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| 基金全稱 | 金元順安成長(zhǎng)動(dòng)力靈活配置混合型證券投資基金 | 基金簡(jiǎn)稱 | 金元順安成長(zhǎng)動(dòng)力混合 |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 620002（前端） | 基金類型 | 混合型-靈活 |
| 發(fā)行日期 | 2008年07月16日 | 成立日期/規(guī)模 | 2008年09月03日 / 3.744億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 0.21億元（截止至：2025年03月31日） | 份額規(guī)模 | 0.2493億份（截止至：2025年03月31日） |
| 基金管理人 | 金元順安基金 | 基金托管人 | 農(nóng)業(yè)銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 孔祥鵬、韓辰堯 | 成立來(lái)分紅 | 每份累計(jì)0.47元（6次） |
| 管理費(fèi)率 | 1.20%（每年） | 托管費(fèi)率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務(wù)費(fèi)率 | ---（每年） | 最高認(rèn)購(gòu)費(fèi)率 | 1.00%（前端） | 最高申購(gòu)費(fèi)率 | 1.50%（前端） 天天基金優(yōu)惠費(fèi)率：0.15%（前端） | 最高贖回費(fèi)率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) | 中信標(biāo)普300指數(shù)*55%+中證綜合債指數(shù)*45% | 跟蹤標(biāo)的 | 該基金無(wú)跟蹤標(biāo)的 |
在"可持續(xù)成長(zhǎng)投資"指導(dǎo)下,本基金深度剖析與把握上市公司的成長(zhǎng)動(dòng)力,以"已投入資本回報(bào)率(Return on invested capital,ROIC)"為核心財(cái)務(wù)分析指標(biāo),主要投資于資本運(yùn)用效率高、具有可持續(xù)成長(zhǎng)特征的上市公司;力爭(zhēng)通過(guò)靈活合理的大類資產(chǎn)配置與專業(yè)的證券精選,在精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上構(gòu)建優(yōu)化組合,謀求基金資產(chǎn)長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定的合理回報(bào)。
成功的投資管理在于能夠建立一套規(guī)范的、具有實(shí)踐意義的分析與投資方法,使之得以貫徹執(zhí)行并持之以恒」是本基金的投資理念?；诖?本基金堅(jiān)守以下各項(xiàng)守則: 1、清晰及嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y程序 2、注重詳實(shí)基本面研究的主動(dòng)投資 3、尋找風(fēng)險(xiǎn)中蘊(yùn)藏的機(jī)會(huì) 4、利用規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)構(gòu)建投資組合。
本基金主要投資于具有良好流動(dòng)性的金融工具,包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的股票、存托憑證、債券及中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具。
本基金的投資將定性與定量分析貫穿于資產(chǎn)類別配置、行業(yè)資產(chǎn)配置、公司價(jià)值評(píng)估、投資組合構(gòu)建的全過(guò)程之中,依靠堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)分析和科學(xué)的金融工程模型,把握股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的有利投資機(jī)會(huì),構(gòu)建最佳的投資組合,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期優(yōu)于業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的良好收益。 本基金的投資管理分為兩個(gè)層次,第一個(gè)層次是資產(chǎn)類別配置,即基金資產(chǎn)在股票、債券和現(xiàn)金三大資產(chǎn)類別間的配置;第二個(gè)層次是單個(gè)證券(包括股票和債券)的選擇。