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| 基金全稱 | 工銀瑞信增利分級債券型證券投資基金 | 基金簡稱 | 工銀增利分級債券B |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 150128（前端） | 基金類型 | 債券型-混合二級 |
| 發(fā)行日期 | 2013年02月27日 | 成立日期/規(guī)模 | 2013年03月06日 / 20.714億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 7.74億元（截止至：2016年03月07日） | 份額規(guī)模 | 7.4387億份（截止至：2016年03月07日） |
| 基金管理人 | 工銀瑞信基金 | 基金托管人 | 招商銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 江明波 | 成立來分紅 | 每份累計0.00元（0次） |
| 管理費率 | 0.70%（每年） | 托管費率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務費率 | 0.00%（每年） | 最高認購費率 | 0.60%（前端） |
| 最高申購費率 | 0.00%（前端） | 最高贖回費率 | ---（前端） |
| 業(yè)績比較基準 | 三年期定期存款利率+1.5% | 跟蹤標的 | 該基金無跟蹤標的 |
在控制風險并保持資產(chǎn)流動性的基礎上,滿足增利 A份額持有人的穩(wěn)健收益及流動性需求,同時滿足增利 B份額持有人在承擔適當風險的基礎上,獲取更多收益的需求。
本基金管理人遵循嚴謹、科學的投資流程,通過專業(yè)分工細分研究領域,立足長期基本因素分析,從利率、信用等角度進行深入研究,形成投資策略,優(yōu)化組合,獲取可持續(xù)的、超出市場平均水平的穩(wěn)定投資收益。
本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具,包括國內(nèi)依法發(fā)行上市的企業(yè)債券、公司債券、可轉(zhuǎn)換債券(含可分離債券)、金融債、央行票據(jù)、國債、資產(chǎn)支持證券、短期融資券、中期票據(jù)、銀行存款和債券回購等固定收益類資產(chǎn),一級市場新股申購和增發(fā)新股、二級市場股票和權證等權益類資產(chǎn),以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具。
本基金將采取利率策略、信用策略、相對價值策略等積極投資策略,在嚴格控制風險的前提下,發(fā)掘和利用市場失衡提供的投資機會,實現(xiàn)組合增值。 1、利率策略 通過全面研究GDP結構及GDP增長率、物價水平、就業(yè)以及國際收支等主要經(jīng)濟變量,分析宏觀經(jīng)濟運行的可能情景,并預測財政政策、貨幣政策等宏觀經(jīng)濟政策取向,分析金融市場資金供求狀況變化趨勢及結構。在此基礎上,預測金融市場利率水平變動趨勢,以及金融市場收益率曲線斜度變化趨勢。 組合久期是反映利率風險最重要的指標。本基金將根據(jù)對市場利率變化趨勢的預期,制定出組合的目標久期:預期市場利率水平將上升時,降低組合的久期;預期市場利率將下降時,提高組合的久期。 2、信用策略 本基金主要投資債項評級為AA+和AA的中等評級信用債,這些債券品種除了受基礎利率變動影響之外,對信用風險變動尤為敏感。而無論是利率走勢還是信用風險變化,均基于自上而下的宏觀形勢判斷。對經(jīng)濟周期的把握,政策面和流動性風險的分析,決定了本基金在信用債倉位、評級和期限的選擇。中等評級的信用債由于其個體差異比較大,也需要自下而上的分析,從而通過比較市場收益率和債券違約風險以發(fā)現(xiàn)被錯誤定價的個券。本基金將通過在行業(yè)和個券方面進行分散化投資,降低投資標的的非系統(tǒng)性違約風險。 (1)自上而下分析:倉位、評級和期限的選擇 本基金通過對宏觀經(jīng)濟周期變化、國家財政貨幣政策走勢等因素進行深入分析,判斷未來市場利率變化的方向和時間,從而確定本基金的信用債券組合的倉位、評級和期限策略,并動態(tài)調(diào)整。當在經(jīng)濟從衰退轉(zhuǎn)向復蘇過渡期時,是中等評級信用債比較好的買入期,此時利率風險大幅下降,資金面轉(zhuǎn)好,但是由于經(jīng)濟還處于底部,信用利差還處于高位。從期限選擇來看,在信用債收益率還處于高位時應該優(yōu)先選擇期限長的品種;從評級選擇來看,本基金將在經(jīng)濟從衰退轉(zhuǎn)向復蘇過渡期的階段適當增加中等評級信用債中債項評級較低的個券的配置比例,從而提高本基金的預期收益。當經(jīng)濟從復蘇期轉(zhuǎn)向過熱期過渡時,此時利率風險開始上升,企業(yè)的經(jīng)營狀況不錯,本基金將適當縮短信用債券組合的平均剩余期限,減持期限長的信用債。當經(jīng)濟從過熱向衰退期過渡時,本基金將適當降低信用債品種的倉位比例,并選擇債項評級水平相對較高的個券進行投資,從而在控制信用風險的情況下,使本基金獲得較為穩(wěn)健的收益回報。 (2)自下而上分析:個券選擇 中等評級信用債券個體差異較大,流動性不佳,存在錯誤定價的機會比較大。