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| 基金全稱 | 泰信發(fā)展主題混合型證券投資基金 | 基金簡稱 | 泰信發(fā)展主題混合 |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 290008（前端） | 基金類型 | 混合型-偏股 |
| 發(fā)行日期 | 2010年11月12日 | 成立日期/規(guī)模 | 2010年12月15日 / 7.072億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 0.29億元（截止至：2025年03月31日） | 份額規(guī)模 | 0.2708億份（截止至：2025年03月31日） |
| 基金管理人 | 泰信基金 | 基金托管人 | 工商銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 黃潛軼 | 成立來分紅 | 每份累計0.44元（2次） |
| 管理費率 | 1.20%（每年） | 托管費率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務(wù)費率 | ---（每年） | 最高認購費率 | 1.20%（前端） | 最高申購費率 | 1.50%（前端） 天天基金優(yōu)惠費率：0.15%（前端） | 最高贖回費率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績比較基準(zhǔn) | 75%×滬深300指數(shù)+25%×中證全債指數(shù) | 跟蹤標(biāo)的 | 該基金無跟蹤標(biāo)的 |
充分把握中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展過程中的主題投資機會,通過主題配置和精選個股,分享中國經(jīng)濟社會在科學(xué)發(fā)展、和諧發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展過程中的投資機遇。在嚴(yán)格控制投資風(fēng)險的條件下,力爭基金資產(chǎn)獲取超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的穩(wěn)健收益。
暫無數(shù)據(jù)
本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具,包括國內(nèi)依法公開發(fā)行上市的股票、債券以及中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具。若法律法規(guī)或中國證監(jiān)會對基金投資比例及投資工具有新的規(guī)定,本基金在履行適當(dāng)程序后進行相應(yīng)調(diào)整。
1、大類資產(chǎn)配置策略 本基金管理人通過自己開發(fā)的分析工具和模型來綜合分析和動態(tài)跟蹤影響各大類資產(chǎn)風(fēng)險收益的因素,制定股票、債券和貨幣市場工具等大類資產(chǎn)的配置比例、調(diào)整原則和調(diào)整范圍。主要的分析工具和模型包括中國經(jīng)濟周期資產(chǎn)配置模型、危機指數(shù)(周期)模型、均值反轉(zhuǎn)模型和大小盤風(fēng)格輪動模型等。 (1)中國經(jīng)濟周期資產(chǎn)配置模型。我們參照國外的投資時鐘模型,運用經(jīng)濟周期理論,對中國近十多年的經(jīng)濟周期進行了更為細致的劃分和研究,根據(jù)對各個周期中不同階段的各種資產(chǎn)的收益表現(xiàn)進行了實證研究,建立該模型。在對經(jīng)濟周期的劃分中我們通過經(jīng)濟增長類指標(biāo)(包括GDP增速和工業(yè)增加值增速等指標(biāo))、物價類指標(biāo)(包括CPI和PPI等指標(biāo))和流動性指標(biāo)(包括M1、M2和流動性缺口等指標(biāo))來劃分經(jīng)濟周期。