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| 基金全稱 | 摩根士丹利量化配置混合型證券投資基金 | 基金簡稱 | 大摩量化配置混合A |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 233015（前端） | 基金類型 | 混合型-偏股 |
| 發(fā)行日期 | 2012年11月12日 | 成立日期/規(guī)模 | 2012年12月11日 / 10.954億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 0.83億元（截止至：2025年03月31日） | 份額規(guī)模 | 0.7991億份（截止至：2025年03月31日） |
| 基金管理人 | 摩根士丹利基金 | 基金托管人 | 農(nóng)業(yè)銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 余斌 | 成立來分紅 | 每份累計0.40元（1次） |
| 管理費率 | 1.20%（每年） | 托管費率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務費率 | 0.00%（每年） | 最高認購費率 | 1.20%（前端） | 最高申購費率 | 1.50%（前端） 天天基金優(yōu)惠費率：0.15%（前端） | 最高贖回費率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績比較基準 | 滬深300指數(shù)收益率*80%+標普中國債券指數(shù)收益率*20% | 跟蹤標的 | 該基金無跟蹤標的 |
本基金通過數(shù)量化模型,優(yōu)化資產(chǎn)配置權重,力爭在降低組合風險的同時,獲得超越比較基準的超額收益。
暫無數(shù)據(jù)
本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具,包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票(包含中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準上市的股票)、債券(包括交易所和銀行間兩個市場的國債、金融債、企業(yè)債與可轉(zhuǎn)換債、中期票據(jù)、短期融資券等)、銀行存款、貨幣市場工具、權證、資產(chǎn)支持證券、股指期貨以及法律法規(guī)和中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監(jiān)會的相關規(guī)定)。 如法律法規(guī)或監(jiān)管機構以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當程序后,可以將其納入投資范圍。
1、資產(chǎn)配置策略 本基金實行在公司投資決策委員會統(tǒng)一指導下的資產(chǎn)配置機制。投資決策委員會定期或針對特定事件臨時召開,討論、確定具體的基金資產(chǎn)未來一段時期內(nèi)在權益類資產(chǎn)及固定收益類資產(chǎn)之間的配置比例范圍,形成資產(chǎn)配置相關決議?；鸾?jīng)理根據(jù)投資決策委員會關于資產(chǎn)配置的決議具體執(zhí)行并實施資產(chǎn)配置方案。 為了有效實施數(shù)量化投資策略,本基金將在投資決策委員會關于資產(chǎn)配置決議的允許范圍內(nèi),采取相對穩(wěn)定的股票持倉比例控制措施,降低由于股票持倉比例波動過于頻繁影響到數(shù)量化投資策略的效果。 資產(chǎn)配置采取“自上而下”的多因素分析決策支持,結合定性分析和定量分析,對股票資產(chǎn)和固定收益類資產(chǎn)的風險收益特征進行分析預測,確定中長期的資產(chǎn)配置方案。 在實施資產(chǎn)配置時,主要考察三方面的因素:宏觀經(jīng)濟因素、政策及法規(guī)因素和資本市場因素。 宏觀經(jīng)濟因素是資產(chǎn)配置的重點考量對象。本基金重點考察全球經(jīng)濟發(fā)展狀況、國際間貿(mào)易和資本流動、國際間貿(mào)易壁壘和文化差異等定性因素和中國勞動力分布、GDP、CPI、PPI、投資、消費、進出口、貨幣流動性狀況、利率、匯率等定量因素,評估宏觀經(jīng)濟變量變化趨勢及對固定收益投資品和權益類投資品的影響,并做出適當?shù)馁Y產(chǎn)配置策略。 政策及法規(guī)因素方面主要關注政府貨幣政策、財政政策和產(chǎn)業(yè)政策的變動趨勢,評估其對各行業(yè)領域及資本市場的影響;關注資本市場制度和政策的變動趨勢,評估其對資本市場體系建設的影響。 