| 投資策略 |
本基金的投資策略包括大類資產(chǎn)配置策略、股票投資策略、存托憑證投資策略、債券投資策略、權(quán)證投資策略、股指期貨投資策略六個(gè)方面。
大類資產(chǎn)配置策略
本基金從宏觀層面的經(jīng)濟(jì)基本面與流動(dòng)性水平出發(fā),研判市場(chǎng)當(dāng)前所處階段,調(diào)整基金所持有的主要資產(chǎn)種類即股票資產(chǎn)、債券資產(chǎn)及現(xiàn)金資產(chǎn)的比例,實(shí)施資產(chǎn)配置策略。
宏觀經(jīng)濟(jì)基本面總是處于基本面帶動(dòng)下的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)收縮的周期性循環(huán),對(duì)企業(yè)盈利水平、增長(zhǎng)預(yù)期、投資意愿等構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響;而流動(dòng)性水平則一般在貨幣政策影響下在過剩與緊縮間循環(huán)更迭,影響市場(chǎng)整體估值水平。宏觀經(jīng)濟(jì)基本面與流動(dòng)性水平密切相關(guān),共同決定了市場(chǎng)的整體長(zhǎng)期趨勢(shì),進(jìn)而決定了不同資產(chǎn)類別在不同階段的收益情況。一般而言,在經(jīng)濟(jì)基本面較好、流動(dòng)性較高時(shí)、股票類資產(chǎn)會(huì)在盈利增長(zhǎng)以及市場(chǎng)估值水平抬升的推動(dòng)下取得較高收益;而在宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速、流動(dòng)性緊縮時(shí)持有到期還本付息收益穩(wěn)定的債券類資產(chǎn)則是相對(duì)較好選擇;在經(jīng)濟(jì)基本面趨于惡化、流動(dòng)性嚴(yán)重不足時(shí)則應(yīng)更多的持有現(xiàn)金以減少可能損失。
本基金采用定性分析和定量分析相結(jié)合的手段,對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)整體景氣情況、政策環(huán)境、行業(yè)表現(xiàn)以及證券市場(chǎng)走勢(shì)等因素進(jìn)行綜合分析后研判當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)所處周期階段,來預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來整體的趨勢(shì)性表現(xiàn),從而為基金的大類資產(chǎn)配置提供決策依據(jù),在不同情況下構(gòu)建較好的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。
股票投資策略
1)主題策略
投資主題是影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展或企業(yè)盈利前景的關(guān)鍵性和趨勢(shì)性因素,具有動(dòng)態(tài)、前瞻、跨行業(yè)或跨地區(qū)等特征。主題策略基于自上而下的投資主題分析框架,綜合運(yùn)用定量和定性分析方法,通過對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的制度性、結(jié)構(gòu)性或周期性趨勢(shì)的研究和分析,深入挖掘上述趨勢(shì)得以產(chǎn)生和持續(xù)的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)因素以及潛在的投資主題,并選擇那些受惠于投資主題的公司進(jìn)行投資。
2)成長(zhǎng)策略
本基金對(duì)成長(zhǎng)型企業(yè)的投資以新興產(chǎn)業(yè)、處于周期性景氣上升階段的拐點(diǎn)行業(yè)以及持續(xù)增長(zhǎng)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為重點(diǎn),并精選其中行業(yè)代表性高、潛在成長(zhǎng)性好、估值具有吸引力的個(gè)股進(jìn)行投資。對(duì)于新興產(chǎn)業(yè),在對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演變趨勢(shì)進(jìn)行深入研究和分析的基礎(chǔ)上,準(zhǔn)確把握新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向,重點(diǎn)投資體現(xiàn)行業(yè)發(fā)展方向、擁有核心技術(shù)、創(chuàng)新意識(shí)領(lǐng)先并已經(jīng)形成明確盈利模式的公司;對(duì)于拐點(diǎn)產(chǎn)業(yè),依據(jù)對(duì)行業(yè)景氣變化趨勢(shì)的研究,結(jié)合投資增長(zhǎng)率等輔助判斷指標(biāo),提前發(fā)現(xiàn)景氣度進(jìn)入上升周期的行業(yè),重點(diǎn)投資拐點(diǎn)行業(yè)中景氣敏感度高的公司;對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),主要關(guān)注產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的持續(xù)性、企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、發(fā)展戰(zhàn)略以及潛在發(fā)展空間,重點(diǎn)投資具有清晰商業(yè)模式、增長(zhǎng)具有可持續(xù)性和不可復(fù)制性的企業(yè)。
3)領(lǐng)先策略
領(lǐng)先策略是對(duì)國際上流行的均值反轉(zhuǎn)策略的一種積極運(yùn)用。國際經(jīng)驗(yàn)表明,從長(zhǎng)期來看,股票收益率存在均值反轉(zhuǎn)現(xiàn)象,收益率高的股票會(huì)逐漸走低,而收益率低的股票會(huì)逐漸走高,并均趨向于平均收益。因此,在市場(chǎng)取得一致認(rèn)識(shí)之前,超前發(fā)現(xiàn)和介入價(jià)值被低估的行業(yè)和個(gè)股,就可以充分利用市場(chǎng)的均值反轉(zhuǎn)規(guī)律,從其價(jià)值回歸過程中獲益。
