| 投資策略 |
本基金將采用“自上而下”與“自下而上”相結(jié)合的主動投資管理策略,將定性分析與定量分析貫穿于資產(chǎn)配置、公司價(jià)值評估以及組合風(fēng)險(xiǎn)管理全過程中。
大類資產(chǎn)配置策略
本基金采取“自上而下”的方式進(jìn)行大類資產(chǎn)配置,根據(jù)對宏觀經(jīng)濟(jì)、市場面、政策面等因素進(jìn)行定量與定性相結(jié)合的分析研究,確定組合中股票、債券、貨幣市場工具及其他金融工具的比例。
本基金主要考慮的因素為:
1、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),包括GDP增長率、工業(yè)增加值、PPI、CPI、市場利率變化、貨幣供應(yīng)量、固定資產(chǎn)投資、進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)等,以判斷當(dāng)前所處的經(jīng)濟(jì)周期階段;
2、市場方面指標(biāo),包括股票及債券市場的漲跌及預(yù)期收益率、市場整體估值水平及與國外市場的比較、市場資金供求關(guān)系及其變化;
3、政策因素,包括貨幣政策、財(cái)政政策、資本市場相關(guān)政策等;
4、行業(yè)因素,包括相關(guān)行業(yè)所處的周期階段、行業(yè)政策扶持情況等。
通過對以上各種因素的分析,結(jié)合全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢,研判經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢,并在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下,確定或調(diào)整投資組合中大類資產(chǎn)的比例。
股票投資策略
本基金秉承成長投資策略,以定性和定量分析相結(jié)合的方法,以“自下而上”的方式精選具有較大成長潛力和成長空間的優(yōu)質(zhì)成長型企業(yè),構(gòu)建投資組合。
1、成長型股票界定
本基金所指的成長型股票主要是指順應(yīng)未來產(chǎn)業(yè)趨勢、長期成長路徑清晰、以技術(shù)創(chuàng)新為主要增長驅(qū)動力、具備長期增長潛力的優(yōu)質(zhì)成長型公司。本基金綜合采用定量分析、定性分析和深入調(diào)查研究相結(jié)合的研究方法,精選成長型股票,從而實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。
(1)定量分析
通過對同行業(yè)上市公司的營業(yè)收入或營業(yè)利潤進(jìn)行比較,精選出具有成長性的目標(biāo)公司。目標(biāo)公司應(yīng)滿足下列條件之一:
1)過去兩年?duì)I業(yè)收入或營業(yè)利潤增速排名全部上市公司的前50%;
2)研發(fā)支出占營業(yè)收入的比例或近一年研發(fā)費(fèi)用增長率在全部上市公司中的排名需在前50%。
基金管理人自本基金成立后每年對前述定量指標(biāo)進(jìn)行篩選。在前后兩次調(diào)整排序期間對于未被納入最近一次排序范圍的新股,如果也滿足以上指標(biāo),也可納入本基金考察的成長型股票。
(2)定性分析
在定量篩選的基礎(chǔ)上,本基金還將對有成長潛力的上市公司進(jìn)行翔實(shí)的案頭分析和深入的實(shí)地調(diào)研,通過多元維度來判斷股票的成長質(zhì)量、成長穩(wěn)定性等。在此過程中,本基金管理人將應(yīng)用以下分析框架:
①行業(yè)周期(公司成長的環(huán)境)。企業(yè)所在行業(yè)處于滲透率快速提升的導(dǎo)入期,穩(wěn)定發(fā)展期、成熟期前期或者正從衰退中復(fù)蘇;
②市場容量(公司成長的空間)。企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入來源所在的潛在市場空間較大且需求持續(xù)增長,或持續(xù)通過創(chuàng)新開辟新的市場空間;
③行業(yè)壁壘(公司成長的保障)。企業(yè)市場競爭格局相對比較分散和企業(yè)競爭有一定壁壘優(yōu)勢,跨行業(yè)競爭者面臨一定準(zhǔn)入門檻
;④生產(chǎn)銷售優(yōu)勢(公司成長的加速度)。企業(yè)在資源配置、產(chǎn)能擴(kuò)張、銷售網(wǎng)絡(luò)、銷售能力、市場知名度和品牌效應(yīng)等方面具有獨(dú)特優(yōu)勢,渠道門檻較高,企業(yè)借此優(yōu)勢可不斷提高市場占有率;
⑤技術(shù)因素(公司成長的原動力)。企業(yè)的技術(shù)儲備豐富,產(chǎn)品線布局未來五年能見度高,研發(fā)投入和研發(fā)人員占比較高,企業(yè)在產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)進(jìn)步、專利儲備等方面具有核心競爭力;
⑥制度因素(公司成長的最終解釋力)。企業(yè)管理能力優(yōu)秀,管理制度健全兼具創(chuàng)新性,內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)完善;
⑦并購因素(公司成長的全新推動力)。企業(yè)所在行業(yè)存在整合機(jī)會,存在潛在發(fā)生重組、收購、兼并的可能性或機(jī)會,并可能明顯改善企業(yè)的盈利能力;
⑧發(fā)達(dá)國家映射(公司成長的海外參照)。企業(yè)所在行業(yè)在發(fā)達(dá)國家有同類型企業(yè),有相對成熟的經(jīng)營管理模式,未來有機(jī)會持續(xù)借鑒海外發(fā)達(dá)國家企業(yè)經(jīng)驗(yàn)建立競爭優(yōu)勢。
2、港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場。本基金將自下而上精選基本面健康、業(yè)績向上彈性較大、具有估值優(yōu)勢的港股通標(biāo)的股票納入本基金的股票投資組合。
存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)投資目標(biāo)和股票投資策略,基于對基礎(chǔ)證券投資價(jià)值的研究判斷,進(jìn)行存托憑證的投資。
金融衍生工具投資策略
本基金在進(jìn)行股指期貨、國債期貨投資時,將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的,采用流動性好、交易活躍的期貨合約,通過對證券市場和期貨市場運(yùn)行趨勢的研究,結(jié)合股指期貨、國債期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]股指期貨、國債期貨的收益性、流動性及風(fēng)險(xiǎn)性特征,運(yùn)用股指期貨、國債期貨對沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、對沖特殊情況下的流動性風(fēng)險(xiǎn),如大額申購贖回等;利用金融衍生品的杠桿作用,以達(dá)到降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)的目的。
