| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金通過定性與定量相結(jié)合的方法分析宏觀經(jīng)濟和證券市場發(fā)展趨勢,對證券市場當期的系統(tǒng)性風險以及可預見的未來時期內(nèi)各大類資產(chǎn)的預期風險和預期收益率進行分析評估,并據(jù)此制定本基金在股票、債券、現(xiàn)金等資產(chǎn)之間的配置比例、調(diào)整原則和調(diào)整范圍,在保持總體風險水平相對穩(wěn)定的基礎上,力爭投資組合的穩(wěn)定增值。此外,本基金將持續(xù)地進行定期與不定期的資產(chǎn)配置風險監(jiān)控,適時地做出相應的調(diào)整。
股票投資策略
本基金依托于基金管理人的投資研究平臺,精選質(zhì)地優(yōu)秀、具備長期價值增長潛力的公司。股票投資采用定量和定性分析相結(jié)合的策略。
(1)個股投資策略
本基金個股投資采用定量和定性分析相結(jié)合的策略。
1)定性分析
在定性分析方面,本基金主要挑選全部或部分具備以下特征的上市公司:
A、具備核心競爭力,平均盈利能力良好。
B、具備良好的治理結(jié)構(gòu)和激勵機制,企業(yè)信息披露公開透明。
C、市場價格顯著低于其內(nèi)在價值,具備充足的安全邊際。
2)定量分析
本基金將對上市公司財務指標和估值指標等進行定量分析,以挑選具備良好盈利能力和充足安全邊際的公司進行投資。分析的指標包括但不限于:
A、財務指標:毛利率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、凈利率、自由現(xiàn)金流/凈利潤、收入增長率和凈利潤增長率等;
B、估值指標:市盈率(PE)、市盈率相對盈利增長比率(PEG)、市凈率(PB)、市銷率(PS)和企業(yè)價值比自由現(xiàn)金流(EV/FFCF)等;
C、競爭力指標:公司市占率、研發(fā)費用絕對額以及占收入比例、研發(fā)人員數(shù)量、人均薪酬、人均創(chuàng)收和專利數(shù)量等。
(2)組合股票的投資吸引力評估分析
本基金將采用專業(yè)的估值模型,合理使用估值指標,選擇股票池中安全邊際充足的標的。
本基金采用包括自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型、股息貼現(xiàn)模型、市盈率法、市凈率法、PEG、EV/FFCF等估值方法。力爭選擇最具有投資吸引力的股票構(gòu)建投資組合。
(3)投資組合構(gòu)建與優(yōu)化
基于基金組合中單個證券的預期收益及風險特性,對組合進行優(yōu)化,在合理風險水平下追求基金收益最大化,同時監(jiān)控組合中證券的估值水平,在市場價格明顯高于其內(nèi)在合理價值時適時賣出證券。
(4)港股通股票投資策略
除上述個股投資策略外,本基金還將關注以下幾類港股通股票:
A、在港股市場上市、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)中資公司;
B、具有行業(yè)稀缺性的香港本地和外資公司;
C、港股市場在行業(yè)結(jié)構(gòu)、估值、AH股折溢價、股息率等方面具有吸引力的投資標的。
(5)存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)法律法規(guī)和監(jiān)管機構(gòu)的要求,制定存托憑證投資策略,關注發(fā)行人有關信息披露情況,關注發(fā)行人基本面情況、市場估值等因素,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的辦法,參與存托憑證的投資,謹慎決定存托憑證的權(quán)重配置和標的選擇。
金融衍生品投資策略
為更好地實現(xiàn)投資目標,本基金可投資股指期貨、國債期貨、股票期權(quán)和其他經(jīng)中國證監(jiān)會允許的衍生金融產(chǎn)品,本基金將根據(jù)風險管理的原則,主要選擇流動性好、交易活躍的衍生品合約進行交易。
信用衍生品投資策略
本基金按照風險管理原則,以風險對沖為目的,參與信用衍生品交易。本基金將根據(jù)所持標的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時,本基金將加強基金投資信用衍生品的交易對手方、創(chuàng)設機構(gòu)的風險管理,合理分散交易對手方、創(chuàng)設機構(gòu)的集中度,對交易對手方、創(chuàng)設機構(gòu)的財務狀況、償付能力及杠桿水平等進行必要的盡職調(diào)查與嚴格的準入管理。
