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| 基金全稱 | 摩根士丹利消費領(lǐng)航混合型證券投資基金 | 基金簡稱 | 大摩消費領(lǐng)航混合 |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 233008（前端） | 基金類型 | 混合型-靈活 |
| 發(fā)行日期 | 2010年11月04日 | 成立日期/規(guī)模 | 2010年12月03日 / 37.573億份 |
| 凈資產(chǎn)規(guī)模 | 0.73億元（截止至：2025年09月30日） | 份額規(guī)模 | 0.918億份（截止至：2025年09月30日） |
| 基金管理人 | 摩根士丹利基金 | 基金托管人 | 建設(shè)銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 王大鵬 | 成立來分紅 | 每份累計0.00元（0次） |
| 管理費率 | 1.20%（每年） | 托管費率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務費率 | ---（每年） | 最高認購費率 | 1.20%（前端） | 最高申購費率 | 1.50%（前端） 天天基金優(yōu)惠費率：0.15%（前端） | 最高贖回費率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績比較基準 | 滬深300指數(shù)×55% +中證綜合債券指數(shù)×45% | 跟蹤標的 | 該基金無跟蹤標的 |
本基金通過深入研究,致力挖掘并投資于消費行業(yè)和受消費數(shù)量增長及結(jié)構(gòu)變革引領(lǐng)而快速發(fā)展的相關(guān)行業(yè)中,具有競爭優(yōu)勢和估值優(yōu)勢的優(yōu)秀上市公司,把握消費數(shù)量增長和結(jié)構(gòu)變革所帶來的投資機會,在嚴格控制投資風險的前提下,追求基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值。
本基金通過把握中國消費數(shù)量增長和結(jié)構(gòu)變革帶來的投資機會,積極挖掘投資標的的升值潛力,選擇投資于受消費帶動的,業(yè)績優(yōu)良、成長性明確的優(yōu)勢企業(yè),以分享消費增長和變革過程中我國經(jīng)濟的發(fā)展成果。
本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具,包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票、債券(包括國債、央票、金融債、公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券等債券品種)、貨幣市場工具(包括一年以內(nèi)(含一年)的銀行定期存款、大額存單等具有良好流動性的金融工具)、權(quán)證以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具。
本基金將采取積極、主動的資產(chǎn)配置策略,重點關(guān)注在消費數(shù)量增長及結(jié)構(gòu)變革的背景下,中國消費行業(yè)企業(yè)和受消費數(shù)量增長及結(jié)構(gòu)變革引領(lǐng)而快速發(fā)展的相關(guān)企業(yè),并從中尋找具有良好財務狀況、較高核心價值與估值優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)上市公司進行投資。本基金遵循消費數(shù)量增長和結(jié)構(gòu)變革雙主線,按照消費主體、消費對象、區(qū)域消費、創(chuàng)新消費和消費拉動五個主題及其輻射消費鏈的觀察角度篩選投資對象。這里所謂消費鏈,是指跨越多種行業(yè)的若干個企業(yè)群,為了滿足消費者的一種需求,而向消費者提供的多種產(chǎn)品和服務的組合。