在該層次中,本基金以宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和行業(yè)趨勢(shì)分析輔助股票選擇。 1、資產(chǎn)類屬配置 本基金在資產(chǎn)配置中貫徹“自上而下”的策略,根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、金融市場(chǎng)的利率變化和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的變動(dòng),進(jìn)行積極的戰(zhàn)略性資產(chǎn)類別配置。 本基金投資在股票、債券和現(xiàn)金三大類資產(chǎn)之間的靈活配置來(lái)源于以下三個(gè)方面: (1)分析員對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析與判斷 分析員從研究國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r入手,判斷利率水平、通貨膨脹率、貨幣供應(yīng)量、國(guó)際收支等多元因素對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的影響。 (2)分析員對(duì)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)相對(duì)投資價(jià)值的評(píng)估 分析員主要借助“股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型(EquityRiskPremiumModel,ERP)”分析類別資產(chǎn)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益特征,得出科學(xué)的市場(chǎng)分析結(jié)論。股票資產(chǎn)的當(dāng)前收益率以三階段現(xiàn)金流折現(xiàn)模型中的隱含收益率為參考,債券資產(chǎn)的當(dāng)前收益率以10年期的國(guó)債到期收益率為參考。 (3)數(shù)量分析員對(duì)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及投資組合的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與建議 本基金的資產(chǎn)配置決策參照數(shù)量分析員的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估建議,由數(shù)量分析員運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法計(jì)算投資組合、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)水平以及各大類資產(chǎn)之間相對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)水平,向投資決策委員會(huì)提交股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平、投資組合調(diào)整可能導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)變化的評(píng)估報(bào)告。 2、股票組合的構(gòu)建和管理 在股票投資方面,本基金將數(shù)量模型與定性分析相結(jié)合,采取主動(dòng)投資方法構(gòu)建股票投資組合。 具體而言,基于“自下而上”的原則,在“可持續(xù)成長(zhǎng)投資”指導(dǎo)下,本基金深度剖析與把握上市公司的成長(zhǎng)動(dòng)力,以“已投入資本回報(bào)率(Returnoninvestedcapital,ROIC)”為核心財(cái)務(wù)分析指標(biāo),將資本運(yùn)用效率高、具有可持續(xù)成長(zhǎng)特征的上市公司股票納入股票投資組合。在股票投資過(guò)程中,本基金同時(shí)以宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和行業(yè)趨勢(shì)分析為輔助。 (1)“可持續(xù)成長(zhǎng)投資”的內(nèi)涵 “可持續(xù)成長(zhǎng)投資”為本基金股票組合構(gòu)建的核心理念?！翱沙掷m(xù)成長(zhǎng)”指導(dǎo)本基金股票投資決策的基本點(diǎn)是從“企業(yè)的增長(zhǎng)性”與“增長(zhǎng)的可持續(xù)性”兩個(gè)維度進(jìn)行股票的分析與篩選,判斷企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì),最大程度實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。 