| 投資策略 |
大類資產(chǎn)配置策略
本基金以獲取基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目標(biāo),通過(guò)定性分析與定量分析相結(jié)合的方法分析宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì),采用“自上而下”的分析視角,綜合考量宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景,評(píng)估各類資產(chǎn)的預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn),合理確定本基金在股票、債券等各類別資產(chǎn)上的投資比例,并隨著各類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益特征的相對(duì)變化,適時(shí)做出動(dòng)態(tài)調(diào)整。
股票投資策略
1、個(gè)股投資策略
本基金運(yùn)用基金管理人開(kāi)發(fā)的多因子選股模型以及基本面選股等多種策略進(jìn)行股票選擇并據(jù)此構(gòu)建股票投資組合。在實(shí)際運(yùn)行過(guò)程中,將定期或不定期的進(jìn)行修正,優(yōu)化股票投資組合。
2、港股通標(biāo)的股票投資策略
港股通標(biāo)的股票的投資策略原則上與A股投資策略相同,但香港股票市場(chǎng)與A股市場(chǎng)的差異(包括行業(yè)分布、交易制度、市場(chǎng)流動(dòng)性、投資者結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)波動(dòng)性、漲跌停限制、估值與盈利回報(bào)等方面)對(duì)股票投資價(jià)值可能產(chǎn)生影響,本基金將結(jié)合港股的資金環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境,以及全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境和主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣財(cái)政政策,精選符合本基金投資目標(biāo)的香港聯(lián)合交易所上市公司股票。
3、存托憑證的投資策略
本基金投資存托憑證的策略依照境內(nèi)上市交易的股票投資策略執(zhí)行。
基金投資策略
本基金投資于本基金管理人管理的權(quán)益類證券投資基金及全市場(chǎng)可上市交易的股票型交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金。
本基金投資的權(quán)益類證券投資基金包括股票型基金以及至少滿足以下一條標(biāo)準(zhǔn)的混合型基金:(1)基金合同約定的股票資產(chǎn)(含存托憑證)占基金資產(chǎn)的比例不低于60%;(2)基金最近4期季度報(bào)告中披露的股票資產(chǎn)(含存托憑證)占基金資產(chǎn)的比例均不低于60%。
根據(jù)對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷,自上而下的選擇相對(duì)價(jià)值較高的基金品種進(jìn)行投資。
基金選擇上以長(zhǎng)期可持續(xù)的超額收益能力作為核心目標(biāo),采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方式,一方面通過(guò)量化規(guī)則篩選出投資價(jià)值相對(duì)突出的標(biāo)的,另一方面通過(guò)定性的方式對(duì)基金進(jìn)行二次研判,多維度共同篩選出匹配組合投資策略,適合組合參與的投資標(biāo)的。
1、主動(dòng)型基金投資策略
本基金對(duì)主動(dòng)型股票型基金、混合型基金的配置采取自上而下的策略框架。首先基于對(duì)市場(chǎng)的整體判斷,確定擬投資的品種和方向,在可選標(biāo)的中篩選出符合投資要求的基金,重點(diǎn)關(guān)注基金在行業(yè)風(fēng)格上的配置傾向、業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度和收益穩(wěn)定性。
具體篩選時(shí),本基金將結(jié)合定量分析與定性分析,對(duì)可選基金進(jìn)行綜合評(píng)判,從中選出評(píng)價(jià)靠前的產(chǎn)品作為備選投資基金。定量研究方面,主要從產(chǎn)品規(guī)模變化、業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定性、業(yè)績(jī)歸因分析等多角度進(jìn)行綜合評(píng)估,選取出風(fēng)格穩(wěn)健、表現(xiàn)良好、業(yè)績(jī)具備可持續(xù)性的基金作為備選。在定性研究方面,通過(guò)分析基金的管理規(guī)模、投研支持、投資邏輯、對(duì)標(biāo)情況、風(fēng)控能力等多個(gè)因素,結(jié)合對(duì)基金經(jīng)理的調(diào)研,綜合做出評(píng)判。此外,本基金還將根據(jù)資產(chǎn)配置方案,綜合考慮投資成本、流動(dòng)性和相關(guān)法律要求,進(jìn)一步優(yōu)選出合適的標(biāo)的進(jìn)行投資。
2、被動(dòng)型基金投資策略
本基金對(duì)被動(dòng)型基金的配置采取自上而下的策略框架。首先基于對(duì)市場(chǎng)的整體判斷,確定擬投資的品種和方向,并從標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)、跟蹤誤差、超額收益、規(guī)模變化等定量角度進(jìn)行分析,選取出表現(xiàn)穩(wěn)定,符合市場(chǎng)方向的基金。此外,綜合考慮基金流動(dòng)性水平、費(fèi)率水平、市場(chǎng)代表性、管理人風(fēng)控能力等多個(gè)因素,結(jié)合自身的投資策略,確定投資額度。
國(guó)債期貨投資策略
