| 投資策略 |
資產(chǎn)配置
本基金通過(guò)定性與定量研究相結(jié)合的方法,確定投資組合中股票、債券和現(xiàn)金類大類資產(chǎn)的配置比例。
本基金通過(guò)動(dòng)態(tài)跟蹤海內(nèi)外主要經(jīng)濟(jì)體的GDP、CPI、利率等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),以及估值水平、盈利預(yù)期、流動(dòng)性、投資者心態(tài)等市場(chǎng)指標(biāo),確定未來(lái)市場(chǎng)變動(dòng)趨勢(shì)。本基金通過(guò)全面評(píng)估上述各種關(guān)鍵指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì),對(duì)股票、債券等大類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征進(jìn)行預(yù)測(cè)。根據(jù)上述定性和定量指標(biāo)的分析結(jié)果,運(yùn)用資產(chǎn)配置優(yōu)化模型,在目標(biāo)收益條件下,追求風(fēng)險(xiǎn)最小化目標(biāo),最終確定大類資產(chǎn)投資權(quán)重,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)合理配置。
股票投資策略
本基金利用基金管理人投研團(tuán)隊(duì)的資源,對(duì)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行深入細(xì)致的分析,并進(jìn)一步挖掘出價(jià)格低估、質(zhì)地優(yōu)秀、未來(lái)預(yù)期成長(zhǎng)性良好的上市公司股票(含存托憑證)進(jìn)行投資。
(1)行業(yè)選擇策略
行業(yè)選擇上,本基金將著重分析以下幾個(gè)方面,對(duì)各行業(yè)的投資價(jià)值進(jìn)行比較,并根據(jù)其動(dòng)態(tài)變化進(jìn)行各行業(yè)權(quán)重之間的配置。
1)行業(yè)的商業(yè)模式與遠(yuǎn)期空間
良好的商業(yè)模式和相較于目前水平較大倍數(shù)的遠(yuǎn)期空間決定了長(zhǎng)期的投資價(jià)值,具備此類特征的行業(yè)是本基金的重點(diǎn)投資方向。
2)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局演變與各環(huán)節(jié)價(jià)值流向
競(jìng)爭(zhēng)格局決定了行業(yè)利潤(rùn)池的最終結(jié)果。本基金密切跟蹤行業(yè)進(jìn)入者的數(shù)量、行業(yè)內(nèi)各公司的競(jìng)爭(zhēng)策略及各公司產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)份額來(lái)判斷公司所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化,重點(diǎn)投資于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局良好的行業(yè)。
3)行業(yè)短期的供需矛盾變化
大多數(shù)普通行業(yè)長(zhǎng)期看投資價(jià)值并不顯著,但短期劇烈供需矛盾的變化帶來(lái)的波動(dòng)也具備年度級(jí)別的投資機(jī)會(huì)。本基金會(huì)通過(guò)持續(xù)跟蹤產(chǎn)業(yè)上下游,找尋、投資一些具備景氣逐步進(jìn)入向上拐點(diǎn)機(jī)會(huì)的行業(yè)。
(2)個(gè)股選擇策略
基金管理人的股票研究團(tuán)隊(duì)將深入調(diào)研上市公司、公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游,挑選出優(yōu)質(zhì)的上市公司股票進(jìn)行投資。對(duì)于個(gè)股是否納入投資組合,基金管理人會(huì)重點(diǎn)關(guān)注幾個(gè)方面:
1)商業(yè)模式
包括但不限于:公司的定價(jià)能力、下游的價(jià)格敏感度、產(chǎn)品的迭代風(fēng)險(xiǎn)等。
2)成長(zhǎng)空間與成長(zhǎng)速度
包括但不限于:遠(yuǎn)期空間、目前滲透率和滲透速度、競(jìng)爭(zhēng)格局、產(chǎn)品的價(jià)格趨勢(shì)、技術(shù)的跨界應(yīng)用等。
3)管理層稟賦
包括但不限于:管理層是否專注勤勉、業(yè)務(wù)專業(yè)程度與行業(yè)口碑、資本調(diào)動(dòng)能力、歷史形象等。
4)估值與杠桿
重視股票以及行業(yè)本身的ROA,并與ROE所蘊(yùn)含的經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行區(qū)分,并根據(jù)行業(yè)、公司的特點(diǎn),選擇合適的估值方法進(jìn)行估值。如果公司成長(zhǎng)性和股票估值相匹配,基金管理人將會(huì)納入本基金投資組合;否則會(huì)將其放入股票庫(kù)并持續(xù)跟蹤。
(3)港股通標(biāo)的股票投資策略
本基金可通過(guò)內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制投資于香港股票市場(chǎng),不使用合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)境外投資額度進(jìn)行境外投資。本基金將重點(diǎn)關(guān)注:
1)相對(duì)A股具備稀缺性的行業(yè)與個(gè)股,此類公司具有較高的配置價(jià)值;
2)具有特殊商業(yè)模式、持續(xù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)或核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè),這類企業(yè)應(yīng)具有良好成長(zhǎng)性或?yàn)槭袌?chǎng)龍頭;
3)符合內(nèi)地政策和投資邏輯的行業(yè)個(gè)股;
4)與A股同類公司相比具有估值優(yōu)勢(shì)的公司。
(4)存托憑證的投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照上述內(nèi)地上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
其他固定收益類證券投資策略
本基金的固定收益類投資品種主要有國(guó)債、企業(yè)債等中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的、具有良好流動(dòng)性的金融工具。固定收益投資主要用于提高非股票資產(chǎn)的收益率,管理人將堅(jiān)持價(jià)值投資的理念,嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn),追求合理的回報(bào)。