根據(jù)對我國經(jīng)濟周期的經(jīng)驗研究結(jié)果我們將經(jīng)濟周期劃分為四個大階段和六個子階段(具體劃分標(biāo)準(zhǔn)見下表)。這些經(jīng)濟指標(biāo)的頻率包括年度指標(biāo)和月度指標(biāo)。在劃分大的經(jīng)濟周期時采用年度數(shù)據(jù),在劃分小的經(jīng)濟周期時采用月度數(shù)據(jù)。 表:經(jīng)濟周期和資產(chǎn)配置 ■ 資料來源:泰信基金 (2)危機指數(shù)模型。歷史上歷次危機都對人民的生活和國家的發(fā)展產(chǎn)生巨大的負面影響,通過研究發(fā)現(xiàn)具體表現(xiàn)在以下五個方面:股市崩盤(股指下跌),產(chǎn)出和物價急劇下降(CPI、GDP),失業(yè)嚴(yán)重(失業(yè)率),投資大幅下降(凈投資增長率),名義利率極低(商業(yè)票據(jù)短期利率)。我們首先研究歷次危機中上述各指標(biāo)與股票指數(shù)走勢之間的關(guān)系,然后利用Logistic模型構(gòu)建危機中證券市場的預(yù)警指標(biāo)。通過分析歷次危機中預(yù)警指標(biāo)與實際股指走勢之間的關(guān)系,構(gòu)建了危機指數(shù)模型,該模型可以指導(dǎo)我們判斷危機中股票指數(shù)可能的走勢。我們在實際操作中,對模型進行檢驗和改進,取得了初步成效。我們正在將危機指數(shù)模型擴展到經(jīng)濟周期的各個階段,逐漸編制復(fù)蘇指數(shù)、繁榮指數(shù)、衰退指數(shù)和滯脹指數(shù)等指數(shù)模型,同時將該模型的使用擴展到美國之外的國家(包括中國),以此來細化我們對周期各階段的認識和判斷,來指導(dǎo)我們進行資產(chǎn)配置和投資管理。 (3)均值反轉(zhuǎn)模型。實證研究發(fā)現(xiàn)我國證券市場存在顯著的均值反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象,基于此我們開發(fā)了A股市市場的均值反轉(zhuǎn)模型,根據(jù)A股市場的估值指標(biāo)(PE和PB)的周期特征來判斷市場的機會和風(fēng)險。另外,利用“均值反轉(zhuǎn)”的基本思想,對A股市場各行業(yè)的相對估值指標(biāo)(如行業(yè)PB/市場PB,行業(yè)PE/市場PE,或稱為行業(yè)估值溢/折價)進行統(tǒng)計,并以此作為尋找相對收益機會的依據(jù)。當(dāng)某些行業(yè)的相對估值水平較過往歷史已接近或達到極值狀態(tài)(最高或最低),往往存在“價值回歸”型的投資機會;對于那些估值水平處于相對高位,而基本面或政策預(yù)期又可能出現(xiàn)不利變化的行業(yè),則應(yīng)及時回避風(fēng)險。 (4)大小盤股風(fēng)格輪動模型。我們通過研究后發(fā)現(xiàn)我國證券市場上大小盤股存在顯著的風(fēng)格輪動效應(yīng)。實證研究后發(fā)現(xiàn)大小盤股的相對估值指標(biāo)、相對超額收益和相對強弱動量等指標(biāo)能夠輔助捕捉大小盤股風(fēng)格輪動效應(yīng),我們以此構(gòu)建了大小盤股風(fēng)格輪動模型來輔助我們進行風(fēng)格輪動的研判。當(dāng)模型提示市場風(fēng)格轉(zhuǎn)向大盤股時,我們將會相應(yīng)增加大盤股的配置權(quán)重,當(dāng)市場風(fēng)格轉(zhuǎn)向小盤股時,我們將會相應(yīng)增加小盤股的配置權(quán)重。 通過運用上述的工具和模型,研究部的策略小組將提供資產(chǎn)配置的建議,提交公司投資決策委員會討論通過后交由基金經(jīng)理執(zhí)行。 2、主題投資策略 主題投資策略,是國際新興的投資策略,依賴于某些事件或某種預(yù)期引發(fā)的投資熱點。