資產(chǎn)支持證券投資策略
資產(chǎn)支持證券的定價(jià)受市場利率、發(fā)行條款、標(biāo)的資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率等多種因素影響。本基金將在基本面分析和債券市場宏觀分析的基礎(chǔ)上,對資產(chǎn)支持證券的交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、提前償還風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析,采取包括收益率曲線策略、信用利差曲線策略、預(yù)期利率波動率策略等積極主動的投資策略,投資于資產(chǎn)支持證券。
未來,隨著證券市場投資工具的發(fā)展和豐富,基金可在履行適當(dāng)程序后,相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略。
可轉(zhuǎn)債投資策略
對于可轉(zhuǎn)換債券的投資,本基金將在評估其償債能力的同時兼顧公司的成長性,以期通過轉(zhuǎn)換條款分享因股價(jià)上升帶來的高收益;本基金將重點(diǎn)關(guān)注可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價(jià)值、市場價(jià)值與其轉(zhuǎn)換價(jià)值的比較、轉(zhuǎn)換期限、公司經(jīng)營業(yè)績、公司當(dāng)前股票價(jià)格、相關(guān)的贖回條件、回售條件等。
債券投資策略
本基金將采用久期控制下的主動性投資策略,主要包括:久期控制、期限結(jié)構(gòu)配置、市場轉(zhuǎn)換、相對價(jià)值判斷和信用風(fēng)險(xiǎn)評估等管理手段。在嚴(yán)格控制整體資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,根據(jù)對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、金融市場運(yùn)行特點(diǎn)等因素的分析確定組合整體框架;對債券市場、收益率曲線以及各種債券品種價(jià)格的變化進(jìn)行預(yù)測,相機(jī)而動、積極調(diào)整。
1、久期控制是根據(jù)對宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、金融市場運(yùn)行特點(diǎn)等因素的分析確定組合的整體久期,有效的控制整體資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn);
2、期限結(jié)構(gòu)配置是在確定組合久期后,針對收益率曲線形態(tài)特征確定合理的組合期限結(jié)構(gòu),包括采用集中策略、兩端策略和梯形策略等,在長期、中期和短期債券間進(jìn)行動態(tài)調(diào)整,從長、中、短期債券的相對價(jià)格變化中獲利;
3、市場轉(zhuǎn)換是指基金管理人將針對債券子市場間不同運(yùn)行規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)-收益特性構(gòu)建和調(diào)整組合,提高投資收益;
4、相對價(jià)值判斷是在現(xiàn)金流特征相近的債券品種之間選取價(jià)值相對低估的債券品種,選擇合適的交易時機(jī),增持相對低估、價(jià)格將上升的類屬,減持相對高估、價(jià)格將下降的類屬;
5、信用債投資策略
信用風(fēng)險(xiǎn)評估是指基金管理人將充分利用現(xiàn)有行業(yè)與公司研究力量,根據(jù)發(fā)債主體的經(jīng)營狀況和現(xiàn)金流等情況對其信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估,以此作為品種選擇的基本依據(jù)。
本基金管理人認(rèn)為,信用債市場運(yùn)行的中樞既取決于基準(zhǔn)利率的變動,也取決于發(fā)行人的整體信用狀況。監(jiān)管層的相關(guān)政策指導(dǎo)、信用債投資群體的投資理念及其行為等變化決定了信用債收益率的變動區(qū)間,整個市場資金面的松緊程度以及信用債的供求情況等影響市場的短期波動。
基金管理人將自上而下通過對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、基準(zhǔn)利率走勢、資金面狀況、行業(yè)以及個券信用狀況的研判,積極主動發(fā)掘存在超額收益的投資品種;同時通過行業(yè)及個券信用等級限定、久期控制等方式有效控制投資的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及流動性風(fēng)險(xiǎn),以求得投資組合贏利性和安全性的中長期有效結(jié)合。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,基金管理人可對本基金進(jìn)行基金分紅;若基金合同生效不滿3個月,本基金可不進(jìn)行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動轉(zhuǎn)為相應(yīng)類別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
3、基金收益分配后各類基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準(zhǔn)日的各類基金份額凈值減去每單位該類基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、本基金同一類別內(nèi)每一基金份額享有同等分配權(quán),由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費(fèi),C類基金份額收取銷售服務(wù)費(fèi),其對應(yīng)的可分配收益可能有所不同;
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在遵守法律法規(guī)和監(jiān)管部門的規(guī)定,且對基金份額持有人利益無實(shí)質(zhì)性不利影響的前提下,基金管理人在與基金托管人協(xié)商一致并按照監(jiān)管部門要求履行適當(dāng)程序后可對基金收益分配原則和支付方式進(jìn)行調(diào)整,不需召開基金份額持有人大會,但應(yīng)于變更實(shí)施日前在規(guī)定媒介公告。
本基金每次收益分配比例詳見屆時基金管理人發(fā)布的公告。 |
