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| 基金全稱 | 銀華永泰積極債券型證券投資基金 | 基金簡(jiǎn)稱 | 銀華永泰積極債券C |
|---|---|---|---|
| 基金代碼 | 180030（前端） | 基金類型 | 債券型-混合二級(jí) |
| 發(fā)行日期 | 2011年11月28日 | 成立日期/規(guī)模 | 2011年12月28日 / 11.936億份 |
| 資產(chǎn)規(guī)模 | 0.05億元（截止至：2018年03月31日） | 份額規(guī)模 | 0.0431億份（截止至：2018年03月31日） |
| 基金管理人 | 銀華基金 | 基金托管人 | 浦發(fā)銀行 |
| 基金經(jīng)理人 | 孫慧 | 成立來(lái)分紅 | 每份累計(jì)0.00元（0次） |
| 管理費(fèi)率 | 0.80%（每年） | 托管費(fèi)率 | 0.20%（每年） |
| 銷售服務(wù)費(fèi)率 | 0.40%（每年） | 最高認(rèn)購(gòu)費(fèi)率 | 0.00%（前端） |
| 最高申購(gòu)費(fèi)率 | 0.00%（前端） | 最高贖回費(fèi)率 | 1.50%（前端） |
| 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) | 天相可轉(zhuǎn)債指數(shù)收益率×60%+中債綜合指數(shù)收益率×40% | 跟蹤標(biāo)的 | 該基金無(wú)跟蹤標(biāo)的 |
在嚴(yán)格控制基金資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和確保投資組合流動(dòng)性的前提下,通過(guò)積極主動(dòng)的可轉(zhuǎn)換債券投資管理,力爭(zhēng)為投資者提供最優(yōu)的當(dāng)期收益和穩(wěn)定的長(zhǎng)期投資回報(bào)。
本基金充分利用可轉(zhuǎn)債兼具“債性”和“股性”的特征,以價(jià)值分析為基礎(chǔ),通過(guò)自上而下的宏觀分析和自下而上的個(gè)券精選,優(yōu)化投資組合的當(dāng)期風(fēng)險(xiǎn)收益,并謀求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。
本基金的投資對(duì)象為具有良好流動(dòng)性的金融工具,包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的債券、股票(包括中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)上市的股票)、權(quán)證以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定)。 本基金主要投資于固定收益類金融工具,包括可轉(zhuǎn)債(含可分離交易的可轉(zhuǎn)換債)、國(guó)債、中央銀行票據(jù)、金融債、企業(yè)債、公司債、短期融資券、地方政府債、正回購(gòu)、逆回購(gòu)、次級(jí)債、資產(chǎn)支持證券、銀行存款,以及法律法規(guī)或監(jiān)管部門(mén)允許基金投資的其他固定收益類金融工具。 本基金也可投資股票、權(quán)證以及法律法規(guī)或監(jiān)管部門(mén)允許基金投資的其他權(quán)益類金融工具。本基金可參與一級(jí)市場(chǎng)股票首次公開(kāi)發(fā)行或新股增發(fā),也可從二級(jí)市場(chǎng)買入股票、權(quán)證等權(quán)益類金融工具,并可持有因可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所形成的股票、因持倉(cāng)股票所派發(fā)或因投資可分離交易的可轉(zhuǎn)換債而產(chǎn)生的權(quán)證。 如法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當(dāng)程序后,可以將其納入投資范圍。 本基金的投資組合比例為:本基金投資于固定收益類金融工具的資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于80%,其中可轉(zhuǎn)債(含可分離交易的可轉(zhuǎn)換債)的投資比例為基金資產(chǎn)的20%-95%;本基金投資于權(quán)益類金融工具的資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不超過(guò)20%;本基金持有現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。
本基金將充分發(fā)揮基金管理人的研究分析和投資管理優(yōu)勢(shì),采取自上而下的宏觀分析和自下而上的個(gè)券精選相結(jié)合的投資策略,在挖掘可轉(zhuǎn)債及其它固定收益類金融工具的債券特性,獲取債券組合穩(wěn)健收益的基礎(chǔ)上,通過(guò)積極主動(dòng)的研究分析挖掘可轉(zhuǎn)債及其他權(quán)益類金融工具的股票特性,以優(yōu)化投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)收益特征,追求基金資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。 