| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
本基金以獲取基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值為目標(biāo),通過定性分析與定量分析相結(jié)合的方法分析宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場發(fā)展趨勢,采用“自上而下”的分析視角,綜合考量宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景,評估各類資產(chǎn)的預(yù)期收益與風(fēng)險,合理確定本基金在股票、債券等各類別資產(chǎn)上的投資比例,并隨著各類資產(chǎn)風(fēng)險收益特征的相對變化,適時做出動態(tài)調(diào)整。
股票投資策略
1、個股投資策略
本基金運用基金管理人開發(fā)的多因子選股模型以及基本面選股等多種策略進(jìn)行股票選擇并據(jù)此構(gòu)建股票投資組合。在實際運行過程中,將定期或不定期的進(jìn)行修正,優(yōu)化股票投資組合。
2、港股通標(biāo)的股票投資策略
港股通標(biāo)的股票的投資策略原則上與A股投資策略相同,但香港股票市場與A股市場的差異(包括行業(yè)分布、交易制度、市場流動性、投資者結(jié)構(gòu)、市場波動性、漲跌停限制、估值與盈利回報等方面)對股票投資價值可能產(chǎn)生影響,本基金將結(jié)合港股的資金環(huán)境和市場環(huán)境,以及全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境和主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣財政政策,精選符合本基金投資目標(biāo)的香港聯(lián)合交易所上市公司股票。
3、存托憑證的投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
基金投資策略
本基金投資于本基金管理人管理的權(quán)益類證券投資基金及全市場可上市交易的股票型交易型開放式指數(shù)證券投資基金。
本基金投資的權(quán)益類證券投資基金包括股票型基金以及至少滿足以下一條標(biāo)準(zhǔn)的混合型基金:(1)基金合同約定的股票資產(chǎn)(含存托憑證)占基金資產(chǎn)的比例不低于60%;(2)基金最近4期季度報告中披露的股票資產(chǎn)(含存托憑證)占基金資產(chǎn)的比例均不低于60%。
根據(jù)對當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的判斷,自上而下的選擇相對價值較高的基金品種進(jìn)行投資。
基金選擇上以長期可持續(xù)的超額收益能力作為核心目標(biāo),采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方式,一方面通過量化規(guī)則篩選出投資價值相對突出的標(biāo)的,另一方面通過定性的方式對基金進(jìn)行二次研判,多維度共同篩選出匹配組合投資策略,適合組合參與的投資標(biāo)的。
1、主動型基金投資策略
本基金對主動型股票型基金、混合型基金的配置采取自上而下的策略框架。首先基于對市場的整體判斷,確定擬投資的品種和方向,在可選標(biāo)的中篩選出符合投資要求的基金,重點關(guān)注基金在行業(yè)風(fēng)格上的配置傾向、業(yè)績貢獻(xiàn)度和收益穩(wěn)定性。
具體篩選時,本基金將結(jié)合定量分析與定性分析,對可選基金進(jìn)行綜合評判,從中選出評價靠前的產(chǎn)品作為備選投資基金。定量研究方面,主要從產(chǎn)品規(guī)模變化、業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定性、業(yè)績歸因分析等多角度進(jìn)行綜合評估,選取出風(fēng)格穩(wěn)健、表現(xiàn)良好、業(yè)績具備可持續(xù)性的基金作為備選。在定性研究方面,通過分析基金的管理規(guī)模、投研支持、投資邏輯、對標(biāo)情況、風(fēng)控能力等多個因素,結(jié)合對基金經(jīng)理的調(diào)研,綜合做出評判。此外,本基金還將根據(jù)資產(chǎn)配置方案,綜合考慮投資成本、流動性和相關(guān)法律要求,進(jìn)一步優(yōu)選出合適的標(biāo)的進(jìn)行投資。
2、被動型基金投資策略
本基金對被動型基金的配置采取自上而下的策略框架。首先基于對市場的整體判斷,確定擬投資的品種和方向,并從標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)、跟蹤誤差、超額收益、規(guī)模變化等定量角度進(jìn)行分析,選取出表現(xiàn)穩(wěn)定,符合市場方向的基金。此外,綜合考慮基金流動性水平、費率水平、市場代表性、管理人風(fēng)控能力等多個因素,結(jié)合自身的投資策略,確定投資額度。