本基金管理人深信,企業(yè)的“成長(zhǎng)動(dòng)力”來(lái)源于企業(yè)如何運(yùn)用其可運(yùn)用的資本,資本運(yùn)用效率的高低決定了企業(yè)未來(lái)盈利是否可持續(xù)?；诖?本基金管理人認(rèn)為,體現(xiàn)企業(yè)資本運(yùn)用效率的指標(biāo)——已投入資本回報(bào)率——是企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)動(dòng)力的綜合反映指標(biāo)。 已投入資本回報(bào)率為企業(yè)息稅后經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)(NOPAT)與投資資金(有息負(fù)債加所有者權(quán)益)之比率,其代表了投資資金的回報(bào)水平。總體上,已投入資本回報(bào)率分析可以幫助本基金識(shí)別出具有穩(wěn)定盈利增長(zhǎng)前景的企業(yè),這些企業(yè)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值往往會(huì)反映在其股票價(jià)格長(zhǎng)期的穩(wěn)定上漲之中。短期內(nèi)可能由于一些市場(chǎng)投資者對(duì)一些事件的過(guò)度反應(yīng),使得這些企業(yè)的股票定價(jià)被低估,本基金將把握住這些股票的價(jià)值回歸。 通過(guò)對(duì)企業(yè)盈利的增長(zhǎng)性以及增長(zhǎng)的可持續(xù)性兩個(gè)維度的綜合分析,本基金可以根據(jù)上市公司盈利增長(zhǎng)的強(qiáng)弱以及上市公司在可持續(xù)性評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)方面的表現(xiàn),將上市公司分類歸入四個(gè)象限:第一象限:增長(zhǎng)強(qiáng)勁—可持續(xù)性強(qiáng)、第二象限:增長(zhǎng)較強(qiáng)—可持續(xù)性較弱、第三象限:增長(zhǎng)乏力—可持續(xù)性弱、第四象限:增長(zhǎng)較弱—可持續(xù)性較強(qiáng)。本基金重點(diǎn)專注位于第一象限的公司,并適當(dāng)考察有可能向該象限改善的上市公司。相反,對(duì)于位于或向第三象限方向惡化的上市公司則采取回避的態(tài)度。 (2)股票組合構(gòu)建 本基金股票組合的構(gòu)建經(jīng)過(guò)如下六個(gè)步驟并最終形成股票投資組合:流動(dòng)性篩選、根據(jù)GICS行業(yè)分類體系對(duì)A股上市公司進(jìn)行行業(yè)劃分、盈利增長(zhǎng)性:盈利增長(zhǎng)分析與篩選、盈利可持續(xù)性:已投入資本回報(bào)率分析、公司治理評(píng)估以及估值考量。 1)流動(dòng)性篩選 本基金按照一定日均成交額和流通市值標(biāo)準(zhǔn)對(duì)上市公司流動(dòng)性進(jìn)行初步篩選。在當(dāng)前得市場(chǎng)條件下,本基金管理人采納如下兩個(gè)指標(biāo)作為股票流動(dòng)性篩選標(biāo)準(zhǔn):90個(gè)交易日日內(nèi)平均成交額不低于1,000萬(wàn)元以及流通市值不低于3億元。本基金將根據(jù)未來(lái)中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)模、上市公司日均成交額和流通市值的變化情況,以及本基金資金規(guī)模,相應(yīng)調(diào)整上述流動(dòng)性篩選標(biāo)準(zhǔn)。 2)根據(jù)GICS行業(yè)分類體系對(duì)A股上市公司進(jìn)行行業(yè)劃分 以摩根斯坦利與標(biāo)準(zhǔn)普爾聯(lián)合發(fā)布的“全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)(GICS)”,本基金管理人對(duì)A股上市公司進(jìn)行行業(yè)劃分。在具體分類過(guò)程中,為了使各行業(yè)內(nèi)的上市公司具有可比性,本基金管理人將劃分深度進(jìn)行到GICS三級(jí)行業(yè)。 3)盈利增長(zhǎng)性:盈利增長(zhǎng)分析與篩選 本基金主要通過(guò)數(shù)量模型進(jìn)行盈利增長(zhǎng)的篩選。為此,本基金的盈利增長(zhǎng)分析指標(biāo)評(píng)價(jià)體系主要從盈利增長(zhǎng)能力、盈利質(zhì)量能力、盈利速度能力和盈利穩(wěn)健能力四個(gè)方面對(duì)上市公司的盈利增長(zhǎng)性進(jìn)行分析。