上投摩根基金：消費(fèi)行業(yè)在大幅回撤后往往是長(zhǎng)線布局時(shí)機(jī)

　　近期，如新能源車、半導(dǎo)體等熱門賽道股出現(xiàn)較大回撤，而此前備受冷落的消費(fèi)、金融、地產(chǎn)等板塊卻出現(xiàn)資金回流現(xiàn)象，對(duì)此，上投摩根基金公司表示，A股除波動(dòng)放大外，近期一個(gè)明顯的特征是成交持續(xù)放量，以破萬(wàn)億元成交天數(shù)衡量的成交熱度已接近2015年中。鑒于當(dāng)前大盤整體點(diǎn)位并不高，且近期成交放量貢獻(xiàn)主要來(lái)自于估值和指數(shù)水平都偏低的中小盤股，因此放量可以做偏正面的解讀。

　　不過(guò)，由于新能源、醫(yī)療、新興消費(fèi)等投資者一致看好的長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)賽道已經(jīng)較為擁擠，且估值也不算便宜，而各個(gè)主要指數(shù)都需要突破前期壓力位才能打開(kāi)上升空間，后期市場(chǎng)波動(dòng)可能維持在較高水平。

　　對(duì)于消費(fèi)行業(yè)，上投摩根表示，在消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，以及部分細(xì)分行業(yè)前期估值較高的背景下，涵蓋白酒等食品飲料的萬(wàn)得日常消費(fèi)行業(yè)自6月以來(lái)顯著回調(diào)，最大回撤超過(guò)了20%，股價(jià)一度回到2020年7月時(shí)的水平。大眾消費(fèi)品方面，在板塊整體中報(bào)無(wú)明顯超預(yù)期的背景下，板塊估值出現(xiàn)了調(diào)整。不過(guò)政府已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注消費(fèi)低迷的問(wèn)題，預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)出臺(tái)相關(guān)措施。

　　白酒方面，市場(chǎng)情緒隨著中報(bào)預(yù)期、行業(yè)的負(fù)面?zhèn)髀劦却蠓▌?dòng)，疊加外資流出，股價(jià)也出現(xiàn)大幅回調(diào)。但從歷史上來(lái)看，日常消費(fèi)行業(yè)長(zhǎng)期超額收益顯著，且波動(dòng)相對(duì)較小，大幅回撤之際往往是較好的長(zhǎng)線布局時(shí)機(jī)。隨著近期行業(yè)的深度調(diào)整，作為需求相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)，白酒等細(xì)分行業(yè)的估值已經(jīng)凸顯較高性價(jià)比。大眾消費(fèi)品中具備推大單品，或者從存量市場(chǎng)中走出藍(lán)海市場(chǎng)的細(xì)分賽道龍頭，也有機(jī)會(huì)跑贏大市。

　　上投摩根科技前沿、卓越制造基金經(jīng)理李德輝對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，展望下半年，流動(dòng)性具備寬松的條件，“所以從長(zhǎng)周期角度看我們對(duì)市場(chǎng)看法相對(duì)積極?！钡侨秉c(diǎn)也很明顯，目前高景氣度的資產(chǎn)普遍估值更貴，估值需要看22年及以后的盈利增長(zhǎng)。這種困境短期較難解決，所以需要甄別不同景氣資產(chǎn)的增長(zhǎng)久期，如果增長(zhǎng)久期是3-5年，大體上目前高估值能消化，但是如果景氣周期只有半年到1年，目前高估值是有較大風(fēng)險(xiǎn)，所以需要在不同高景氣資產(chǎn)中擇優(yōu)選擇。

（文章來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）

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