| 投資策略 |
本基金為債券型基金。投資策略主要包括資產(chǎn)配置策略、債券投資策略以及金融衍生品投資策略。
資產(chǎn)配置策略
本基金將采用“自上而下”的分析方法,綜合分析和持續(xù)跟蹤基本面、政策面、市場(chǎng)面等多方面因素,結(jié)合全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì),研判國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì),并在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下,對(duì)組合中各類(lèi)資產(chǎn)的投資比例進(jìn)行戰(zhàn)略配置和動(dòng)態(tài)調(diào)整,以規(guī)避或分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的中長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。
金融衍生品投資策略
本基金的國(guó)債期貨投資將嚴(yán)格遵守中國(guó)證監(jiān)會(huì)及相關(guān)法律法規(guī)的約束,合理利用國(guó)債期貨和信用衍生品等衍生工具。
本基金投資國(guó)債期貨將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則,以套期保值為目的,結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策趨勢(shì)的判斷、對(duì)債券市場(chǎng)定性和定量的分析,對(duì)國(guó)債期貨和現(xiàn)貨基差、國(guó)債期貨的流動(dòng)性、波動(dòng)水平等指標(biāo)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控。
本基金投資信用衍生品,按照風(fēng)險(xiǎn)管理原則,以風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目的,對(duì)所投資的資產(chǎn)組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開(kāi)展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時(shí),本基金將加強(qiáng)基金投資信用衍生品的交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理,合理分散交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的集中度,對(duì)交易對(duì)手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。
債券投資策略
本基金采用的債券投資策略包括:久期策略、信用策略、互換策略、息差策略以及個(gè)券挖掘策略等。
(1)久期策略
本基金通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面(包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、貨幣信貸、財(cái)政收支、匯率和資本流動(dòng)等)、政策面(包括財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策和外貿(mào)政策等)、資金面、估值、債券供求和市場(chǎng)情緒等技術(shù)因素進(jìn)行分析,判斷債券市場(chǎng)對(duì)上述變量和政策的反應(yīng),預(yù)測(cè)未來(lái)的利率水平變化趨勢(shì),并據(jù)此積極調(diào)整債券組合的平均久期,減輕通脹等因素對(duì)基金債券投資的負(fù)面影響,利用通脹下降對(duì)債市帶來(lái)的投資機(jī)會(huì),提高債券組合的總投資收益。
(2)信用策略
信用債收益率等于基準(zhǔn)收益率加信用利差,信用利差收益主要受兩個(gè)方面的影響,一是該信用債對(duì)應(yīng)信用水平的市場(chǎng)平均信用利差曲線走勢(shì);二是該信用債本身的信用變化?；谶@兩方面的因素,本基金管理人分別采用以下兩種策略:
1)基于信用利差曲線變化策略:一是分析經(jīng)濟(jì)周期和相關(guān)市場(chǎng)變化對(duì)信用利差曲線的影響,二是分析信用債市場(chǎng)容量、結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性等變化趨勢(shì)對(duì)信用利差曲線的影響,最后綜合各種因素,分析信用利差曲線整體及分行業(yè)走勢(shì),確定信用債券總的及分行業(yè)投資比例。
2)基于信用債信用變化策略:發(fā)行人信用發(fā)生變化后,基金管理人將采用變化后債券信用級(jí)別所對(duì)應(yīng)的信用利差曲線對(duì)公司債、企業(yè)債定價(jià)。影響信用債信用風(fēng)險(xiǎn)的因素分為行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、公司風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)等五個(gè)方面。本基金主要依靠?jī)?nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)分析信用債的相對(duì)信用水平、違約風(fēng)險(xiǎn)及理論信用利差。
