| 投資策略 |
本基金在充分考慮基金資產(chǎn)的安全性、收益性、流動性及嚴(yán)格控制風(fēng)險的前提下,通過分析經(jīng)濟(jì)周期變化、貨幣政策、債券供求等因素,持續(xù)研究證券市場運行狀況、研判市場風(fēng)險,制定證券投資策略,挖掘價值被低估的標(biāo)的券種,力爭實現(xiàn)超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資收益。
資產(chǎn)配置策略
本基金在綜合判斷宏觀經(jīng)濟(jì)形勢以及微觀市場的基礎(chǔ)上,分析不同類別固定收益類資產(chǎn)的收益率水平、流動性特征和風(fēng)險水平特征,確定股票、信用類固定收益資產(chǎn)、非信用類固定收益資產(chǎn)、其他大類資產(chǎn)的配置,同時,根據(jù)市場的變化,動態(tài)調(diào)整各類資產(chǎn)的投資比例,以規(guī)避市場風(fēng)險,提高投資收益。
股票投資策略
1、A股投資策略
本基金通過對上市公司基本面的深入研究作為投資基礎(chǔ),精選具有高成長性的優(yōu)質(zhì)成長性企業(yè)。一方面,本基金將通過分析上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式、自主創(chuàng)新等多方面的運營管理能力,判斷公司的核心價值與成長能力,選擇具有清晰的成長戰(zhàn)略、良好經(jīng)營狀況、在技術(shù)、品牌、產(chǎn)品或服務(wù)等方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢的上市公司股票。另一方面,本基金將通過對上市公司的盈利能力、成長和股本擴(kuò)張能力以及現(xiàn)金流管理水平的定量分析,選擇財務(wù)狀況優(yōu)良且預(yù)期未來兩年上市公司主營業(yè)務(wù)收入增長率或上市公司利潤增長率高于國內(nèi)A股市場平均水平的上市公司股票。
2、港股通標(biāo)的股票投資策略
港股通標(biāo)的股票,作為本基金的投資范圍,其選股原則與非港股通標(biāo)的股票無異,主要通過公司基本面研究選取具備寬闊護(hù)城河、競爭優(yōu)勢巨大、行業(yè)前景明確的標(biāo)的股票來配置。
3、存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)法律法規(guī)和監(jiān)管機構(gòu)的要求,制定存托憑證投資策略,關(guān)注發(fā)行人有關(guān)信息披露情況,關(guān)注發(fā)行人基本面情況、市場估值等因素,通過定性分析和定量分析相結(jié)合的辦法,參與存托憑證的投資,謹(jǐn)慎決定存托憑證的權(quán)重配置和標(biāo)的選擇。
基金投資策略
本基金可投資于本基金管理人管理的權(quán)益類證券投資基金及全市場的境內(nèi)股票型ETF。
本基金投資的權(quán)益類證券投資基金包括股票型基金以及至少滿足以下一條標(biāo)準(zhǔn)的混合型基金:(1)基金合同約定的股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于60%;(2)基金最近4期季度報告中披露的股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例均不低于60%。
根據(jù)對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的判斷,自上而下地選擇相對價值較高的基金品種進(jìn)行投資?；疬x擇上以長期可持續(xù)的超額收益能力作為核心目標(biāo),采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方式,一方面通過量化規(guī)則篩選出投資價值相對突出的標(biāo)的,另一方面通過定性的方式對基金進(jìn)行二次研判,多維度共同篩選出匹配組合投資策略,適合組合參與的投資標(biāo)的。
1、主動管理型基金投資策略
本基金對主動管理型股票型基金、混合型基金的配置采取自上而下的策略框架。首先基于對市場的整體判斷,確定擬投資的品種和方向,在可選標(biāo)的中篩選出符合投資要求的基金,重點關(guān)注基金在行業(yè)風(fēng)格上的配置傾向、業(yè)績貢獻(xiàn)度和收益穩(wěn)定性。
