| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
在大類資產(chǎn)配置方面,本基金主要采用戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略(SAA)和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略(TAA)。
戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略(SAA)是決定基金長期收益率和波動(dòng)率的關(guān)鍵,也是基金力爭實(shí)現(xiàn)將基金投資組合長期波動(dòng)率控制在合適水平這一投資目標(biāo)的核心。本基金的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略(SAA)將從國內(nèi)股票和債券市場的風(fēng)險(xiǎn)收益特征出發(fā),通過綜合分析宏觀政策、經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)發(fā)展趨勢、市場流動(dòng)性水平,投資人風(fēng)險(xiǎn)收益偏好等因素,以分散投資的方式,錨定長期目標(biāo)波動(dòng)率,進(jìn)行有效的長期資產(chǎn)配置。
本基金的戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置策略(TAA)是指會(huì)更多著眼于在充分研究分析諸如細(xì)分經(jīng)濟(jì)周期、各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、貨幣政策變化、利率水平、信用利差變化、突發(fā)事件性因素等中短期市場變化的基礎(chǔ)上,根據(jù)具體不同市場形勢的具體轉(zhuǎn)變而對基金各類資產(chǎn)組合既定長期投資比例所進(jìn)行的動(dòng)態(tài)調(diào)整,力爭使基金投資組合的長期波動(dòng)率與目標(biāo)值不發(fā)生重大偏離。通過戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置,本基金將在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置層面實(shí)現(xiàn)對長期資產(chǎn)配置的優(yōu)化,力爭獲取超額回報(bào)。
股票投資策略
(1)A股投資策略
本基金主要采取自下而上的主動(dòng)投資管理策略,精選價(jià)值被低估的個(gè)股,對公司的歷史沿革、財(cái)務(wù)狀況、盈利能力及前景、資產(chǎn)及權(quán)益價(jià)值等進(jìn)行全面深入的研究分析,反復(fù)推敲測算公司的合理價(jià)值;自上而下判斷公司所在行業(yè)在長周期中所處的位置以配合對公司合理價(jià)值的評估,注重安全邊際,選擇能為投資者持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的股票;同時(shí)輔以合理價(jià)值發(fā)現(xiàn)和被市場認(rèn)同的觸發(fā)因素判斷,提高選股的有效性。
對于存托憑證的投資,本基金將依照境內(nèi)上市交易的股票,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的方式,精選優(yōu)質(zhì)上市公司;并最大限度避免由于存托憑證在交易規(guī)則、上市公司治理結(jié)構(gòu)等方面的差異而或有的負(fù)面影響。
(2)港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過港股通機(jī)制投資港股通機(jī)制下允許買賣的規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)交所上市的股票。對于港股通標(biāo)的股票,本基金主要采用“自下而上”個(gè)股研究方式,精選出具有投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。其篩選維度主要包括但不限于:治理結(jié)構(gòu)與管理層(例如:良好的公司治理結(jié)構(gòu),優(yōu)秀、誠信的公司管理層等)、行業(yè)集中度及行業(yè)地位(例如:具備獨(dú)特的核心競爭優(yōu)勢,如產(chǎn)品優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢和定價(jià)能力等)、公司業(yè)績表現(xiàn)(例如:業(yè)績穩(wěn)定并持續(xù)、具備中長期持續(xù)增長的能力等)。
基金投資策略
(1)ETF投資策略
對于ETF基金,本基金主要通過其跟蹤基準(zhǔn)以及配合市場、行業(yè)板塊輪動(dòng)等進(jìn)行優(yōu)選配置,增強(qiáng)投資回報(bào)。本基金使用日最大跟蹤偏離度、累計(jì)跟蹤偏離度、日均跟蹤偏離度、跟蹤誤差等指標(biāo)評估其投資風(fēng)格、收益情況、波動(dòng)性以及回撤等并考慮子基金的基金規(guī)模、是否是市場基準(zhǔn)指數(shù)、是否開放申購贖回等因素,選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行投資。
(2)其它基金投資策略
對于不同類別的公募基金,本基金將分別按照不同的指標(biāo)進(jìn)行篩選,其中:
對于貨幣型基金,主要從基金規(guī)模、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)、收益率等層面進(jìn)行評估,以滿足流動(dòng)性管理要求為主。
對于指數(shù)基金、大宗商品基金等被動(dòng)管理的公募基金,本基金主要從定量的角度分析其跟蹤誤差、信息比率、規(guī)模、流動(dòng)性以及費(fèi)率等情況,通過定量為主的方法篩選出其中優(yōu)秀的基金品種進(jìn)行投資。
對于主動(dòng)管理的公募非貨幣型基金,本基金通過基金評價(jià)研究機(jī)構(gòu)推薦、量化指標(biāo)篩選打分等一種或多種方法,進(jìn)行初步分析,獲得候選基金池。在候選基金池范圍內(nèi),從多維度對待選投資標(biāo)的進(jìn)行定性分析,并做出最終的投資決策。具體來說:
1)定量維度