1、資產(chǎn)配置策略 本基金將通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、通貨膨脹趨勢(shì)、市場(chǎng)利率走勢(shì)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策取向以及市場(chǎng)資金面等因素的深入研究分析,采取定性和定量結(jié)合的方法,確定上述因素對(duì)各大類資產(chǎn)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益的影響,對(duì)各類資產(chǎn)在不同持有時(shí)間區(qū)間的風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行前瞻性預(yù)測(cè),采用自上而下的方法將基金資產(chǎn)在固定收益類資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)之間進(jìn)行合理配置并動(dòng)態(tài)調(diào)整。 本基金在整體資產(chǎn)配置策略的框架下,還將根據(jù)各個(gè)大類資產(chǎn)的收益水平、風(fēng)險(xiǎn)情況以及流動(dòng)性等因素,自上而下地識(shí)別固定收益類金融工具中不同券種的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,并尋求投資組合最佳的風(fēng)險(xiǎn)收益平衡點(diǎn)。 2、固定收益類資產(chǎn)投資策略 (1)可轉(zhuǎn)債投資策略 本基金將綜合運(yùn)用多種可轉(zhuǎn)債投資策略進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)投資操作,在鎖定組合下行風(fēng)險(xiǎn)的前提下追求較高的投資回報(bào)。同時(shí),本基金將重點(diǎn)關(guān)注盈利能力較強(qiáng)或成長(zhǎng)性較好的行業(yè)或上市公司的可轉(zhuǎn)債,通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)積極申購(gòu)預(yù)期收益較高、發(fā)行條款較好、公司基本面優(yōu)秀的可轉(zhuǎn)債。 可轉(zhuǎn)債的理論價(jià)值等于作為普通公司債券的基礎(chǔ)價(jià)值加上內(nèi)含的轉(zhuǎn)股期權(quán)價(jià)值。投資者可在約定的期限內(nèi)按照事先確定的價(jià)格將所持可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為公司普通股,因此,可轉(zhuǎn)債同時(shí)具備“債性”和“股性”兩大特征。 ① 持有配置策略 在組合下行風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,本基金綜合分析可轉(zhuǎn)債的債性特征、股性特征、流動(dòng)性、攤薄率等因素,并采用Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型和二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型等數(shù)量化估值工具評(píng)定其投資價(jià)值,選擇安全邊際較高、發(fā)行條款相對(duì)優(yōu)惠、流動(dòng)性良好,并且基礎(chǔ)股票基本面優(yōu)良、具有較強(qiáng)盈利能力、成長(zhǎng)前景好、股性活躍且有一定上漲潛力的可轉(zhuǎn)債,以合理價(jià)格買入并持有。同時(shí),綜合考慮內(nèi)含收益率、折溢價(jià)比率、久期和凸性等因素,構(gòu)建可轉(zhuǎn)債投資組合。 ② 基于基礎(chǔ)股票分析的個(gè)券精選策略本基金將重點(diǎn)研究可轉(zhuǎn)債所對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)股票,結(jié)合定性和定量的分析方法,自下而上精選盈利能力較強(qiáng)、成長(zhǎng)性良好且估值合理的正股,并通過(guò)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)債條款、對(duì)應(yīng)利率曲線以及隱含波動(dòng)率等因素判斷可轉(zhuǎn)債的估值情況,重點(diǎn)投資于對(duì)應(yīng)正股未來(lái)上漲潛力較大、且估值具有吸引力的可轉(zhuǎn)債。 ③ 相對(duì)價(jià)值套利策略 本基金將通過(guò)分析不同市場(chǎng)環(huán)境下可轉(zhuǎn)債“債性”與“股性”的相對(duì)價(jià)值,通過(guò)對(duì)目標(biāo)轉(zhuǎn)債債性與股性的合理估值以及目標(biāo)轉(zhuǎn)債與其基礎(chǔ)股票之間的替換操作,以期在現(xiàn)有的市場(chǎng)條件下把握套利機(jī)會(huì)。 即當(dāng)可轉(zhuǎn)債隱含較高波動(dòng)率,且正股股價(jià)出現(xiàn)低估情形時(shí),本基金將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票;而當(dāng)可轉(zhuǎn)債的隱含波動(dòng)率較低且有較好的債性保護(hù)時(shí),轉(zhuǎn)債與正股相比具有明顯優(yōu)勢(shì),本基金將買入或者將所持該正股售出后購(gòu)買相應(yīng)可轉(zhuǎn)債。 ④ 條款獲利策略 與普通債券相比,可轉(zhuǎn)債一般均設(shè)有修正、回售、贖回等特殊條款,本基金在深入研究上述條款屬性的基礎(chǔ)上,預(yù)測(cè)上述條款執(zhí)行給可轉(zhuǎn)債投資價(jià)值帶來(lái)的可能影響,從而在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下,把握可轉(zhuǎn)債進(jìn)入轉(zhuǎn)股期后可能出現(xiàn)的套利機(jī)會(huì)。 (2)普通債券投資策略 本基金將通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、利率走勢(shì)、資金供求、貨幣政策、信用風(fēng)險(xiǎn)狀況等因素的分析和預(yù)測(cè),靈活運(yùn)用久期調(diào)整策略、收益率曲線配置策略、類屬配置策略等多種投資策略,在保證基金資產(chǎn)流動(dòng)性的前提下,積極挖掘固定收益資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì),獲取各類債券的超額投資收益。 ①久期調(diào)整策略 組合久期是反映利率風(fēng)險(xiǎn)最重要的指標(biāo)。本基金將通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)以及國(guó)家財(cái)政貨幣政策等因素的深入研究分析,判斷未來(lái)市場(chǎng)利率變化的方向和時(shí)間,確定債券組合的目標(biāo)久期,并動(dòng)態(tài)調(diào)整。 當(dāng)預(yù)期收益率曲線下移時(shí),本基金將適當(dāng)延長(zhǎng)所持有債券組合的久期值,以在市場(chǎng)利率實(shí)際下降時(shí)獲得債券價(jià)格上漲的收益;當(dāng)預(yù)期收益率曲線上移時(shí),則適當(dāng)降低組合久期,以規(guī)避債券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的資本損失,并獲得較高的再投資收益。 ②收益率曲線配置策略 在組合久期確定的基礎(chǔ)上,本基金通過(guò)分析和預(yù)測(cè)收益率曲線可能發(fā)生的形狀變化,在期限結(jié)構(gòu)配置上適時(shí)采取子彈型策略、啞鈴型策略或者階梯型等策略,以從收益率曲線的形變中獲利;其次,本基金還通過(guò)不同期限間債券當(dāng)前利差與歷史利差的比較,進(jìn)行增陡、減斜和凸度變化的交易,從而進(jìn)一步優(yōu)化債券組合的期限結(jié)構(gòu)。 ③類屬配置策略 本基金對(duì)不同類型債券品種的市場(chǎng)流動(dòng)性、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和稅賦水平等因素進(jìn)行綜合分析,深入研究不同類型和不同市場(chǎng)上債券品種的利差和變化趨勢(shì),制定債券類屬配置策略,以獲取不同債券類屬之間利差變化所帶來(lái)的投資收益。 ④基于信用變化的策略 本基金管理人將通過(guò)深入研究債券發(fā)行人所處行業(yè)的市場(chǎng)地位、競(jìng)爭(zhēng)情況、公司管理水平和公司財(cái)務(wù)狀況,并結(jié)合債券擔(dān)保條款、抵押品估值及債券其他要素,對(duì)債券發(fā)行人信用風(fēng)險(xiǎn)和債券的信用級(jí)別進(jìn)行細(xì)致調(diào)研,并做出綜合評(píng)價(jià)。 ⑤息差策略 當(dāng)回購(gòu)利率低于債券收益率時(shí),本基金將通過(guò)正回購(gòu),融資買入收益率高于回購(gòu)成本的債券,從而獲得杠桿放大收益。 ⑥利差策略 利差策略是指對(duì)兩個(gè)期限相近的債券的利差進(jìn)行分析,從而對(duì)利差水平的未來(lái)走勢(shì)做出判斷,通過(guò)同時(shí)買進(jìn)漲多(跌少)、賣出漲少(跌多)的債券,達(dá)到不受市場(chǎng)漲跌的直接影響、規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的效果。 ⑦個(gè)券選擇策略 在債券目標(biāo)久期、債券類屬配置比例確定基礎(chǔ)上,本基金將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、市場(chǎng)資金面和債券市場(chǎng)收益率數(shù)據(jù),并結(jié)合債券的信用評(píng)級(jí)、息票率、流動(dòng)性和稅賦等因素,對(duì)單個(gè)債券進(jìn)行估值分析,遴選并重點(diǎn)投資具有以下特征的債券品種:較高到期收益率、較高當(dāng)期收入、價(jià)值被低估、預(yù)期信用質(zhì)量將改善、期權(quán)和債權(quán)突出、屬于創(chuàng)新品種而價(jià)值尚未被市場(chǎng)充分發(fā)現(xiàn)。 ⑧資產(chǎn)支持證券投資策略 本基金將深入分析資產(chǎn)支持證券的市場(chǎng)利率、發(fā)行條款、支持資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量、提前償還率、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益和市場(chǎng)流動(dòng)性等基本面因素,估計(jì)資產(chǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn),并根據(jù)資產(chǎn)證券化的收益結(jié)構(gòu)安排,模擬資產(chǎn)支持證券的本金償還和利息收益的現(xiàn)金流過(guò)程,輔助采用蒙特卡洛方法等數(shù)量化定價(jià)模型,評(píng)估其內(nèi)在價(jià)值。 3、股票投資策略 (1)新股申購(gòu)?fù)顿Y策略本基金將通過(guò)對(duì)發(fā)行人基本面的深入研究分析,對(duì)首次發(fā)行股票及增發(fā)新股的上市公司的基本面進(jìn)行深入分析,并充分考慮當(dāng)前資本市場(chǎng)情況以及擬發(fā)行上市新股的基本面因素,結(jié)合市場(chǎng)資金面和預(yù)期中簽率等關(guān)鍵參數(shù),同時(shí)參考股票一級(jí)市場(chǎng)資金供求關(guān)系,在此基礎(chǔ)上謹(jǐn)慎參與新股申購(gòu),以獲得穩(wěn)定的投資收益。 (2)股票二級(jí)市場(chǎng)投資策略 本基金股票二級(jí)市場(chǎng)的投資策略,將主要采用定量與定性分析相結(jié)合的方法,通過(guò)有針對(duì)性的實(shí)地調(diào)研和深入細(xì)致的草根研究,自下而上挖掘出盈利增長(zhǎng)能力良好且估值合理的上市公司股票,以增強(qiáng)本基金的投資回報(bào)。 ①盈利增長(zhǎng)能力評(píng)價(jià) 本基金將重點(diǎn)對(duì)上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)、管理層經(jīng)營(yíng)管理情況、公司短期和長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略、公司所處行業(yè)的市場(chǎng)地位和市場(chǎng)份額、成本控制、技術(shù)水平及創(chuàng)新能力、政策因素等多方面,考察企業(yè)在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 在上述分析的基礎(chǔ)上,本基金還將對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行量化分析,從中挑選出指標(biāo)值優(yōu)于同行業(yè)平均水平的上市公司。 ②相對(duì)價(jià)值評(píng)估 相對(duì)價(jià)值評(píng)估主要包括國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體估值比較和國(guó)際估值比較兩個(gè)緯度。通過(guò)上述兩個(gè)緯度的估值比較,同時(shí)結(jié)合特定行業(yè)的歷史估值水平,對(duì)所處不同行業(yè)的上市公司的合理動(dòng)態(tài)估值水平進(jìn)行評(píng)估,重點(diǎn)選擇估值水平相對(duì)較低的個(gè)股進(jìn)行投資。具體采用的方法包括股息貼現(xiàn)模型、自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型、市盈率法、市凈率法、PEG、EV/EBITDA等方法。 ③綜合評(píng)估 本基金管理人將綜合對(duì)上市公司盈利能力和估值水平的分析研究,對(duì)上市公司股票的投資價(jià)值進(jìn)行綜合評(píng)估,挖掘盈利性良好、且估值合理的上市公司進(jìn)行投資。同時(shí),本基金還將把握由于特殊產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)整合、市場(chǎng)需求、技術(shù)進(jìn)步等因素帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。 4、權(quán)證投資策略 本基金在深入研究權(quán)證行權(quán)價(jià)格、標(biāo)的證券價(jià)格和權(quán)證價(jià)格之間的內(nèi)在聯(lián)系,發(fā)掘無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)的同時(shí),以標(biāo)的證券基本面分析為基礎(chǔ),輔助運(yùn)用期權(quán)定價(jià)模型,根據(jù)標(biāo)的證券估值水平、價(jià)格走勢(shì)以及權(quán)證的隱含波動(dòng)率、剩余期限,進(jìn)行權(quán)證投資,力求取得穩(wěn)健收益。
1. 由于本基金A類基金份額不收取銷售服務(wù)費(fèi),而C類基金份額收取銷售服務(wù)費(fèi),各基金份額類別對(duì)應(yīng)的可供分配利潤(rùn)將有所不同,本基金同一類別的每一基金份額享有同等分配權(quán); 2.收益分配時(shí)所發(fā)生的銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費(fèi)用由份額持有人自行承擔(dān)。當(dāng)份額持有人的現(xiàn)金紅利小于一定金額,不足以支付銀行轉(zhuǎn)賬或其他手續(xù)費(fèi)用時(shí),基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)可將份額持有人的現(xiàn)金紅利按紅利再投日的份額凈值自動(dòng)轉(zhuǎn)為基金份額; 3.在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金收益每年最多分配12次,每次基金收益分配比例不低于收益分配基準(zhǔn)日可供分配利潤(rùn)的10%; 4.若基金合同生效不滿3個(gè)月則可不進(jìn)行收益分配; 5.本基金收益分配方式分為兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資人可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利按紅利再投日的份額凈值自動(dòng)轉(zhuǎn)為基金份額進(jìn)行再投資;若投資人不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅; 6.基金紅利發(fā)放日距離收益分配基準(zhǔn)日的時(shí)間不得超過(guò)15個(gè)工作日; 7. 基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值; 8.法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的從其規(guī)定。
本基金為債券型基金,屬于證券投資基金中的較低風(fēng)險(xiǎn)品種,其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益高于貨幣市場(chǎng)基金,低于混合型基金和股票型基金。