具體篩選時,本基金將結(jié)合定量分析與定性分析,對可選基金進(jìn)行綜合評判,從中選出評價靠前的產(chǎn)品作為備選投資基金。定量研究方面,主要從產(chǎn)品規(guī)模變化、業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定性、業(yè)績歸因分析等多角度進(jìn)行綜合評估,選取出風(fēng)格穩(wěn)健、表現(xiàn)良好、業(yè)績具備可持續(xù)性的基金作為備選。在定性研究方面,通過分析基金的管理規(guī)模、投研支持、投資邏輯、對標(biāo)情況、風(fēng)控能力等多個因素,結(jié)合對基金經(jīng)理的調(diào)研,綜合做出評判。此外,本基金還將根據(jù)資產(chǎn)配置方案,綜合考慮投資成本、流動性和相關(guān)法律要求,進(jìn)一步優(yōu)選出合適的標(biāo)的進(jìn)行投資。
2、被動管理型基金投資策略
本基金對被動管理型基金的配置采取自上而下的策略框架。首先基于對市場的整體判斷,確定擬投資的品種和方向,并從標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)、跟蹤誤差、超額收益、規(guī)模變化等定量角度進(jìn)行分析,選取出表現(xiàn)穩(wěn)定,符合市場方向的基金。此外,綜合考慮基金流動性水平、費率水平,市場代表性、管理人風(fēng)控能力等多個因素,結(jié)合自身的投資策略,確定投資額度。
信用衍生品投資策略
本基金按照風(fēng)險管理原則,以風(fēng)險對沖為目的,參與信用衍生品交易。本基金將根據(jù)所持標(biāo)的債券等固定收益品種的投資策略,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時,本基金將加強基金投資信用衍生品的交易對手方、創(chuàng)設(shè)機構(gòu)的風(fēng)險管理,合理分散交易對手方、創(chuàng)設(shè)機構(gòu)的集中度,對交易對手方、創(chuàng)設(shè)機構(gòu)的財務(wù)狀況、償付能力及杠桿水平等進(jìn)行必要的盡職調(diào)查與嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。
國債期貨投資策略
本基金在進(jìn)行國債期貨投資時,將根據(jù)風(fēng)險管理原則,以套期保值為目的,采用流動性好、交易活躍的期貨合約,通過對債券交易市場和期貨市場運行趨勢的研究,結(jié)合國債期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作?；鸸芾砣藢⒊浞挚紤]國債期貨的收益性、流動性及風(fēng)險性特征,運用國債期貨對沖系統(tǒng)風(fēng)險、對沖特殊情況下的流動性風(fēng)險,如大額申購贖回等;利用金融衍生品的杠桿作用,以達(dá)到降低投資組合的整體風(fēng)險的目的。
債券投資策略
1、久期配置策略
本基金采用積極管理的久期配置策略,在嚴(yán)格控制風(fēng)險并滿足流動性的前提下,提高資產(chǎn)收益率。具體久期配置策略上,主要通過控制組合久期和個券久期等方面進(jìn)行投資管理。
(1)控制組合久期策略
①久期配置策略
本基金通過對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境運行趨勢、經(jīng)濟(jì)周期、政策導(dǎo)向和債券市場資金供求狀況等多方面因素進(jìn)行綜合分析,包括通過跟蹤經(jīng)濟(jì)增長、固定資產(chǎn)投資、居民收入、工業(yè)增加值、社會消費品零售總額等反映宏觀經(jīng)濟(jì)運行態(tài)勢的重要指標(biāo),判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運行趨勢及其在經(jīng)濟(jì)周期中所處位置,以此預(yù)測國家貨幣政策、財政政策取向及當(dāng)前利率在利率周期中所處位置?；趯暧^經(jīng)濟(jì)運行狀態(tài)以及利率變動趨勢的判斷,同時考量債券市場資金面供應(yīng)狀況、市場主流預(yù)期等因素,預(yù)測債券收益率變化趨勢,對未來市場利率走勢進(jìn)行判斷,決定投資組合的久期。
②久期調(diào)整策略
本基金密切跟蹤影響債券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和貨幣政策等因素,研判利率在長中短期內(nèi)變動趨勢及國家可能采取的調(diào)控政策,并根據(jù)市場變化動態(tài)積極調(diào)整債券組合的平均久期及期限分布,以有效提高投資組合的總投資收益。當(dāng)預(yù)期市場總體利率水平降低時,本基金將適度延長所持有的債券組合的久期值,從而可以在市場利率實際下降時獲得債券價格上升收益;反之,當(dāng)預(yù)期市場總體利率水平上升時,則適度縮短組合久期,以規(guī)避債券價格下降的風(fēng)險帶來的資本損失,爭取獲得較高的再投資收益。
(2)個券久期策略
①個券精選策略
本基金在保持資產(chǎn)較好的流動性前提下,通過對個券進(jìn)行深入的基本面分析,并根據(jù)利率債、信用債等不同品種的市場容量、信用風(fēng)險狀況、信用利差水平和流動性情況,判斷各類屬債券資產(chǎn)的預(yù)期回報,在不同債券品種之間進(jìn)行配置。
