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| 基金全稱 | 財通可持續(xù)發(fā)展主題混合型證券投資基金 | 基金簡稱 | 財通可持續(xù)混合 |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 000017（前端） | 基金類型 | 混合型-偏股 |
| 發(fā)行日期 | 2013年02月25日 | 成立日期/規(guī)模 | 2013年03月27日 / 3.148億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 0.96億元（截止至：2025年03月31日） | 份額規(guī)模 | 0.8288億份（截止至：2025年03月31日） |
| 基金管理人 | 財通基金 | 基金托管人 | 工商銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 夏欽 | 成立來分紅 | 每份累計1.82元（10次） |
| 管理費率 | 1.20%（每年） | 托管費率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務費率 | ---（每年） | 最高認購費率 | 1.20%（前端） | 最高申購費率 | 1.50%（前端） 天天基金優(yōu)惠費率：0.15%（前端） | 最高贖回費率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績比較基準 | 滬深300指數(shù)收益率×80% +上證國債指數(shù)收益率×20% | 跟蹤標的 | 該基金無跟蹤標的 |
本基金在可持續(xù)發(fā)展的投資理念下,通過系統(tǒng)化評估方法精選出可持續(xù)發(fā)展特征突出的上市公司進入投資視野,并選擇具有估值優(yōu)勢的股票進行實際投資,在有效控制風險的前提下,力爭為投資者創(chuàng)造超越業(yè)績比較基準的回報。
可持續(xù)發(fā)展。
本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具,包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票(包括中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準上市的股票、存托憑證)、債券、銀行存款、貨幣市場工具、權(quán)證、資產(chǎn)支持證券、股指期貨以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具(但需符合中國證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定)。 如法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當程序后,可以將其納入投資范圍。
1、資產(chǎn)配置策略 本基金采用定性分析與定量分析相結(jié)合的方法,綜合分析國內(nèi)外政治經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)濟基本面狀況、宏觀政策變化、金融市場形勢等多方面因素,通過對貨幣市場、債券市場和股票市場的整體估值狀況比較分析,對各主要投資品種市場的未來發(fā)展趨勢進行研判,根據(jù)判斷結(jié)果進行資產(chǎn)配置及組合的構(gòu)建,確定基金在股票、債券、貨幣市場工具等資產(chǎn)類別上的投資比例,并隨著各類資產(chǎn)風險收益特征的相對變化,適時動態(tài)調(diào)整各資產(chǎn)類別的投資比例,在控制投資組合整體風險基礎上力爭提高收益。 本基金進行綜合分析的各項指標和因素主要包括:基本面分析方面主要包括國民生產(chǎn)總值、居民消費價格指數(shù)、工業(yè)增加值、失業(yè)率水平、固定資產(chǎn)投資總量、發(fā)電量等宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù);政策面分析方面主要包括存款準備金率、存貸款利率、再貼現(xiàn)率、公開市場操作等各項貨幣政策,財政支出總量、轉(zhuǎn)移支付水平以及稅收政策等財政政策;金融市場分析方面主要包括市場投資者參與度、市場資金供求變化、市場估值水平等。 