并分析個(gè)股的綜合得分情況,擇優(yōu)選取基本面優(yōu)良、契合市場或行業(yè)輪動(dòng)特點(diǎn)等具有穩(wěn)定業(yè)績回報(bào)和投資價(jià)值的股票。
(2)組合調(diào)整策略
1)定期調(diào)整
本基金將根據(jù)所跟蹤的標(biāo)的指數(shù)對其成份股的調(diào)整而進(jìn)行相應(yīng)的定期跟蹤調(diào)整,達(dá)到有效控制跟蹤偏離度和跟蹤誤差的目的。
2)不定期調(diào)整
①與指數(shù)相關(guān)的調(diào)整
根據(jù)指數(shù)編制規(guī)則,當(dāng)標(biāo)的指數(shù)成份股因增發(fā)、送配、各類限售股獲得流通權(quán)等原因而需要進(jìn)行成份股權(quán)重調(diào)整時(shí),本基金將參考標(biāo)的指數(shù)最新權(quán)重比例,進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
②限制性調(diào)整
根據(jù)法律法規(guī)中針對基金投資比例的相關(guān)規(guī)定,當(dāng)基金投資組合中按標(biāo)的指數(shù)權(quán)重投資的股票資產(chǎn)比例或個(gè)股比例超過規(guī)定限制時(shí),本基金將對其進(jìn)行實(shí)時(shí)的被動(dòng)性賣出調(diào)整,并相應(yīng)地對其他資產(chǎn)或個(gè)股進(jìn)行微調(diào),以保證基金合法規(guī)范運(yùn)行。
③根據(jù)申購和贖回情況調(diào)整
本基金將根據(jù)申購和贖回情況,結(jié)合基金的現(xiàn)金頭寸管理,制定交易策略以應(yīng)對基金的申購贖回,從而有效跟蹤標(biāo)的指數(shù)。
④其他調(diào)整
根據(jù)法律、法規(guī)和基金合同的規(guī)定,成份股在標(biāo)的指數(shù)中的權(quán)重因其它特殊原因發(fā)生相應(yīng)變化的,本基金可以對該部分股票投資組合進(jìn)行適當(dāng)變通和調(diào)整,最終使跟蹤誤差控制在一定的范圍之內(nèi)。
(3)跟蹤誤差、跟蹤偏離度控制策略
本基金為指數(shù)增強(qiáng)型基金,將通過適度的主動(dòng)投資獲取超越標(biāo)的指數(shù)的超額收益,同時(shí)也將因承擔(dān)相應(yīng)的主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致較大的跟蹤誤差。
因此,本基金將每日跟蹤基金組合與指數(shù)表現(xiàn)的偏離度,每月末定期分析基金組合與標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)的累積偏離度、跟蹤誤差變化情況及其原因,并優(yōu)化跟蹤偏離度管理方案,實(shí)現(xiàn)有效控制跟蹤誤差。
港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場?？紤]到香港股票市場與A股股票市場的差異,對于港股通標(biāo)的股票,本基金除按照上述“自下而上”的個(gè)股精選策略,還將結(jié)合公司基本面、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和相關(guān)行業(yè)發(fā)展前景、香港市場資金面和投資者行為,以及世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景和貨幣政策、主流資本市場對投資者的相對吸引力等因素,精選符合本基金投資目標(biāo)的港股通標(biāo)的股票。
存托憑證的投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
融資及轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)投資策略
本基金在參與融資、轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)時(shí)將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,在法律法規(guī)允許的范圍和比例內(nèi)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎原則,參與融資和轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)。參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)時(shí),本基金將從基金持有的融券標(biāo)的股票中選擇流動(dòng)性好、交易活躍的股票作為轉(zhuǎn)融通出借交易對象,力爭為本基金份額持有人增厚投資收益。
信用衍生品投資策略
本基金投資信用衍生品,按照風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以風(fēng)險(xiǎn)對沖為目的,對所投資的資產(chǎn)組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。
同時(shí),本基金將加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理,合理分散交易對手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度,對交易對手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。
