| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金是一只穩(wěn)健風(fēng)險(xiǎn)策略基金。在設(shè)定的投資范圍及風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)下,通過定量和定性的結(jié)合分析實(shí)現(xiàn)基金的資產(chǎn)配置。同時(shí),根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場的動(dòng)量因素和事件驅(qū)動(dòng)做出資產(chǎn)動(dòng)態(tài)調(diào)整決策。
(1)定性和定量分析
本基金配置的核心資產(chǎn),包括基金、股票、債券等,根據(jù)宏觀基本面定性分析和風(fēng)險(xiǎn)收益測算模型可分析各類資產(chǎn)的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn),動(dòng)態(tài)分配各類資產(chǎn)的權(quán)重。定性分析方面,主要分析經(jīng)濟(jì)增長、通脹、流動(dòng)性環(huán)境、貨幣政策、財(cái)政政策等宏觀基本面因子,判定核心資產(chǎn)的長期趨勢。定量分析方面,通過風(fēng)險(xiǎn)收益測算模型估算核心資產(chǎn)的預(yù)期收益和預(yù)期波動(dòng),判定核心資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比。
(2)資產(chǎn)配置
在定性分析的宏觀情景假設(shè)下,根據(jù)核心資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,分配大類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算。根據(jù)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)偏好,選擇風(fēng)險(xiǎn)收益比最高的核心資產(chǎn)以合適的比例構(gòu)成組合。
(3)跟蹤調(diào)整
隨著宏觀基本面和資產(chǎn)價(jià)格的變化,核心資產(chǎn)的相關(guān)性、風(fēng)險(xiǎn)收益比、長期趨勢會(huì)發(fā)生變化,為了滿足組合的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo),需要不斷調(diào)整不同核心資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算和資產(chǎn)比例。
股票投資策略
本基金主要遵循“自下而上”的個(gè)股投資策略,利用基金管理人投研團(tuán)隊(duì)的資源,對(duì)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行深入細(xì)致的分析,并進(jìn)一步挖掘出價(jià)格低估、質(zhì)地優(yōu)秀、未來預(yù)期成長性良好,符合轉(zhuǎn)型期中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的上市公司股票進(jìn)行投資。同時(shí)本基金還會(huì)密切關(guān)注上市公司的可持續(xù)經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r,從環(huán)境(E)、社會(huì)(S)、公司治理(G)三個(gè)方面對(duì)上市公司進(jìn)行評(píng)估,將ESG評(píng)價(jià)情況納入投資參考,剔除有ESG重大瑕疵的股票。
本基金可通過內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場,將重點(diǎn)關(guān)注:A股稀缺性行業(yè)和個(gè)股,包括優(yōu)質(zhì)中資公司、A股缺乏投資標(biāo)的行業(yè);具有持續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢或核心競爭力的企業(yè),這類企業(yè)應(yīng)具有良好成長性或?yàn)槭袌鳊堫^;符合內(nèi)地政策和投資邏輯的主題性行業(yè)個(gè)股;與A股同類公司相比具有估值優(yōu)勢的公司。
本基金投資存托憑證的策略依照上述內(nèi)地上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
基金投資策略
本基金將根據(jù)基金產(chǎn)品特征,綜合定量和定性兩個(gè)維度優(yōu)選擬投資基金標(biāo)的。首先,對(duì)全市場基金進(jìn)行篩選,構(gòu)建基礎(chǔ)基金池,再通過對(duì)基礎(chǔ)基金池中基金管理人和基金經(jīng)理的調(diào)研情況進(jìn)一步篩選,構(gòu)建精選基金池,最后結(jié)合市場情況和基金風(fēng)格構(gòu)建投資組合,努力獲取基金經(jīng)理優(yōu)秀管理能力所產(chǎn)生的超額收益。
