德邦基金總經(jīng)理陳星德：REITs是一個(gè)大藍(lán)海 但需排除的礁石仍較多

　　近日，由上海交通大學(xué)高級(jí)金融學(xué)院主辦的“2020中國地產(chǎn)金融峰會(huì)”在上海成功舉辦。此次峰會(huì)以“融合與創(chuàng)新”為主題，聚焦全球資產(chǎn)配置與資產(chǎn)證券化話題，以期促進(jìn)地產(chǎn)與金融行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

　　中國證券基金業(yè)協(xié)會(huì)資產(chǎn)證券化專業(yè)委員會(huì)專家顧問及公募REITs工作組組長、德邦基金總經(jīng)理陳星德認(rèn)為，公募基金主要是投資標(biāo)準(zhǔn)化的股票和債券金融產(chǎn)品，此次公募REITs推出雖然也在公募基金范疇，但是在具體運(yùn)作管理方式上與傳統(tǒng)公募基金并不一樣，這就給公募基金管理人帶來了比較大的挑戰(zhàn)。

　　首先，公募REITs的發(fā)售方式，是采取類似于股票的詢價(jià)方式，而傳統(tǒng)公募基金則是以定價(jià)方式，也就是以1塊錢來發(fā)售的。

　　其次，公募REITs資產(chǎn)形成的順序與傳統(tǒng)公募基金也不一樣，后者是先有資金再去購買資產(chǎn)，而前者是先有資產(chǎn)，再去籌集資金。

　　第三，公募基金采取的主要是組合投資、分散投資的方式，而REITs基金的投資其實(shí)是某一類項(xiàng)目的集中管理模式，另外還有其它很多方式。

　　第四，公募基金管理人原來是不參與運(yùn)營的，主要看投資收益如何，遵循的是華爾街規(guī)則。簡單來說，也就是對(duì)股票或者債券價(jià)值進(jìn)行認(rèn)定，如果覺得估值過高就會(huì)用腳投票；而REITs不一樣，是直接參與到基礎(chǔ)設(shè)施或者原始項(xiàng)目運(yùn)營中去，所以無論是從運(yùn)營模式還是人員儲(chǔ)備，以及日常的管理，對(duì)公募基金來說都是一個(gè)全新的領(lǐng)域。

　　“有一點(diǎn)公募基金和REITs還是相通的，就是兩者采取的都是一種‘受人之托’的信托模式。另外，在資產(chǎn)管理這一大行業(yè)之中，我國公募基金運(yùn)作到現(xiàn)在20多年時(shí)間，公募基金都是最規(guī)范、最具有經(jīng)驗(yàn)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之一。因此，這次監(jiān)管機(jī)構(gòu)委以公募基金大任，通過公募基金管理人的方式，把基礎(chǔ)設(shè)施REITs推出來，作為公募基金管理人，既是巨大的挑戰(zhàn)，但同時(shí)也有信心把這類創(chuàng)新性的金融產(chǎn)品做好?！标愋堑卤硎尽?/p>

（文章來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：德邦基金總經(jīng)理陳星德：REITs是一個(gè)大藍(lán)海，但需排除的礁石仍較多)

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