②個券久期套利調(diào)整策略
由于投資標(biāo)的的差異、信息不對稱、投資者對于某種期限的偏好等因素可能會造成市場對于不同期限的相似投資標(biāo)的錯誤定價,本基金將在保持流動性的基礎(chǔ)上,動態(tài)調(diào)整個券的久期,實施跨期限套利,力爭獲取投資收益。
2、收益率曲線策略
在確定了組合的整體久期后,組合將基于宏觀經(jīng)濟(jì)研究和債券市場跟蹤,結(jié)合收益率曲線的擬合和波動模擬模型,對未來的收益率曲線移動進(jìn)行情景分析,從而根據(jù)不同期限的收益率變動情況,在期限結(jié)構(gòu)配置上適時采取子彈型、啞鈴型或者階梯型等策略,進(jìn)一步優(yōu)化組合的期限結(jié)構(gòu),增強基金的收益。
3、類屬資產(chǎn)配置策略
根據(jù)不同債券資產(chǎn)類品種收益與風(fēng)險的估計和判斷,通過分析各類屬資產(chǎn)的相對收益和風(fēng)險因素,確定不同債券種類的配置比例。主要決策依據(jù)包括未來的宏觀經(jīng)濟(jì)和利率環(huán)境研究和預(yù)測,利差變動情況、市場容量、信用等級情況和流動性情況等。在結(jié)合目標(biāo)久期管理的基礎(chǔ)上,定期對投資組合類屬資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化配置和調(diào)整,確定類屬資產(chǎn)的合適權(quán)重。
4、息差策略
本基金將擇機通過正回購,融資買入收益率高于回購成本的債券,適當(dāng)運用杠桿息差方式來獲取主動管理回報,選取具有較好流動性的債券作為杠桿買入品種,靈活控制杠桿組合倉位,降低組合波動率。
5、信用債(含資產(chǎn)支持證券)投資策略
本基金將自上而下的通過對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、基準(zhǔn)利率走勢、資金面狀況、行業(yè)以及個券信用狀況的研究和判斷,在內(nèi)部信用評級的基礎(chǔ)上和內(nèi)部信用風(fēng)險控制的框架下,積極投資信用債券,以提高組合收益能力。本基金投資信用債的策略如下:
(1)個券精選策略:基金管理人利用公司內(nèi)外部信用研究力量,對所有投資的信用品種進(jìn)行詳細(xì)的分析及風(fēng)險評估并建立內(nèi)部的信用債債券庫,對不同發(fā)行主體的債券進(jìn)行內(nèi)部評級分類。深耕不同行業(yè)下的優(yōu)質(zhì)信用債。在實際投資中,本基金還將結(jié)合個券流動性、信用利差、到期收益率、稅收因素、市場偏好等多方面因素進(jìn)行個券選擇,以平衡信用債投資的風(fēng)險與收益。
(2)信用利差策略:信用債市場整體的信用利差水平和信用債發(fā)行主體自身信用狀況的變化都會對信用債個券的利差水平產(chǎn)生重要影響,本基金將從經(jīng)濟(jì)周期、國家政策、行業(yè)景氣度和債券市場的供求狀況等多個方面考量信用利差的整體變化趨勢,擇取性價比良好、信用利差被高估、未來信用利差可能下降的信用債進(jìn)行投資。
本基金在投資信用債時遵守以下約定:本基金主動投資的信用債(包含資產(chǎn)支持證券,下同)信用評級不低于AA+級,其中,投資于信用評級為AAA級及以上的信用債比例不低于信用債資產(chǎn)的80%;投資于信用評級為AA+級的信用債比例不得超過信用債資產(chǎn)的20%。上述信用評級為債項評級,短期融資券、超短期融資券等短期信用債的信用評級依照評級機構(gòu)出具的主體信用評級,本基金投資的信用債若無債項評級的,參照主體信用評級。本基金持有信用債期間,如果其信用評級下降不再符合前述標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)在評級報告發(fā)布之日起3個月內(nèi)調(diào)整至符合約定。
6、可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)債)及可交換債券投資策略
在可轉(zhuǎn)換債券(含分離交易可轉(zhuǎn)債)和可交換債券投資方面,基金管理人將積極參與發(fā)行條件較好、申購收益較高、公司基本面優(yōu)秀的可轉(zhuǎn)債的一級市場申購,上市后根據(jù)個券的具體情況做出持有或賣出的決策;同時,基金管理人將綜合運用多種可轉(zhuǎn)債和可交債投資策略進(jìn)行二級市場投資操作,重點選擇信用風(fēng)險可控、債券溢價率較低或轉(zhuǎn)債對應(yīng)的標(biāo)的股票行業(yè)基本面好、估值合理的低轉(zhuǎn)股溢價轉(zhuǎn)債投資,力爭在承擔(dān)較小風(fēng)險的前提下獲取較高的投資回報。 |