(1)定量分析
本基金的定量分析分為風(fēng)險(xiǎn)收益和投資風(fēng)格兩個(gè)維度。
1)風(fēng)險(xiǎn)收益評(píng)價(jià)
風(fēng)險(xiǎn)收益評(píng)價(jià)體系對(duì)可投資基金的業(yè)績、風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績穩(wěn)定性等方面進(jìn)行綜合評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)收益評(píng)價(jià)體系包括風(fēng)險(xiǎn)收益統(tǒng)計(jì)和基金運(yùn)作管理兩個(gè)方面,主要指標(biāo)包括但不限于收益能力、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益、選股能力、擇時(shí)能力和合規(guī)性、產(chǎn)品信息等。
風(fēng)險(xiǎn)收益統(tǒng)計(jì)是從產(chǎn)品及其基準(zhǔn)的業(yè)績表現(xiàn)數(shù)據(jù)出發(fā),考察基金的收益能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力以及選股擇時(shí)能力等方面。
基金運(yùn)作管理主要從運(yùn)作合規(guī)性、產(chǎn)品流動(dòng)性、總費(fèi)率等方面進(jìn)行評(píng)價(jià)。
2)投資風(fēng)格評(píng)價(jià)
對(duì)于主要投資于股票的基金,投資風(fēng)格評(píng)價(jià)通過回歸方法分析基金收益率序列相對(duì)于股票風(fēng)格因子收益率的表現(xiàn),因子的選擇與基金收益來源相匹配。包括但不限于規(guī)模因子、風(fēng)格因子、波動(dòng)因子等。
對(duì)于主要投資于債券的基金,投資風(fēng)格評(píng)價(jià)通過回歸方法分析基金收益率序列相對(duì)于一系列債券風(fēng)格因子收益率的表現(xiàn),因子的選擇與基金收益來源相匹配。包括但不限于信用風(fēng)險(xiǎn)因子、水平因子、斜率因子等。
3)場內(nèi)基金價(jià)值評(píng)價(jià)
對(duì)于份額可上市交易的基金,通過評(píng)估份額交易價(jià)格和基金內(nèi)在價(jià)值的差異,捕捉基金份額交易行為所提供的投資機(jī)會(huì)。
(2)定性分析
本基金的定性分析主要包括以下幾個(gè)方面:
1)基金管理人
主要考察基金管理人的股東結(jié)構(gòu),管理層是否穩(wěn)定,風(fēng)險(xiǎn)管理體系是否完善,日常運(yùn)作是否合規(guī),經(jīng)營理念是否著眼于長遠(yuǎn),是否將客戶利益放在首位,以及是否有合理的績效考核機(jī)制,為員工提供合理的激勵(lì)機(jī)制。
2)基金經(jīng)理
主要考察基金經(jīng)理的情況,包括基金經(jīng)理的從業(yè)年限,分析其投資理念和投資行為的一致性,超額收益的來源及其穩(wěn)定性,另外也會(huì)關(guān)注基金經(jīng)理歷史從業(yè)合規(guī)情況、管理規(guī)模,并與基金經(jīng)理保持日常溝通,跟蹤其投資思路有無變化。
3)基金產(chǎn)品
主要考察基金產(chǎn)品條款設(shè)計(jì)是否合理,是否存在風(fēng)險(xiǎn)隱患,基金的規(guī)模,參與的客戶結(jié)構(gòu)是否有流動(dòng)性管理壓力,是否有管理人自有資金、高管、基金經(jīng)理、內(nèi)部員工參與基金投資。
(3)主動(dòng)管理型基金
主動(dòng)管理型基金的定量分析側(cè)重風(fēng)險(xiǎn)收益統(tǒng)計(jì),體現(xiàn)基金管理人主動(dòng)管理能力。同時(shí),進(jìn)一步結(jié)合投資風(fēng)格評(píng)價(jià)和定性分析歸納基金管理人的投資能力,明確其投資優(yōu)勢和適用的市場情況。
本基金將基于基金的長期投資目標(biāo)選擇能創(chuàng)造超額收益、特征鮮明、投資邏輯與行為一致的基金作為投資標(biāo)的。
(4)被動(dòng)管理型基金
被動(dòng)管理型基金的定量分析側(cè)重基金運(yùn)作管理方面,體現(xiàn)被動(dòng)管理型基金作為投資工具的特征?？傮w上傾向選擇投資成本低、跟蹤標(biāo)的能力強(qiáng)、流動(dòng)性良好的標(biāo)的。本基金將基于自上而下的宏觀分析和對(duì)市場未來風(fēng)格的預(yù)判,積極參與被動(dòng)管理型基金的投資,資產(chǎn)類別上包括但不限于境內(nèi)外股票、境內(nèi)外債券、商品等標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)和另類資產(chǎn)等類型。產(chǎn)品風(fēng)格上包括但不限于寬基指數(shù)、行業(yè)主題指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)等類型。