我們將充分運用公司的產(chǎn)業(yè)債評級模型和城投債評級模型,由經(jīng)營豐富的信用評級人員對于個券進行信用評級,有選擇性地對部分債券進行實地調(diào)研,以識別個券風險。同時根據(jù)市場的定價和個券風險,選擇出被市場低估的個債。 (3)分散化投資 分散化的投資能夠規(guī)避非系統(tǒng)性的違約風險。對行業(yè)和個券進行分散化的投資,每個行業(yè)和個券不超過一定比例,以分散非系統(tǒng)性的違約風險。 3、債券選擇策略 根據(jù)單個債券到期收益率相對于市場收益率曲線的偏離程度,結合其信用等級、流動性、選擇權條款、稅賦特點等因素,確定其投資價值,主要選擇定價合理或價值被低估的企業(yè)(公司)債券進行投資。 4、可轉(zhuǎn)換債券投資策略 可轉(zhuǎn)換債券兼具權益類證券與固定收益類證券的特性,具有抵御下行風險、分享股票價格上漲收益的特點。 本基金將選擇公司基本素質(zhì)優(yōu)良、其對應的基礎證券有著較高上漲潛力的可轉(zhuǎn)換債券進行投資,并采用期權定價模型等數(shù)量化估值工具評定其投資價值,以合理價格買入并持有。本基金持有的可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為股票。 5、資產(chǎn)支持證券等品種投資策略 包括資產(chǎn)抵押貸款支持證券(ABS)、住房抵押貸款支持證券(MBS)等在內(nèi)的資產(chǎn)支持證券,其定價受多種因素影響,包括市場利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構成及質(zhì)量、提前償還率等。 本基金將深入分析上述基本面因素,并輔助采用蒙特卡洛方法等數(shù)量化定價模型,評估其內(nèi)在價值。 6、權益類資產(chǎn)投資策略 (1)新股申購投資策略 本基金將在審慎原則下參與一級市場新股與增發(fā)新股的申購。通過研究首次發(fā)行股票及增發(fā)新股的上市公司基本面因素,分析新股內(nèi)在價值、市場溢價率、中簽率和申購機會成本等綜合評估申購收益率,從而制定相應的申購策略以及擇時賣出策略。 (2)二級市場股票投資策略 本基金將適度投資于股票二級市場,以增強投資組合的獲利能力,提高本基金的預期收益水平。本基金將以價值投資為原則,采用定量分析與定性分析相結合的方法,選擇主業(yè)清晰、盈利能力優(yōu)秀、管理透明、具有較好成長性和持續(xù)核心競爭力,且流動性好具有較好估值安全邊際的個股作為投資對象。在保障投資組合流動性的前提下,提高本基金的預期投資收益。 (3)權證投資策略 權證為本基金投資組合管理的輔助性投資工具。本基金管理人將以價值分析為基礎,在采用權證定價模型分析其合理定價的基礎上,結合權證的溢價率、隱含波動率等指標進行投資,避免投資風險,追求較高風險調(diào)整后的收益。
1、本基金作為分級基金運作時的收益分配原則: (1)本基金基金合同生效后,本基金不進行收益分配; (2)法律法規(guī)或監(jiān)管機關另有規(guī)定的,從其規(guī)定。 2、本基金轉(zhuǎn)換為上市型開放式基金(LOF)的收益分配原則: (1)本基金轉(zhuǎn)換為上市型開放式基金(LOF)后,按照統(tǒng)一的份額凈值進行收益分配;每份基金份額享有同等分配權,每年最多分配4次,每次基金收益分配比例不低于可分配收益的30%; (2)收益分配時所發(fā)生的銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費用由投資人自行承擔。當投資人的現(xiàn)金紅利小于一定金額,不足以支付銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費用時,基金注冊登記機構可將投資人的現(xiàn)金紅利按紅利發(fā)放日的基金份額凈值自動轉(zhuǎn)為基金份額; (3)場外申購的基金份額,登記在注冊登記系統(tǒng),收益分配方式分為兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,但場外基金份額持有人可以事先選擇將所獲分配現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利按紅利發(fā)放日的基金份額凈值自動轉(zhuǎn)為基金份額進行再投資;若基金份額持有人事先未做出選擇,本基金默認的收益分配方式是現(xiàn)金分紅; (4)場內(nèi)申購和上市交易的基金份額,登記在證券登記結算系統(tǒng),收益分配方式方式只能為現(xiàn)金分紅,份額持有人不能選擇其他的分紅方式,具體權益分配程序等有關事項遵循深圳證券交易所和中國證券登記結算有限公司的相關規(guī)定; (5)法律法規(guī)或監(jiān)管機構另有規(guī)定的從其規(guī)定。
從基金資產(chǎn)整體運作來看,本基金為債券型基金,屬于低風險基金產(chǎn)品,其長期平均風險和預期收益率低于股票型基金、混合型基金,高于貨幣市場基金。 從投資者具體持有的基金份額來看,由于基金收益分配的安排,增利A份額將表現(xiàn)出較低風險、穩(wěn)健收益的明顯特征,其預期收益和預期風險要低于普通的債券型基金份額;而增利B份額表現(xiàn)出高風險、高收益的顯著特征,其預期收益和預期風險要高于普通的債券型基金份額。