| 投資策略 |
資產(chǎn)配置策略
本基金主要通過對國內外宏觀經(jīng)濟運行狀況、財政和貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境以及資本市場資金環(huán)境、證券市場走勢的分析,在評價未來一段時間各類資產(chǎn)相對收益率的基礎上,動態(tài)優(yōu)化調整國內依法發(fā)行或上市的股票、港股通標的股票、債券、現(xiàn)金、金融衍生品、基金等大類資產(chǎn)的配置。在嚴格控制風險的前提下,力爭獲得超越業(yè)績比較基準的投資回報。
股票投資策略
1、股票精選策略
在資產(chǎn)配置的基礎上,本基金通過自上而下及自下而上相結合的方法挖掘優(yōu)質的上市公司,嚴選其中安全邊際較高的個股構建投資組合:自上而下地分析行業(yè)的增長前景、行業(yè)結構、商業(yè)模式、競爭要素等分析把握其投資機會;自下而上地評判企業(yè)的產(chǎn)品、核心競爭力、管理層、治理結構等;并結合企業(yè)基本面和估值水平進行綜合的研判,嚴選安全邊際較高的個股。
2、港股通標的股票投資策略
本基金可通過內地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制投資于香港股票市場,本基金將通過自上而下及自下而上相結合的方法,嚴選安全邊際較高的港股通標的股票進行投資。
基金可根據(jù)投資策略需要或不同配置地市場環(huán)境的變化,選擇將部分基金資產(chǎn)投資于港股通標的股票或選擇不將基金資產(chǎn)投資于港股通標的股票,基金資產(chǎn)并非必然投資港股通標的股票。
3、存托憑證投資策略
本基金將根據(jù)本基金的投資目標和股票投資策略,深入研究基礎證券投資價值,選擇投資價值較高的存托憑證進行投資。
基金投資策略
針對基金投資,本基金投資于全市場的股票型ETF及基金管理人旗下的權益類基金(包括股票型基金、計入權益類資產(chǎn)的混合型基金)。其中,計入權益類資產(chǎn)的混合型基金需符合下列兩個條件之一:1)基金合同約定的股票及存托憑證資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于60%;2)基金最近4期季度報告中披露的股票及存托憑證資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例均不低于60%。
本基金采用定量分析和定性分析相結合的方式,一方面通過嚴格的量化規(guī)則篩選有潛在投資價值的標的納入研究范圍,另一方面結合所選基金的基金管理人的基本情況和投研文化等定性因素進行二次研判,雙重維度力求篩選出中長期業(yè)績穩(wěn)定的優(yōu)秀基金。
對于權益類基金,本基金基于權益類基金投資目標的不同,將標的基金分為主動和被動兩大類。其中,針對主動管理類基金,本基金從基金風格、業(yè)績表現(xiàn)、穩(wěn)定性、規(guī)模變化等多角度進行分析,主要參考基金規(guī)模、歷史業(yè)績、風險調整后的收益、風險控制指標等一系列量化指標對基金進行分析,選取出預期能夠獲得良好業(yè)績的基金;針對被動管理類基金,本基金從標的指數(shù)表現(xiàn)、跟蹤誤差、超額收益、規(guī)模變化等多角度進行分析,選取出表現(xiàn)穩(wěn)定,符合未來市場發(fā)展方向的基金。同時,本基金還將通過分析標的基金基金管理人的資產(chǎn)管理規(guī)模、投研文化、風險控制能力等因素,對標的基金的業(yè)績穩(wěn)定性、風險控制能力等方面進行篩選。
本基金還將定期對投資組合進行回顧和動態(tài)調整,剔除不再符合篩選標準的標的基金,增加符合篩選標準的基金,以實現(xiàn)基金投資組合的優(yōu)化。
如法律法規(guī)或監(jiān)管機構以后允許基金投資其他品種,基金管理人在履行適當程序后,可以將其納入投資范圍,本基金可以相應調整和更新相關投資策略,并在招募說明書更新或相關公告中公告。
信用衍生品投資策略
本基金將根據(jù)所持標的債券等固定收益品種的投資策略,根據(jù)風險管理的原則,以風險對沖為目的,審慎開展信用衍生品投資,合理確定信用衍生品的投資金額、期限等。同時,本基金將加強基金投資信用衍生品的交易對手方、創(chuàng)設機構的風險管理,合理分散交易對手方、創(chuàng)設機構的集中度,對交易對手方、創(chuàng)設機構的財務狀況、償付能力及杠桿水平等進行必要的盡職調查與嚴格的準入管理。
國債期貨投資策略
本基金將按照相關法律法規(guī)的規(guī)定,根據(jù)風險管理的原則,以套期保值為目的,在風險可控的前提下,投資國債期貨。本基金將充分考慮國債期貨的流動性和風險收益特征,結合對宏觀經(jīng)濟形勢和政策趨勢的判斷、對債券市場進行定性和定量分析,對國債期貨和現(xiàn)貨的基差、國債期貨的流動性、波動水平等指標進行跟蹤監(jiān)控,力爭利用期貨的杠桿作用,降低基金資產(chǎn)調整的頻率和交易成本。
可轉換債券及可交換債券的投資策略
