| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
本基金采用積極的大類資產(chǎn)配置策略,綜合考量中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景、國(guó)家財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的估值、國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)收益率的期限結(jié)構(gòu)、CPI與PPI變動(dòng)趨勢(shì)、外圍主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的運(yùn)行狀況等因素,分析研判貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn),并據(jù)此進(jìn)行大類資產(chǎn)的配置與組合構(gòu)建。
我們從海外成熟資本市場(chǎng)發(fā)展歷史和我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程的經(jīng)驗(yàn)發(fā)現(xiàn),消費(fèi)板塊作為長(zhǎng)跑冠軍無(wú)論是海外市場(chǎng)還是本國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中都能得以驗(yàn)證。其中優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)類龍頭公司在各國(guó)資本市場(chǎng)中市值最大(前50家)的公司里,均占據(jù)相當(dāng)大的比例。本基金將相對(duì)淡化擇時(shí),秉承自下而上的選股策略,集中投資于中國(guó)資本市場(chǎng)中的大消費(fèi)類板塊中的優(yōu)質(zhì)上市公司,保持較高倉(cāng)位運(yùn)行。
股票投資策略
(1)品質(zhì)消費(fèi)主題的界定
本基金所定義的品質(zhì)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)包括在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中,能夠?yàn)榫用裉峁﹥?yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、服務(wù)或解決方案,用以直接或間接提升居民生活品質(zhì),不斷提供滿足居民日益增長(zhǎng)的物質(zhì)和文化生活需求的消費(fèi)行業(yè)。
具體而言,本基金所指的品種消費(fèi)主題相關(guān)股票主要由以下三類公司發(fā)行證券組成:
1)物質(zhì)需求是指居民衣食住行等需求,包括食品飲料、家用電器、農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售、紡織服裝、輕工制造、建筑裝飾、汽車、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)公司。
2)文化需求是指教育體育、醫(yī)療健康、休閑娛樂(lè)等需求,包括教育體育、醫(yī)藥、休閑服務(wù)、傳媒等行業(yè)公司。
3)對(duì)于當(dāng)前未被歸入前述行業(yè),但后續(xù)可通過(guò)引入技術(shù)創(chuàng)新、變革運(yùn)營(yíng)模式、實(shí)施資產(chǎn)并購(gòu)或重組以及其他途徑實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,轉(zhuǎn)型后提供的產(chǎn)品或服務(wù)隸屬于上述行業(yè),且未來(lái)有望成為主要收入或利潤(rùn)來(lái)源的公司,本基金也可將其納入消費(fèi)行業(yè)范疇。
在篩選出的上述三類公司范圍內(nèi),本基金管理人每半年會(huì)按照如下指標(biāo)精選優(yōu)質(zhì)公司納入本基金界定的品質(zhì)消費(fèi)主題股票庫(kù)。
1)公司過(guò)去五年凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率不低于3%;
2)公司過(guò)去五年平均凈利潤(rùn)率不低于3%;
3)公司過(guò)去五年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于3%。
對(duì)于沒有五年歷史數(shù)據(jù)的公司(如新上市個(gè)股等),以可追溯的最長(zhǎng)時(shí)間段數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。
(2)個(gè)股投資策略
通過(guò)定性及定量相結(jié)合的方法,本基金將主要精選品質(zhì)消費(fèi)主題中的優(yōu)質(zhì)個(gè)股進(jìn)行投資。在定性方面,本基金將分析公司的管理層經(jīng)營(yíng)能力、治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)機(jī)制、銷售模式等方面是否符合要求;在定量方面,本基金將分析公司的成長(zhǎng)性、財(cái)務(wù)狀況和估值水平等指標(biāo)是否達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。綜合來(lái)看,具有良好公司治理結(jié)構(gòu)和優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì),并且在財(cái)務(wù)質(zhì)量和成長(zhǎng)性方面達(dá)到要求的公司進(jìn)入本基金的基礎(chǔ)股票組合。
1)公司治理結(jié)構(gòu)和管理層能力評(píng)估
本基金管理人將通過(guò)與目標(biāo)公司管理層進(jìn)行深入溝通,綜合考評(píng)公司的治理結(jié)構(gòu)、管理層工作能力等,甄選擁有優(yōu)秀管理層的上市公司。其中,公司治理結(jié)構(gòu)評(píng)價(jià)包括股東會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的完整性以及獨(dú)立運(yùn)作;管理層工作能力評(píng)價(jià)包括考察開拓精神、戰(zhàn)略思維、執(zhí)行力、投資項(xiàng)目選擇成功率及以往的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等。
2)財(cái)務(wù)質(zhì)量評(píng)估
本基金管理人主要根據(jù)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行考察,重點(diǎn)關(guān)注上市公司的毛利率、費(fèi)用率、凈資產(chǎn)收益率、應(yīng)收賬款、商譽(yù)、遞延所得稅資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流等反應(yīng)真實(shí)盈利情況的財(cái)務(wù)指標(biāo)。
3)上市公司成長(zhǎng)性評(píng)估