4)動(dòng)量策略
動(dòng)量策略基于股價(jià)走勢(shì)的短期持續(xù)性特征,以個(gè)股的短期漲幅作為組合篩選的主要指標(biāo),以動(dòng)量技術(shù)指標(biāo)(如相對(duì)漲跌幅度RI)作為組合篩選的輔助指標(biāo),選擇那些動(dòng)量特征表現(xiàn)最為明顯的個(gè)股進(jìn)行短期投資。
存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對(duì)基礎(chǔ)證券投資價(jià)值的研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。
權(quán)證投資策略
本基金在權(quán)證投資方面主要運(yùn)用的策略包括:價(jià)值發(fā)現(xiàn)策略和套利交易策略等。作為輔助性投資工具,本基金會(huì)結(jié)合自身資產(chǎn)狀況審慎投資,力圖獲得最佳風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益。
股指期貨投資策略
本基金在股指期貨投資中將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本著謹(jǐn)慎性原則,參與股指期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。股指期貨的具體投資策略包括:(1)對(duì)沖投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);(2)有效管理現(xiàn)金流量、降低建倉或調(diào)倉過程中的沖擊成本等。
債券投資策略
本基金的債券投資部分采用積極管理的投資策略,具體包括利率預(yù)測(cè)策略(Interest rate anticipation)、收益率曲線預(yù)測(cè)策略、溢價(jià)分析策略(Yield spread analysis)以及個(gè)券估值策略(Valuation analysis)。
1)利率預(yù)測(cè)策略
本基金以國內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與國家的財(cái)政與貨幣政策方向?yàn)槌霭l(fā)點(diǎn),評(píng)估未來投資環(huán)境的變化趨勢(shì)。在宏觀經(jīng)濟(jì)方面,本基金將密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量與效率,把握領(lǐng)先指標(biāo),預(yù)測(cè)未來走勢(shì);對(duì)于國家推行的財(cái)政與貨幣政策,本基金將深入分析其對(duì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行以及投資環(huán)境的影響。本基金將重點(diǎn)關(guān)注未來的利率變化趨勢(shì),因此,對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的價(jià)格指數(shù)與中央銀行的貨幣供給與利率政策研判將成為投資決策的基本依據(jù),為資產(chǎn)配置提供具有前瞻性的指導(dǎo)。
2)收益率曲線策略
未來利率走勢(shì)將對(duì)不同到期期限的債券品種產(chǎn)生不同的影響,從而對(duì)市場(chǎng)的收益率曲線形狀產(chǎn)生影響。收益率曲線策略通過考察市場(chǎng)收益率曲線的動(dòng)態(tài)變化及預(yù)期變化,尋求在一段時(shí)期內(nèi)獲取因收益率曲線形狀變化而導(dǎo)致的債券價(jià)格變化所產(chǎn)生的超額收益。在組合久期期限結(jié)構(gòu)方面,本基金將比較不同地投資策略,包括子彈組合、杠鈴組合、梯形組合等。
3)收益率溢價(jià)策略
收益率溢價(jià)策略是基于不同債券市場(chǎng)板塊間——國債、金融債、公司債券以及可轉(zhuǎn)換債券——溢價(jià)從而在組合中分配資本的方法?；鸸芾砣丝疾焖鼈兊南鄬?duì)價(jià)值以等價(jià)稅后收益為基礎(chǔ),以其歷史價(jià)格關(guān)系的數(shù)量分析為依據(jù),同時(shí)兼顧特定類屬收益的基本面分析。
4)個(gè)券選擇策略
通過以上的策略,基金管理人形成債券備選庫,最終構(gòu)建的債券組合從債券備選庫中選取?；鸸芾砣藢⒏鶕?jù)債券估值模型給出的理論定價(jià)和理論到期收益率,主要選取那些被市場(chǎng)低估的債券建構(gòu)投資組合。 |
| 分紅政策 |
1、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進(jìn)行再投資投資者可對(duì)A類基金份額和C類基金份額分別選擇不同的收益分配方式;若投資者不選擇,基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
2、由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費(fèi),而C類基金份額收取銷售服務(wù)費(fèi),各基金份額類別對(duì)應(yīng)的可分配收益將有所不同。本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權(quán);
3、基金當(dāng)期收益先彌補(bǔ)前期虧損后,方可進(jìn)行當(dāng)期收益分配;
4、基金收益分配基準(zhǔn)日的各類基金份額凈值減去每單位該類基金份額收益分配金額后不能低于面值;
5、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,基金收益分配每年至多6次;每次基金收益分配比例不得低于期末可供分配利潤的20%。基金合同生效不滿三個(gè)月,收益可不分配;
6、基金紅利發(fā)放日距離收益分配基準(zhǔn)日的時(shí)間不超過15個(gè)工作日;
7、投資者的現(xiàn)金紅利和分紅再投資形成的任一類基金份額均保留到小數(shù)點(diǎn)后第2位,小數(shù)點(diǎn)后第3位開始舍去,舍去部分歸基金資產(chǎn);
8、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。 |
