| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金通過定量分析和定性分析相結合的方法,綜合分析宏觀經(jīng)濟面、政策面、市場面等多種因素以及證券市場的演化趨勢,評估股票、債券等各類資產(chǎn)的預期收益和風險,在投資比例限制范圍內,確定或調整投資組合中股票、債券等各類資產(chǎn)的比例。
股票投資策略
1、科技主題的定義
《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》提出要發(fā)展壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),加快關鍵核心技術創(chuàng)新應用,增強要素保障能力,培育壯大產(chǎn)業(yè)發(fā)展新動能。參考國家統(tǒng)計局發(fā)布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類》,本基金界定的科技主題相關公司,其主營業(yè)務收入50%以上主要來自包括但不限于以下產(chǎn)業(yè):
1)新一代信息技術領域,主要包括半導體、集成電路、電子信息、下一代信息網(wǎng)絡、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、軟件、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和智能硬件及相關技術服務等;
2)高端裝備領域,主要包括智能制造、機器人、航空航天、先進軌道交通、海洋工程裝備及相關技術服務等;
3)新材料領域,主要包括先進鋼鐵材料、先進有色金屬材料、先進石化化工新材料、先進無機非金屬材料、高性能復合材料、前沿新材料及相關技術服務等;
4)新能源領域,主要包括先進核電、大型風電、高效光電光熱、高效儲能高效節(jié)能產(chǎn)品及設備、資源循環(huán)利用、新能源汽車整車、新能源汽車關鍵零部件、動力電池及相關技術服務等;
5)節(jié)能環(huán)保領域,主要包括高效節(jié)能產(chǎn)品及設備、先進環(huán)保技術裝備、先進環(huán)保產(chǎn)品、資源循環(huán)利用、新能源汽車整車、新能源汽車關鍵零部件、動力電池;
6)生物醫(yī)藥領域,主要包括生物制品、高端化學藥、高端醫(yī)療設備與器械;
7)數(shù)字創(chuàng)意領域,主要包括數(shù)字創(chuàng)意技術設備制造、數(shù)字文化創(chuàng)意活動、設計服務、數(shù)字創(chuàng)意與融合服務等;
8)因為科技創(chuàng)新產(chǎn)生新的業(yè)態(tài)領域,主要包括新型多媒體及跨境電商、新型物流企業(yè)、遠程在線醫(yī)療及教育、數(shù)字化內容分發(fā)及服務等。
隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展進步、科學技術的創(chuàng)新變革及相關政策的更新迭代,科技主題相關領域及公司范疇可能發(fā)生變化,屆時基金管理人在履行適當程序后,可以對科技主題相關領域及公司的界定進行動態(tài)更新并在更新的招募說明書中公告。
2、行業(yè)配置策略
本基金結合定量和定性的方法分析行業(yè)的基本面。定量分析包括盈利分析、估值分析和景氣度分析等,定性分析分為行業(yè)生命周期識別和行業(yè)競爭結構分析。A、行業(yè)收益率是行業(yè)配置的主要參考指標。影響各個行業(yè)收益率的要素可以分解為三類:一類是質量因子,如ROE,毛利率、周轉率、現(xiàn)金流質量等;第二類是估值因子,如P/E、P/B、EV/EBITDA等;第三類是經(jīng)濟周期的景氣指標,如行業(yè)PMI指數(shù)、終端消費數(shù)據(jù)、產(chǎn)能利用率、庫存、通貨膨脹等。不同行業(yè)的盈利對不同因子的敏感度差異較大。
B、根據(jù)周期性行業(yè)和弱周期性行業(yè)的不同屬性分類研究。行業(yè)景氣度和供需關系是周期性行業(yè)配置的重要依據(jù),基金管理人主要通過跟蹤各個行業(yè)的資本開支、庫存、原材料和產(chǎn)成品價格、產(chǎn)能利用率等指標來把握周期性行業(yè)的輪動規(guī)律。
在上述分析的基礎上,本基金將選擇直接受益、長期受益或間接受益且行業(yè)基本面良好的行業(yè)進行重點配置。
3、個股精選策略
本基金選股策略將采用“自下而上”的分析方法,通過定量和定性相結合的方式緊密跟蹤標的上市公司。
本基金的定量分析主要關注上市公司的基本面情況,包括財務分析和資產(chǎn)估值分析。重點關注上市公司的資產(chǎn)質量、盈利能力、償債能力、成本控制能力、成長性和相對價值等。定性分析主要關注企業(yè)的公司治理結構、團隊管理能力、核心競爭力、創(chuàng)新能力和經(jīng)營策略等。
4、港股通標的股票投資策略
在香港股票投資方面,本基金將通過港股通機制投資于香港股票市場,不使用合格境內機構投資者(QDII)境外投資額度進行境外投資。本基金對于港股通標的股票的投資,也將通過上述個股及行業(yè)優(yōu)選策略相結合的方法,積極優(yōu)選相對于A股具有明顯估值優(yōu)勢且質地優(yōu)良的港股通標的股票。
5、存托憑證投資策略