根據(jù)該盈利增長(zhǎng)分析指標(biāo)評(píng)價(jià)體系,本基金管理人可以得到每一上市公司所對(duì)應(yīng)的分值,我們將高于行業(yè)平均分值的上市公司納入可選范圍。 同時(shí),由于上市公司股價(jià)還受到諸多非數(shù)量化因素的影響,例如經(jīng)濟(jì)、行業(yè)的周期性波動(dòng)、行業(yè)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題、政策法規(guī)等,因此,在進(jìn)行數(shù)量分析的同時(shí),投資管理團(tuán)隊(duì)將跟蹤市場(chǎng)變化以及不斷更新的信息,關(guān)注數(shù)據(jù)以外的因素。 此外,本基金管理人將根據(jù)市場(chǎng)變化趨勢(shì),以謹(jǐn)慎的態(tài)度定期或不定期地對(duì)數(shù)量模型進(jìn)行適當(dāng)?shù)匦拚?以確保模型的有效性。 4)盈利可持續(xù)性:已投入資本回報(bào)率分析 已投入資本回報(bào)率是本基金股票組合構(gòu)建的核心指標(biāo)。本基金將使用本基金管理人自主開發(fā)的“ROIC模型”來(lái)評(píng)估上市公司的資本運(yùn)用效率。ROIC模型是通過(guò)如下兩個(gè)指標(biāo)來(lái)考察上市公司的資本運(yùn)用效率:一是“已投入資本回報(bào)率”,二是“加權(quán)平均資本成本(WACC)”。已投入資本回報(bào)率為企業(yè)息稅后經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)(NOPAT)與投資資金(有息負(fù)債加所有者權(quán)益)之比率,其代表了投資資金的回報(bào)水平。加權(quán)平均資本成本為企業(yè)有息負(fù)債成本和權(quán)益成本的加權(quán)平均,其代表了企業(yè)資本運(yùn)用的代價(jià)。只有那些已投入資本回報(bào)率高、加權(quán)平均資本成本低的企業(yè)才被認(rèn)為是有效地運(yùn)用了其可得資本的企業(yè)。 在第三步盈利增長(zhǎng)分析與篩選的基礎(chǔ)上,本基金管理人通過(guò)上述兩個(gè)指標(biāo)把股票分類歸入四個(gè)象限:第一象限:ROIC高—WACC高、第二象限:ROIC高—WACC低、第三象限:ROIC低—WACC低、第四象限:ROIC低—WACC高。本基金將選擇第二象限“ROIC高、WACC低”的股票,從而確定可投資的股票組合。同時(shí),本基金管理人將適當(dāng)考察有可能向該象限改善的上市公司。相反,對(duì)于位于或向第四象限方向惡化的上市公司則采取回避的態(tài)度。 5)公司治理評(píng)估 在已投入資本回報(bào)率分析基礎(chǔ)上,本基金將結(jié)合公司治理和估值水平以最終構(gòu)建股票投資組合。 為此,本基金從如下五個(gè)角度建立了中國(guó)上市公司公司治理評(píng)估體系,對(duì)上市公司的公司治理水平進(jìn)行評(píng)估:企業(yè)的紀(jì)律性約束、對(duì)股東利益的關(guān)注、企業(yè)策略執(zhí)行評(píng)估、企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感以及持續(xù)創(chuàng)新能力。本基金管理人將以該評(píng)估體系為參照對(duì)A股上市公司進(jìn)行綜合評(píng)分,將綜合評(píng)分在60分(包括60分)以上的上市公司納入股票組合。 6)估值考量 本基金股票組合構(gòu)建的最后一步為股票的估值考量,其目的在于確定股票的最終目標(biāo)價(jià)格,以判斷股票的內(nèi)在價(jià)值和可能回報(bào)。投資價(jià)值的評(píng)估方法包括:絕對(duì)估值法下的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和股利折現(xiàn)模型以及相對(duì)估值法。本基金將選擇估值吸引的上市公司股票。 7)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)與評(píng)估 上市公司的運(yùn)營(yíng)狀況和盈利能力隨著經(jīng)濟(jì)、政策、市場(chǎng)和環(huán)境的變化而處于不斷地變化之中,因此本基金將對(duì)上市公司的上述各方面進(jìn)行監(jiān)測(cè)和評(píng)估,及時(shí)調(diào)整股票組合。 8)股票組合構(gòu)建考慮的其他因素 在股票組合構(gòu)建過(guò)程中,本基金亦將考慮以下因素: 個(gè)股持倉(cāng)量的政策限制 本基金將根據(jù)相關(guān)的法律、法規(guī)和基金合同等法律文件進(jìn)行投資,杜絕違法、違規(guī)的現(xiàn)象?