招商基金：宏觀經濟仍處于持續(xù)修復狀態(tài)

　　7月10日，招商基金發(fā)布2021年下半年策略報告(下稱“報告”)指出，當前宏觀經濟仍處于持續(xù)修復狀態(tài)，信用對實體經濟的支持力度也不算弱，預計經濟結構的分化現象，會在下半年逐步好轉。

　　從需求結構上看，招商基金表示，目前，經濟仍處于持續(xù)修復狀態(tài)，但短期出現弱勢跡象，同時結構不夠均衡，比如制造業(yè)投資和消費還不及疫情前水平。往后看，經濟結構分化是比總量更為重要的核心問題，預計下半年會逐步好轉。

　　流動性方面，招商基金指出，在經濟整體修復情況下，流動性應表現為易緊難松，以DR007為代表的短端流動性總體保持平穩(wěn)，且波動率較小，體現了央行在經濟結構不均衡狀態(tài)下的呵護心態(tài)。從投向實體經濟的流動性角度看，在高基數的影響下，代表性指標社融存量增速近幾個月在高基數的影響下快速回落，但考慮到去年投向實體的信用并不一定在當期使用出去，因此衡量從去年到今年社融對實體經濟的支持力度，也應該適當結合兩年情況綜合來看。從社融和信貸結構來看，掛鉤企業(yè)投資的中長期融資項依然保持強勢，說明信用對于實體經濟的支持力度也并不算弱。

（文章來源：中證網）

(原標題：招商基金：宏觀經濟仍處于持續(xù)修復狀態(tài))

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