| 投資策略 |
本基金為混合型基金。股票投資的主要策略包括資產(chǎn)配置策略和個(gè)股精選策略。其中,資產(chǎn)配置策略用于確定大類資產(chǎn)配置比例以有效規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);個(gè)股精選策略用于挖掘醫(yī)藥保健行業(yè)中具有長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)模式、估值水平相對(duì)合理的優(yōu)質(zhì)上市公司。
1、資產(chǎn)配置策略
本基金綜合分析和持續(xù)跟蹤基本面、政策面、市場(chǎng)面等多方面因素(其中,基本面因素包括國(guó)民生產(chǎn)總值、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、工業(yè)增加值、失業(yè)率水平、固定資產(chǎn)投資總量、發(fā)電量等宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù);政策面因素包括存款準(zhǔn)備金率、存貸款利率、再貼現(xiàn)率、公開市場(chǎng)操作等貨幣政策、政府購(gòu)買總量、轉(zhuǎn)移支付水平以及稅收政策等財(cái)務(wù)政策;市場(chǎng)面因素包括市場(chǎng)參與者情緒、市場(chǎng)資金供求變化、市場(chǎng)P/E與歷史平均水平的偏離程度等),結(jié)合全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì),研判國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì),并在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下,確定或調(diào)整投資組合中股票、債券、貨幣市場(chǎng)工具和法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他品種的投資比例。
2、個(gè)股精選策略
首先,按照本基金有關(guān)醫(yī)藥保健行業(yè)上市公司的定義以及本基金管理人投資管理制度要求和股票投資限制,針對(duì)滬深兩市醫(yī)藥保健行業(yè)的全部上市公司,剔除其中不符合投資要求的股票(包括但不限于法律法規(guī)或公司制度明確禁止投資的股票、涉及重大案件和訴訟的股票等),篩選得到的公司組成本基金的初選股票庫(kù)。初選股票庫(kù)將不定期地更新,動(dòng)態(tài)納入符合本基金有關(guān)定義并符合投資要求的醫(yī)藥保健行業(yè)上市公司。
其次,在初選股票庫(kù)的基礎(chǔ)上,本基金管理人采取定性分析的方法,結(jié)合醫(yī)藥保健行業(yè)的特點(diǎn),分別從內(nèi)生增長(zhǎng)(即通過(guò)技術(shù)進(jìn)步、自身經(jīng)營(yíng)、壟斷優(yōu)勢(shì)等方面來(lái)促進(jìn)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng))和外延增長(zhǎng)(即通過(guò)諸如整體上市、并購(gòu)重組等方式實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張和競(jìng)爭(zhēng)力的提升)兩方面進(jìn)行深入分析,評(píng)估備選公司的行業(yè)特征、經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素等,從中選擇具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)模式的公司,組成本基金的精選股票庫(kù)。具體如下:
① 內(nèi)生增長(zhǎng)分析
1) 技術(shù)進(jìn)步——從產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、技術(shù)引進(jìn)和技術(shù)創(chuàng)新等方面分析備選公司在醫(yī)藥保健行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)和增長(zhǎng)潛力。
2) 自身經(jīng)營(yíng)——從管理體制、組織結(jié)構(gòu)、營(yíng)銷方式、業(yè)務(wù)流程、成本控制、品牌、企業(yè)文化等方面研判是否有利于備選公司經(jīng)營(yíng)效率的提高。
3) 壟斷優(yōu)勢(shì)——從技術(shù)壁壘、政策壁壘、資源壁壘等方面研判備選公司是否可以獲得高于醫(yī)藥保健行業(yè)平均水平的利潤(rùn)并實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張。
② 外延增長(zhǎng)分析
1) 整體上市——發(fā)掘醫(yī)藥保健行業(yè)中可能整體上市的備選公司(包括集團(tuán)公司將其主要資產(chǎn)和業(yè)務(wù)整體改制為股份公司進(jìn)行上市,或?qū)⑾嚓P(guān)資產(chǎn)通過(guò)合適方式全部注入到旗下上市公司等),研判其是否可以借機(jī)實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和估值溢價(jià)。
2) 并購(gòu)重組——密切跟蹤醫(yī)藥保健行業(yè)中可能發(fā)生的并購(gòu)(包括橫向并購(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間的縱向并購(gòu)、橫向縱向結(jié)合或無(wú)直接關(guān)系的混合并購(gòu))、戰(zhàn)略參股(指上市公司引進(jìn)具有高級(jí)經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)或財(cái)務(wù)管理能力的外資戰(zhàn)略伙伴)、剝離(指為集中力量做大做強(qiáng)主業(yè)而將企業(yè)的一部分次要或虧損經(jīng)營(yíng)或無(wú)關(guān)投資性資產(chǎn)出售給第三方)等事件,研判備選公司是否可以借機(jī)在管理、資金、產(chǎn)品研發(fā)、質(zhì)量控制、營(yíng)銷能力等方面提升競(jìng)爭(zhēng)力。
