券商資管機(jī)構(gòu) 鐘情發(fā)行中短債基

　　自去年以來貨基收益下行及監(jiān)管層對(duì)流動(dòng)性要求，作為“替代品”的中短債基的數(shù)量和規(guī)模不斷創(chuàng)新高，多家公司紛紛推出中短債產(chǎn)品占領(lǐng)市場(chǎng)。和傳統(tǒng)公募基金相比，券商資管作為專業(yè)管理機(jī)構(gòu)，更接近固定收益的本質(zhì)，對(duì)該類產(chǎn)品的態(tài)度很是積極。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，13家拿到公募牌照的券商資管里，已經(jīng)有5家公司發(fā)行了中短債產(chǎn)品，值得注意的是，其中有多家連續(xù)發(fā)行了2只，且規(guī)模相對(duì)較大。

　　券商資管鐘情發(fā)行中短債基

　　在貨基收益率持續(xù)下行階段，部分公司把握投資契機(jī)，開始布局風(fēng)險(xiǎn)收益特征在貨幣基金和中長期純債型基金之間的品種——中短債基金。從數(shù)據(jù)上看，截至9月11日，年內(nèi)已有50只中短債產(chǎn)品成立，涉及25家基金或券商資管公司，其中有20家公募基金公司，5家券商資管公司。

　　這5家券商資管公司分別為財(cái)通資管、中泰資管、浙商資管、華泰資管和長江資管。盡管在數(shù)量上無法和公募基金相比，但在比例上絕對(duì)占優(yōu)。

　　從成立時(shí)間來看，券商資管該類產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量按季遞增。今年1月21日成立的財(cái)通資管鴻運(yùn)中短債是券商資管年內(nèi)發(fā)行的第一只中短債產(chǎn)品。和一季度相比，第三季度發(fā)行較多，有中泰青月中短債、華泰紫金豐利中短債、華泰紫金豐益中短債三只產(chǎn)品成立。其中，9月2日開始募集的華泰紫金豐益中短債原定募集截止日為9月12日，后提前至9月3日。華泰資管相關(guān)人士表示，選擇在這個(gè)時(shí)點(diǎn)發(fā)行該類產(chǎn)品，主要是因?yàn)?span id="Info.3304">理財(cái)替代以及在居民的短期流動(dòng)性需求上，對(duì)于凈值型產(chǎn)品的推動(dòng)力仍在，與此同時(shí)，公司此前發(fā)行的短債系列產(chǎn)品業(yè)績良好，運(yùn)作穩(wěn)定。

　　不僅如此，從規(guī)模上看，券商資管所發(fā)行的中短債基金的規(guī)模相對(duì)較大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，發(fā)行規(guī)模超過10億元的中短債共有6只，其中由券商資管作為管理人發(fā)行的產(chǎn)品就占據(jù)3只。財(cái)通資管鴻運(yùn)中短債的首募規(guī)模超過30億元，達(dá)到36.87億元，在今年成立的中短債產(chǎn)品中規(guī)模最大，吸金能力可見一斑。不僅如此，該產(chǎn)品今年以來的收益率已超過2%，達(dá)到2.36%。其余產(chǎn)品如中泰青月中短債和華泰紫金豐利中短債，成立規(guī)模也超過了10億元。

　　券商資管固有優(yōu)勢(shì)突出

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，在貨幣政策偏寬松、整體風(fēng)險(xiǎn)偏好收緊的大背景下，中短債基金的配置價(jià)值凸顯，或是理財(cái)投資的較優(yōu)選擇。數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，中短債基金近3個(gè)月平均收益率約為1.2%，而同一時(shí)間段內(nèi)貨幣型基金平均收益率約為0.6%。

　　財(cái)通資管固收公募投資部總監(jiān)李杰表示，展望未來，利率債經(jīng)過前期大幅下行有止盈需求，并在未來積極政策作用下調(diào)整概率有所提升，但在基本面下行對(duì)利率債和中高評(píng)級(jí)信用債仍然有支撐，如果回調(diào)充分可以積極配置。另一方面，在貨幣政策中性、流動(dòng)性合理充裕、實(shí)體融資成本降低的背景下，仍然利好中短端。此外，經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境下信用風(fēng)險(xiǎn)不時(shí)釋放，不可過度下沉資質(zhì)，控制信用風(fēng)險(xiǎn)始終是中短債基金運(yùn)作的首要任務(wù)。

　　盡管從數(shù)據(jù)上來看，公募基金在發(fā)行中短債的數(shù)量上遠(yuǎn)超券商資管，但券商資管仍然具有其固有的優(yōu)勢(shì)。

　　在華泰資管相關(guān)人士看來，券商資管的優(yōu)勢(shì)在于長期運(yùn)作報(bào)價(jià)式產(chǎn)品，對(duì)于信用債投資體系的熟悉程度較高。此外，券商具有較為強(qiáng)大的信息技術(shù)實(shí)力，比如基于華泰證券CAMS系統(tǒng)所提供的信用債信息覆蓋與財(cái)務(wù)預(yù)警等功能，是資產(chǎn)挖掘的基本保障和良好助力，為業(yè)務(wù)發(fā)展賦能。

　　李杰則表示，券商資管秉持 “絕對(duì)收益”的理念，更接近固定收益的本質(zhì)。作為一家專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，應(yīng)該更多地從投資者視角去理解自己的定位，即重視絕對(duì)收益，淡化短期排名，強(qiáng)調(diào)長期可持續(xù)的業(yè)績回報(bào)，而券商資管在這些方面擁有天然優(yōu)勢(shì)。

（文章來源：中國基金報(bào)）

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