主題投資源自經(jīng)濟主題,作為微觀經(jīng)濟群落的中觀經(jīng)濟,不僅體現(xiàn)在行業(yè)分類上,一項產(chǎn)業(yè)政策、一次技術(shù)浪潮都可能引起中觀經(jīng)濟的劇烈變化。主題投資策略并不按照一般的行業(yè)劃分方法來選擇股票,而是將驅(qū)動經(jīng)濟體長期發(fā)展趨勢的某個因素作為“主題”,來選擇地域、行業(yè)、板塊或個股。 (1)主題挖掘 發(fā)展是人類社會永恒的主題,在其不同的經(jīng)濟社會發(fā)展階段,會呈現(xiàn)和采取不同的發(fā)展方式,人們的生活方式會呈現(xiàn)相應(yīng)的變化,這種發(fā)展方式和生活方式的變遷和變革蘊含著大量的投資機會。 經(jīng)過改革開放以來30多年的持續(xù)、快速、健康發(fā)展,我國綜合國力明顯增強,人民物質(zhì)生活水平和生活質(zhì)量有了較大幅度的提高。目前,經(jīng)濟快速增長與資源大量消耗、生態(tài)破壞之間的矛盾,經(jīng)濟發(fā)展水平的提高與社會發(fā)展相對滯后之間的矛盾,區(qū)域之間經(jīng)濟社會發(fā)展不平衡的矛盾,人口眾多與資源相對短缺的矛盾等問題非常突出。這就需要變革原來的經(jīng)濟發(fā)展方式,采取新的經(jīng)濟發(fā)展方式(以下簡稱“新經(jīng)濟”)--科學(xué)的、和諧的、資源節(jié)約型的、環(huán)保的、可持續(xù)的發(fā)展方式。另外,隨著我國人均收入的快速增長,新的電子產(chǎn)品和通訊網(wǎng)絡(luò)服務(wù)深入人民生活,交通更加便捷化,汽車和部分奢侈品逐漸進入人們生活。同時人口綜合素質(zhì)不高,人口老齡化加快,社會保障體系不健全,勞動力未來將出現(xiàn)相對短缺等問題日益突出。這些使得人們的生活方式發(fā)生了重大的變革,逐漸過渡到新的生活方式(以下簡稱“新生活”)-健康、舒適、便捷、更有尊嚴(yán)的生活方式。 本基金的主題挖掘?qū)⒕o緊抓住經(jīng)濟社會發(fā)展這個“主軸”,充分展開“環(huán)境”與“人”這兩個大的扇面,根據(jù)泰信基金對宏觀經(jīng)濟、國家政策走向以及其他領(lǐng)域的研究成果,采用定性和定量分析相結(jié)合的方法,從宏觀經(jīng)濟、政策制度、技術(shù)進步和社會文化等多個角度出發(fā),在深入研究的基礎(chǔ)上,分析影響經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)盈利的關(guān)鍵性、趨勢性因素,發(fā)掘在中國經(jīng)濟社會科學(xué)發(fā)展進程中不斷涌現(xiàn)出來的主題性投資機會。 (2)主題配置 根據(jù)我國經(jīng)濟社會發(fā)展未來趨勢,我們按照時間維度和對上市公司和證券市場影響程度將發(fā)展主題劃分為四類。 圖:發(fā)展主題層次圖 ■ 資料來源:泰信基金 長期發(fā)展主題:本基金將以“新經(jīng)濟”和“新生活”兩大主題作為核心主題?！靶陆?jīng)濟”主題是指在原來粗放的經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變成為科學(xué)的可持續(xù)的發(fā)展方式過程中所蘊含的投資機會,包括在此過程中受益的行業(yè)和公司、誕生的新興行業(yè)和公司。隨著經(jīng)濟社會多年的積累和發(fā)展,我國人民生活水平得到了極大的提高,生活方式發(fā)生了重大變遷。人們生活將更加有保障、更加舒適、更加健康、更加環(huán)保和更加便捷?！靶律睢敝黝}是指在人們生活水平提高和生活方式變遷中所蘊藏的投資機會。 階段性發(fā)展主題:一國經(jīng)濟在不同的發(fā)展階段會呈現(xiàn)出不同的特征,而政府會采取不同的階段性的發(fā)展政策。