然后,在精選股票庫(kù)中的基礎(chǔ)上,本基金管理人采取定量分析的方法,從內(nèi)在價(jià)值、相對(duì)價(jià)值、收購(gòu)價(jià)值等方面,考察市盈增長(zhǎng)比率(PEG)、市盈率(P/E)、市凈率(P/B)、企業(yè)價(jià)值/息稅前利潤(rùn)(EV/EBIT)、企業(yè)價(jià)值/息稅、折舊、攤銷前利潤(rùn)(EV/EBITDA)、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)(DCF)等一系列估值指標(biāo),給出股票綜合評(píng)級(jí),從中選擇估值水平相對(duì)合理的公司,組成本基金的核心股票庫(kù)。
最后,基金經(jīng)理按照本基金的投資決策程序,審慎精選,權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)收益特征后,根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)情況構(gòu)建股票組合并動(dòng)態(tài)調(diào)整。
本基金投資存托憑證的策略依照上述境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
3、債券投資策略
本基金的債券投資綜合考慮收益性、風(fēng)險(xiǎn)性和流動(dòng)性,在深入分析宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策以及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上,靈活運(yùn)用各種消極和積極策略。
消極債券投資的目標(biāo)是在滿足現(xiàn)金管理需要的基礎(chǔ)上為基金資產(chǎn)提供穩(wěn)定的收益。本基金主要通過(guò)利率免疫策略來(lái)進(jìn)行消極債券投資。利率免疫策略就是構(gòu)造一個(gè)恰當(dāng)?shù)膫M合,使得利率變動(dòng)導(dǎo)致的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與再投資風(fēng)險(xiǎn)相互抵消。這樣無(wú)論市場(chǎng)利率如何變化,債券組合都能獲得一個(gè)比較確定的收益率。
積極債券投資的目標(biāo)是利用市場(chǎng)定價(jià)的無(wú)效率來(lái)獲得低風(fēng)險(xiǎn)甚至是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的超額收益。本基金的積極債券投資主要基于對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)的研究。利率期限結(jié)構(gòu)描述了債券市場(chǎng)的平均收益率水平以及不同期限債券之間的收益率差別,它決定于三個(gè)要素:貨幣市場(chǎng)利率、均衡真實(shí)利率和預(yù)期通貨膨脹率。在深入分析利率期限結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上,本基金將運(yùn)用利率預(yù)期策略、收益率曲線追蹤策略進(jìn)行積極投資。
本基金也將從債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)變化中尋求積極投資的機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)正處于發(fā)展階段,交易制度、債券品種體系和投資者結(jié)構(gòu)也在逐步完善,這些結(jié)構(gòu)變化會(huì)產(chǎn)生低風(fēng)險(xiǎn)甚至無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì)。本基金將借助經(jīng)濟(jì)理論和金融分析方法努力把握市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化所帶來(lái)的影響,并在此基礎(chǔ)上尋求低風(fēng)險(xiǎn)甚至無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì),主要通過(guò)跨市場(chǎng)套利策略和跨品種套利策略來(lái)完成。
4、權(quán)證投資策略
本基金將權(quán)證看作是輔助性投資工具,其投資原則為優(yōu)化基金資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,有利于基金資產(chǎn)增值,有利于加強(qiáng)基金風(fēng)險(xiǎn)控制。本基金將在權(quán)證理論定價(jià)模型的基礎(chǔ)上,綜合考慮權(quán)證標(biāo)的證券的基本面趨勢(shì)、權(quán)證的市場(chǎng)供求關(guān)系以及交易制度設(shè)計(jì)等多種因素,對(duì)權(quán)證進(jìn)行合理定價(jià)。本基金權(quán)證主要投資策略為低成本避險(xiǎn)和合理杠桿操作。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金各類基金份額的每年收益分配次數(shù)最多為6次,每次收益分配比例不得低于該次收益分配基準(zhǔn)日(即可供分配利潤(rùn)計(jì)算截止日)該類基金份額可供分配利潤(rùn)的10%,若《基金合同》生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;在確定收益分配方式后,A類基金份額投資人可向基金管理人申請(qǐng)變更收益分配方式;除非未來(lái)?xiàng)l件成熟后基金管理人另行公告,O類基金份額投資人不得申請(qǐng)變更收益分配方式;
3、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、本基金同一基金份額類別內(nèi)每一基金份額享有同等分配權(quán);
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。 |