在此基礎(chǔ)上,本基金還將根據(jù)行業(yè)和公司的變化、市場估值變化及流動性狀況對投資對象組合進行動態(tài)調(diào)整。 依據(jù)本基金定義的投資目標和投資理念,在中國證監(jiān)會劃分的22個行業(yè)中,直接涉及消費的行業(yè)包括農(nóng)林牧漁、食品飲料、紡織服裝、木材家具、造紙印刷、電子、機械設(shè)備、醫(yī)藥生物、其他制造、公用事業(yè)、建筑、交運倉儲、信息技術(shù)、商業(yè)貿(mào)易、金融服務、房地產(chǎn)、社會服務、文化傳播、綜合類,以及采掘業(yè)中的貴金屬礦采礦業(yè)、石油天然氣開采、金屬非金屬中的貴金屬冶煉業(yè)、石油化工中的日用化學產(chǎn)品制造業(yè)、日用橡膠制品、日用塑料雜品等產(chǎn)業(yè)。除此以外,受消費數(shù)量增長和結(jié)構(gòu)變革引領(lǐng)而得到長期發(fā)展的相關(guān)行業(yè)和企業(yè)也是本基金的投資對象。 1.資產(chǎn)配置策略 大類資產(chǎn)配置采取“自上而下”的多因素分析決策支持,結(jié)合定性分析和定量分析,對權(quán)益類資產(chǎn)和固定收益類資產(chǎn)的風險收益特征進行分析預測,在完全遵照基金合同的基礎(chǔ)上,確定未來一段時間的大類資產(chǎn)配置方案。 在實施大類資產(chǎn)配置時,主要考察三方面的因素:宏觀經(jīng)濟因素、政策及法規(guī)因素和資本市場因素。 宏觀經(jīng)濟因素是大類資產(chǎn)配置的重點考量對象。本基金重點考察全球經(jīng)濟發(fā)展狀況、國際間貿(mào)易和資本流動、國際間貿(mào)易壁壘和文化差異等定性因素和中國勞動力分布、GDP、CPI、PPI、投資、就業(yè)、進出口、貨幣流動性狀況、利率、匯率等定量因素,評估宏觀經(jīng)濟變量變化趨勢及對固定收益投資品和權(quán)益類投資品的影響,重點考慮其對中國消費及其消費相關(guān)行業(yè)可能發(fā)生的推動和抑制作用,并做出適當?shù)馁Y產(chǎn)配置策略。 政策及法規(guī)因素方面主要關(guān)注世界主要國家政府貨幣政策、財政政策和產(chǎn)業(yè)政策的變動趨勢,關(guān)注全球貿(mào)易摩擦和貿(mào)易保護背景下,世界各國非傳統(tǒng)壁壘對中國消費及其消費相關(guān)行業(yè)的影響,以及中國相關(guān)企業(yè)對上述政策及法規(guī)因素變化的回應。 資本市場因素方面主要關(guān)注中國資本市場制度和政策的變動趨勢,評估資本市場體系建設(shè)對投資標的市場表現(xiàn)的影響。同時進行市場估值的行業(yè)比較和歷史比較,對市場預期變化趨勢、資金供求變化趨勢等進行分析;在此基礎(chǔ)上,再對市場估值水平進行整體評估,依據(jù)評估結(jié)果決定大類資產(chǎn)配置方案。 當資本市場、國家財經(jīng)政策等發(fā)生重大變化,或發(fā)生其他重大事件(重大自然災害、戰(zhàn)爭等不可預測事件),可能導致各類別資產(chǎn)的風險收益特征發(fā)生顯著變化時,投資決策委員會將臨時組織集體討論并確定特定時期的大類資產(chǎn)配置方案。 2.股票投資策略 本基金將在資產(chǎn)配置方案確定后,根據(jù)投資主題及其輻射消費鏈,進行行業(yè)配置,并從中精選具備持續(xù)成長能力并有一定估值優(yōu)勢的上市公司,即主營業(yè)務收入和市場占有率不斷提升的企業(yè)、有形或無形資產(chǎn)持續(xù)增長的企業(yè)、產(chǎn)品技術(shù)或服務水平超越行業(yè)平均水平的企業(yè)、以及在所覆蓋行業(yè)中有壟斷地位的企業(yè)。 1)行業(yè)配置 本基金從廣度和深度兩個方面進行研究分析,并藉此進行行業(yè)配置。 在廣度上,本基金根據(jù)宏觀經(jīng)濟形勢,判斷政府、企業(yè)、居民三大消費主體的消費意愿和消費能力,同時兼顧境外消費市場發(fā)展對中國經(jīng)濟的影響,依照消費主體、消費對象、區(qū)域消費、創(chuàng)新消費和消費拉動五個主題對具體行業(yè)進行篩選。 