；鸬南嚓P(guān)文件對(duì)個(gè)別行業(yè)及個(gè)別股票的投資最高比重做出限制。 分散投資和風(fēng)險(xiǎn)控制 參考數(shù)量化風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果,確認(rèn)主動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源,并將風(fēng)險(xiǎn)分解到各個(gè)層面,如資產(chǎn)類別、行業(yè)及股票,減少風(fēng)險(xiǎn)集中度,并不斷地進(jìn)行收益-風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)化測(cè)試。 3、行業(yè)資產(chǎn)配置 本基金采用上述六個(gè)步驟精選出來(lái)的股票組合,完全是以自下而上方式構(gòu)建而成的。這樣的組合可能在單一行業(yè)集中度較高,造成組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較高。因此,本基金將主要利用“投資時(shí)鐘”模型,通過(guò)建立“行業(yè)綜合價(jià)值評(píng)估體系”,對(duì)產(chǎn)業(yè)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策和競(jìng)爭(zhēng)格局的分析和預(yù)測(cè),確定行業(yè)經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)對(duì)不同行業(yè)的潛在影響,得出各行業(yè)的相對(duì)投資價(jià)值并據(jù)此對(duì)組合成份股的行業(yè)分布加以適當(dāng)調(diào)整。 基本原則是,本基金對(duì)行業(yè)歷史收益率和預(yù)期收益的分析,在行業(yè)間進(jìn)行配置,使投資組合在控制風(fēng)險(xiǎn)的情況下,達(dá)到收益的最大化。 (1)投資時(shí)鐘 在一般意義上,投資時(shí)鐘表明了在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段,各個(gè)行業(yè)的投資表現(xiàn)如何。比如,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯時(shí),防御型的行業(yè)表現(xiàn)較為出色;在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展時(shí),周期性的行業(yè)表現(xiàn)較為出色。另一方面,通常價(jià)值型的行業(yè)在貨幣政策緊縮時(shí)表現(xiàn)較佳,而成長(zhǎng)型的行業(yè)在貨幣政策較寬松時(shí),相對(duì)表現(xiàn)較好。 根據(jù)這一理論基礎(chǔ),本基金管理人建立了中國(guó)的行業(yè)研判的定量分析,從而得以觀察在不同的經(jīng)濟(jì)周期中行業(yè)相對(duì)表現(xiàn)的排列。 (2)行業(yè)綜合價(jià)值評(píng)估體系和行業(yè)優(yōu)化配置原則 1)行業(yè)綜合價(jià)值評(píng)估體系 在投資時(shí)鐘模型對(duì)行業(yè)趨勢(shì)研判的基礎(chǔ)上,本基金管理人從如下四個(gè)角度通過(guò)建立“行業(yè)綜合價(jià)值評(píng)估體系”來(lái)確定行業(yè)的投資價(jià)值:行業(yè)景氣度、行業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)、國(guó)際產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力比較和估值比較。 2)行業(yè)優(yōu)化配置原則 本基金的行業(yè)優(yōu)化配置采取以標(biāo)普中國(guó)A股300指數(shù)1級(jí)和2級(jí)行業(yè)權(quán)重為基礎(chǔ)、上下浮動(dòng)的分散化投資策略。 分析員在上述行業(yè)綜合價(jià)值評(píng)估體系的基礎(chǔ)上,每月對(duì)全部行業(yè)的投資價(jià)值進(jìn)行綜合評(píng)分和排序,由此決定不同行業(yè)的投資權(quán)重。具體評(píng)分方法分為5個(gè)級(jí)別,即:“++”、“+”、“0”、“-”以及“--”。 