興業(yè)基金鄒慧：捕捉A股市場(chǎng)均值回歸下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　進(jìn)入7月，A股市場(chǎng)的震蕩波動(dòng)進(jìn)一步加劇，各方對(duì)于宏觀環(huán)境以及板塊、行業(yè)的解讀也各有不同，但當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情的特征明顯，也意味著對(duì)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的捕捉將尤為重要。

　　興業(yè)基金研究部副總經(jīng)理鄒慧表示，從宏觀層面來(lái)看，由于國(guó)內(nèi)疫情控制良好，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在全球主要經(jīng)濟(jì)體中率先恢復(fù)，政策正?；墙衲甑闹骰{(diào)?！拔覀兛吹綇纳缛谠鏊賮?lái)看，信用收縮是今年的大方向，在緊信用環(huán)境下，流動(dòng)性大概率保持合理寬松，因此站在經(jīng)濟(jì)周期的角度，我們判斷經(jīng)濟(jì)增速的高點(diǎn)已過(guò)，但海外經(jīng)濟(jì)修復(fù)所帶動(dòng)的出口效應(yīng)、地產(chǎn)的庫(kù)銷(xiāo)比以及地方債投資的發(fā)力等因素使得經(jīng)濟(jì)的韌性相當(dāng)強(qiáng)勁”，他進(jìn)一步分析道，“從市場(chǎng)觀察，均值回歸或許是今年市場(chǎng)的最大趨勢(shì)，因此我們認(rèn)為整體將維持一個(gè)震蕩格局，但具體到行業(yè)和公司，則意味著眾多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！?/p>

　　擁有16年研究經(jīng)驗(yàn)的鄒慧，把捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的目光投向了新能源車(chē)，新材料、光伏、5G應(yīng)用、高端裝備等領(lǐng)域，“這些新興產(chǎn)業(yè)講的是增量經(jīng)濟(jì)的邏輯，增量邏輯中，勢(shì)必細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈的隱形冠軍將具備更大彈性及更多機(jī)會(huì)”。鄒慧直言，“在新經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，也存在一個(gè)增量轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪康淖兓?，這時(shí)隱形冠軍可能將成為新的核心龍頭。而現(xiàn)階段市場(chǎng)還處于發(fā)掘隱形冠軍的過(guò)程之中，蘊(yùn)藏著很多的機(jī)會(huì)?！彼瑫r(shí)表示，受益于成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)突破、供應(yīng)鏈配套以及強(qiáng)大的服務(wù)能力，這些領(lǐng)域的成長(zhǎng)空間正在逐漸打開(kāi)，估值的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)也將進(jìn)一步體現(xiàn)。

　　近期，多只公募基金重倉(cāng)股發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，談及業(yè)績(jī)對(duì)估值的影響，鄒慧分析認(rèn)為，估值與業(yè)績(jī)?cè)鏊俚钠ヅ涠仁鞘滓紤]因素?！澳壳皬呐兜臉I(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，大部分公司的業(yè)績(jī)還是不錯(cuò)的，這也與經(jīng)濟(jì)修復(fù)企業(yè)盈利回升以及去年低基數(shù)有關(guān)。整體來(lái)看，估值能否支撐不僅與業(yè)績(jī)?cè)鏊儆嘘P(guān)，還與業(yè)績(jī)?cè)鏊偈欠衽c市場(chǎng)預(yù)期相匹配有關(guān)?！痹谏鲜泄局袌?bào)的各項(xiàng)指標(biāo)中，鄒慧關(guān)注代表成長(zhǎng)性的業(yè)績(jī)?cè)鏊?、代表成長(zhǎng)質(zhì)量的現(xiàn)金流，以及代表競(jìng)爭(zhēng)力即成長(zhǎng)可持續(xù)性的ROE和ROIC等指標(biāo)。對(duì)于下半年的投資思路，他表示，將繼續(xù)沿著景氣賽道尋找隱形冠軍，捕捉均值回歸下的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　據(jù)悉，鄒慧管理的興業(yè)研究精選混合在上半年取得了十分亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，興業(yè)研究精選混合今年以來(lái)的凈值收益率高達(dá)31.66%，遠(yuǎn)超同期滬深300指數(shù)0.24%的漲幅。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：興業(yè)基金鄒慧：捕捉A股市場(chǎng)均值回歸下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì))

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