在債券投資方面,基金管理人將以宏觀形勢(shì)及利率分析為基礎(chǔ),依據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃量化核心基準(zhǔn)參照指標(biāo)和輔助參考指標(biāo),結(jié)合貨幣政策、財(cái)政政策的實(shí)施情況,以及國(guó)際金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率水平及變化情況,預(yù)測(cè)未來(lái)基準(zhǔn)利率水平變化趨勢(shì)與幅度,進(jìn)行定量評(píng)價(jià)。
信用衍生品投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的參與信用衍生品交易。本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開(kāi)展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時(shí),本基金將加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理,合理分散交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度,對(duì)交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。
參與融資業(yè)務(wù)策略
本基金將在充分考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益特征的基礎(chǔ)上,審慎參與融資交易。本基金將基于對(duì)市場(chǎng)行情和組合風(fēng)險(xiǎn)收益的分析,確定投資時(shí)機(jī)、標(biāo)的證券以及投資比例。若相關(guān)融資業(yè)務(wù)法律法規(guī)和監(jiān)管要求發(fā)生變化,本基金將從其最新規(guī)定,以符合法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。
未來(lái),隨著證券市場(chǎng)投資工具的發(fā)展和豐富,本基金在履行適當(dāng)程序后可相應(yīng)調(diào)整和更新相關(guān)投資策略,并在招募說(shuō)明書中更新公告。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金資產(chǎn)支持證券的投資配置策略主要從信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、收益率等方面來(lái)考慮,采用自下而上的項(xiàng)目精選策略,以資產(chǎn)支持證券的優(yōu)先級(jí)或次優(yōu)級(jí)為投資標(biāo)的,精選違約或逾期風(fēng)險(xiǎn)可控、收益率較高的資產(chǎn)支持證券項(xiàng)目。對(duì)不同資產(chǎn)支持證券的基礎(chǔ)資產(chǎn)采取適度分散的地區(qū)配置策略和行業(yè)配置策略,在有效分散風(fēng)險(xiǎn)的前提下為投資人謀求較高的投資組合回報(bào)率。資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險(xiǎn)分析采取內(nèi)外結(jié)合的方法,以基金管理人的內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估為主,并結(jié)合外部信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的分析報(bào)告,最終得出對(duì)每個(gè)資產(chǎn)支持證券項(xiàng)目的總體風(fēng)險(xiǎn)判斷。另外,鑒于資產(chǎn)支持證券的流動(dòng)性較差,本基金更傾向于配置久期較短的品種。
國(guó)債期貨投資策略
本基金投資國(guó)債期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的,以降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。本基金將選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,并與債券現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,實(shí)現(xiàn)多頭或空頭的套期保值操作。
股指期貨投資策略
本基金投資股指期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為目的,以降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。本基金將選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,并與股票現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,實(shí)現(xiàn)多頭或空頭的套期保值操作。
股票期權(quán)投資策略
本基金將按照風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為主要目的,參與股票期權(quán)的投資。本基金將在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,選擇流動(dòng)性好、交易活躍的期權(quán)合約進(jìn)行投資。
可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債券的投資策略
本基金投資可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債券有兩種途徑,一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)和二級(jí)市場(chǎng)參與。一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu),主要考慮發(fā)行條款較好、申購(gòu)收益較高、公司基本面優(yōu)秀的個(gè)券。二級(jí)市場(chǎng)參與可采用多種投資策略,本基金將運(yùn)用企業(yè)基本面分析和理論價(jià)值分析策略,精選個(gè)券,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)較高的投資收益;同時(shí),本基金也可以采用相對(duì)價(jià)值分析策略,即通過(guò)分析不同市場(chǎng)環(huán)境下可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債券股性和債性的相對(duì)價(jià)值,把握其價(jià)值走向,選擇相應(yīng)券種,力爭(zhēng)獲取較高投資收益。另外,本基金將密切關(guān)注可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債和可交換債券的套利機(jī)會(huì)和條款博弈機(jī)會(huì)。 |