本基金認為,流動性釋放和通脹及其預期的改變,以及政府的政策補貼,導致短期購買意愿和購買力發(fā)生突變,使消費主體和消費對象的原有供求均衡發(fā)生變化,從而啟動消費主體和消費對象兩個消費主題,商業(yè)零售、社會服務等客戶依賴型消費行業(yè),以及食品醫(yī)藥、大部分品牌主導型可選消費品和耐用消費品將出現(xiàn)良好的投資機會。 國民真實的收入及其預期的變化,以及社會存量資產(chǎn)總和的增加,往往會刺激中期消費行為的爆發(fā),由于中國獨特的二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和區(qū)域間發(fā)展的不平衡,使得中國中期消費行為的爆發(fā)往往具有區(qū)域性特點,即引發(fā)區(qū)域消費主題。金融、文化旅游等客戶依賴型消費行業(yè)和房地產(chǎn)、建筑等地域主導型消費行業(yè)將出現(xiàn)好的投資機會。 決定遠期消費增長的最重要因素是人口的結(jié)構(gòu)、遷徙,文明程度的改變,以及城市布局和分布的變化。由于遠期消費增長的穩(wěn)定性和持續(xù)性,因而可以產(chǎn)生新的消費產(chǎn)業(yè),并拉動一系列與其相關(guān)的行業(yè)發(fā)展,從而引發(fā)創(chuàng)新消費和消費拉動主題,文化傳播、社會服務、電子信息等智力密集型消費行業(yè)和為之提供支持的相關(guān)行業(yè),將迎來發(fā)展高潮。 在廣度研究的基礎(chǔ)上,本基金進而關(guān)注與消費主題對應的消費鏈,在深度上對每種消費主題所帶動的消費鏈各端進行挖掘,并從行業(yè)成長空間和行業(yè)投資價值兩個方面選擇相關(guān)行業(yè)進行資產(chǎn)配置。 在行業(yè)成長空間方面,本基金除通過宏觀經(jīng)濟因素分析對消費鏈自身的發(fā)展空間和延續(xù)性進行評估,還會從行業(yè)本身的競爭優(yōu)勢和發(fā)展規(guī)律入手,對相關(guān)行業(yè)景氣度進行綜合判斷。在行業(yè)投資價值方面,本基金還會根據(jù)行業(yè)PEG、歷史PE水平等指標對行業(yè)估值水平進行比較研究,甄選出具有相對估值優(yōu)勢的行業(yè)?？傊?本基金將從成長空間和投資價值兩個方面為本基金行業(yè)配置的標的行業(yè),并在此基礎(chǔ)上,結(jié)合標的行業(yè)的市場容量與流動性狀況,確定本基金的行業(yè)配置方案。 由于本基金定位為消費范疇的主題投資基金,所以投資重點將集中在與消費主題相關(guān)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)上市公司。若行業(yè)比較研究結(jié)果顯示,某些與消費主題不相關(guān)行業(yè)的上市公司具有很好的投資機會,從基金持有人利益最大化角度出發(fā),本基金可以將這些行業(yè)的投資機會納入組合,但為保持本基金風格之穩(wěn)定且與投資策略一致,對其投資占基金股票資產(chǎn)的比例最高不能超過20%。 2)股票選擇策略 本基金對行業(yè)成長空間突出的個股和行業(yè)投資價值突出的個股進行分別選擇。 在行業(yè)成長空間突出的個股方面,本基金管理人通過總資產(chǎn)收益率(ROA),凈資產(chǎn)報酬率(ROE),銷售毛利率(GPM),收入/利潤增長率,現(xiàn)在總資產(chǎn)比(CTAR),現(xiàn)金凈利潤比(CNAR)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TAT)等量化的方法來衡量上市公司在成長速度和成長質(zhì)量;同時,對于不適合采取量化分析的新興消費行業(yè)和消費領(lǐng)域,本基金管理人也不拘泥于通過傳統(tǒng)的行業(yè)規(guī)律和財務分析進行預測,而是結(jié)合宏觀經(jīng)濟環(huán)境和人民消費行為的具體特點進行個股研究和選擇。通過這兩種分析方法,選擇出成長空間突出行業(yè)中,最有發(fā)展?jié)摿Φ膫€股。 