本基金將考察風(fēng)格穩(wěn)定性、風(fēng)險(xiǎn)收益有效性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)度和回撤控制五大類指標(biāo),依據(jù)基金在過往選定的時(shí)間窗口各項(xiàng)指標(biāo)的表現(xiàn),對基金經(jīng)理的投資能力、業(yè)績持續(xù)性以及風(fēng)格穩(wěn)定性等進(jìn)行綜合打分。
其中風(fēng)格穩(wěn)定性指標(biāo)主要包含:與業(yè)績基準(zhǔn)或市場指數(shù)的相關(guān)系數(shù)、回歸系數(shù)、滾動(dòng)相關(guān)系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差、基金經(jīng)理管理年限等細(xì)分指標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)收益有效性指標(biāo)主要包含:信息比率、夏普比率等細(xì)分指標(biāo)。收益性指標(biāo)主要包含年化收益率、特定區(qū)間的滾動(dòng)收益率、相對業(yè)績基準(zhǔn)或市場指數(shù)的超額收益等細(xì)分指標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)度指標(biāo)主要包含年化標(biāo)準(zhǔn)差、跟蹤誤差等細(xì)分指標(biāo)?；爻房刂浦笜?biāo)主要包含最大回撤絕對值以及與業(yè)績基準(zhǔn)或市場指數(shù)最大回撤的比較等指標(biāo)。
通過定量維度,本基金將剔除業(yè)績持續(xù)性以及風(fēng)格穩(wěn)定性均差的基金投資標(biāo)的,選出本基金擬投資的候選基金池。
2)定性維度
在定量維度選出的候選基金池后,本基金將從定性維度進(jìn)一步判斷各基金的投資價(jià)值。具體來說,分為以下幾個(gè)項(xiàng)目:
a.基金管理人
該項(xiàng)目主要考察基金公司的股東結(jié)構(gòu),管理層的經(jīng)營哲學(xué),公司業(yè)務(wù)拓展目標(biāo),以及是否為員工提供合理的激勵(lì)機(jī)制,公司人員流動(dòng),員工的素質(zhì)與從業(yè)經(jīng)歷,資源的分配與組織架構(gòu)等因素。
b.基金經(jīng)理
該項(xiàng)目主要考察具體候選基金的基金經(jīng)理情況,包括基金經(jīng)理的從業(yè)年限,管理單只基金的最長年限,投資風(fēng)格,從業(yè)管理人家數(shù),基金經(jīng)理歷史從業(yè)合規(guī)情況。
c.流程
該項(xiàng)目主要考察基金,特別是各混合型基金的風(fēng)格與策略是否具有一致性,是否具有特殊的投資策略安排、獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,投資組合的建構(gòu)方法是否嚴(yán)謹(jǐn),基金的運(yùn)作是否合法合規(guī),是否有適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理與控制等因素。
d.業(yè)績
在定量分析的基礎(chǔ)上,該項(xiàng)目主要側(cè)重從定性角度考察基金超額收益的來源,分析歷史業(yè)績的優(yōu)缺點(diǎn),適合的市場風(fēng)格,業(yè)績表現(xiàn)的穩(wěn)定性等因素。
e.成本
該項(xiàng)目主要考察候選基金的費(fèi)用情況,包含申購費(fèi)、管理費(fèi)、托管費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)、贖回費(fèi)等,在同等條件下優(yōu)選低費(fèi)率基金產(chǎn)品。
對于公募REITs,本基金將綜合考量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、基金資產(chǎn)配置策略、底層資產(chǎn)運(yùn)營情況、流動(dòng)性及估值水平等因素,對公募REITs的投資價(jià)值進(jìn)行深入研究,精選出具有較高投資價(jià)值的公募REITs進(jìn)行投資。本基金根據(jù)投資策略需要或市場環(huán)境變化,可選擇將部分基金資產(chǎn)投資于公募REITs,但本基金并非必然投資公募REITs。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金通過對資產(chǎn)支持證券資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的跟蹤考察、分析資產(chǎn)支持證券的發(fā)行條款、預(yù)估提前償還率變化對資產(chǎn)支持證券未來現(xiàn)金流的影響,謹(jǐn)慎投資資產(chǎn)支持證券。
可轉(zhuǎn)債和可交債投資策略
本基金將對所有可轉(zhuǎn)換債券所對應(yīng)的股票進(jìn)行基本面分析,具體采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方式,考量包括正股基本面、轉(zhuǎn)股溢價(jià)率、純債溢價(jià)率、信用風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性等綜合因素判斷其債券投資價(jià)值。
可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別在于換股期間用于交換的股票并非自身新發(fā)的股票,而是發(fā)行人持有的其他上市公司的股票?？山粨Q債券同樣具有股性和債性,其中債性與可轉(zhuǎn)換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價(jià)值和票面利息;而對于股性的分析則需關(guān)注目標(biāo)公司的股票價(jià)值。本基金將通過對目標(biāo)公司股票的投資價(jià)值分析和可交換債券的純債部分價(jià)值分析綜合開展投資決策。
債券投資策略
本基金考察國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣周期引發(fā)的債券市場收益率的變化趨勢,采取利率預(yù)期、久期管理、收益率曲線策略等積極投資策略,力求獲取高于業(yè)績比較基準(zhǔn)的回報(bào)。 |
