| 投資策略 |
本基金采用指數(shù)增強投資策略,在有效復(fù)制標的指數(shù)、控制投資組合與業(yè)績比較基準跟蹤誤差的基礎(chǔ)上,有限度地調(diào)整成份股或者各成份股在標的指數(shù)中權(quán)重的偏離,力求投資收益能夠有效跟蹤并適度超越目標指數(shù)。
本基金可以將標的指數(shù)成份股及備選成份股之外的股票納入基金股票池,并構(gòu)建主動型投資組合。
在正常市場情況下,力爭控制本基金的凈值增長率與業(yè)績比較基準之間的日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.50%,年跟蹤誤差不超過8%。如因指數(shù)編制規(guī)則調(diào)整或其他因素導(dǎo)致跟蹤偏離度和跟蹤誤差超過上述范圍,基金管理人應(yīng)采取合理措施避免跟蹤偏離度和跟蹤誤差進一步擴大。
大類資產(chǎn)配置
本基金為股票指數(shù)增強型證券投資基金,股票資產(chǎn)(含存托憑證)占基金資產(chǎn)的比例不低于80%,其中投資標的指數(shù)成份股及其備選成份股的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。大類資產(chǎn)配置不作為本基金的核心策略,一般情況下將保持各類資產(chǎn)配置的基本穩(wěn)定。本基金通過分析宏觀經(jīng)濟因素、國家政策、市場估值因素等形成對各類資產(chǎn)的市場趨勢判斷及收益風(fēng)險水平預(yù)期,在本基金的投資范圍內(nèi)進行適度動態(tài)調(diào)整。
股票投資策略
(1)指數(shù)化投資策略
本基金將運用指數(shù)化的投資方法,通過研究標的指數(shù)成份股的構(gòu)成及其權(quán)重確定本基金投資組合的基本構(gòu)成和占比,并通過控制投資組合中成份股對標的指數(shù)權(quán)重的偏離,從而達成對標的指數(shù)的跟蹤目標。
當預(yù)期成份股發(fā)生調(diào)整,成份股發(fā)生配股、增發(fā)、分紅等行為,以及因基金的申購和贖回對本基金跟蹤效果可能帶來影響,導(dǎo)致無法有效復(fù)制和跟蹤標的指數(shù)時,基金管理人可以根據(jù)市場情況,采取合理措施,在合理期限內(nèi)進行適當?shù)奶幚砗驼{(diào)整,以力爭使跟蹤誤差控制在限定的范圍之內(nèi)。但因特殊情況(比如市場流動性不足、個別成份股被限制投資等)導(dǎo)致本基金無法獲得足夠數(shù)量的股票時,基金管理人將搭配使用其他合理方法(如買入非成份股等)進行適當?shù)奶娲?
當指數(shù)成份股發(fā)生明顯負面事件面臨退市風(fēng)險,且指數(shù)編制機構(gòu)暫未作出調(diào)整的,基金管理人應(yīng)當按照基金份額持有人利益優(yōu)先的原則,履行內(nèi)部決策程序后及時對相關(guān)成份股進行調(diào)整。
(2)指數(shù)增強投資策略
本基金在對標的指數(shù)進行有效跟蹤的基礎(chǔ)上,通過精選個股增強或者優(yōu)化各成份股在標的指數(shù)中權(quán)重,力爭獲取超越業(yè)績比較基準的超額收益。
本基金通過定性分析和定量分析相結(jié)合的辦法,挑選具備較大投資價值的上市公司。
1)定性分析:本基金對上市公司的競爭優(yōu)勢進行定性評估。上市公司在行業(yè)中的相對競爭力是決定投資價值的重要依據(jù),主要包括以下幾個方面:
A、市場優(yōu)勢,包括上市公司的市場地位和市場份額;在細分市場是否占據(jù)領(lǐng)先位置;是否具有品牌號召力或較高的行業(yè)知名度;在營銷渠道及營銷網(wǎng)絡(luò)方面的優(yōu)勢等;
B、資源和壟斷優(yōu)勢,包括是否擁有獨特優(yōu)勢的物資或非物質(zhì)資源,比如市場資源、專利技術(shù)等;
C、產(chǎn)品優(yōu)勢,包括是否擁有獨特的、難以模仿的產(chǎn)品;對產(chǎn)品的定價能力等;
D、其他優(yōu)勢,例如是否受到中央或地方政府政策的扶持等因素。
本基金還對上市公司經(jīng)營狀況和公司治理情況進行定性分析,主要考察上市公司是否有明確、合理的發(fā)展戰(zhàn)略;是否擁有較為清晰的經(jīng)營策略和經(jīng)營模式;是否具有合理的治理結(jié)構(gòu),管理團隊是否團結(jié)高效、經(jīng)驗豐富,是否具有進取精神等。
2)定量分析
本基金將對反映上市公司質(zhì)量和增長潛力的主要財務(wù)和估值指標進行定量分析。在對上市公司盈利增長前景進行分析時,本基金將充分利用上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù),通過上市公司的成長能力指標進行量化篩選,主要包括主營業(yè)務(wù)收入增長率、每股凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率等。
