國壽安保基金張標(biāo)：以深度調(diào)研為矛 以長期持有為盾

　　深耕制造業(yè)研究七年，曾每年調(diào)研近100次，國壽安保基金的基金經(jīng)理張標(biāo)始終看重深度調(diào)研，對(duì)公司管理機(jī)制、商業(yè)模式、核心競爭力等各方面深入了解，最終挖掘到估值合理且具有穩(wěn)定成長性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。這支撐他在市場波動(dòng)起伏中運(yùn)籌帷幄，創(chuàng)造出長期穩(wěn)健的投資回報(bào)，其管理的國壽安保新藍(lán)籌混合基金成立兩年多來為持有人奉上了一份漂亮的答卷。

　　2021年年初以來，A股市場震蕩分化加劇，近期則上演滬指3600點(diǎn)拉鋸戰(zhàn)。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，張標(biāo)表示，短期來看，市場可能還將延續(xù)波動(dòng)行情；但長期來看，不乏豐富的投資機(jī)會(huì)，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該發(fā)揮優(yōu)勢，深度調(diào)研，在細(xì)分賽道中挖掘性價(jià)比較高的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

　　尋找高性價(jià)比公司

　　在接受中國證券報(bào)記者采訪的過程中，張標(biāo)曾21次提到“調(diào)研”這個(gè)詞。在他看來，深入到企業(yè)實(shí)地調(diào)研，可以獲取很多財(cái)務(wù)報(bào)表之外的信息，而這些信息對(duì)于深刻理解企業(yè)的估值和成長性至關(guān)重要。他說：“金融從業(yè)者，更多是通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)去了解企業(yè)的運(yùn)作、產(chǎn)品推廣，但如果僅從數(shù)據(jù)獲取信息是不夠的，需要實(shí)地調(diào)研提升對(duì)企業(yè)的認(rèn)識(shí)?！?/p>

　　張標(biāo)的投資風(fēng)格與早期深耕制造業(yè)研究的經(jīng)歷一脈相承。張標(biāo)介紹，在擔(dān)任行業(yè)研究員時(shí)，他每年調(diào)研近100次，平均每周調(diào)研兩次。從行業(yè)研究員成長起來的張標(biāo)，在投資過程中，尤其看重企業(yè)基本面，擅長自下而上挖掘估值合理且未來成長空間較穩(wěn)定的細(xì)分行業(yè)龍頭。他表示，目前持倉的個(gè)股都是經(jīng)過多次調(diào)研后選定的。

　　在制造業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行投資，具體到篩選投資標(biāo)的時(shí)，他首先關(guān)注的是公司業(yè)績成長性，希望可以找到未來兩到三年具有較穩(wěn)定增長性的個(gè)股。此外，估值也是重要因素。張標(biāo)表示：“估值過高的個(gè)股，即使拉長時(shí)間維度，業(yè)績增長也很難消化高估值。所以對(duì)于看好但估值偏高的企業(yè)，會(huì)等其估值回到相對(duì)合理的區(qū)間再擇機(jī)布局。”

　　做投資三年多以來，張標(biāo)堅(jiān)持在自己熟悉的制造業(yè)領(lǐng)域挖掘確定性的投資機(jī)遇，并通過中長期持有，分享企業(yè)長期成長性。季報(bào)顯示，國壽安保新藍(lán)籌混合基金自2019年5月成立至2020年末，部分核心標(biāo)的持有周期在1年以上。此外，張標(biāo)尤其擅長逆向投資，通過前瞻性布局以充分把握行業(yè)和個(gè)股的機(jī)會(huì)。在2019年與2020年初，憑借對(duì)行業(yè)和個(gè)股的深刻理解，張標(biāo)提前布局新能源車、半導(dǎo)體等細(xì)分行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，成功把握新能源板塊的投資機(jī)會(huì)。

　　高端制造是未來趨勢

　　張標(biāo)專注于制造業(yè)投資研究已有7年，對(duì)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)趨勢具有自己的理解。在他看來，在政策引導(dǎo)和科技賦能下，中國制造業(yè)必然向高端制造業(yè)轉(zhuǎn)型，包括光伏、新能源車、半導(dǎo)體、軍工、消費(fèi)電子等細(xì)分領(lǐng)域都將涌現(xiàn)諸多投資機(jī)遇，而高端制造也是他主要關(guān)注的投資方向。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，國內(nèi)需求呈恢復(fù)性增長，疊加出口一直在創(chuàng)新高，導(dǎo)致國內(nèi)制造業(yè)訂單需求和生產(chǎn)都非常旺盛，處于擴(kuò)張狀態(tài)。

　　針對(duì)前期軍工和新能源板塊出現(xiàn)明顯調(diào)整，張標(biāo)認(rèn)為這兩個(gè)板塊具有長期增長邏輯。國家剛需賦予軍工產(chǎn)業(yè)確定的、長期的成長屬性。新能源方面，短期來看，估值偏高，板塊波動(dòng)比較明顯；但在碳中和、碳達(dá)峰背景下，新能源需求確定，堅(jiān)定看好該板塊長期投資價(jià)值。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，張標(biāo)認(rèn)為，今年A股市場大概率維持波動(dòng)行情。如果投資者抱著短期致富的心理做投資，那么年內(nèi)整體機(jī)會(huì)較少；如果立足于長期投資，年內(nèi)調(diào)整期間便是較好配置時(shí)機(jī)。尤其是很多細(xì)分賽道的龍頭公司，當(dāng)下估值比較便宜，且盈利增速較確定，市場需求確定性很高。此外，還有一些增速相對(duì)較低的龍頭公司，估值已接近過去十年最低水平，這類公司也具有較高投資性價(jià)比。

（文章來源：中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：國壽安?；饛垬?biāo)：以深度調(diào)研為矛 以長期持有為盾)

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