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| 基金全稱 | 東吳行業(yè)輪動混合型證券投資基金 | 基金簡稱 | 東吳行業(yè)輪動混合A |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 580003（前端） | 基金類型 | 混合型-偏股 |
| 發(fā)行日期 | 2008年03月17日 | 成立日期/規(guī)模 | 2008年04月23日 / 31.731億份 |
| 凈資產(chǎn)規(guī)模 | 1.32億元（截止至：2025年09月30日） | 份額規(guī)模 | 2.0645億份（截止至：2025年09月30日） |
| 基金管理人 | 東吳基金 | 基金托管人 | 華夏銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 趙梅玲 | 成立來分紅 | 每份累計0.31元（3次） |
| 管理費率 | 1.20%（每年） | 托管費率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務費率 | 0.00%（每年） | 最高認購費率 | 1.20%（前端） | 最高申購費率 | 1.50%（前端） 天天基金優(yōu)惠費率：0.15%（前端） | 最高贖回費率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績比較基準 | 滬深300指數(shù)*75%+中證全債指數(shù)*25% | 跟蹤標的 | 該基金無跟蹤標的 |
本基金為股票型基金,通過對行業(yè)輪動規(guī)律的把握,側重投資于預期收益較高的行業(yè),并重點投資具有成長優(yōu)勢、估值優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢的上市公司股票,追求超額收益。
把握行業(yè)輪動規(guī)律、投資優(yōu)勢公司股票、追求超額收益。在穩(wěn)定快速發(fā)展的中國經(jīng)濟中,市場需求、技術進步、政策變動、行業(yè)整合等因素變動均對各行業(yè)帶來了不同的機遇和挑戰(zhàn),行業(yè)的周期性和結構性分化是中長期現(xiàn)象,在股票市場中表現(xiàn)為行業(yè)投資收益的中長期輪動。把握各行業(yè)發(fā)展趨勢和市場波動特征,并對行業(yè)資產(chǎn)進行科學配置,是基金控制風險、獲取穩(wěn)定收益的有效方法。既然每一市場周期中都有收益率高于和低于大盤指數(shù)的行業(yè),那么只要判斷出下一周期優(yōu)于大盤指數(shù)的行業(yè)進行投資,就可以獲得超額收益。
本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具,包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的股票、債券、權證、以及法律法規(guī)或經(jīng)中國證監(jiān)會批準的允許基金投資的其他金融工具。
本基金采取自上而下策略,根據(jù)對宏觀經(jīng)濟、政策和證券市場走勢的綜合分析,確定基金資產(chǎn)在股票、衍生產(chǎn)品、債券和現(xiàn)金上的配置比例。采取行業(yè)輪動策略,對股票資產(chǎn)在不同行業(yè)之間進行適時的行業(yè)輪動,動態(tài)增大預期收益率較高的行業(yè)配置,減少預期收益率較低的行業(yè)配置。對于股票投資策略,重點投資具有成長優(yōu)勢、估值優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢的上市公司股票,追求超額收益。 行業(yè)配置策略 本基金行業(yè)配置策略是通過東吳行業(yè)輪動識別模型實現(xiàn)的,東吳行業(yè)輪動識別模型從行業(yè)利潤增長趨勢和行業(yè)動態(tài)估值水平兩個維度構建。