2、行業(yè)配置策略 本基金按照自上而下的方法,根據(jù)宏觀經(jīng)濟周期、行業(yè)生命周期、行業(yè)結(jié)構(gòu)升級、宏觀和產(chǎn)業(yè)政策等方面的變化情況,分析這些變化對不同行業(yè)景氣狀況的影響,同時依據(jù)投資時鐘理論,通過模擬各行業(yè)對宏觀經(jīng)濟周期所處階段的不同敏感程度,結(jié)合貨幣和財政政策的變化對行業(yè)的影響,發(fā)現(xiàn)國內(nèi)行業(yè)周期輪換規(guī)律,對經(jīng)濟周期循環(huán)下的景氣行業(yè)進行中長期戰(zhàn)略資產(chǎn)配置。在此基礎上,結(jié)合行業(yè)自身估值水平,并借助數(shù)量化方法篩選出預期能夠獲得超額收益的行業(yè),進行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置。 3、股票投資策略 本基金的股票投資策略可以概括為:以企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展特征評估為股票選擇的基礎,以企業(yè)的綜合性成長評估為股票選擇的增強因素,并在此基礎上精選具有估值優(yōu)勢的個股。其中,對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展特征評估是選股策略的核心,本基金將以評估結(jié)果為主要依據(jù),形成可持續(xù)發(fā)展公司股票池,作為本基金股票投資的基礎。實施股票投資策略的三個步驟概述如下: (1)可持續(xù)發(fā)展公司股票池的構(gòu)建和維護: 本基金認為,企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展特征的體現(xiàn)方式是多方面的,但其最直接和本質(zhì)性的體現(xiàn)形式是企業(yè)的主營業(yè)務利潤率水平及其長期可持續(xù)性,長期可持續(xù)的高水平的主營業(yè)務利潤率是企業(yè)各方面核心競爭力的綜合體現(xiàn),是帶動企業(yè)外延式成長的內(nèi)生性驅(qū)動力。因此,本基金構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展公司股票池的過程分為三步:首先評估公司的歷史主營業(yè)務利潤率水平和資產(chǎn)收益率水平,以剔除過往成長質(zhì)量不高的公司;再對影響公司可持續(xù)發(fā)展的主要風險因素進行分析,剔除發(fā)展方式具有較大潛在風險的公司;最后,通過重點分析公司的核心競爭力評估公司的可持續(xù)發(fā)展狀況,精選可持續(xù)發(fā)展狀況優(yōu)良的公司,此為股票池構(gòu)建的核心環(huán)節(jié)。 1)過往可持續(xù)發(fā)展狀況評估 在剔除流動性較差的股票后,考察滿足本基金基本流動性要求的上市公司的過往可持續(xù)發(fā)展狀況。為了客觀綜合地反映該項狀況,將公司過去五年的主營業(yè)務綜合利潤率指標和凈資產(chǎn)收益率指標進行加權(quán)平均(1/3*最近5年主營業(yè)務平均毛利率+1/3*最近5年主營業(yè)務平均凈利率+1/3*最近5年平均凈資產(chǎn)收益率),再對各公司的該指標進行排序,剔除該指標排名靠后的20%公司,對剩余公司進行后續(xù)的分析評估。通過剔除該項指標排名較低的公司,可淘汰最近5年內(nèi)成長質(zhì)量較低、可持續(xù)發(fā)展動力明顯不足的上市公司。 2)可持續(xù)發(fā)展風險評估 隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期的到來,除了當前的經(jīng)濟效益以外,我國對企業(yè)在環(huán)境友好、社會責任和公司治理等方面的實際履行情況愈發(fā)關(guān)注,逐漸成為企業(yè)是否能夠保持可持續(xù)發(fā)展的基本前提條件。 為了對上市公司在環(huán)境友好、社會責任和公司治理等方面的實際履行情況進行綜合評估,在投資中能夠有效揭示目標公司的可持續(xù)發(fā)展風險,本基金管理人下設的研究部的各行業(yè)研究員將對自己負責研究行業(yè)中的各公司的上述三方面進行綜合評估,并對各公司的可持續(xù)發(fā)展風險度進行綜合排名,剔除各行業(yè)內(nèi)可持續(xù)發(fā)展風險度綜合排名較高的20%公司,對剩余公司進行后續(xù)的分析評估。通過剔除風險度排名較高的公司,可在各行業(yè)內(nèi)淘汰發(fā)展模式存在較大潛在風險和發(fā)展隱患的公司。研究員對各公司的可持續(xù)發(fā)展風險度進行綜合排名的主要依據(jù)包括以下三方面因素,每個因素中包含了若干定性和定量指標: A、社會責任:主要考察企業(yè)的法律責任和社會道德責任的實際履行情況。