可轉換債券和可交換債券同時具有債券、股票和期權的相關特性,結合了股票的長期增長潛力和債券的投資優(yōu)勢,并有利于從資產(chǎn)整體配置上分散利率風險并提高收益水平。本基金將采用期權定價模型等數(shù)量化估值工具,選擇基礎證券基本面優(yōu)良的可轉換債券、可交換債券,評定其投資價值并以合理價格買入,充分發(fā)掘投資價值,并積極尋找各種套利機會,以獲取更高的投資收益。本基金持有的可轉換債券、可交換債券可以轉換、交換為股票。
債券投資策略
1、債券類屬配置策略
制定債券類屬資產(chǎn)配置策略,以獲取債券類屬之間利差變化所帶來的潛在收益。
2、目標久期控制策略
本基金首先建立包含消費物價指數(shù)、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)品價格指數(shù)、貨幣供應量等眾多宏觀經(jīng)濟變量的回歸模型。通過回歸分析建立宏觀經(jīng)濟指標與不同種類債券收益率之間的數(shù)量關系,在此基礎上結合當前市場狀況,預測未來市場利率及不同期限債券收益率走勢變化,確定目標久期。當預測未來市場利率將上升時,降低組合久期;當預測未來利率下降時,增加組合久期。
3、期限結構配置策略
在確定債券組合的久期之后,本基金將采用收益率曲線分析策略,自上而下進行期限結構配置。具體來說,本基金將通過對央行政策、經(jīng)濟增長率、通貨膨脹率等眾多因素的分析來預測收益率曲線形狀的可能變化,從而通過子彈型、啞鈴型、梯形等配置方法,確定在短、中、長期債券的投資比例。
4、信用利差策略
一般來說,信用債券的收益率主要由基準收益率與反應信用債券信用水平的信用利差組成。本基金將從宏觀經(jīng)濟環(huán)境與信用債市場供需狀況兩個方面對市場信用利差進行分析。首先,對于宏觀經(jīng)濟環(huán)境,當宏觀經(jīng)濟向好時,企業(yè)盈利能力好,資金充裕,市場整體信用利差將可能收窄;當宏觀經(jīng)濟惡化時,企業(yè)盈利能力差,資金緊缺,市場整體信用利差將可能擴大。其次,對于信用債市場供求,本基金將從市場容量、信用債結構及流動性等幾方面進行分析。
5、相對價值投資策略
本基金將對市場上同類債券的收益率、久期、信用度、流動性等指標進行比較,尋找其他指標相同而某一指標相對更具有投資價值的債券,并進行投資。
6、回購放大策略
本基金將在控制杠桿風險的前提下,適當?shù)赝ㄟ^回購融資來提高資金利用率,以增強組合收益。
7、個券選擇策略
(1)利率債投資策略
對于國債、央行票據(jù)、政策性金融債等非信用類債券,本基金將根據(jù)宏觀經(jīng)濟變量和宏觀經(jīng)濟政策的分析,預測未來收益率曲線的變動趨勢,綜合考慮組合流動性決定投資品種。
(2)信用債及資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金將從經(jīng)濟周期、國家政策、行業(yè)景氣度和債券市場的供求狀況等多個方面考量信用利差的整體變化趨勢。本基金根據(jù)債券發(fā)行人的公司背景、行業(yè)特性、盈利能力、償債能力、債券收益率、流動性等因素,評估其投資價值,積極發(fā)掘信用利差具有相對投資機會的個券進行投資。
資產(chǎn)支持證券的定價受市場利率、發(fā)行條款、標的資產(chǎn)的構成及質量、提前償還率等多種因素影響。本基金將在基本面分析和債券市場宏觀分析的基礎上,對資產(chǎn)支持證券的交易結構風險、信用風險、提前償還風險和利率風險等進行分析,采取包括收益率曲線策略、信用利差曲線策略、預期利率波動率策略等積極主動的投資策略,投資于資產(chǎn)支持證券。
本基金所投信用債(含資產(chǎn)支持證券,下同)的信用評級應在AA+級及以上。
其中,投資于信用評級在AAA的信用債占信用債資產(chǎn)的50%-100%,投資于信用評級為AA+級的信用債合計占信用債資產(chǎn)的0%-50%。本基金所投信用債的信用評級參照國內依法成立并擁有證券評級資質的評級機構(具體評級機構名單以基金管理人確認的為準)出具的最新債項評級,對于沒有債項評級或者債項評級體系與前述評級要求不一致的,其信用評級參照主體評級,其中短期融資券、超短期融資券和證券公司短期公司債券等短期信用債的信用評級參照主體評級。
如出現(xiàn)同一時間多家評級機構所出具信用評級不同的情況或沒有外部評級的信用債券,基金管理人需結合自身的內部信用評級進行獨立判斷與認定,以基金管理人的判斷結果為準。
因證券市場波動、基金規(guī)模變動、評級下調等基金管理人之外的因素導致不滿足以上要求的,基金管理人在3個月內進行調整,停牌、退市或其他中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊情形除外。
(3)證券公司短期公司債券投資策略
本基金通過對證券公司短期公司債券發(fā)行人基本面的深入調研分析,結合發(fā)行人資產(chǎn)負債狀況、盈利能力、現(xiàn)金流、經(jīng)營穩(wěn)定性以及債券流動性、信用利差、信用評級、違約風險等的綜合評估結果,選取具有價格優(yōu)勢和套利機會的優(yōu)質信用債券進行投資。 |