本基金管理人通過(guò)分析目標(biāo)公司的盈利驅(qū)動(dòng)來(lái)源,評(píng)估目標(biāo)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率,選擇具備長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)潛力的上市公司進(jìn)行投資。
(3)港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金將僅通過(guò)內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng),不使用合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)境外投資額度進(jìn)行境外投資。
除適用上述個(gè)股投資策略外,本基金還將采取業(yè)績(jī)?cè)鏊俸凸乐迪嗥ヅ涞倪x股策略對(duì)港股通標(biāo)的股票進(jìn)行選擇,以行業(yè)研究員的基本分析為基礎(chǔ),采取數(shù)量化的系統(tǒng)選股方法,精選業(yè)績(jī)?cè)鏊倏?估值相對(duì)被低估的港股通標(biāo)的投資品種。重點(diǎn)關(guān)注以下港股通標(biāo)的股票:
1)對(duì)于A、H兩地同時(shí)上市的公司,股價(jià)相對(duì)于A股明顯折價(jià)的港股通標(biāo)的股票;
2)對(duì)于僅在香港市場(chǎng)上市,而在A股屬于稀缺行業(yè)的個(gè)股,本基金重點(diǎn)關(guān)注公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力,著重考察凈資產(chǎn)收益率(ROE)、資產(chǎn)回報(bào)率(ROIC)、毛利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率等指標(biāo),并選擇經(jīng)營(yíng)指標(biāo)優(yōu)于市場(chǎng)平均水平且估值處于合理區(qū)間的港股通標(biāo)的。
存托憑證投資策略
對(duì)于存托憑證投資,本基金將在深入研究的基礎(chǔ)上,通過(guò)定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,精選出具有比較優(yōu)勢(shì)的存托憑證。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金管理人通過(guò)考量宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、提前償還率、違約率、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣情況等因素,預(yù)判資產(chǎn)池未來(lái)現(xiàn)金流變動(dòng);研究標(biāo)的證券發(fā)行條款,預(yù)測(cè)提前償還率變化對(duì)標(biāo)的證券平均久期及收益率曲線的影響,同時(shí)密切關(guān)注流動(dòng)性變化對(duì)標(biāo)的證券收益率的影響,在嚴(yán)格控制信用風(fēng)險(xiǎn)暴露程度的前提下,通過(guò)信用研究和流動(dòng)性管理,選擇風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益較高的品種進(jìn)行投資。
債券投資策略
在資本市場(chǎng)日益國(guó)際化的背景下,通過(guò)研判債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益特征的國(guó)際化趨勢(shì)和國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣周期引發(fā)的債券收益率的變化趨勢(shì),采取自上而下的策略構(gòu)造組合。債券類品種的投資,追求在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲取穩(wěn)健回報(bào)的原則。
(1)本基金采用目標(biāo)久期管理法作為本基金債券類證券投資的核心策略。通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)分析把握市場(chǎng)利率水平的運(yùn)行態(tài)勢(shì),作為組合久期選擇的主要依據(jù)。
(2)結(jié)合收益率曲線變化的預(yù)測(cè),采取期限結(jié)構(gòu)配置策略,通過(guò)分析和情景測(cè)試,確定長(zhǎng)、中、短期債券的投資比例。
(3)收益率利差策略是債券資產(chǎn)在類屬間的主要配置策略。本基金在充分考慮不同類型債券流動(dòng)性、稅收以及信用風(fēng)險(xiǎn)等因素基礎(chǔ)上,進(jìn)行類屬的配置,優(yōu)化組合收益。
(4)在運(yùn)用上述策略方法基礎(chǔ)上,通過(guò)分析個(gè)券的剩余期限與收益率的配比狀況、信用等級(jí)狀況、流動(dòng)性指標(biāo)等因素,選擇風(fēng)險(xiǎn)收益配比最合理的個(gè)券作為投資對(duì)象,并形成組合。本基金還將采取積極主動(dòng)的策略,針對(duì)市場(chǎng)定價(jià)錯(cuò)誤和回購(gòu)套利機(jī)會(huì)等,在確定存在超額收益的情況下,積極把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
(5)根據(jù)基金申購(gòu)、贖回等情況,對(duì)投資組合進(jìn)行流動(dòng)性管理,增強(qiáng)基金資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。 |
| 分紅政策 |
1、本基金在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下可進(jìn)行收益分配,每次收益分配比例等具體分紅方案見基金管理人根據(jù)基金運(yùn)作情況屆時(shí)不定期發(fā)布的相關(guān)分紅公告;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資人可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資人不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;紅利再投資方式免收再投資的費(fèi)用;
3、基金收益分配后各類基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的任一類別基金份額凈值減去每單位該類基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費(fèi),而C類基金份額收取銷售服務(wù)費(fèi),各基金份額類別對(duì)應(yīng)的可供分配利潤(rùn)將有所不同。本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權(quán);
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在不違反法律法規(guī)且對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)不利影響的前提下,基金管理人可在法律法規(guī)允許的前提下酌情調(diào)整以上基金收益分配原則和支付方式,并于變更實(shí)施日前在規(guī)定媒介上公告,且不需召開基金份額持有人大會(huì)。 |