企業(yè)的法律責任主要包括稅收責任、雇主責任等;社會道德責任主要是指公司滿足社會準則、規(guī)范和價值觀、回報社會的責任。 B、環(huán)境友好:主要考察企業(yè)的環(huán)保責任實際履行情況,即公司保護和利用公司自有資源和社會資源的情況。具體地,需考察公司是否始終遵守國家及所在地方政府的環(huán)境政策和條例,是否制定了有專門為保護環(huán)境及提高資源利用效率的方案及措施及實際執(zhí)行情況,以及對已造成環(huán)境污染或環(huán)境污染潛在項目的信息披露報告的及時性和內(nèi)容翔實性。在量化指標選擇上,可通過計算公司的單位收入能耗、單位工業(yè)產(chǎn)值主要污染物排放量、環(huán)保投資率、橫向比較公司在同行業(yè)的環(huán)保表現(xiàn)等方法,評估公司的環(huán)保友好表現(xiàn)。 C、公司治理:公司治理結(jié)構(gòu)是通過企業(yè)的發(fā)展理念和制度支撐起企業(yè)的整體框架,為企業(yè)成長提供有效的激勵機制,為企業(yè)的成長動力提供保障和支持。本基金從多個角度考察公司的治理狀況,如董事會的獨立性及多樣性、委托-代理制度健全性、是否具有健全且可操作性強的公司管理制度、是否具有完善的風險管理和內(nèi)部人監(jiān)督體系、信息披露強度和公司透明度、公司文化建設狀況。 3)可持續(xù)發(fā)展動力評估 企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展動力是由企業(yè)的多方面內(nèi)在特征和各項核心競爭力共同產(chǎn)生的。本基金認為,主營業(yè)務專注性、技術(shù)優(yōu)勢和技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)模式和市場創(chuàng)新、資源稟賦等四方面因素相互聯(lián)系、相互影響,共同形成了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的核心動力。相較于諸多外延式增長因素,這些內(nèi)生性成長因素是公司保持較高水平的成長質(zhì)量和可持續(xù)性的決定性因素。 為了對上市公司在主營業(yè)務專注性、技術(shù)優(yōu)勢和技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)模式和市場創(chuàng)新、資源稟賦等方面進行綜合評估,精選出具有持續(xù)的核心競爭力的公司,本基金管理人下設的研究部的各行業(yè)研究員在堅持可比性、可操作性、系統(tǒng)性、絕對指標分析和相對指標分析相結(jié)合等原則的基礎上,將對自己負責研究行業(yè)中的各公司的上述四方面進行綜合評估,形成對公司的可持續(xù)發(fā)展動力的綜合評估結(jié)果,最后按照綜合評估結(jié)果,選擇各行業(yè)內(nèi)的綜合評估排名靠前的50%公司的股票形成本基金的可持續(xù)發(fā)展公司股票池。 研究員對各公司的可持續(xù)發(fā)展動力進行綜合評估和排名的主要依據(jù)包括以下四方面因素,每個因素中包含了若干定性和定量指標: A、主營業(yè)務專注度:本基金特別注重對公司主營業(yè)務專注度的考察,該因素是影響企業(yè)是否在所屬行業(yè)內(nèi)形成長期可持續(xù)的比較優(yōu)勢和核心競爭力的主要前提條件之一。在量化指標選擇上,可通過計算公司的主營業(yè)務收入、主營業(yè)務支出和主營業(yè)務利潤占比,評估公司的主營業(yè)務專注度。 B、技術(shù)優(yōu)勢和技術(shù)創(chuàng)新:技術(shù)優(yōu)勢和技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)實現(xiàn)科學技術(shù)成果向現(xiàn)實生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的根本途徑, 也是形成企業(yè)核心競爭力的關(guān)鍵和源泉。具體地,需要考察公司的主營產(chǎn)品是否符合產(chǎn)業(yè)升級趨勢;企業(yè)是否采取了不易被模仿或?qū)＠Ｗo的技術(shù)優(yōu)勢,確保企業(yè)在較長一段時間內(nèi)獨享技術(shù)領先帶來的超額利潤率;企業(yè)是否制定并有效執(zhí)行了鼓勵技術(shù)創(chuàng)新的激勵機制。在量化指標的選擇上,可通過兩大類指標考察公司的創(chuàng)新能力:一是創(chuàng)新產(chǎn)出指標,如新產(chǎn)品產(chǎn)值率、專利水平等項;二是創(chuàng)新潛力指標,包括技術(shù)創(chuàng)新投入率、技術(shù)開發(fā)人員比率等項。 