本基金可投資存托憑證,本基金將結合對宏觀經(jīng)濟狀況、行業(yè)景氣度、公司競爭優(yōu)勢、公司治理結構、估值水平等因素的分析判斷,選擇投資價值高的存托憑證進行投資。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金通過分析資產(chǎn)支持證券對應資產(chǎn)池的資產(chǎn)特征,來估計資產(chǎn)違約風險和提前償付風險,根據(jù)資產(chǎn)證券化的收益結構安排,模擬資產(chǎn)支持證券的本金償還和利息收益的現(xiàn)金流支付,并利用合理的收益率曲線對資產(chǎn)支持證券進行估值。同時還將充分考慮該投資品種的風險補償收益和市場流動性,控制資產(chǎn)支持證券投資的風險,以獲取較高的投資收益。
股指期貨交易策略
本基金將根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,有選擇地參與股指期貨交易。套期保值將主要采用流動性好、交易活躍的期貨合約。本基金在進行股指期貨交易時,將通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,并結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]股指期貨的收益性、流動性及風險特征,通過資產(chǎn)配置、品種選擇,謹慎進行交易,以降低投資組合的整體風險。
可交換債券投資策略
可交換債券與可轉換債券的區(qū)別在于換股期間用于交換的股票并非自身新發(fā)的股票,而是發(fā)行人持有的其他上市公司的股票?？山粨Q債券同樣具有債券屬性和權益屬性,其中債券屬性與可轉換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價值和票面利息;而對于權益屬性的分析則需關注目標公司的股票價值以及發(fā)行人作為股東的換股意愿等。本基金將通過對目標公司股票的投資價值、可交換債券的債券價值、以及條款帶來的期權價值等綜合分析,進行投資決策。
本基金將從發(fā)行主體所處行業(yè)的穩(wěn)定性、未來成長性,以及企業(yè)經(jīng)營、現(xiàn)金流狀況、抵質押及擔保增信措施等方面優(yōu)選信用資質相對較強的高收益?zhèn)M行投資。嚴格執(zhí)行分散化投資策略,分散行業(yè)、發(fā)行人和區(qū)域集中度,以避免行業(yè)或區(qū)域性事件對組合造成的集體沖擊。
可轉換債券投資策略
可轉換債券兼具權益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風險、分享股票價格上漲收益的特點?？赊D換債券的選擇結合其債性和股性特征,在對公司基本面和轉債條款深入研究的基礎上進行估值分析,投資于公司基本面優(yōu)良、具有較高安全邊際和良好流動性的可轉換債券,獲取穩(wěn)健的投資回報。
債券投資策略
在債券投資方面,基金管理人將通過自上而下和自下而上相結合、定性分析和定量分析相補充的方法,確定資產(chǎn)在非信用類固定收益類證券(國債、中央銀行票據(jù)等)和信用類固定收益類證券(如企業(yè)債、公司債等)之間的配置比例,靈活應用期限結構策略、類屬策略、信用策略、息差策略、互換策略等,在合理管理并控制組合風險的前提下,最大化組合收益。
1、債券資產(chǎn)配置策略
在宏觀經(jīng)濟趨勢研究、貨幣及財政政策趨勢研究的基礎上,以中長期利率趨勢分析和債券市場供求關系研究為核心,自上而下地決定債券組合久期、動態(tài)調整各類金融資產(chǎn)比例,結合收益率水平曲線形態(tài)分析和類屬資產(chǎn)相對估值分析,優(yōu)化債券組合的期限結構和類屬配置。
(1)久期配置
基金管理人將通過積極主動地預測市場利率的變動趨勢,相應調整債券組合的久期配置,以達到提高債券組合收益、降低債券組合利率風險的目的。在確定債券組合久期的過程中,基金管理人將在判斷市場利率波動趨勢的基礎上,根據(jù)債券市場收益率曲線的當前形態(tài),通過合理假設下的情景分析和壓力測試,最后確定最優(yōu)的債券組合久期。
根據(jù)對市場利率變化趨勢的預期,可適當調整組合久期,預期市場利率水平將上升時,適當降低組合久期;預期市場利率將下降時,適當提高組合久期。
(2)期限結構配置
對同一類屬收益率曲線形態(tài)和期限結構變動進行分析,在給定組合久期以及其它組合約束條件的情形下,通過建立債券組合優(yōu)化數(shù)量模型,確定最優(yōu)的期限結構。
(3)類屬配置
對不同類型固定收益品種的利率風險、信用風險、流動性等因素進行分析,研究各類型投資品種的利差和變化趨勢,制定債券類屬配置策略,以獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的投資收益。
2、信用類固定收益類證券的投資策略
對企業(yè)債、公司債和短期融資券等信用類固定收益類證券采取自上而下和自下而上相結合的投資策略。影響信用債信用風險的因素分為行業(yè)風險、公司風險、現(xiàn)金流風險、資產(chǎn)負債風險和其他風險等五個方面。
為控制信用風險,基金管理人將根據(jù)國家有權機構批準或認可的信用評級機構提供的信用評級,并主要依靠內部評級系統(tǒng)分析信用債的相對信用水平、違約風險及理論信用利差。
3、息差策略
利用回購等方式融入低成本資金,購買較高收益的債券,以期獲取超額收益的操作方式。
4、互換策略
不同券種在利息、違約風險、久期、流動性、稅收和衍生條款等方面存在差別,基金管理人可以同時買入和賣出具有相近特性的兩個或兩個以上券種,賺取收益級差。 |