在上述研究基礎(chǔ)上,本基金將通過定量與定性相結(jié)合的評估方法,對上市公司的增長前景進行分析,力爭所選擇的企業(yè)具備長期競爭優(yōu)勢。
(3)存托憑證的投資策略
本基金將根據(jù)法律法規(guī)和監(jiān)管機構(gòu)的要求,在深入研究的基礎(chǔ)上,重點關(guān)注發(fā)行人有關(guān)信息披露情況和基本面情況、市場估值等因素,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的辦法,精選出具有比較優(yōu)勢的存托憑證。
(4)港股通標的股票的投資策略
本基金可根據(jù)市場環(huán)境變化將部分基金資產(chǎn)投資于港股通標的股票,投資將以定性和定量分析為基礎(chǔ),從基本面分析入手。根據(jù)個股的估值水平進行甄選,重點配置當前業(yè)績優(yōu)良、市場認同度較高、在可預(yù)見的未來處于景氣周期中的相關(guān)上市公司股票。
融資及轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)投資策略
本基金在參與融資、轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)時將根據(jù)風(fēng)險管理的原則,在法律法規(guī)允許的范圍和比例內(nèi)、風(fēng)險可控的前提下,本著謹慎原則,參與融資和轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)。參與融資業(yè)務(wù)時,本基金將力爭利用融資的杠桿作用,降低因申購造成基金倉位較低帶來的跟蹤誤差,達到有效跟蹤標的指數(shù)的目的。參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)時,本基金將從基金持有的融券標的股票中選擇流動性好、交易活躍的股票作為轉(zhuǎn)融通出借交易對象,力爭為本基金份額持有人增厚投資收益。
若相關(guān)融資及轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)法律法規(guī)發(fā)生變化,本基金將從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。
未來,隨著證券市場投資工具的發(fā)展和豐富,本基金在履行適當程序后可相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說明書中更新。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金投資資產(chǎn)支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略,在嚴格遵守法律法規(guī)和基金合同基礎(chǔ)上,通過信用研究和流動性管理,選擇經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后相對價值較高的品種進行投資,以期獲得長期穩(wěn)定收益。
國債期貨投資策略
本基金在進行國債期貨投資時,將根據(jù)風(fēng)險管理原則,以套期保值為目的,采用流動性好、交易活躍的期貨合約,通過對債券市場和期貨市場運行趨勢的研究,結(jié)合國債期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]國債期貨的收益性、流動性及風(fēng)險性特征,運用國債期貨對沖系統(tǒng)性風(fēng)險、對沖特殊情況下的流動性風(fēng)險,如大額申購贖回等;利用金融衍生品的杠桿作用,以達到降低投資組合的整體風(fēng)險的目的。
股指期貨投資策略
本基金在進行股指期貨投資時,將根據(jù)風(fēng)險管理的原則,以套期保值為目的,在風(fēng)險可控的前提下,本著謹慎原則,適當參與股指期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險,改善組合的風(fēng)險收益特性。本基金管理人將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,并結(jié)合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,在進行套期保值時,將主要采用流動性好、交易活躍的期貨合約。本基金管理人將充分考慮股指期貨的收益性、流動性及風(fēng)險特征,通過資產(chǎn)配置和品種選擇進行謹慎投資,以降低投資組合的整體風(fēng)險。
股票期權(quán)投資策略
