| 投資策略 |
本基金奉行“自上而下”和“自下而上”相結合的主動式投資管理理念,采用價值分析方法,在分析和判斷財政、貨幣、利率、通貨膨脹等宏觀經(jīng)濟運行指標的基礎上,自上而下確定和動態(tài)調(diào)整大類資產(chǎn)比例和債券的組合目標久期、期限結構配置及類屬配置;同時,采用“自下而上”的投資理念,在研究分析信用風險、流動性風險、供求關系、收益率水平、稅收水平等因素基礎上,自下而上的精選個券,把握固定收益類金融工具投資機會。
資產(chǎn)配置策略
本基金在基金合同約定的范圍內(nèi)實施穩(wěn)健的資產(chǎn)配置,通過對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟狀況、市場利率走勢、市場資金供求情況,以及證券市場走勢、信用風險情況、風險預算和有關法律法規(guī)等因素的綜合分析,預測各類資產(chǎn)在長、中、短期收益率的變化情況,進而在在最大限度地降低投資組合的風險前提下,提高投資組合的收益。
動態(tài)收益增強策略
在以上債券投資策略的基礎上,本基金還將根據(jù)債券市場的動態(tài)變化,采取多種靈活的策略,獲取超額收益。主要包括騎乘收益率曲線策略、息差策略等。
(1)騎乘收益率曲線策略
騎乘收益率曲線策略是指當收益率曲線相對陡峭時,買入期限位于收益率曲線陡峭處的債券,也即收益率水平處于相對高位的債券,隨著債券期限剩余期限縮短,債券的收益率水平將會較投資期初有所下降,通過債券收益率的下滑,獲得資本利得收益。
(2)息差策略
息差策略是指通過不斷正回購融資并持續(xù)買入債券的操作,只要回購資金成本低于債券收益率,就可以達到杠桿放大的套利目標。
本基金將根據(jù)對市場回購利率走勢的判斷,適當?shù)剡x擇杠桿比率,謹慎地實施息差策略,提高投資組合的收益水平。
其他金融工具投資策略
如法律法規(guī)或監(jiān)管機構以后允許基金投資于其他金融產(chǎn)品,基金管理人將根據(jù)監(jiān)管機構的規(guī)定及本基金的投資目標,制定與本基金相適應的投資策略、比例限制、信息披露方式等。
資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將通過對宏觀經(jīng)濟、資產(chǎn)池結構以及資產(chǎn)池資產(chǎn)所在行業(yè)景氣變化等因素的研究,綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略,在嚴格遵守法律法規(guī)和基金合同,控制信用風險和流動性風險的前提下,選擇經(jīng)風險調(diào)整后相對價值較高的品種進行投資,以期獲得長期穩(wěn)定收益。
國債期貨交易策略
本基金將根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,參與國債期貨交易。本基金將按照相關法律法規(guī)的規(guī)定,結合對宏觀經(jīng)濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進行定性和定量分析,對國債期貨和現(xiàn)貨基差、國債期貨的流動性、波動水平等指標進行跟蹤監(jiān)控,在追求基金資產(chǎn)安全的基礎上,力求實現(xiàn)基金資產(chǎn)的中長期穩(wěn)定增值。
債券投資策略
本基金在債券投資中主要基于對國家財政政策、貨幣政策的深入分析以及對宏觀經(jīng)濟的動態(tài)跟蹤,采用久期控制下的主動性投資策略,主要包括:久期控制、期限結構配置、信用風險控制、跨市場套利和相對價值判斷等管理手段,對債券市場、債券收益率曲線以及各種債券價格的變化進行預測,相機而動、積極調(diào)整。
(1)久期控制是根據(jù)對宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況、金融市場運行特點等因素的分析確定組合的整體久期,有效控制整體資產(chǎn)風險。
(2)期限結構配置是在確定組合久期后,針對收益率曲線形態(tài)特征確定合理的組合期限結構,包括采用集中策略、兩端策略和梯形策略等,在長期、中期和短期債券間進行動態(tài)調(diào)整,從長、中、短期債券的相對價格變化中獲利。