(5)公募REITs
本基金可投資公募REITs。本基金將綜合考量基金資產(chǎn)配置策略和公募REITs的底層資產(chǎn)運(yùn)營情況、流動(dòng)性及估值等因素,研究并精選出具有較高投資價(jià)值的公募REITs進(jìn)行投資。本基金根據(jù)投資策略需要或市場環(huán)境變化,可選擇將部分基金資產(chǎn)投資于公募REITs,也可以選擇不投資公募REITs。
可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債的投資策略
本基金參與可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債有兩種途徑,一種是一級(jí)市場申購,另一種是二級(jí)市場參與。一級(jí)市場申購,主要考慮發(fā)行條款較好、申購收益較高、公司基本面優(yōu)秀的個(gè)券;二級(jí)市場參與可運(yùn)用多種投資策略,本基金將運(yùn)用企業(yè)基本面分析和理論價(jià)值分析策略,精選個(gè)券,力爭實(shí)現(xiàn)較高的投資收益。同時(shí),本基金也可以采用相對(duì)價(jià)值分析策略,即通過分析不同市場環(huán)境下可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債股性和債性的相對(duì)價(jià)值,把握可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債的價(jià)值走向,選擇相應(yīng)券種,以期獲取較高投資收益。另外,本基金將密切關(guān)注可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債的套利機(jī)會(huì)和條款博弈機(jī)會(huì)。
證券公司短期公司債券投資策略
本基金證券公司短期公司債券的投資策略主要從分析證券行業(yè)整體情況、證券公司基本面情況入手,包括整個(gè)證券行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀,發(fā)展趨勢,具體證券公司的經(jīng)營情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、現(xiàn)金流情況,從而分析證券公司短期公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)及合理的利差水平,對(duì)證券公司短期公司債券進(jìn)行獨(dú)立、客觀的價(jià)值評(píng)估。
債券回購杠桿策略
本基金將在市場資金面和債券市場基本面分析的基礎(chǔ)上結(jié)合個(gè)券分析和組合風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)果,積極參與債券回購交易,放大固定收益類資產(chǎn)投資比例,追求固定收益類資產(chǎn)的超額收益。
未來,隨著證券市場投資工具的發(fā)展和豐富,在基金管理人履行適當(dāng)程序后,本基金可相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略。
資產(chǎn)支持證券投資策略
隨著備案制的推出,資產(chǎn)支持證券市場的供給會(huì)越來越豐富,但當(dāng)前國內(nèi)資產(chǎn)支持證券市場還以信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品為主,仍處于初級(jí)階段。因而對(duì)于資產(chǎn)支持證券的投資關(guān)鍵在于對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量及未來現(xiàn)金流的分析,評(píng)估個(gè)券價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn),把握市場交易機(jī)會(huì),選擇相對(duì)價(jià)值較高的資產(chǎn)支持證券進(jìn)行選擇并分散投資,以降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),力爭獲得穩(wěn)定收益。
債券投資策略
本基金根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期和金融周期的變化,判斷利率市場和信用市場的變化趨勢,采取久期管理、收益率曲線策略、自下而上精選個(gè)券等積極投資策略,力求獲取高于業(yè)績比較基準(zhǔn)的回報(bào)。 |