融資投資策略
本基金將在充分考慮風險和收益特征的基礎上,審慎參與融資交易。本基金將基于對市場行情和組合風險收益特征的分析,確定投資時機、標的證券以及投資比例。若相關融資業(yè)務法律法規(guī)和監(jiān)管要求發(fā)生變化,本基金將從其最新規(guī)定,在符合本基金投資目標的前提下,依照相關法律法規(guī)和監(jiān)管要求制定融資策略。
本基金在傳統(tǒng)財務分析的基礎上,通過環(huán)境(E)、社會(S)、公司治理(G)三個維度對標的進行評估,考察企業(yè)中長期發(fā)展?jié)摿?將ESG理念融入投資管理過程中。
未來,隨著投資工具的發(fā)展和豐富,本基金可在不改變投資目標和風險收益特征的前提下,相應調(diào)整和更新相關投資策略,并在招募說明書更新中公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
資產(chǎn)支持證券投資關鍵在于對基礎資產(chǎn)質(zhì)量及未來現(xiàn)金流的分析,本基金將在國內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具體政策框架下,采用基本面分析和數(shù)量化模型相結(jié)合,對個券進行風險分析和價值評估后進行投資。本基金將嚴格控制資產(chǎn)支持證券的總體投資規(guī)模并進行分散投資,以降低流動性風險。
國債期貨投資策略
本基金在進行國債期貨投資時,將根據(jù)風險管理原則,以套期保值為主要目的,采用流動性好、交易活躍的國債期貨合約,通過對債券市場和期貨市場運行趨勢的研究,結(jié)合國債期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。
股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,主要選擇流動性好、交易活躍的股指期貨合約。本基金力爭利用股指期貨的杠桿作用,降低股票倉位頻繁調(diào)整的交易成本,以達到降低投資組合整體風險的目的。
股票期權(quán)投資策略
本基金投資股票期權(quán)以套期保值為主要目的,將根據(jù)風險管理的原則,充分考慮股票期權(quán)的流動性和風險收益特征。
本基金將關注其他金融衍生產(chǎn)品的推出情況,如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)允許基金投資前述衍生工具,本基金將按屆時有效的法律法規(guī)和監(jiān)管機構(gòu)的規(guī)定,制定與本基金投資目標相適應的投資策略和估值政策,在充分評估衍生產(chǎn)品的風險和收益的基礎上,謹慎地進行投資。
債券投資策略
在選擇債券品種時,首先根據(jù)宏觀經(jīng)濟、資金面動向和投資人行為等方面的分析判斷未來利率期限結(jié)構(gòu)變化,并充分考慮組合的流動性管理的實際情況,配置債券組合的久期;其次,結(jié)合信用分析、流動性分析、稅收分析等確定債券組合的類屬配置;再次,在上述基礎上利用債券定價技術(shù),進行個券選擇,選擇被低估的債券進行投資。在具體投資操作中,采用放大操作、騎乘操作、換券操作等靈活多樣的操作方式,力爭獲取超額的投資收益。
對于國債、央行票據(jù)等非信用類債券,本基金將根據(jù)宏觀經(jīng)濟變量和宏觀經(jīng)濟政策的分析,預測未來收益率曲線的變動趨勢,綜合考慮組合流動性決定投資品種。
對于信用類債券,本基金將根據(jù)發(fā)行人的公司背景、行業(yè)特性、盈利能力、償債能力、流動性等因素,對信用債進行信用風險評估,積極發(fā)掘信用利差具有相對投資機會的個券進行投資,并采取分散化投資策略,嚴格控制組合整體的違約風險水平。
本基金投資可轉(zhuǎn)債和可交債將采用定量和定性分析相結(jié)合的策略:在定性分析方面,本基金將首先判斷權(quán)益類市場的投資機會,其次對正股所處行業(yè)、成長性、估值情況等進行分析;在定量分析方面,本基金將采用南方基金內(nèi)部量化監(jiān)測體系進行評估,判斷可轉(zhuǎn)債和可交債市場總體的風險和機會,同時結(jié)合可轉(zhuǎn)債和可交債估值指標(包括轉(zhuǎn)股溢價率、純債溢價率、隱含波動率、到期收益率、Delta系數(shù)、轉(zhuǎn)債條款等),選擇基本面和估值均處于有利水平的可轉(zhuǎn)債和可交債進行重點投資。此外,本基金還將根據(jù)新發(fā)可轉(zhuǎn)債的預計中簽率、模型定價測算其上市溢價水平,積極參與可轉(zhuǎn)債新券的申購。 |