本基金投資股票期權(quán)將按照風(fēng)險管理的原則,以套期保值為主要目的,結(jié)合投資目標、比例限制、風(fēng)險收益特征以及法律法規(guī)的相關(guān)限定和要求,確定參與股票期權(quán)交易的投資時機和投資比例。若相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求發(fā)生變化時,基金管理人股票期權(quán)投資管理從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。未來如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)允許基金投資其他期權(quán)品種,本基金將在履行適當程序后,納入投資范圍并制定相應(yīng)投資策略。
債券投資策略
本基金將在控制市場風(fēng)險與流動性風(fēng)險的前提下,根據(jù)對財政政策、貨幣政策的深入分析以及對宏觀經(jīng)濟的持續(xù)跟蹤,結(jié)合不同債券品種的到期收益率、流動性、市場規(guī)模等情況,靈活運用久期管理策略、期限結(jié)構(gòu)配置策略、類屬配置策略、信用債投資策略、可轉(zhuǎn)換債券投資策略、可交換債券投資策略等多種投資策略,實施積極主動的組合管理,并根據(jù)對債券收益率曲線形態(tài)、息差變化的預(yù)測,對債券組合進行動態(tài)調(diào)整。
(1)久期管理策略
本基金將基于對影響債券投資的宏觀經(jīng)濟狀況和貨幣政策等因素的分析判斷,對未來市場的利率變化趨勢進行預(yù)判,進而主動調(diào)整債券資產(chǎn)組合的久期,以達到提高債券組合收益、降低債券組合利率風(fēng)險的目的。當預(yù)期收益率曲線下移時,適當提高組合久期,以分享債券市場上漲的收益;當預(yù)期收益率曲線上移時,適當降低組合久期,以規(guī)避債券市場下跌的風(fēng)險。
(2)期限結(jié)構(gòu)配置策略
在確定債券組合的久期之后,本基金將通過對收益率曲線的研究,分析和預(yù)測收益率曲線可能發(fā)生的形狀變化。本基金除考慮系統(tǒng)性的利率風(fēng)險對收益率曲線形狀的影響外,還將考慮債券市場微觀因素對收益率曲線的影響,如歷史期限結(jié)構(gòu)、新債發(fā)行、回購及市場拆借利率等,進而形成一定階段內(nèi)收益率曲線變化趨勢的預(yù)期,適時采用跟蹤收益率曲線的騎乘策略或者基于收益率曲線變化的子彈、杠鈴及梯形策略構(gòu)造組合,并進行動態(tài)調(diào)整。
(3)類屬配置策略
債券類屬配置策略是通過研究國民經(jīng)濟運行狀況,貨幣市場及資本市場資金供求關(guān)系,以及不同時期市場投資熱點,分析國債、央行票據(jù)、金融債、企業(yè)債券等不同債券種類的利差水平、信用變動、流動性溢價等要素,評定不同債券類屬的相對投資價值,確定組合資產(chǎn)在不同債券類屬之間配置比例。
(4)信用債投資策略
信用債的收益率是在基準收益率基礎(chǔ)上加上反映信用風(fēng)險收益的信用利差?；鶞适找媛手饕芎暧^經(jīng)濟和政策環(huán)境的影響,信用利差的影響因素包括信用債市場整體的信用利差水平和債券發(fā)行主體自身的信用變化?；谶@兩方面的因素,本基金將分別采用基于信用利差曲線策略和基于信用債信用分析策略,判斷信用債市場信用利差和信用評級的合理性、相對投資價值、投資風(fēng)險和未來趨勢,確定信用債券的配置。
(5)可轉(zhuǎn)換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券(含交易分離可轉(zhuǎn)債)兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風(fēng)險、分享股票價格上漲收益的特點。可轉(zhuǎn)債的選擇結(jié)合其債性和股性特征,在對公司基本面和轉(zhuǎn)債條款深入研究的基礎(chǔ)上進行估值分析,投資于公司基本面優(yōu)良、具有較高安全邊際和良好流動性的可轉(zhuǎn)換債券,爭取穩(wěn)健的投資收益。
(6)可交換債券投資策略
可交換債券是一種風(fēng)險收益特性與可轉(zhuǎn)換債券相類似的債券品種。兩者相同之處在于都可以以特定價格轉(zhuǎn)換成公司的股票。區(qū)別在于轉(zhuǎn)股標的不同,可交換債的轉(zhuǎn)股標的是發(fā)行人所持有的其他公司股票,而可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股標的為發(fā)行人自身股票。本基金將重點關(guān)注可交換債券的換股比例、回售條款、贖回條款、修正條款、換股溢價率、純債溢價率、到期收益率等指標,通過對目標公司股票的投資價值分析和可交換債券的純債部分的價值分析選擇優(yōu)質(zhì)個券。 |