以A股整體估值水平和A股整體利潤增長率作為基準,同時結合國際估值的比較,將《東吳基金管理公司行業(yè)分類》中所有行業(yè)分成四類: A類行業(yè):行業(yè)利潤增長速度高(大于A股整體利潤增長率,但必須大于0)、甚至加速增長,并且估值水平低; B類行業(yè):行業(yè)利潤增長速度高、甚至加速增長,但估值水平高; C類行業(yè):行業(yè)利潤增長速度低、甚至負增長,但估值水平低; D類行業(yè):行業(yè)利潤增長速度低、甚至負增長,并且估值水平高。 從行業(yè)投資價值看,從高到低依次排序為:A類行業(yè)最值得關注,其次是B類行業(yè),然后是C類行業(yè),D類行業(yè)投資風險最大。 本基金通過行業(yè)輪動識別模型把握行業(yè)輪動路徑,評估各行業(yè)的風險收益水平,并確定股票資產(chǎn)在各行業(yè)之間的配置,具體配置原則是:1)對于行業(yè)利潤增長速度高、甚至加速增長,并且估值水平低的A區(qū)行業(yè),配置比例高,最高可達股票資產(chǎn)的100%;2)對于行業(yè)利潤增長速度高、甚至加速增長,但估值水平高的B區(qū)行業(yè),配置比例較高,但最高不超過股票資產(chǎn)的60%;3)對于行業(yè)利潤增長速度低,但增長速度呈現(xiàn)加速跡象,并且估值水平低的C區(qū)行業(yè),配置比例較高,但最高不超過股票資產(chǎn)的40%;4)對于行業(yè)利潤增長速度低、甚至負增長,并且估值水平高的D區(qū)行業(yè),原則上不予配置,只重點關注個股。 另外本基金將通過以下兩個層面控制行業(yè)輪動判斷失誤帶來的投資風險:1)本基金將定期對行業(yè)輪動規(guī)律進行分析和識別,降低行業(yè)輪動判斷失誤帶來的投資風險。具體做法是:每個季度,本基金將重新評估行業(yè)利潤增長趨勢和行業(yè)估值水平,并對行業(yè)類型進行重新分類和調(diào)整。基金經(jīng)理據(jù)此對各行業(yè)的配置比例進行適當調(diào)整,從而降低行業(yè)波動風險。如果在宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)基本面、或市場指數(shù)發(fā)生重大變化情況下,本基金對行業(yè)類型劃分可進行臨時調(diào)整。2)本基金通過對行業(yè)資產(chǎn)配置比例的限制,避免行業(yè)過度集中帶來投資風險,降低行業(yè)輪動判斷失誤帶來的投資風險。具體原則是:本基金持有一個行業(yè)的總資產(chǎn)不超過基金資產(chǎn)凈值的30%,或者不超過該行業(yè)流通市值占A股流通市值的2倍。 選股策略 本基金,首先從公司利潤增長和股票估值水平兩個維度,精選出持續(xù)增長,并且具有估值優(yōu)勢的股票作為初選股票池。在此基礎上,本基金根據(jù)東吳企業(yè)競爭優(yōu)勢評價體系,選出具有競爭優(yōu)勢的股票作為本基金的股票池。本基金股票投資組合具體構建程序如下: 1)根據(jù)東吳企業(yè)成長、估值優(yōu)勢識別模型構建初選股票池 東吳企業(yè)成長、估值優(yōu)勢識別模型是基于上市公司利潤增長和股票動態(tài)估值水平兩個維度構建的。具體做法是:采用數(shù)學中幾何矢量圖的方法,將股票估值指標和公司利潤增長率分別作為幾何矢量圖的橫坐標和縱坐標,并以A股整體估值水平和A股整體利潤增長率作為基準,同時結合國際估值的比較,將所有股票分成四類: A類股票:利潤增長速度高、甚至加速增長,并且估值水平低; B類股票:利潤增長速度高、甚至加速增長,但估值水平高; C類股票:利潤增長速度低、甚至負增長,但估值水平低; D類股票:利潤增長速度低、甚至負增長,并且估值水平高。 本基金選擇A類股票,B類股票,以及C類股票中利潤增長速度為正,或者利潤增長速度雖為負,但呈現(xiàn)加速增長的股票作為本基金的初選股票池。對于D類股票,將被剔除本基金股票池將被剔除本基金股票池,除了具有明確重組方案的以外。 2)根據(jù)東吳企業(yè)競爭優(yōu)勢評價體系構建基金股票池 本基金根據(jù)波特的五種競爭力模型和價值鏈分析內(nèi)容、以及企業(yè)能力理論和企業(yè)資源理論等,構建出獨特的東吳企業(yè)競爭優(yōu)勢評價體系,來綜合評價上市公司的競爭優(yōu)勢和未來成長能力。東吳企業(yè)競爭優(yōu)勢評價體系包括五方面內(nèi)容:戰(zhàn)略管理優(yōu)勢、技術優(yōu)勢、市場優(yōu)勢、管理運營優(yōu)勢、資源及其它附加優(yōu)勢。