資本市場因素方面主要關注市場估值的比較、市場預期變化趨勢、資金供求變化趨勢等。在此基礎上,對市場估值進行整體評估,依據(jù)評估結果決定資產(chǎn)配置方案。 當資本市場、國家財經(jīng)政策等發(fā)生重大變化,或發(fā)生其他重大事件(包括但不限于重大自然災害、戰(zhàn)爭等不可預測事件等),可能導致各類別資產(chǎn)的風險收益特征發(fā)生顯著變化時,投資決策委員會將臨時組織集體討論并確定特定時期的資產(chǎn)配置方案。 2、行業(yè)配置策略 本基金采用結合行業(yè)多因子阿爾法模型(Multi-Factor Industry Alpha Model)和Black-Litterman資產(chǎn)配置模型(B-L Model)的量化模型以及其他量化模型進行行業(yè)配置。 本基金所指行業(yè)多因子阿爾法模型(以下稱多因子模型)是建立在已被國際市場廣泛應用的多因子模型的基礎上,根據(jù)中國資本市場的實際情況,由本基金管理的金融工程團隊開發(fā)的更具有針對性和適用性的量化行業(yè)選擇模型。本基金所指Black-Litterman資產(chǎn)配置模型(以下稱BL模型)已成為國際上主流的量化配置模型,該模型能較好地結合各項資產(chǎn)的預期收益率和歷史收益率,形成新的市場收益預期,從而使得各項資產(chǎn)配置權重的優(yōu)化結果更加有效。 首先,本基金通過量化方法分析各個行業(yè)的股價表現(xiàn)與宏觀經(jīng)濟、本行業(yè)內(nèi)、上下游產(chǎn)業(yè)鏈指標之間的關系,并結合各行業(yè)的估值水平、一致預期、盈利水平、動量反轉(zhuǎn)等指標,從中篩選出最有效的指標和因子建立多因子模型,獲得各行業(yè)的預期收益率;其次,運用BL模型結合多因子模型的預測結果,對行業(yè)配置權重進行優(yōu)化。 (1)多因子模型 A.備選因子庫 不同行業(yè)的市場表現(xiàn)對于貨幣信貸政策、財政政策、物價體系、投資、進出口等宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化有不同反應;行業(yè)產(chǎn)銷量、產(chǎn)品價格、庫存等因素將揭示本行業(yè)的景氣狀況,從而影響行業(yè)股價的市場表現(xiàn);上下游產(chǎn)業(yè)的運行狀況將改變本行業(yè)的供求狀況,從而引起行業(yè)股價的變化;行業(yè)的估值水平、一致預期等市場特性將對行業(yè)未來收益率產(chǎn)生一定的影響。本基金通過深入研究傳統(tǒng)投資理論、總結分析投資團隊多年積累的投資經(jīng)驗,構建備選因子庫。 本基金定期或不定期對備選因子庫進行更新,首先是對現(xiàn)有因子數(shù)據(jù)的更新;其次,添加值得研究、跟蹤和檢驗的新因子;再次,添加復合因子,即利用若干因子之間的內(nèi)生關系,通過匯總、剝離、調(diào)整等方法獲得的綜合因子。 B.模型的入選因子 本基金結合中國市場的行業(yè)投資邏輯,經(jīng)過全面而細致的實證檢驗,從備選因子庫中對行業(yè)收益最有解釋力的若干因子,構建多因子模型。 由于因子的有效性會隨著宏觀經(jīng)濟周期的變化、行業(yè)發(fā)展階段的演進等因素發(fā)生變化,本基金定期和不定期重復從備選因子庫中挑選有效因子的過程,建立入選因子的更新機制,力求提高多因子模型的適應力和生命力。 C.模型入選因子的權重 入選模型的若干因子對行業(yè)收益的重要性是不同的,例如,有些行業(yè)注重宏觀經(jīng)濟周期的變化,有些行業(yè)注重規(guī)模的擴張,有些行業(yè)注重盈利能力的提升,有些行業(yè)注重估值的變化等等。多因子模型將采用OLS等方法評價因子的重要程度給不同入選因子配以不同的權重,以反映市場的側(cè)重點。 在因子發(fā)揮效用的同時,其重要性也會隨之發(fā)生變化。因此本基金對因子權重也設置了更新機制,定期重復權重分配過程。 (2)權重優(yōu)化模型 本基金采用BL模型最終確定各行業(yè)的投資權重。BL模型能將基金管理人對各行業(yè)的預期收益觀點與市場均衡狀態(tài)下個行業(yè)隱含的超額收益率及市場權重相結合,以風險調(diào)整收益最大化的目標下,實現(xiàn)各行業(yè)的合理和優(yōu)化的配置。 具體到本基金來講,由于各行業(yè)隱含的超額收益率及市場權重可由歷史收益率以及市場權重計算得出;多因子模型通過各項有效因子對各行業(yè)的預期收益進行評估,提供預期收益觀點。BL模型采用貝葉斯方法把隱含的超額收益率和預期收益觀點結合起來,對均衡的市場權重進行調(diào)節(jié),使得組合達到最優(yōu)的風險調(diào)整收益。 3、股票配置策略 股票配置是本基金量化資產(chǎn)配置的實施階段,股票配置策略將直接影響到實施效果,本基金的股票配置策略以擬合和超越行業(yè)平均收益為目的。 