對(duì)于投資價(jià)值評(píng)估得分很高(++)或高(+)的若干行業(yè),給予“增持”的評(píng)級(jí),即在該行業(yè)原市場(chǎng)權(quán)重的基礎(chǔ)上增加一定比例的投資;對(duì)于評(píng)分居中(0)的行業(yè),本基金給予“中性”或“市場(chǎng)權(quán)重”的評(píng)級(jí),即在資產(chǎn)配置時(shí)維持該行業(yè)的原市場(chǎng)權(quán)重;對(duì)于投資價(jià)值評(píng)估得分低(-)或很低(--)的若干行業(yè),本基金給予“減持”的評(píng)級(jí),即在該行業(yè)市場(chǎng)權(quán)重的基礎(chǔ)上減少一定比例的投資。 4、債券組合的構(gòu)建和管理 (1)債券投資策略 基于“自上而下”的原則,本基金采用久期控制下的主動(dòng)性投資策略,并本著風(fēng)險(xiǎn)收益配比最優(yōu)、兼顧流動(dòng)性的原則確定債券各類屬資產(chǎn)的配置比例。 (2)債券組合構(gòu)建 本基金債券組合構(gòu)建主要基于“自上而下”的原則,特別是對(duì)于國(guó)債、金融債、央行票據(jù)等品種的投資。在債券投資過(guò)程中,本基金將采用若干定量模型來(lái)對(duì)宏觀和市場(chǎng)兩方面數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,并運(yùn)用適當(dāng)?shù)牟呗詠?lái)構(gòu)建債券組合。 1)債券投資主要定量模型 本基金主要使用如下定量模型進(jìn)行債券數(shù)據(jù)分析:宏觀經(jīng)濟(jì)多因素回歸模型、利率期限結(jié)構(gòu)模型、組合構(gòu)建模型、利差模型、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。 2)債券投資主要策略 在債券資產(chǎn)配置方面,本基金采用類屬配置、久期管理、收益率曲線配置、相對(duì)價(jià)值配置等方法決定不同券種之間和不同期限券種之間的配置比例,制定債券資產(chǎn)配置方案。 ①類屬配置 通過(guò)對(duì)債券基準(zhǔn)收益率的研究以及各類屬債券之間利差的歷史變化特征進(jìn)行分析,尋找當(dāng)前的市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。 ②久期管理 債券分析員通過(guò)對(duì)GDP增長(zhǎng)速度、財(cái)政政策和貨幣政策的變化、通貨膨脹的變動(dòng)趨勢(shì)分析,運(yùn)用數(shù)量模型判斷未來(lái)利率走勢(shì),提出債券投資組合的久期的建議。 ③收益率曲線配置 通過(guò)對(duì)央行政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通貨膨脹率和貨幣供應(yīng)量等多種因素的分析來(lái)預(yù)測(cè)收益率曲線形本基金的行業(yè)優(yōu)化配置采取以標(biāo)普中國(guó)A股300指數(shù)1級(jí)和2級(jí)行業(yè)權(quán)重為基礎(chǔ)、上下浮動(dòng)的分散化投資策略。 分析員在上述行業(yè)綜合價(jià)值評(píng)估體系的基礎(chǔ)上,每月對(duì)全部行業(yè)的投資價(jià)值進(jìn)行綜合評(píng)分和排序,由此決定不同行業(yè)的投資權(quán)重。具體評(píng)分方法分為5個(gè)級(jí)別,即:“++”、“+”、“0”、“-”以及“--”。 對(duì)于投資價(jià)值評(píng)估得分很高(++)或高(+)的若干行業(yè),給予“增持”的評(píng)級(jí),即在該行業(yè)原市場(chǎng)權(quán)重的基礎(chǔ)上增加一定比例的投資;對(duì)于評(píng)分居中(0)的行業(yè),本基金給予“中性”或“市場(chǎng)權(quán)重”的評(píng)級(jí),即在資產(chǎn)配置時(shí)維持該行業(yè)的原市場(chǎng)權(quán)重;對(duì)于投資價(jià)值評(píng)估得分低(-)或很低(--)的若干行業(yè),本基金給予“減持”的評(píng)級(jí),即在該行業(yè)市場(chǎng)權(quán)重的基礎(chǔ)上減少一定比例的投資。 4、債券組合的構(gòu)建和管理 (1)債券投資策略 基于“自上而下”的原則,本基金采用久期控制下的主動(dòng)性投資策略,并本著風(fēng)險(xiǎn)收益配比最優(yōu)、兼顧流動(dòng)性的原則確定債券各類屬資產(chǎn)的配置比例。 (2)債券組合構(gòu)建 本基金債券組合構(gòu)建主要基于“自上而下”的原則,特別是對(duì)于國(guó)債、金融債、央行票據(jù)等品種的投資。在債券投資過(guò)程中,本基金將采用若干定量模型來(lái)對(duì)宏觀和市場(chǎng)兩方面數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,并運(yùn)用適當(dāng)?shù)牟呗詠?lái)構(gòu)建債券組合。 