本基金在進(jìn)行國(guó)債期貨投資時(shí),將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以套期保值為主要目的,采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約,通過(guò)對(duì)債券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究,結(jié)合國(guó)債期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過(guò)多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]國(guó)債期貨的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)性特征,運(yùn)用國(guó)債期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)沖特殊情況下的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
債券投資策略
本基金通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)、利率走勢(shì)、收益率曲線變化趨勢(shì)和信用風(fēng)險(xiǎn)變化等因素進(jìn)行綜合分析,構(gòu)建和調(diào)整固定收益證券投資組合,力求獲得穩(wěn)健的投資收益。
1、久期配置策略
本基金將考察市場(chǎng)利率的動(dòng)態(tài)變化及預(yù)期變化,對(duì)GDP、CPI、國(guó)際收支等引起利率變化的相關(guān)因素進(jìn)行深入的研究,分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的可能情景,并在此基礎(chǔ)上判斷包括財(cái)政政策、貨幣政策在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向,對(duì)市場(chǎng)利率水平和收益率曲線未來(lái)的變化趨勢(shì)做出預(yù)測(cè)和判斷,結(jié)合債券市場(chǎng)資金供求結(jié)構(gòu)及變化趨勢(shì),確定固定收益類資產(chǎn)的久期配置。
2、個(gè)券選擇策略
對(duì)于國(guó)債、央行票據(jù)等非信用類債券,本基金將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)變量和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的分析,預(yù)測(cè)未來(lái)收益率曲線的變動(dòng)趨勢(shì),綜合考慮組合流動(dòng)性決定投資品種;對(duì)于信用類債券,本基金將根據(jù)發(fā)行人的公司背景、行業(yè)特性、盈利能力、償債能力、流動(dòng)性等因素,對(duì)信用債進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,積極發(fā)掘信用利差具有相對(duì)投資機(jī)會(huì)的個(gè)券進(jìn)行投資,并采取分散化投資策略,嚴(yán)格控制組合整體的違約風(fēng)險(xiǎn)水平。
3、信用債(含資產(chǎn)支持證券)策略
信用債市場(chǎng)整體的信用利差水平和信用債發(fā)行主體自身信用狀況的變化都會(huì)對(duì)信用債個(gè)券的利差水平產(chǎn)生重要影響,因此,一方面,本基金將從經(jīng)濟(jì)周期、國(guó)家政策、行業(yè)景氣度和債券市場(chǎng)的供求狀況等多個(gè)方面考量信用利差的整體變化趨勢(shì);另一方面,本基金還將以內(nèi)部信用研究為主、外部信用評(píng)級(jí)為輔,即采用內(nèi)外結(jié)合的信用研究,研究債券發(fā)行主體企業(yè)的基本面,以確定企業(yè)主體債的實(shí)際信用狀況。
本基金主動(dòng)投資信用債(含資產(chǎn)支持證券,不含可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券)的信用評(píng)級(jí)須在AA+(含AA+)以上,其中評(píng)級(jí)為AA+的信用債占信用債資產(chǎn)比例不超過(guò)20%,評(píng)級(jí)為AAA的信用債占信用債資產(chǎn)比例不低于80%。以上評(píng)級(jí)參考債項(xiàng)評(píng)級(jí),如無(wú)債項(xiàng)評(píng)級(jí)或債項(xiàng)評(píng)級(jí)為A-1的,參考主體評(píng)級(jí),評(píng)級(jí)公司不包含中債資信。基金持有信用債券期間,如果其評(píng)級(jí)下降、基金規(guī)模變動(dòng)、變現(xiàn)信用債支付贖回款項(xiàng)等使得投資比例不再符合上述約定,應(yīng)在評(píng)級(jí)報(bào)告發(fā)布之日或不再符合上述約定之日起3個(gè)月內(nèi)調(diào)整至符合約定。
本基金對(duì)信用債券評(píng)級(jí)的認(rèn)定參照基金管理人選定的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具的債券信用評(píng)級(jí)。
4、可轉(zhuǎn)換債券投資策略
可轉(zhuǎn)換債券賦予投資者在一定條件下將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成股票的權(quán)利,投資者可能還具有回售等其他權(quán)利,因此從這方面看可轉(zhuǎn)換債券的理論價(jià)值應(yīng)等于普通債券的基礎(chǔ)價(jià)值和可轉(zhuǎn)換債券自身內(nèi)含的期權(quán)價(jià)值之和。本基金在合理地給出可轉(zhuǎn)換債券估值的基礎(chǔ)上,盡量有效地挖掘出投資價(jià)值較高的可轉(zhuǎn)換債券。
5、可交換債券配置策略
可交換債券的價(jià)值取決于其股權(quán)價(jià)值、債券價(jià)值以及內(nèi)嵌期權(quán)價(jià)值。其中其債券價(jià)值與可轉(zhuǎn)換債券相同,即選擇持有可交換債券至到期以獲取票面價(jià)值和票面利息;而其股權(quán)價(jià)值則需要關(guān)注發(fā)行人持有的其他上市公司(目標(biāo)公司)的股票價(jià)值。本基金將結(jié)合對(duì)可交換債券的純債部分價(jià)值以及對(duì)目標(biāo)公司的股票價(jià)值的綜合評(píng)估,選擇具有較高投資價(jià)值的可交換債券進(jìn)行投資。 |