本基金從以下幾個維度構建各行業(yè)的股票配置策略:首先,需考慮行業(yè)內(nèi)股票的權重分布。每個行業(yè)內(nèi)股票權重集中度都不盡相同,對于個股權重較為集中的行業(yè),若干權重股的收益能夠較好地擬合行業(yè)平均收益,而個股權重分散的行業(yè)則不然。其次,行業(yè)內(nèi)股票的收益分布。每個行業(yè)內(nèi)個股的市場表現(xiàn)一致程度也不盡相同,對于一致性較強的行業(yè),擬合行業(yè)平均收益的難度較低,而一致性較弱的行業(yè)的難度較大。再次,行業(yè)內(nèi)股票的流動性分布。對于個股流動性較好的行業(yè),滿足基金交易需求的股票品種較多,而在流動性差行業(yè)中的股票配置數(shù)量將受到限制。最后,行業(yè)目標配置權重。對于目標權重較高的行業(yè),更多數(shù)量的股票能緩和流動性問題,同時對行業(yè)平均收益率的擬合程度也較高。除了以上情況以外,還需考慮基金的股票品種的投資禁止行為、比例限制等各方面的因素。 在行業(yè)內(nèi)選股策略上,本基金采用量化模型的方法進行選股。量化選股模型包括但不限于以下兩種:一種是持有行業(yè)內(nèi)若干權重股,并優(yōu)化其在基金中的權重以擬合行業(yè)平均收益;另一種是通過量化多因子選股模型挑選優(yōu)勢個股,從而超越行業(yè)平均收益,其中因子主要包括價值因子、成長因子、基本面因子、一致預期和市場因子等。本基金綜合考慮以上因素,根據(jù)市場狀況的變化,定期或不定期修訂行業(yè)的股票配置策略。 4、其他金融工具投資策略 (1)固定收益投資策略 本基金遵循中長期資產(chǎn)配置策略,進行國債、金融債、公司債等固定收益類證券以及可轉(zhuǎn)換債券的投資。由公司固定收益投資團隊獨立提出具體的投資策略及投資建議,通過評估貨幣政策、財政政策和國際環(huán)境等因素,分析市場價格中隱含的對經(jīng)濟增長、通貨膨脹、違約概率、提前償付速度等因素的預測,根據(jù)固定收益市場中存在的各種投資機會的相對投資價值和相關風險決定總體的投資策略及類屬(政府、企業(yè)/公司、可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)支持證券等)和期限(短期、中期和長期)等部分的投資比例,并基于價值分析精選投資品種構建固定收益投資組合。 本基金采用的主要固定收益投資策略包括:利率預期策略、收益率曲線策略、信用利差策略、公司/企業(yè)債券策略、可轉(zhuǎn)換債券策略等。 (2)股指期貨投資策略 本基金以套期保值為目的,參與股指期貨交易。 本基金參與股指期貨投資時機和數(shù)量的決策建立在對證券市場總體行情的判斷和組合風險收益分析的基礎上?；鸸芾砣藢⒏鶕?jù)宏觀經(jīng)濟因素、政策及法規(guī)因素和資本市場因素,結合定性和定量方法,確定投資時機。基金管理人另根據(jù)CAPM模型計算得到的組合Beta值,結合股票投資的總體規(guī)模,以及中國證監(jiān)會的相關限定和要求,確定參與股指期貨交易的投資比例。 若相關法律法規(guī)發(fā)生變化時,基金管理人期貨投資管理從其最新規(guī)定,以符合上述法律法規(guī)和監(jiān)管要求的變化。 (3)權證投資策略 本基金對權證的投資建立在對標的證券和組合收益風險分析的基礎上,以Black-Scholes模型和二叉樹期權定價模型為基礎對權證進行分析定價,并根據(jù)市場情況對定價模型和參數(shù)進行適當修正。 若法律法規(guī)或監(jiān)管機構以后允許基金投資其他品種,本基金管理人在履行適當程序后,可以將其納入投資范圍并及時制定相應的投資策略。
1、在符合有關基金分紅條件的前提下,本基金每年收益分配次數(shù)最多為4次,每次收益分配比例不得低于該次可供分配利潤的25%,若《基金合同》生效不滿3個月可不進行收益分配; 2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動轉(zhuǎn)為相應類別的基金份額進行再投資;若投資者不選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅; 3、基金收益分配后任一類基金份額凈值不能低于面值;即基金收益分配基準日的任一類基金份額凈值減去該類別每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值; 4、本基金同一類別的每份基金份額享有同等分配權; 5、法律法規(guī)或監(jiān)管機關另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
本基金為混合型基金,其預期風險和預期收益高于貨幣市場基金、債券型基金、混合型基金,屬于證券投資基金中較高預期風險、較高預期收益的基金產(chǎn)品。