1)債券投資主要定量模型 本基金主要使用如下定量模型進(jìn)行債券數(shù)據(jù)分析:宏觀經(jīng)濟(jì)多因素回歸模型、利率期限結(jié)構(gòu)模型、組合構(gòu)建模型、利差模型、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。 2)債券投資主要策略 在債券資產(chǎn)配置方面,本基金采用類屬配置、久期管理、收益率曲線配置、相對(duì)價(jià)值配置等方法決定不同券種之間和不同期限券種之間的配置比例,制定債券資產(chǎn)配置方案。 ①類屬配置 通過(guò)對(duì)債券基準(zhǔn)收益率的研究以及各類屬債券之間利差的歷史變化特征進(jìn)行分析,尋找當(dāng)前的市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)。 ②久期管理 債券分析員通過(guò)對(duì)GDP增長(zhǎng)速度、財(cái)政政策和貨幣政策的變化、通貨膨脹的變動(dòng)趨勢(shì)分析,運(yùn)用數(shù)量模型判斷未來(lái)利率走勢(shì),提出債券投資組合的久期的建議。 ③收益率曲線配置 通過(guò)對(duì)央行政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通貨膨脹率和貨幣供應(yīng)量等多種因素的分析來(lái)預(yù)測(cè)收益率曲線形5)基金經(jīng)理從債券池中挑選合適的債券品種構(gòu)建組合; 6)交易室執(zhí)行基金經(jīng)理發(fā)出的交易指令; 7)稽核部負(fù)責(zé)每日對(duì)債券組合的久期進(jìn)行監(jiān)控,允許組合久期在投資決策委員會(huì)規(guī)定久期的一定范圍內(nèi)有所偏離。 5、權(quán)證投資策略 本基金將通過(guò)對(duì)權(quán)證標(biāo)的證券基本面的研究,并結(jié)合權(quán)證定價(jià)模型計(jì)算權(quán)證價(jià)值。本基金權(quán)證操作將根據(jù)權(quán)證的高杠桿性、有限損失性、靈活性等特性結(jié)合本基金的需要進(jìn)行該產(chǎn)品的投資。主要考慮運(yùn)用的策略包括:限量投資、趨勢(shì)投資、優(yōu)化組合策略、價(jià)差策略、雙向權(quán)證策略等。 6、現(xiàn)金管理 在現(xiàn)金管理上,本基金基金經(jīng)理通過(guò)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)進(jìn)行現(xiàn)金預(yù)算管理,及時(shí)滿足本基金運(yùn)作中的流動(dòng)性需求。 7、存托憑證投資策略 本基金投資存托憑證的策略依照上述境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
本基金收益分配應(yīng)遵循下列原則: 1、本基金的每份基金份額享有同等分配權(quán); 2、基金收益分配后每一基金份額凈值不能低于面值; 3、收益分配時(shí)所發(fā)生的銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費(fèi)用由基金投資者自行承擔(dān); 4、基金投資當(dāng)期出現(xiàn)凈虧損,則不進(jìn)行收益分配; 5、基金當(dāng)期收益應(yīng)先彌補(bǔ)上期累計(jì)虧損后,才可進(jìn)行收益分配; 6、本基金收益每年最多分配4次,全年基金收益分配比例不低于年度可供分配收益的50%;若基金合同生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配; 7、本基金收益分配方式分為兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,基金投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利按除息日的基金份額凈值自動(dòng)轉(zhuǎn)為基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅; 8、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的從其規(guī)定。
本基金是一只主動(dòng)投資的靈活配置混合型基金,其風(fēng)險(xiǎn)收益特征從長(zhǎng)期平均及預(yù)期來(lái)看,低于股票型基金,高于債券型基金、保本型基金與貨幣市場(chǎng)基金,屬于中高風(fēng)險(xiǎn)的證券投資基金品種。本基金力爭(zhēng)使基金的單位風(fēng)險(xiǎn)收益值從長(zhǎng)期平均來(lái)看高于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的單位風(fēng)險(xiǎn)收益值。