在行業(yè)投資價值突出的個股方面,本基金管理人通過估值比較和盈利質(zhì)量比較來進行股票選擇。對上市公司進行估值的方法分為兩類:一類是相對估值方法(如市盈率估值法、市凈率估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市現(xiàn)率估值法和市銷率估值法等);另一類為絕對估值方法(如股利折現(xiàn)模型估值、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估值等)。這兩種估值法,均納入本基金的估值體系。在兩種估值方法所得結(jié)論不一致時,將著重關(guān)注絕對估值法的估值結(jié)果。在估值比較的同時,本基金管理人還非常重視上市公司的盈利質(zhì)量,將通過企業(yè)自由現(xiàn)金流量、主營收入現(xiàn)金含量、現(xiàn)金凈利潤比率、現(xiàn)金總資產(chǎn)比率等因素,來考察和分析上市公司的盈利質(zhì)量。通過上述估值比較和盈利質(zhì)量比較,選擇出具有估值優(yōu)勢且質(zhì)地優(yōu)良的個股。 最后,本基金將參照全市場各行業(yè)股票的市值比例,并根據(jù)行業(yè)配置方案中各行業(yè)的配置權(quán)重及股票池中各行業(yè)上市公司的市值及流動性狀況,選擇股票作為股票組合備選標的,并根據(jù)市值的變化適時調(diào)整組合備選標的的行業(yè)集中度。 3.固定收益投資策略 本基金在大類資產(chǎn)配置策略的原則指導下,進行債券(包括國債、央票、金融債、公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券等債券品種)、貨幣市場工具等固定收益類證券的投資。由公司固定收益投資團隊獨立提出具體的投資策略及投資建議,通過評估貨幣政策、財政政策和國際環(huán)境等因素,分析市場價格中隱含的對經(jīng)濟增長、通貨膨脹、違約概率、提前償付速度等因素的預測,根據(jù)固定收益市場中存在的各種投資機會的相對投資價值和相關(guān)風險決定總體的投資策略及類屬(政府、企業(yè)/公司、可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)支持證券)和期限(短期、中期和長期)等部分的投資比例,并基于價值分析精選投資品種構(gòu)建固定收益投資組合。當各種投資機會預期的風險調(diào)整后收益發(fā)生變化時,本基金對組合的策略和比例做相應調(diào)整,以保持基金組合的最優(yōu)化配置。 本基金采用的主要固定收益投資策略包括:利率預期策略、收益率曲線策略、信用利差策略、公司/企業(yè)債券策略、可轉(zhuǎn)換債券策略、資產(chǎn)支持證券策略等。 (1)利率預期策略 本基金通過對經(jīng)濟增長和通貨膨脹等經(jīng)濟因素進行研究分析,判斷經(jīng)濟運行的周期特征,結(jié)合國家貨幣政策、財政政策、資金供求、國際環(huán)境等其它因素,在當前市場利率水平的基礎(chǔ)上預測將來一段時間市場利率水平的變動趨勢,以獲取額外的資本利得收益。 (2)收益率曲線策略 本基金通過對市場利率期限結(jié)構(gòu)歷史數(shù)據(jù)的分析檢驗,把握收益率曲線變動的周期特征和結(jié)構(gòu)特征,在當前收益率曲線形狀的基礎(chǔ)上預測將來收益率曲線的形狀,據(jù)此在短期、中期和長期固定收益證券中合理配置,建立不同類型的組合期限構(gòu)成(子彈型、啞鈴型或階梯型等),以獲取風險優(yōu)化的超額期限結(jié)構(gòu)收益。 (3)信用利差策略 本基金參考權(quán)威評級機構(gòu)的信用評級,根據(jù)經(jīng)濟、行業(yè)和發(fā)行機構(gòu)的現(xiàn)狀和前景,對各種有信用風險的固定收益證券的發(fā)行機構(gòu)及證券本身進行信用評估,分析違約和損失的概率變化趨勢。同時,本基金結(jié)合信用利差的歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù),判斷當前信用利差的合理性、相對投資價值和風險,相應地優(yōu)化投資組合的信用質(zhì)量配置,選擇最具有投資價值的品種,通過信用利差獲取額外的投資收益。 (4)公司/企業(yè)固定收益證券策略 本基金通過對公司/企業(yè)證券特有的風險進行綜合分析和評估,結(jié)合市場利率變化趨勢、久期配置、市場供需、組合總體投資策略和組合流動性要求等因素,選擇相對投資價值較高的證券投資。 對于含有附加期權(quán)債券,本基金采用期權(quán)調(diào)整后的利差(OAS)的方法對債券進行合理估值。 (5)可轉(zhuǎn)換債券策略 本基金將選擇公司基本素質(zhì)優(yōu)良、其對應的基礎(chǔ)證券有著較高上漲潛力的可轉(zhuǎn)換債券進行投資,并采用期權(quán)定價模型等數(shù)量化估值工具評定其投資價值,以合理價格買入并持有。 (6)資產(chǎn)支持證券策略 資產(chǎn)支持證券包括信貸資產(chǎn)支持證券和企業(yè)資產(chǎn)支持證券。根據(jù)目前監(jiān)管機構(gòu)的規(guī)定,基金只能投資信用評級在BBB及以上的資產(chǎn)支持債券,并且投資比例不超過基金凈值的20%。本基金在綜合分析資產(chǎn)支持證券的資產(chǎn)的質(zhì)量和構(gòu)成、證券的條款、利率風險、信用評級、流動性和提前償付速度的基礎(chǔ)上,評估證券的相對的投資價值并作出相應的投資決策。資產(chǎn)支持證券投資也是本基金增強收益的策略之一。 4.權(quán)證等其他金融工具投資策略 權(quán)證及其他金融工具的投資比例將符合法律、法規(guī)和監(jiān)管機構(gòu)的規(guī)定。本基金對權(quán)證的投資建立在對標的證券和組合收益風險分析的基礎(chǔ)上,以Black-Scholes模型和二叉樹期權(quán)定價模型為基礎(chǔ)對權(quán)證進行分析定價,并根據(jù)市場情況對定價模型和參數(shù)進行適當修正。 若法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)以后允許基金投資其他品種,本基金管理人在履行適當程序后,可以將其納入投資范圍并及時制定相應的投資策略。 A
1.本基金的每份基金份額享有同等分配權(quán); 2.收益分配時所發(fā)生的銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費用由投資人自行承擔。當投資人的現(xiàn)金紅利小于一定金額,不足以支付銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費用時,基金注冊登記機構(gòu)可將投資人的現(xiàn)金紅利按除權(quán)后的基金份額凈值自動轉(zhuǎn)為基金份額; 3.在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金收益每年最多分配4次,每次基金收益分配比例不低于收益分配基準日可供分配利潤的25%; 4.若基金合同生效不滿3個月則可不進行收益分配; 5.本基金收益分配方式分為兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資人可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利按除權(quán)后的基金份額凈值自動轉(zhuǎn)為基金份額進行再投資;若投資人不選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅; 6.基金紅利發(fā)放日距離收益分配基準日(即可供分配利潤計算截止日)的時間不得超過15個工作日; 7.基金收益分配后每一基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值; 8.法律法規(guī)或監(jiān)管機構(gòu)另有規(guī)定的從其規(guī)定。
本基金為混合型證券投資基金,其預期收益和風險高于貨幣型基金、債券型基金,而低于股票型基金,屬于證券投資基金中的中高風險、中高收益品種。