本基金進(jìn)行信用債(含資產(chǎn)支持證券,下同)投資時(shí),投資AA+以上(含AA+)評(píng)級(jí)的信用債資產(chǎn),建倉(cāng)期后,各評(píng)級(jí)信用債的配置比例參考下表:
投信用債評(píng)級(jí) 該評(píng)級(jí)信用債占信用債資產(chǎn)比例
AAA 50%-100%
AA+ 0%-50%
基金持有信用債期間,因證券/期貨市場(chǎng)波動(dòng)、證券發(fā)行人合并、基金規(guī)模變動(dòng)、信用評(píng)級(jí)調(diào)整等基金管理人之外的因素致使信用債投資比例不符合上述規(guī)定投資比例的,基金管理人應(yīng)當(dāng)在評(píng)級(jí)報(bào)告發(fā)布之日或不再符合上述約定之日起3個(gè)月內(nèi)實(shí)施調(diào)整。
本基金將綜合參考國(guó)內(nèi)依法成立并經(jīng)監(jiān)管認(rèn)可的擁有證券評(píng)級(jí)資質(zhì)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所出具的信用評(píng)級(jí)(具體評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)名單以基金管理人確認(rèn)為準(zhǔn))。除短期融資券、超短期融資券以外的信用債采用債項(xiàng)評(píng)級(jí),對(duì)于沒(méi)有債項(xiàng)評(píng)級(jí)的上述信用債,債項(xiàng)評(píng)級(jí)參照主體評(píng)級(jí);短期融資券、超短期融資券采用主體評(píng)級(jí)。如出現(xiàn)同一時(shí)間多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所出具信用評(píng)級(jí)不同的情況或沒(méi)有對(duì)應(yīng)評(píng)級(jí)的信用債券,基金管理人需結(jié)合自身的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)進(jìn)行獨(dú)立判斷與認(rèn)定,以基金管理人的判斷結(jié)果為準(zhǔn)。
(3)互換策略
不同券種在利息、違約風(fēng)險(xiǎn)、久期、流動(dòng)性、稅收和衍生條款等方面存在差別,投資管理人可以同時(shí)買(mǎi)入和賣(mài)出具有相近特性的兩個(gè)或兩個(gè)以上券種,賺取收益級(jí)差?；Q策略分為兩種:
1)替代互換。判斷未來(lái)利差曲線走勢(shì),比較期限相近的債券的利差水平,選擇利差較高的品種,進(jìn)行價(jià)值置換。由于利差水平受流動(dòng)性和信用水平的影響,因此該策略也可擴(kuò)展到新老券置換、流動(dòng)性和信用的置換,即在相同收益率下買(mǎi)入近期發(fā)行的債券,或是流動(dòng)性更好的債券,或在相同外部信用級(jí)別和收益率下,買(mǎi)入內(nèi)部信用評(píng)級(jí)更高的債券。
2)市場(chǎng)間利差互換。一般在公司信用債和國(guó)家信用債之間進(jìn)行。如果預(yù)期信用利差擴(kuò)大,則用國(guó)家信用債替換公司信用債;如果預(yù)期信用利差縮小,則用公司信用債替換國(guó)家信用債。
(4)息差策略
通過(guò)正回購(gòu),融資買(mǎi)入收益率高于回購(gòu)成本的債券,從而獲得杠桿放大收益。
(5)個(gè)券挖掘策略
本部分策略強(qiáng)調(diào)公司價(jià)值挖掘的重要性,在行業(yè)周期特征、公司基本面風(fēng)險(xiǎn)特征基礎(chǔ)上制定絕對(duì)收益率目標(biāo)策略,甄別具有估值優(yōu)勢(shì)、基本面改善的公司,采取高度分散策略,重點(diǎn)布局優(yōu)勢(shì)債券,爭(zhēng)取提高組合超額收益空間。 |
| 分紅政策 |
1、在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下,本基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行收益分配,具體分配方案以公告為準(zhǔn),若《基金合同》生效不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配;
2、本基金收益分配方式分兩種:現(xiàn)金分紅與紅利再投資,投資者可選擇現(xiàn)金紅利或?qū)F(xiàn)金紅利自動(dòng)轉(zhuǎn)為相應(yīng)類(lèi)別的基金份額進(jìn)行再投資;若投資者不選擇,本基金默認(rèn)的收益分配方式是現(xiàn)金分紅;通過(guò)紅利再投資所得基金份額的鎖定持有期起始日與該認(rèn)/申購(gòu)份額鎖定持有期起始日相同;
3、基金收益分配后各類(lèi)基金份額凈值不能低于面值,即基金收益分配基準(zhǔn)日的任一類(lèi)基金份額凈值減去每單位該類(lèi)基金份額收益分配金額后不能低于面值;
4、同一類(lèi)別內(nèi)每一基金份額享有同等分配權(quán);
5、法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。
在不違反法律法規(guī)且對(duì)基金份額持有人利益無(wú)實(shí)質(zhì)性不利影響的前提下,基金管理人在與基金托管人協(xié)商一致后可對(duì)基金收益分配原則進(jìn)行調(diào)整,無(wú)需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)。 |