未來,隨著投資工具的發(fā)展和豐富,本基金可在不改變投資目標(biāo)及風(fēng)險(xiǎn)收益特征的前提下,相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說明書中更新。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金投資資產(chǎn)支持證券將綜合運(yùn)用久期管理、收益率曲線、個(gè)券選擇和把握市場交易機(jī)會(huì)等積極策略,在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下,通過信用研究和流動(dòng)性管理,選擇風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益較高的品種進(jìn)行投資,以期獲得長期穩(wěn)定收益。
國債期貨交易策略
基金管理人在參與國債期貨交易前將建立國債期貨投資決策小組,負(fù)責(zé)國債期貨交易管理的相關(guān)事項(xiàng)。本基金將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,結(jié)合對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進(jìn)行定性和定量分析,對國債期貨和現(xiàn)貨基差、國債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平、套期保值的有效性等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控。
股指期貨交易策略
本基金參與股指期貨交易將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的。本基金將充分考慮股指期貨的流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)收益特征,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的股指期貨合約進(jìn)行多頭或空頭套期保值等策略操作。
股票期權(quán)投資策略
基金管理人在進(jìn)行股票期權(quán)投資前將建立股票期權(quán)投資決策小組,負(fù)責(zé)股票期權(quán)投資管理的相關(guān)事項(xiàng)。本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的參與股票期權(quán)交易。本基金將結(jié)合投資目標(biāo)、比例限制、風(fēng)險(xiǎn)收益特征以及法律法規(guī)的相關(guān)限定和要求,確定參與股票期權(quán)交易的投資時(shí)機(jī)和投資比例。
可轉(zhuǎn)債及可交換債投資策略
本基金可投資于可轉(zhuǎn)債債券、分離交易可轉(zhuǎn)債、可交換債券以及其他含權(quán)債券等,該類債券賦予債券投資者某種期權(quán),比普通債券投資更加靈活。本基金將綜合研究此類含權(quán)債券的債券價(jià)值和權(quán)益價(jià)值,債券價(jià)值方面綜合考慮票面利率、久期、信用資質(zhì)、發(fā)行主體財(cái)務(wù)狀況及公司治理等因素;權(quán)益價(jià)值方面仔細(xì)開展對含權(quán)債券所對應(yīng)個(gè)股的價(jià)值分析,包括估值水平、盈利能力及未來盈利預(yù)期,此外還需結(jié)合對含權(quán)條款的研究綜合判斷內(nèi)含期權(quán)的價(jià)值。本基金力爭在市場低估該類債券價(jià)值時(shí)買入并持有,以期在未來獲取超額收益。
債券投資策略
本基金債券投資將以優(yōu)化流動(dòng)性管理、分散投資風(fēng)險(xiǎn)為主要目標(biāo),同時(shí)根據(jù)需要進(jìn)行積極操作,以提高基金收益。本基金將主要采取以下管理策略:
(1)久期調(diào)整策略
根據(jù)對市場利率水平的預(yù)期,在預(yù)期利率下降時(shí),提高組合久期,以獲得債券價(jià)格上升帶來的收益;在預(yù)期利率上升時(shí),降低組合久期,以規(guī)避債券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
(2)收益率曲線配置策略
在久期確定的基礎(chǔ)上,根據(jù)對收益率曲線形狀變化的預(yù)測,采用子彈型策略、啞鈴型策略或梯形策略,在長期、中期和短期債券間進(jìn)行配置,以從長、中、短期債券的相對價(jià)格變化中獲利。
(3)債券類屬配置策略
根據(jù)國債、金融債、公司債、地方政府債、可轉(zhuǎn)債等不同類屬債券之間的相對投資價(jià)值分析,增持價(jià)值被相對低估的類屬債券,減持價(jià)值被相對高估的類屬債券,借以取得較高收益。其中,隨著債券市場的發(fā)展,基金將加強(qiáng)對公司債、可轉(zhuǎn)債等新品種的投資,主要通過信用風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)含選擇權(quán)的價(jià)值分析和管理,獲取適當(dāng)?shù)某~收益。
(4)個(gè)券精選策略
個(gè)券精選策略指基于對信用質(zhì)量、期限和流動(dòng)性等因素的考察,重點(diǎn)關(guān)注具有以下特征的債券:較高到期收益率、較高當(dāng)期收入、預(yù)期信用質(zhì)量將改善、期權(quán)價(jià)值被低估,或者屬于創(chuàng)新品種而價(jià)值尚未被市場充分發(fā)現(xiàn)。通過深入研究,發(fā)掘這些具有較高當(dāng)期收益率或者較高升值潛力的債券,可為投資者創(chuàng)造超額投資回報(bào)。 |
