| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
本基金采取積極的大類資產(chǎn)配置策略,通過宏觀策略研究,綜合考慮宏觀經(jīng)濟、國家財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、以及市場流動性等方面因素,對相關資產(chǎn)類別的預期收益進行動態(tài)跟蹤,決定大類資產(chǎn)配置比例。
股票投資策略
本基金采取積極的股票選擇策略,將“自上而下”的行業(yè)配置策略和“自下而上”的股票精選策略相結合,根據(jù)對宏觀經(jīng)濟和市場風險特征變化的判斷,進行投資組合的動態(tài)優(yōu)化,實現(xiàn)基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值。
(1)行業(yè)配置
各個行業(yè)由于所處的商業(yè)周期不同,面臨的上下游市場環(huán)境也各不相同,因此不同行業(yè)表現(xiàn)也并非完全同步。本基金將綜合考慮經(jīng)濟周期、國家政策、社會經(jīng)濟結構、行業(yè)特性以及市場短期事件等方面因素,在不同行業(yè)之間進行資產(chǎn)配置。
(2)個股選擇
本基金將主要以“自下而上”的精選策略,精選個股,構建投資組合。本基金進行個股投資時,主要通過深入分析企業(yè)的基本面和發(fā)展前景,并以定量的指標為參考,精選優(yōu)質公司。優(yōu)質公司需符合以下一項或多項標準:公司所處行業(yè)具有良好的發(fā)展前景、產(chǎn)品具有競爭優(yōu)勢、公司治理健全規(guī)范、公司具有較強的營銷能力、公司具有壟斷優(yōu)勢或稀缺性資源、有正面事件驅動。
本基金的定量分析方法主要包括分析相關的財務指標和市場指標,選擇財務健康、成長性好、估值合理的股票。具體分析的指標為:
1)成長指標:預測未來主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤復合增長率等;
2)盈利指標:毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率等;
3)價值指標:PE、PB、PEG、PS等。
固定收益類投資工具投資策略
本基金將投資于債券、貨幣市場工具和資產(chǎn)支持證券等固定收益類投資工具,以有效利用基金資產(chǎn),提高基金資產(chǎn)的投資收益。
首先,本基金將密切關注國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟走勢與我國財政、貨幣政策動向,預測未來利率變動走勢,自上而下地確定投資組合的久期。
其次,債券投資組合的構建與調(diào)整是一個自下而上的過程,需綜合評價個券收益率、波動性、到期期限、票息、賦稅條件、流動性、信用等級以及債券持有人結構等決定債券價值的影響因素。同時,本基金將運用系統(tǒng)化的定量分析技術和嚴格的投資管理制度等方法管理風險,通過久期、平均信用等級、個券集中度等指標,將組合的風險控制在合理的水平。在此基礎上,通過各種積極投資策略的實施,追求組合較高的回報。主要運用的策略有:
(1)利率預期策略
基于對宏觀經(jīng)濟環(huán)境的深入研究,預期未來市場利率的變化趨勢,結合基金未來現(xiàn)金流的分析,確定投資組合平均剩余期限。如果預測未來利率將上升,則可以通過縮短組合平均剩余期限的辦法規(guī)避利率風險,相反,如果預測未來利率下降,則延長組合平均剩余期限,賺取利率下降帶來的超額回報。
(2)估值策略
通過比較債券的內(nèi)在價值和市場價格而做出投資決策。當內(nèi)在價值高于市場價格時,買入債券;當內(nèi)在價值低于市場價格時,賣出債券。
(3)利差策略
基于不同債券市場板塊間利差而在組合中分配資產(chǎn)的方法。收益率利差包括信用利差、可提前贖回和不可提前贖回證券之間的利差等表現(xiàn)形式。信用利差存在于不同債券市場,如國債和企業(yè)債利差、國債與金融債利差、金融債和企業(yè)債利差等;可提前贖回和不可提前贖回證券之間的利差形成的原因是基于利率預期的變動。
(4)互換策略
為加強對投資組合的管理,在賣出組合中部分債券的同時買入相似債券。該策略可以用來達到提高當期收益率或到期收益率、提高組合質量、減少稅收等目的。
(5)信用分析策略
根據(jù)宏觀經(jīng)濟運行周期階段,分析債券發(fā)行人所處行業(yè)發(fā)展前景、發(fā)展狀況、市場地位、財務狀況、管理水平和債務水平等因素,評價債券發(fā)行人的信用風險,并根據(jù)特定債券的發(fā)行契約,評價債券的信用級別,確定債券的信用風險。
對于存托憑證投資,本基金將在深入研究的基礎上,通過定性分析和定量分析相結合的方式,精選出具有比較優(yōu)勢的存托憑證。
其他金融工具投資策略
如法律法規(guī)或監(jiān)管機構以后允許基金投資于其他金融產(chǎn)品,基金管理人將根據(jù)監(jiān)管機構的規(guī)定及本基金的投資目標,制定與本基金相適應的投資策略、比例限制、信息披露方式等。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將通過對宏觀經(jīng)濟、資產(chǎn)池結構以及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣變化等因素的研究,綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略,在嚴格遵守法律法規(guī)和基金合同,控制信用風險和流動性風險的前提下,選擇經(jīng)風險調(diào)整后相對價值較高的品種進行投資,以期獲得長期穩(wěn)定收益。
權證投資策略
本基金將在嚴格控制風險的前提下,主動進行權證投資。基金權證投資將以價值分析為基礎,在采用數(shù)量化模型分析其合理定價的基礎上,把握市場的短期波動,進行積極操作,在風險可控的前提下力爭實現(xiàn)穩(wěn)健的超額收益。
股指期貨投資策略
本基金將依據(jù)法律法規(guī)并根據(jù)風險管理的原則參與股指期貨投資。本基金將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,采用流動性好、交易活躍的期貨合約,并充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風險性特征。主要的投資策略有:
(1)Alpha套利
利用多因子模型和事件驅動模型等,精選預期未來相對股指期貨標的指數(shù)有超額收益的個股,結合行業(yè)配置模型,構建投資組合,利用股指期貨完全對沖,獲取股票組合的超額收益。
(2)期現(xiàn)套利
股指期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的基差會隨著市場環(huán)境變化而波動,當基差上升到一定程度以后,可以做空股指期貨,做多現(xiàn)貨,待基差收窄后平倉。
(3)跨期套利
在正向市場(Contango)里,遠期升水,可以買入近月合約,賣出遠月合約;在反向市場(Backwardation)里,遠期貼水,可以賣出近月合約,買入遠月合約。另外股指期貨不同合約之間的價差因市場環(huán)境、投資者預期、成分股分紅等的影響而波動,當價差擴大到不合理的區(qū)間時,可以開倉買入低估的合約、賣出高估的合約,待價差收窄后平倉,獲取價差收窄部分收益。 |
