| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
本基金以定性與定量研究相結(jié)合,在股票與債券等資產(chǎn)類別之間進(jìn)行資產(chǎn)配置。本基金通過動態(tài)跟蹤海內(nèi)外主要經(jīng)濟(jì)體的GDP、CPI、利率等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),以及估值水平、盈利預(yù)期、流動性、投資者心態(tài)等市場指標(biāo),確定未來市場變動趨勢。本基金通過全面評估上述各種關(guān)鍵指標(biāo)的變動趨勢,對股票、債券等大類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征進(jìn)行預(yù)測。
投資決策委員會將定期或根據(jù)需要召開會議,審議有關(guān)資產(chǎn)配置策略的分析結(jié)論,確定未來一段時(shí)間內(nèi)的資產(chǎn)配置策略,即基金投資組合中股票與債券等資產(chǎn)類別的構(gòu)成比例?；鸾?jīng)理執(zhí)行審定后的資產(chǎn)配置計(jì)劃。
股票選擇策略
本基金認(rèn)為股票的瞬時(shí)市場價(jià)格受公司經(jīng)營情況、證券市場供求變化等諸多因素影響,但在一定的時(shí)期內(nèi),每一只股票都有其合理的價(jià)格區(qū)間,同時(shí),這一價(jià)格區(qū)間還將表現(xiàn)出時(shí)變性。
(1)量化篩選
本基金運(yùn)用量化篩選的方法,用靜態(tài)與動態(tài)數(shù)據(jù)相結(jié)合的方式考察股票的價(jià)值、成長風(fēng)格特征,選擇那些價(jià)值被低估并具有穩(wěn)定持續(xù)增長潛力的股票。
本基金采用市盈率(市值/凈利潤)、市凈率(市值/凈資產(chǎn))、市銷率(市值/營業(yè)收入)等指標(biāo)考察股票的價(jià)值是否被低估。
本基金采用年復(fù)合營業(yè)收入(Sale)增長率、盈利(EPS)增長率、息稅前利潤(EBIT)增長率、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、以及現(xiàn)金流量增長率等指標(biāo)綜合考察上市公司的成長性。
本基金認(rèn)為高成長性的股票通常具有高市盈率,但高市盈率又往往意味著對該股票的高估值。因?yàn)槭杏氏嗤墓境砷L性差異可能很大,僅單獨(dú)比較低估值或成長性無法幫助投資者篩選出價(jià)格合理、兼具成長性的股票。因此,本基金還采用GARP篩選法精選股票,以避免過分依賴價(jià)值與成長風(fēng)格篩選的一些缺陷,比如由價(jià)值持續(xù)低估現(xiàn)象(DASP,DeclineAtaReasonablePrice)和成長泡沫破滅(GASP,GrowthAtaStupidPrice)帶來的投資失敗。
PEG(市盈增長比率,市盈率相對增長率之比)是本基金篩選GARP風(fēng)格特征股票的重要指標(biāo)。PEG為不同成長性公司的市盈率提供了可比性,暗含了獲得每一個(gè)百分點(diǎn)增長率所需的投資成本。本基金還考察了PEGY(市盈增長及股息比率),具體而言,即市盈率相對預(yù)期盈利增長和現(xiàn)金股息之和的比率。相對市盈增長比率而言,PEGY更為可測和穩(wěn)定。同樣邏輯,PBG(市凈增長比率)、PSG(市銷增長比率)等則是比PEG更穩(wěn)定的指標(biāo)。
(2)定性篩選
本基金認(rèn)為不能完全依靠財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)確定股票的合理價(jià)格區(qū)間,還需要綜合考察諸如財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量、公司治理水平、管理層能力與技術(shù)創(chuàng)新能力等方面,從而給以相應(yīng)的折溢價(jià)水平,并最終股票合理價(jià)格區(qū)間。本基金重點(diǎn)考察以下定性指標(biāo):
公司的盈利能力和增長是否是有機(jī)的,并具有持續(xù)性;
公司的股東、債權(quán)人、管理層之間的制衡機(jī)制、管理團(tuán)隊(duì)激勵機(jī)制是否有效,投資者關(guān)系是否良好;
公司所處行業(yè)競爭程度、進(jìn)入壁壘,公司自有技術(shù)、專利水平,是否具有持續(xù)的創(chuàng)新能力;
公司的行業(yè)地位、發(fā)展戰(zhàn)略,是否具有并購價(jià)值等等。
綜上所述,本基金根據(jù)上述定量指標(biāo)確定相應(yīng)的估值水平,鑒于相對估值法可能存在的某些局限性,本基金還綜合運(yùn)用了其它估值模型,比如DCF、DDM與EVA模型,進(jìn)行估值再檢驗(yàn)。并根據(jù)上述定性指標(biāo)給出相應(yīng)的折溢價(jià)水平,最終確定股票合理價(jià)格區(qū)間,并動態(tài)根據(jù)上述指標(biāo)的演變進(jìn)行價(jià)格區(qū)間的調(diào)整。
除此之外,本基金更注重通過研究團(tuán)隊(duì)的上市公司實(shí)地調(diào)研獲得最新、最為準(zhǔn)確的信息,及時(shí)跟蹤和調(diào)整各級股票庫,并最終確定具體的投資品種。
存托憑證投資策略
對于存托憑證投資,依照上述上市交易的股票選擇策略執(zhí)行。
權(quán)證投資策略
本基金將綜合考慮權(quán)證定價(jià)模型、市場供求關(guān)系、交易制度設(shè)計(jì)等多種因素對權(quán)證進(jìn)行投資,主要運(yùn)用的投資策略為:正股價(jià)值發(fā)現(xiàn)驅(qū)動的杠桿投資策略、組合套利策略以及復(fù)制性組合投資策略等。
債券投資策略
本基金將采取久期偏離、收益率曲線配置和類屬配置、無風(fēng)險(xiǎn)套利、杠桿策略和個(gè)券選擇策略等投資策略,發(fā)現(xiàn)、確認(rèn)并利用市場失衡實(shí)現(xiàn)組合增值。這些投資策略是在遵守投資紀(jì)律并有效管理風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上作出的。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,基金管理人可進(jìn)行收益分配;
2、本基金場外收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,登記在登記結(jié)算系統(tǒng)基金份額持有人開放式基金賬戶下的基金份額,持有人可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進(jìn)行再投資,且基金份額持有人可對A類、C類基金份額分別選擇不同的分紅方式;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;登記在證券登記系統(tǒng)基金份額持有人證券賬戶下的基金份額,只能選擇現(xiàn)金分紅的方式,具體權(quán)益分配程序等有關(guān)事項(xiàng)遵循深圳證券交易所及中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司的相關(guān)規(guī)定;
3、由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費(fèi),C類基金份額收取銷售服務(wù)費(fèi),各基金份額類別對應(yīng)的可供分配利潤將有所不同,在收益分配數(shù)額方面可能有所不同。同一類別的每一基金份額享有同等分配權(quán);
4、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在符合法律法規(guī)及基金合同約定并對基金份額持有人利益無實(shí)質(zhì)不利影響的前提下,基金管理人可對基金收益分配原則進(jìn)行調(diào)整,不需召開基金份額持有人大會。 |