(3)信用風險控制是基金管理人充分利用現(xiàn)有行業(yè)與公司研究力量,根據(jù)發(fā)債主體的經(jīng)營狀況和現(xiàn)金流等情況對其信用風險進行評估, 以此作為品種選擇的基本依據(jù)。
(4)跨市場套利根據(jù)不同債券市場間的運行規(guī)律和風險特性,構建和調(diào)整債券債組合,提高投資收益,實現(xiàn)跨市場套利。
(5)相對價值判斷是根據(jù)對同類債券的相對價值判斷,選擇合適的交易時機,增持相對低估、價格將上升的債券,減持相對高估、價格將下降的債券。
信用債券投資策略
信用債收益來自于基準收益率基礎上加上反映信用風險的信用利差?；鶞适找媛适芎暧^經(jīng)濟和政策環(huán)境影響;信用利差主要受該信用債對應信用水平的市場信用利差曲線以及該信用債本身的信用變化的影響。根據(jù)信用利差的兩個來源,本基金將在公司內(nèi)部信用評級的基礎上和內(nèi)部信用風險控制的框架下參與信用債的投資。一方面,依靠對宏觀經(jīng)濟走勢、行業(yè)信用狀況、信用債券市場流動性風險、信用債券供需情況等的分析,判斷市場信用利差曲線整體及分行業(yè)走勢,確定各期限、各類屬信用債券的投資比例;另一方面,依靠內(nèi)部評級系統(tǒng)分析各信用債券的相對信用水平、違約風險及理論信用利差,選擇信用利差被高估、未來信用利差可能下降的信用債券進行投資,減持信用利差被低估、未來信用利差可能上升的信用債券。
本基金投資于評級在AA+及以上級別的信用債券(含資產(chǎn)支持證券,下同),其中投資于AA+評級的信用債券占基金信用債券資產(chǎn)的比例為0-50%,投資于AAA評級的信用債券占基金信用債券資產(chǎn)的比例為50-100%。本基金投資的企業(yè)債、公司債、金融債(不含政策性金融債)、中期票據(jù)、次級債、可分離交易可轉(zhuǎn)債的純債部分、地方政府債、政府支持機構債、資產(chǎn)支持證券等信用類債券的信用評級參考發(fā)行人委托的國內(nèi)評級機構出具的債項信用評級;本基金投資的短期融資券、超短期融資券等短期信用類債券的信用評級參照發(fā)行人委托的評級機構出具的主體信用評級;本基金投資的信用債券若無債項評級的,參照發(fā)行人委托的評級機構出具的主體信用評級。
本基金持有信用債券期間,因信用評級下降、證券市場波動、基金規(guī)模變動等基金管理人之外的因素致使基金投資比例不符合上述規(guī)定的,基金管理人應當在評級報告發(fā)布之日或不符合上述規(guī)定之日起3個月內(nèi)調(diào)整至符合上述投資比例規(guī)定。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關基金分紅條件的前提下,本基金管理人可以根據(jù)實際情況進行收益分配,具體分配方案以公告為準,若《基金合同》生效不滿3個月可不進行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動轉(zhuǎn)為相應類別的基金份額進行再投資;若投資者不選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;
3、由于本基金A類基金份額不收取銷售服務費,而C類基金份額收取銷售服務費,各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同,本基金同一類別每一基金份額享有同等分配權;通過紅利再投資所得基金份額將合并至參與分紅的份額(原份額)中,其最短持有期起始日與原份額最短持有期起始日相同,即在原基金份額最短持有期到期后即可進行贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出,如有多筆份額明細參與分紅,則紅利再投資份額按比例分攤至各筆明細;
4、基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值;
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機關另有規(guī)定的,從其規(guī)定。 |
