招商基金李湛：穩(wěn)增長政策將持續(xù)發(fā)力

　　招商基金李湛含在節(jié)目上表示，今年的穩(wěn)增長，包括下半年的投資是一個強拉動，將發(fā)揮一個壓艙石的作用。

　　以下為文字精華：

　　李湛：目前疫情步入了尾聲，政策的全面發(fā)力，經(jīng)濟底部的抬升，經(jīng)濟壓力在四五月份到達最大值，經(jīng)濟也在那個時候到達底部。

　　從5月份的數(shù)據(jù)看，制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI重回50以上，表明經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇。三季度穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力的情況下，下半年經(jīng)濟底部將持續(xù)抬升，我們預(yù)估二季度GDP增長大概在0.9%和1%之間，三季度在5.8%-6%，四季度大概在6.0%-6.3%，整個全年GDP增速可能在4.5%-4.6%之間。

　　上海北京有一系列政策出臺，促進復(fù)工復(fù)產(chǎn)。政策重心從5月份到6月初，由防疫轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長。包括促消費政策，基建發(fā)力，地產(chǎn)調(diào)控放松，穩(wěn)增長舉措不斷推出，在深圳、成都、寧波等經(jīng)濟相對富裕的城市都推出了消費券。另外不少地區(qū)也階段性推出了購車優(yōu)惠政策，包括減征購置稅，增加指標，以舊換新，新能源補貼等等。

　　今年的穩(wěn)增長，包括下半年的投資是一個強拉動，將發(fā)揮一個壓艙石的作用。我們投資端大概率今年繼續(xù)發(fā)力，全年投資增速可能在6%左右。我們?nèi)婕訌娀A(chǔ)設(shè)施會適度超前，同時出口維持高景氣，另外目前 PPI的增速回落比較慢，有望推動上游的制造業(yè)進一步投資。房地產(chǎn)政策的調(diào)控將持續(xù)的放松，因此房地產(chǎn)投資端也會迎來底部反轉(zhuǎn)。

　　隨著后期疫情管控逐步消散，各類投資項目有望有序的開工了復(fù)產(chǎn)。我們可以看到建材價格，尤其鋼材在走平，水泥的價格最近雖然仍有下滑，但是我們可以看到鋼材或者玻璃的價格有企穩(wěn)。

　　全年基建投資有望實現(xiàn)11%左右的增速，我們可以看一下專項債的發(fā)行提速，今年6月是多年來專項債的月度發(fā)行高點，保證了資金端，同時下半年的基建專項債的來源也會有新的投入。

　　房地產(chǎn)投資方面，雖然現(xiàn)在房地產(chǎn)銷售端依然是負增長，環(huán)比已經(jīng)轉(zhuǎn)正但同比還是負增長。政策的傳導(dǎo)尚需時日，房地產(chǎn)銷售端在第三季度有望逐步企穩(wěn)，我們預(yù)計前年的增速大概是一個負的2.7%。當然在個別的領(lǐng)域，比如單月房地產(chǎn)開發(fā)投資在四季度肯定能回正。

　　房地產(chǎn)政策方面，5月15號LPR下調(diào)了20個bp，5月20號的5年期的LPR是降低15個bp，我們預(yù)測LPR在三季度還是有繼續(xù)下行的空間的。

　　我們接下來看一下通脹，食品價格的低基數(shù)也逐步顯現(xiàn)，CPI下半年是以接近3%的概率在增加，豬肉的價格已經(jīng)處于底部的胃中，從去年二季度開始，豬肉價格是明顯的下行，年內(nèi)的豬肉價格有望逐步的上行，也要從現(xiàn)在開始，由豬肉為代表的食品價格對CPI的負貢獻逐步在轉(zhuǎn)成為正貢獻，所以我們預(yù)測CPI后續(xù)會緩慢上行。

　　同時由于俄烏沖突，全球能源價格供應(yīng)鏈短期面臨重置，導(dǎo)致油價和大宗商品持續(xù)處于高位。油價雖然最近有些下滑，但是整體在高位，加劇了包括農(nóng)產(chǎn)品、化肥在內(nèi)的各種產(chǎn)品的運輸成本，所以農(nóng)產(chǎn)品在高位也會繼續(xù)往上走，這將會導(dǎo)致CPI在三季度末四季度初達到3%的水平。

　　失業(yè)率方面，最近公布的失業(yè)率在5.8%，雖然從高位6%有所回落，但是我們的基本上的一個失業(yè)率在5.5%，所以說現(xiàn)在就業(yè)壓力仍比較大，尤其是在15歲到24歲的年輕人，大概有一個15%左右的一個失業(yè)率。

　　PPI方面，目前大宗商品價格依然高企，不過PPI在逐步回落，國內(nèi)動力煤價格有所回落，而且國際大宗商品，包括有色金屬，原油化工品，此前一度大漲，現(xiàn)在也有逐步下行，但整體維持高位。我們預(yù)測PPI大方向以回落為主，但是回落的速度依然偏慢。

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