比如2009年以來我國大面積實施“區(qū)域振興規(guī)劃”,包括東北、新疆、西藏、中部、北部灣在內(nèi)的區(qū)域振興政策;其次,我國經(jīng)濟發(fā)展到現(xiàn)在這種體量和規(guī)模,東部產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出逐步升級,并且傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向內(nèi)陸省份轉(zhuǎn)移;另外,我國城市化的進程還在不斷深化。這些都將帶來大量階段性的投資機會。 短期性主題:在我國經(jīng)濟的小周期過程中會呈現(xiàn)不同的波動特征和周期特征以及宏觀調(diào)控政策。比如,當(dāng)通脹來臨時,資產(chǎn)型和資源型的行業(yè)和公司將會受益。當(dāng)采取宏觀擴張性的政策時,周期性行業(yè)敏感度更高,當(dāng)采取緊縮性的宏觀政策時,穩(wěn)定增長類行業(yè)的投資機會更多。 事件性主題:是指具體事件發(fā)生時會導(dǎo)致一些投資機會,或具體上市公司的獨特事件和策略導(dǎo)致的投資機會。比如兼并重組、分拆上市和整體上市等事件中蘊藏著投資機會;大型的文化、體育活動對某些地區(qū)和產(chǎn)業(yè)會帶來發(fā)展機遇等。 其中“新經(jīng)濟”和“新生活”這兩大長期發(fā)展主題是我們的主要投資方向,股票資產(chǎn)的80%以上將投資于這兩大核心主題,階段性發(fā)展主題、短期性主題和事件性主題將是本基金投資的衛(wèi)星類的主題-圍繞著兩大核心主題來配置。 我們根據(jù)對宏觀趨勢和主題配置的研究,構(gòu)建了泰信“主題矩陣”。 泰信“主題矩陣”由研究團隊在基本面研究的基礎(chǔ)上進行構(gòu)建,并通過公司內(nèi)部的研究與風(fēng)控程序定期進行更新?！爸黝}矩陣”隨宏觀經(jīng)濟和政策的變化而變化,具體主題機會將隨經(jīng)濟發(fā)展和市場變化隨時進行增減。 表:泰信“主題矩陣”示意圖 ■ 來源:泰信基金 3、股票精選策略 主題投資方法的成功,一方面取決于投研團隊對主題投資機會的發(fā)掘,另一方面取決于對公司投資價值的發(fā)現(xiàn)過程。中國經(jīng)濟和證券市場都正處于快速發(fā)展階段,呈現(xiàn)日益多樣化和多層次發(fā)展的特點。 本基金股票投資組合的成份股的股票精選流程見下圖:本基金股票投資的80%及以上部分來自于發(fā)展主題基金股票風(fēng)格庫和公司股票核心庫的交集,其余的20%及以下的部分來自于公司股票核心庫中的其他品種。這兩部分股票將構(gòu)成本基金的投資組合。 圖:發(fā)展主題基金股票選擇流程 ■ 資料來源:泰信基金 (1)發(fā)展主題基金股票風(fēng)格庫 本基金將根據(jù)基金契約,對不同類型主題的投資品種進入或剔除出風(fēng)格庫采取不同的程序: ① 與新經(jīng)濟和新生活相關(guān)的行業(yè)和板塊是否納入或剔除出長期發(fā)展(核心)主題的,應(yīng)由研究部策略小組提出建議,公司投資決策委員會討論通過后,再由風(fēng)險管理部更新發(fā)展主題基金股票風(fēng)格庫中的行業(yè)和成份股。截至2010年4月30日,風(fēng)格庫中屬于長期發(fā)展主題的股票共有1092只。 ② 階段性發(fā)展主題、中短期主題和事件性主題由策略小組和行業(yè)研究員共同形成建議,經(jīng)風(fēng)險管理部進行合規(guī)性審查后,加入或剔除發(fā)展主題基金股票風(fēng)格庫,不能達成一致意見的,應(yīng)由公司投資決策委員會審議后決定。 (2)股票核心庫 股票核心庫的建立首先由風(fēng)險管理部根據(jù)法律法規(guī)的要求對所有品種進行合規(guī)性剔除,得到股票初選庫,然后由行業(yè)研究員通過價值評估、評級和盡職調(diào)研對股票初選庫中的品種進行篩選,形成公司的股票核心庫。截至2010年4月30日,股票核心庫中共有股票649只。 (3)股票價值評估和評級 通過進行股票價值評估,在傳統(tǒng)定價分析的基礎(chǔ)上,尋找具有核心競爭優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)上市公司,同時結(jié)合對股價走勢的縱向跟蹤和橫向?qū)Ρ确治?