C、商業(yè)模式和市場創(chuàng)新:商業(yè)模式和市場創(chuàng)新通過不斷創(chuàng)造新盈利模式和開拓新市場,將創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為商業(yè)價值和企業(yè)實力,并決定和影響著企業(yè)創(chuàng)新活動的規(guī)模、內(nèi)容及發(fā)展方向。主要考察公司管理層是否具有不斷創(chuàng)造全新商業(yè)模式和市場創(chuàng)新的理念和能力。 D、資源稟賦:企業(yè)的資源稟賦,是指由于企業(yè)所處的地理位置、氣候條件、自然資源蘊藏等方面的不同所導致的企業(yè)專門從事某項業(yè)務的天然優(yōu)勢。 (2)綜合成長性評估: 本基金對可持續(xù)發(fā)展公司股票池中的個股進行綜合成長性評價,兼顧歷史的表現(xiàn)和未來的評估。歷史成長性因子主要包括過往5年主營業(yè)務收入增長率、主營業(yè)務利潤增長率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)收益率變動等指標。未來成長性的評估,主要基于行業(yè)研究員對于行業(yè)和公司的以上各項成長指標的預測。 本基金對公司上述各項綜合成長性因子進行分析和評估,剔除可持續(xù)發(fā)展公司股票池中的外延式成長特征不足的個股,剩余股票構(gòu)成本基金的基礎股票庫。 (3)價值評估與投資 最后,本基金采用相對估值方法和絕對估值方法相結(jié)合的方式,在基礎股票庫中選擇具有明顯估值優(yōu)勢的個股進行實際投資。具體采用的方法包括股息貼現(xiàn)模型、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型、市盈率法、市凈率法、PEG、EV/EBITDA等方法。 4、存托憑證投資策略 本基金將根據(jù)投資目標和股票投資策略,基于對基礎證券投資價值的深入研究判斷,進行存托憑證的投資。 5、固定收益類資產(chǎn)投資策略 (1)債券類屬配置: 本基金根據(jù)國債、金融債、企業(yè)(公司)債、分離交易可轉(zhuǎn)債債券部分等品種與同期限國債或央票之間收益率利差的擴大和收窄的分析,主動地增加預期利差將收窄的債券類屬品種的投資比例,降低預期利差將擴大的債券類屬品種的投資比例,以獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來的投資收益。 (2)債券投資策略: 債券投資在保證資產(chǎn)流動性的基礎上,采取利率預期策略、信用風險管理和時機策略相結(jié)合的積極性投資方法,力求在控制各類風險的基礎上獲取穩(wěn)定的收益。 ① 利率預期與久期控制策略: 本基金密切跟蹤最新發(fā)布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和金融運行數(shù)據(jù),分析宏觀經(jīng)濟運行的可能情景,預測財政政策、貨幣政策等政府宏觀經(jīng)濟政策取向,分析金融市場資金供求狀況變化趨勢,在此基礎上預測市場利率水平變動趨勢,以及收益率曲線變化趨勢。在預期市場利率水平將上升時,降低組合的久期;預期市場利率將下降時,提高組合的久期。并根據(jù)收益率曲線變化情況制定相應的債券組合期限結(jié)構(gòu)策略,如子彈型組合、啞鈴型組合或者階梯型組合等。 ② 個券選擇策略: 個券選擇層面,對各信用品種進行詳細的財務分析和非財務分析后,進行個券選擇。財務分析方面,以企業(yè)財務報表為依據(jù),對企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、償債能力和盈利能力四方面進行評分;非財務分析方面(包括管理能力、市場地位和發(fā)展前景等指標)則主要采取實地調(diào)研和電話會議等形式實施。 ③ 時機策略: i.價值分析策略。 根據(jù)當日收益率曲線和債券特性,建立債券的估值模型, 對當日無交易的債券計算理論價值,買進價格低于價值的債券;相反,賣出價格高于價值的債券。 ⅱ.騎乘策略。當收益率曲線比較陡峭時,也即相鄰期限利差較大時,可以買入期限位于收益率曲線陡峭處的債券,也即收益率水平處于相對高位的債券,隨著持有期限的延長,債券的剩余期限將會縮短,從而此時債券的收益率水平將會較投資期初有所下降,通過債券的收益率的下滑,進而獲得資本利得收益。 ⅲ.息差策略。利用回購利率低于債券收益率的情形,通過正回購將所獲得資金投資于債券以獲取超額收益。 