每個方面又有細分指標,具體見表1。 表1東吳企業(yè)競爭優(yōu)勢評價體系 競爭優(yōu)勢維度 具體內(nèi)容 戰(zhàn)略管理優(yōu)勢 公司治理結構 控股股東與上市公司關系(上市公司經(jīng)營上獨立性與控股股東的自律性) 董事會、監(jiān)事會的職能及運作效率 戰(zhàn)略決策 企業(yè)家精神以及核心管理層團隊合作能力 企業(yè)對外部環(huán)境的認識程度(對行業(yè)競爭動態(tài)、行業(yè)技術的未來發(fā)展認識的明確程度;對新事業(yè)領域的關注程度) 戰(zhàn)略規(guī)劃、實施、調(diào)整能力企業(yè)文化 組織設計 組織結構及創(chuàng)新能力 管理制度(內(nèi)控制度完善程度) 人員結構和薪酬制度(激勵機制的有效性) 技術優(yōu)勢 技術來源的自主性(自有知識產(chǎn)權,還是引進) 技術領先;技術壁壘 創(chuàng)新能力(新產(chǎn)品開發(fā)費用占銷售收入比重;技術開發(fā)效率) 市場優(yōu)勢 商譽(擁有世界品牌、中國馳名商標、較高行業(yè)知名度) 營銷渠道及網(wǎng)絡 市場地位(國內(nèi)或某地區(qū)的行業(yè)領導者、提供獨特細分市場產(chǎn)品、行業(yè)壟斷者或競爭寡頭;國內(nèi)、國際市場份額) 管理運營優(yōu)勢 企業(yè)年度經(jīng)營計劃實施能力 財務管理能力(應收帳款周轉率、存貨周轉率) 成本控制能力(營業(yè)費用、管理費用、財務費用、毛利率與利潤率比較分析) 資源及其他附加優(yōu)勢 擁有稀缺、壟斷的生產(chǎn)要素資源和社會資源;兼并重組;股東及政府政策扶持;獨特盈利模式;企業(yè)一體化程度等 資料來源:東吳基金 評分準則:1)五大優(yōu)勢評分主要依據(jù)各大競爭優(yōu)勢具體內(nèi)容進行。2)戰(zhàn)略管理優(yōu)勢、技術優(yōu)勢、市場優(yōu)勢、以及管理運營優(yōu)勢四大優(yōu)勢評分采用四分法:很好(21~25);較好(14~20);一般(7~13);較差(0~6)?？紤]附加優(yōu)勢對企業(yè)競爭優(yōu)勢有正有負影響,評分采用三分法:很好(6~10);較好(1~5);差(-10~0)。3)根據(jù)行業(yè)分析師評分結果,統(tǒng)計計算出上市公司競爭優(yōu)勢綜合評分值=戰(zhàn)略管理優(yōu)勢+技術優(yōu)勢+市場優(yōu)勢+管理運營優(yōu)勢+附加優(yōu)勢,作為上市公司競爭優(yōu)勢的評價。 在初選股票池基礎上,本基金根據(jù)上市公司競爭優(yōu)勢綜合分值,分行業(yè)選出競爭優(yōu)勢綜合分值最大的前50%作為本基金股票池。 3)本基金股票池的構建 根據(jù)東吳企業(yè)成長、估值優(yōu)勢識別模型和東吳企業(yè)競爭優(yōu)勢評價體系,精選出具有成長優(yōu)勢、估值優(yōu)勢、并具備競爭優(yōu)勢的股票作為本基金股票池。
(1)由于本基金A類基金份額不收取銷售服務費,而C類基金份額收取銷售服務費,各基金份額類別對應的可供分配利潤將有所不同。本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權; (2)投資者可以選擇現(xiàn)金分紅方式或紅利再投資分紅方式,默認分紅方式為獲取現(xiàn)金紅利; (3)基金收益每年最多分配12次,年度收益分配比例不低于已實現(xiàn)收益的50%; (4)基金投資當期虧損,則不進行收益分配; (5)基金收益分配后基金單位資產(chǎn)凈值不能低于面值; (6)基金當期收益應先彌補前期虧損后,才可進行當期收益分配; (7)在符合有關基金分紅條件的前提下,本基金收益每年至少分配一次,但若成立不滿3個月則可不進行收益分配; (8)法律法規(guī)或監(jiān)管機關另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
本基金是一只進行主動投資的混合型基金,其風險和預期收益均高于貨幣型基金,低于股票型基金,在證券投資基金中屬于風險較高、收益較高的基金產(chǎn)品。