挑選出被市場低估的上市公司。 股票價值評估主要包括以下方面: ① 確定主要影響因素。根據(jù)對上市公司外部發(fā)展環(huán)境和內(nèi)部治理機制、管理層、主營業(yè)務(wù)增長及產(chǎn)品創(chuàng)新等方面的客觀分析,確定影響企業(yè)投資價值的主要因素。 ② 評估上市公司的競爭優(yōu)勢。主要指標(biāo)包括市場占有率、發(fā)展戰(zhàn)略、銷售收入增長、盈利增長、資產(chǎn)回報率、核心優(yōu)勢等。 ③ 對個股進行合理估值?；跉v史客觀的和科學(xué)預(yù)測的財務(wù)報表,結(jié)合行業(yè)定價水平,對上市公司的股票進行合理估值。估值模型主要包括DCF、PE、PB、RI等模型和方法。 ④ 判斷公司的競爭性溢價。按照成熟市場上行業(yè)領(lǐng)先公司的合理溢價水平,對確定有行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢的公司股票賦予合理的溢價。 ⑤ 分析股價走勢,精選潛力股。著重考察股票價格表現(xiàn)對各基本面指標(biāo)的敏感度、以及價格走勢本身蘊含的風(fēng)險、收益特征。通過對歷史數(shù)據(jù)的模擬分析,在統(tǒng)計有效性的基礎(chǔ)上,選擇出市場價格具備上升潛力的股票。 在對股票進行價值評估后分別給出相應(yīng)的評級。公司的股票評級包括買入、增持、持有、減持和賣出五個級別。 (4)盡職調(diào)研 本公司的盡職調(diào)研評估主要通過實地調(diào)研和第三方信息的佐證來評估上市公司在公司治理、信息披露、運營管理、競爭力、誠信守法、意外風(fēng)險管理等方面的能力和可信性。雖然上述因素都是難以量化的定性指標(biāo),但本基金將運用本公司開發(fā)的“上市公司調(diào)查四十問”方法,對股票組合的候選公司在資信、誠信、競爭力、意外風(fēng)險等四大方面進行綜合打分,以選出優(yōu)質(zhì)的、令人放心的成長型公司,盡最大努力為基金份額持有人增加財富。 4、債券投資策略 本基金在宏觀研究的基礎(chǔ)上對未來利率變化趨勢進行預(yù)測,形成債券投資決策的依據(jù),同時結(jié)合我國債券市場發(fā)展現(xiàn)狀及前景,靈活地采取各種債券操作策略建立債券組合。 本基金在運作過程中,將運用利率預(yù)測模型、久期配置、收益率曲線配置、類別配置等積極投資策略追求低風(fēng)險下的穩(wěn)定收益,同時把握無風(fēng)險套利機會,靈活運用融資杠桿和衍生工具提高收益、控制風(fēng)險。其主要投資策略有以下幾種: (1)利率預(yù)測模型 本基金的利率預(yù)測模型在研究國家貨幣政策、財政政策、宏觀經(jīng)濟形勢的基礎(chǔ)上,采用數(shù)量化工具對影響利率變化的各項指標(biāo)進行分析。由于利率期限結(jié)構(gòu)對未來利率的變動具有重要參考和預(yù)測功能,本基金將把實時的期限結(jié)構(gòu)變化和其他指標(biāo)的分析結(jié)果進行綜合考察,從而科學(xué)地預(yù)測利率的未來走勢。 (2)久期配置 本基金根據(jù)利率預(yù)測的研究結(jié)果,配置債券組合的久期,以控制利率風(fēng)險。如果預(yù)期利率下降,本基金將增加債券組合的久期以獲取較大的債券價格增值,采用的方式包括增加固息券和中長期債券的持有量;如果預(yù)期利率上升,則減少組合的久期以降低債券價格下跌的風(fēng)險,其手段包括增加浮動息券、減少中長期債券的持有量。此外,本基金在充分考慮流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險等其他風(fēng)險指標(biāo)的基礎(chǔ)上,對銀行間市場、交易所市場的不同類型債券給予不同的久期進行資產(chǎn)配置。 (3)收益率曲線配置 本基金在研究利率走勢的同時,將積極預(yù)測收益率曲線的變化,以此為基礎(chǔ)進行債券組合的結(jié)構(gòu)調(diào)整,靈活運用子彈、杠鈴和階梯等策略, 以適應(yīng)收益率曲線的變化。 (4)類別配置策略 不同類別的債券之間存在著相對收益率差額,其主要來源是流動性、信用度和稅率差別等因素。本基金將對這些因素進行深入分析,發(fā)現(xiàn)并充分利用市場的相對不均衡帶來的投資機會,結(jié)合基金自身的要求在不同類別債券之間進行合理配置,以尋求低風(fēng)險下的最大收益。 (5)無風(fēng)險套利策略 由于市場的不完全有效性和有關(guān)政策對投資者的限制,我國債券市場上存在較多的套利機會。作為多個市場的參與者,在遵守投資規(guī)則的前提下,本基金將積極捕捉無風(fēng)險套利機會,為基金份額持有人創(chuàng)造最大的收益。 (6)融資杠桿策略 本基金將適度運用杠桿提高資金和債券的使用效率,增加收益。目前主要的杠桿手段是回購和買斷式回購?？梢曰刭彽膫▏鴤推髽I(yè)債。運用回購手段的前提是存在較大的獲利機會而資金缺乏;相反,如果資金過多閑置而暫時沒有投資機會,則采用逆回購以充分利用資金的時間價值。 (7)債券備選庫的標(biāo)準(zhǔn) 本基金選券的基本標(biāo)準(zhǔn)為本金安全、收益較高、流動性良好。各券種具體選擇標(biāo)準(zhǔn)如下: ① 國債 ·符合投資策略和資產(chǎn)配置方案 ·流動性較好 ·相對價值被低估 ② 金融債 ·符合投資策略和資產(chǎn)配置方案 ·流動性較好 ·相對價值被低估 ·發(fā)行人資信程度良好,信用等級為BBB級及以上 ③ 企業(yè)(公司)債 ·符合投資策略和資產(chǎn)配置方案 ·流動性較好 ·收益率較高 ·發(fā)行人財務(wù)狀況良好,償債能力較高 ·發(fā)行人資信程度良好,信用等級為BBB級及以上 ④ 可轉(zhuǎn)換債券 ·符合投資策略和資產(chǎn)配置方案 ·流動性較好 ·發(fā)行人財務(wù)狀況良好,償債能力較高 ·發(fā)行人及其投資項目具有投資價值 ·發(fā)行條款有利于投資者 ·發(fā)行人資信程度良好,信用等級為BBB級及以上 5、權(quán)證投資策略 本基金權(quán)證投資的原則主要為有利于基金資產(chǎn)增值,有利于加強基金風(fēng)險控制。本基金在權(quán)證投資中以對應(yīng)的標(biāo)的證券的基本面為基礎(chǔ),結(jié)合權(quán)證定價模型、市場供求關(guān)系、交易制度設(shè)計等多種因素對權(quán)證進行定價,主要運用的投資策略為:杠桿交易策略、對沖保底組合投資策略、保底套利組合投資策略、買入跨式投資策略、Delta對沖策略等。
1、基金收益分配方式分為現(xiàn)金分紅與紅利再投資兩種。投資人可選擇獲取現(xiàn)金紅利,或?qū)⒎旨t資金按權(quán)益登記日該類別的基金份額凈值轉(zhuǎn)成相應(yīng)的同一類別的基金份額;若投資人不選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金紅利。 2、每一基金份額享有同等分配權(quán)。 3、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值。 4、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,基金收益分配每年最多為12次。 5、每次基金收益分配比例不低于該次收益分配基準(zhǔn)日可供分配利潤的50%?；鸷贤Р粷M三個月,收益可不分配。 6、基金紅利發(fā)放日距離收益分配基準(zhǔn)日的時間不得超過15個工作日。 7、法律法規(guī)或監(jiān)管機關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
本基金為混合型基金,其預(yù)期收益和風(fēng)險高于貨幣型基金、債券型基金,而低于股票型基金,屬于證券投資基金中的較高風(fēng)險、較高收益品種。