iv.利差策略。對兩個期限相近的債券的利差進行分析,對利差水平的未來走勢做出判斷,從而進行相應的債券置換。當預期利差水平縮小時,買入收益率高的債券同時賣出收益率低的債券,通過兩債券利差的縮小獲得投資收益;當預期利差水平擴大時,買入收益率低的債券同時賣出收益率高的債券,通過兩債券利差的擴大獲得投資收益。 (3)資產(chǎn)支持證券投資策略 本基金將通過對宏觀經(jīng)濟、提前償還率、資產(chǎn)池結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣變化等因素的研究,預測資產(chǎn)池未來現(xiàn)金流變化,并通過研究標的證券發(fā)行條款,預測提前償還率變化對標的證券的久期與收益率的影響。同時,本基金將密切關(guān)注流動性對標的證券收益率的影響,綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇以及把握市場交易機會等積極策略,在嚴格控制風險的情況下,結(jié)合信用研究和流動性管理,選擇風險調(diào)整后收益高的品種進行投資,以期獲得長期穩(wěn)定收益。 (4)可轉(zhuǎn)債投資策略: ① 基本面研究: 本基金依據(jù)內(nèi)、外部研究成果,對可轉(zhuǎn)債標的公司進行多方位、多角度的分析,重點選擇行業(yè)景氣度較高、公司基本面素質(zhì)優(yōu)良的標的公司。 ② 估值分析: 在基本面分析的基礎上,運用市盈率、市凈率、市現(xiàn)率、企業(yè)價值倍數(shù)、市盈率相對盈利增長比率(PEG)等相對估值指標以及現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型、股利貼現(xiàn)模型等絕對估值方法對標的公司的股票價值進行評估。并根據(jù)標的股票的當前價格和目標價格,運用期權(quán)定價模型分別計算可轉(zhuǎn)債當前的理論價格和未來目標價格,進行投資決策。 ③ 相對價值分析: 本基金根據(jù)定期公布的宏觀和金融數(shù)據(jù)以及對宏觀經(jīng)濟、股市政策、市場趨勢的綜合分析,判斷下一階段的市場走勢,分析可轉(zhuǎn)債股性和債性的相對價值。通過對可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率和Delta系數(shù)的度量,篩選出股性或債性較強的品種作為下一階段的投資重點。 6、權(quán)證投資策略 本基金將在嚴格控制風險的前提下進行權(quán)證投資。權(quán)證投資將以價值分析為基礎,在采用數(shù)量化模型分析其合理定價的基礎上,結(jié)合權(quán)證的溢價率、隱含波動率、到期日等指標,選擇權(quán)證的買入和賣出時機,追求在風險可控的前提下實現(xiàn)穩(wěn)健的超額收益。 7、股指期貨投資策略 基金管理人可運用股指期貨,以提高投資效率,更好地達到本基金的投資目標。本基金在股指期貨投資中將根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,在風險可控的前提下,本著謹慎原則,參與股指期貨的投資,以管理投資組合的系統(tǒng)性風險,改善組合的風險收益特性。此外,本基金還將運用股指期貨來對沖諸如預期大額申購贖回、大量分紅等特殊情況下的流動性風險以進行有效的現(xiàn)金管理。
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金每年收益分配次數(shù)最多為12次,最少1次,每次收益分配比例不得低于該次可供分配利潤的25 %,若基金合同生效不滿3個月可不進行收益分配; 2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動轉(zhuǎn)為基金份額進行再投資;若投資者不選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅; 3、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值。 4、每一基金份額享有同等分配權(quán); 5、法律法規(guī)或監(jiān)管機關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
本基金是一只主動型股票基金,屬于具有較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種,預期風險與預期收益均高于混合型基金、債券型基金及貨幣市場基金。本基金力爭在嚴格控制風險的前提下實現(xiàn)基金資產(chǎn)長期增值。