國債期貨投資策略
本基金在進(jìn)行國債期貨投資時,將根據(jù)風(fēng)險管理原則,以套期保值為主要目的,采用流動性好、交易活躍的期貨合約,通過對債券市場和期貨市場運行趨勢的研究,結(jié)合國債期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]國債期貨的收益性、流動性及風(fēng)險性特征,運用國債期貨對沖系統(tǒng)性風(fēng)險、對沖特殊情況下的流動性風(fēng)險。
債券投資策略
本基金通過對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢、利率走勢、收益率曲線變化趨勢和信用風(fēng)險變化等因素進(jìn)行綜合分析,構(gòu)建和調(diào)整固定收益證券投資組合,力求獲得穩(wěn)健的投資收益。
1、久期配置策略
本基金將考察市場利率的動態(tài)變化及預(yù)期變化,對GDP、CPI、國際收支等引起利率變化的相關(guān)因素進(jìn)行深入的研究,分析宏觀經(jīng)濟(jì)運行的可能情景,并在此基礎(chǔ)上判斷包括財政政策、貨幣政策在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向,對市場利率水平和收益率曲線未來的變化趨勢做出預(yù)測和判斷,結(jié)合債券市場資金供求結(jié)構(gòu)及變化趨勢,確定固定收益類資產(chǎn)的久期配置。
2、個券選擇策略
對于國債、央行票據(jù)等非信用類債券,本基金將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)變量和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的分析,預(yù)測未來收益率曲線的變動趨勢,綜合考慮組合流動性決定投資品種;對于信用類債券,本基金將根據(jù)發(fā)行人的公司背景、行業(yè)特性、盈利能力、償債能力、流動性等因素,對信用債進(jìn)行信用風(fēng)險評估,積極發(fā)掘信用利差具有相對投資機(jī)會的個券進(jìn)行投資,并采取分散化投資策略,嚴(yán)格控制組合整體的違約風(fēng)險水平。
3、信用債(含資產(chǎn)支持證券)策略
信用債市場整體的信用利差水平和信用債發(fā)行主體自身信用狀況的變化都會對信用債個券的利差水平產(chǎn)生重要影響,因此,一方面,本基金將從經(jīng)濟(jì)周期、國家政策、行業(yè)景氣度和債券市場的供求狀況等多個方面考量信用利差的整體變化趨勢;另一方面,本基金還將以內(nèi)部信用研究為主、外部信用評級為輔,即采用內(nèi)外結(jié)合的信用研究,研究債券發(fā)行主體企業(yè)的基本面,以確定企業(yè)主體債的實際信用狀況。
本基金主動投資信用債(含資產(chǎn)支持證券,不含可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券)的信用評級須在AA+(含AA+)以上,其中評級為AA+的信用債占信用債資產(chǎn)比例不超過20%,評級為AAA的信用債占信用債資產(chǎn)比例不低于80%。以上評級參考債項評級,如無債項評級或債項評級為A-1的,參考主體評級,評級公司不包含中債資信?；鸪钟行庞脗陂g,如果其評級下降、基金規(guī)模變動、變現(xiàn)信用債支付贖回款項等使得投資比例不再符合上述約定,應(yīng)在評級報告發(fā)布之日或不再符合上述約定之日起3個月內(nèi)調(diào)整至符合約定。
本基金對信用債券評級的認(rèn)定參照基金管理人選定的評級機(jī)構(gòu)出具的債券信用評級。
4、可轉(zhuǎn)換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券賦予投資者在一定條件下將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票的權(quán)利,投資者可能還具有回售等其他權(quán)利,因此從這方面看可轉(zhuǎn)換債券的理論價值應(yīng)等于普通債券的基礎(chǔ)價值和可轉(zhuǎn)換債券自身內(nèi)含的期權(quán)價值之和。本基金在合理地給出可轉(zhuǎn)換債券估值的基礎(chǔ)上,盡量有效地挖掘出投資價值較高的可轉(zhuǎn)換債券。
5、可交換債券配置策略
可交換債券的價值取決于其股權(quán)價值、債券價值以及內(nèi)嵌期權(quán)價值。其中其債券價值與可轉(zhuǎn)換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價值和票面利息;而其股權(quán)價值則需要關(guān)注發(fā)行人持有的其他上市公司(目標(biāo)公司)的股票價值。本基金將結(jié)合對可交換債券的純債部分價值以及對目標(biāo)公司的股票價值的綜合評估,選擇具有較高投資價值的可交換債券進(jìn)行投資。 |
