| 投資策略 |
本基金將在綜合分析宏觀經(jīng)濟形勢、財政政策、貨幣政策以及債券市場供求關系的基礎上,研判市場資金利率的變化趨勢,確定和動態(tài)調(diào)整投資組合的平均久期,實現(xiàn)組合各投資品種的合理配置。
類屬配置策略
本基金對各固定收益品種的信用風險、成交活躍度、質(zhì)押折算率等因素進行分析,研究同期限利率品種與信用品種的利差變化趨勢,確定各固定收益品種類屬配置策略,以獲取不同類屬之間利差變化所帶來的投資收益。
信用考量策略
本基金投資信用狀況良好的固定收益類資產(chǎn)(公司債、企業(yè)債、金融債、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券等)。通過對宏觀經(jīng)濟和企業(yè)財務狀況進行分析,對固定收益品種的信用風險進行考量,利用市場對信用利差定價的相對失衡,對溢價率較高的品種進行投資。
久期管理策略
本基金通過對宏觀經(jīng)濟變量(包括貨幣信貸、固定資產(chǎn)投資、消費、財政收支、價格指數(shù)和匯率等)和宏觀經(jīng)濟政策(包括貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策、匯率政策等)進行分析,預測未來的利率趨勢,判斷債券市場對上述變量及政策的反應,并據(jù)此積極調(diào)整債券組合的平均久期,提高組合的投資收益。
在實際運作中,基金管理人將在研判市場資金利率走勢的基礎上,確定投資組合的目標平均久期,并根據(jù)市場變化動態(tài)調(diào)整組合久期。當預測利率和收益率水平上升時,選擇短久期策略;當預測利率和收益率水平下降時,選擇長久期策略。
個券選擇策略
在債券組合平均久期和類屬配置確定的基礎上,本基金對影響個券定價的主要因素,包括票息及付息頻率、稅賦、含權(quán)等因素進行分析,選擇優(yōu)質(zhì)品種進入備選債券池。在構(gòu)建投資組合時,根據(jù)投資組合目標久期及流動性要求嚴選個券,以構(gòu)建理想的投資組合。
跨市場套利策略
跨市場套利是指利用同一固定收益類品種在不同市場的交易價格差進行套利。由于目前各個債券市場處于相對分割狀態(tài),同一品種同一時間在兩個市場可能在在不同的價格,本基金將利用可以在兩個市場同時交易的便利,進行跨市場套利,提高組合的投資收益。
信用債投資策略
本基金的信用債投資策略主要包括信用利差曲線配置和信用債券精選兩個方面。
(1)信用利差曲線策略。本基金通過對經(jīng)濟周期、信用債市場現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢的分析,判斷信用利差的變化趨勢,以此確定信用債的投資比例及行業(yè)配置比例。
當經(jīng)濟周期處于向上的階段,企業(yè)盈利能力增強,經(jīng)營性現(xiàn)金流改善,信用利差可能收窄;反之,當經(jīng)濟周期處于向下的階段,信用利差可能擴大。在信用債市場現(xiàn)狀分析方面,本基金要考察市場容量、債券結(jié)構(gòu)、流動性等因素對信用利差變動的影響;而在信用債市場發(fā)展趨勢方面,本基金主要考察由于信用債供求變化對信用利差的影響。
(2)信用債個券分析策略。本基金將對發(fā)債主體企業(yè)進行深入的基本面分析,并結(jié)合債券的發(fā)行條款,以確定信用債券的實際信用風險狀況及其信用利差水平,挖掘并投資于信用風險相對較低、信用利差相對較大的優(yōu)質(zhì)品種。債券信用風險評定需要重點分析企業(yè)財務結(jié)構(gòu)、償債能力、經(jīng)營效益等財務信息,同時需要考慮企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境等外部因素,著重分析企業(yè)未來的償債能力,評估其違約風險水平。
本基金進行信用債投資時,所投資的信用債的信用評級范圍和相應比例如下:
本基金投資的信用債券中(含資產(chǎn)支持證券,下同),其經(jīng)國內(nèi)信用評級機構(gòu)認定的評級須在AA+(含AA+)以上。評級為AAA的信用債投資占信用債資產(chǎn)的比例不低于50%;評級為AA+的信用債投資占信用債資產(chǎn)的比例為0-50%。本基金主動投資信用債采用債項評級,無債項評級的參照主體評級。如因評級下調(diào)不滿足上述要求的,將在評級報告發(fā)布之日起3個月內(nèi)調(diào)整至符合比例要求。
本基金將綜合參考國內(nèi)依法成立并擁有證券評級資質(zhì)的評級機構(gòu)所出具的信用評級(具體評級機構(gòu)名單以基金管理人確認為準)。如出現(xiàn)同一時間多家評級機構(gòu)出具信用評級不同的情況,基金管理人需結(jié)合自身內(nèi)部信用評級進行獨立判斷與認定,以基金管理人的判斷結(jié)果為準。
信用衍生品投資策略
本基金按照風險管理原則,以風險對沖為目的,參與信用衍生品交易。本基金將根據(jù)所持標的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時,本基金將加強基金投資信用衍生品的交易對手方、創(chuàng)設機構(gòu)的風險管理,合理分散交易對手方、創(chuàng)設機構(gòu)的集中度,對交易對手方、創(chuàng)設機構(gòu)的財務狀況、償付能力及杠桿水平等進行必要的盡職調(diào)查與嚴格的準入管理。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將采用基本面分析與現(xiàn)金流折現(xiàn)模型相結(jié)合的辦法,對個券進行風險考量及價值評估后再作投資。本基金將嚴格控制資產(chǎn)支持證券的總體投資規(guī)模并進行分散投資,以降低流動性風險。
國債期貨交易策略
本基金參與國債期貨交易以套期保值為主要目的。本基金將結(jié)合國債交易市場和期貨交易市場的收益性、流動性的情況,通過多頭或空頭套期保值等投資策略進行套期保值。
若相關法律法規(guī)發(fā)生變化時,基金管理人期貨交易管理從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。
可轉(zhuǎn)換債券(含可交換債券)投資策略
可轉(zhuǎn)換債券(含可交換債券)兼具權(quán)益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風險、分享股票價格上漲收益的特點?？赊D(zhuǎn)換債券(含可交換債券)的選擇結(jié)合其債性和股性特征,在對公司基本面和轉(zhuǎn)債條款深入研究的基礎上進行估值分析,投資于公司基本面優(yōu)良、具有較高安全邊際和良好流動性的可轉(zhuǎn)換債券(含可交換債券)。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關基金分紅條件的前提下,本基金可以根據(jù)實際情況進行收益分配,具體分配方案以公告為準;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動轉(zhuǎn)為相應類別的基金份額進行再投資;若投資者不選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;若投資者選擇將現(xiàn)金紅利自動轉(zhuǎn)為基金份額進行再投資,紅利再投資取得的份額,其運作期的起算日和到期日與原持有基金份額相同;
3、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、同一類別每一基金份額享有同等分配權(quán);
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機關另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在不違反法律法規(guī)且對基金份額持有人利益無實質(zhì)性不利影響的前提下,基金管理人可對基金收益分配原則進行調(diào)整,無需召開基金份額持有人大會。 |
