建信基金孫晟：挖掘具有持續(xù)增長(zhǎng)能力的公司

　　“市場(chǎng)風(fēng)格每年都在變，我一直在修煉各‘武林門派’的武功，希望能適應(yīng)不同的市場(chǎng)環(huán)境。”建信基金孫晟對(duì)上海證券報(bào)記者說(shuō)。

　　在高波動(dòng)、結(jié)構(gòu)化的市場(chǎng)環(huán)境中，如何實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)？過(guò)去兩年，基金經(jīng)理們都在試圖解決這個(gè)問(wèn)題。在孫晟看來(lái)，波動(dòng)只是表象，市場(chǎng)短期是選美，長(zhǎng)期是稱重。因此，為了獲取長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)，既要把握高景氣板塊的投資機(jī)會(huì)，也要挖掘具有持續(xù)增長(zhǎng)能力的公司。

　　結(jié)構(gòu)輪動(dòng)均衡配置

　　二季度以來(lái)，市場(chǎng)開啟了一波以新能源板塊為核心的結(jié)構(gòu)性反彈行情，且一反往年“以大為美”的偏好，以中小盤為主的“黑馬”不斷涌現(xiàn)。對(duì)此，孫晟認(rèn)為，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的大幅發(fā)展，帶來(lái)前所未有的投資機(jī)會(huì)，使得很多小公司也能享受產(chǎn)業(yè)大發(fā)展帶來(lái)的紅利。

　　即便如此，孫晟也沒(méi)有下重手押注一兩個(gè)行業(yè)板塊，而是通過(guò)均衡配置的方式避免所管產(chǎn)品凈值大幅波動(dòng)。“我們不押注某一個(gè)細(xì)分賽道，盡管押對(duì)了業(yè)績(jī)可能會(huì)特別突出，但背后蘊(yùn)含著比較大的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，在不同的階段，我們的投資會(huì)有所側(cè)重。比如，某一階段更看好電動(dòng)車，或者更看好風(fēng)電、半導(dǎo)體等?！?/p>

　　均衡配置是孫晟始終堅(jiān)持的投資風(fēng)格，不以承擔(dān)過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取短期回報(bào)，而是一方面自上而下做行業(yè)配置，另一方面自下而上選個(gè)股。這種組合避免了組合凈值波動(dòng)過(guò)大給投資者帶來(lái)不好的投資體驗(yàn)。

　　拓展能力圈適應(yīng)不同市場(chǎng)環(huán)境

　　“我一直在修煉各‘武林門派’的武功，希望能掌握不同的投資技能，以適應(yīng)不同的市場(chǎng)環(huán)境?！睂O晟表示，“市場(chǎng)風(fēng)格每年都在變，所以我不斷拓寬自己的能力圈，不將自己局限在擅長(zhǎng)的范圍內(nèi)。”

　　“2021年2月和2022年1月，我發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)風(fēng)格已演繹到比較極致的程度，因此對(duì)組合進(jìn)行了相應(yīng)的調(diào)整。2021年我清倉(cāng)了‘茅指數(shù)’相關(guān)個(gè)股，買入一些順周期資產(chǎn)。2022年我賣出‘寧指數(shù)’相關(guān)個(gè)股，配置了一些穩(wěn)增長(zhǎng)的標(biāo)的。從最終結(jié)果看，上述操作都取得了平抑組合波動(dòng)的效果。”

　　海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2022年7月29日，孫晟管理的建信中國(guó)制造2025A，近3年收益率達(dá)143.21%，獲海通證券三年期、五年期五星評(píng)級(jí)。

　　市場(chǎng)短期是選美，長(zhǎng)期是稱重

　　不押注行業(yè)也能獲得較好的回報(bào)，其中的秘訣是什么？孫晟表示，市場(chǎng)短期是選美，長(zhǎng)期是稱重，波動(dòng)只是表象，因此既要把握高景氣板塊的投資機(jī)會(huì)，也要挖掘具有持續(xù)增長(zhǎng)能力的公司。

　　孫晟在業(yè)內(nèi)有“黑馬挖掘者”的稱號(hào)，這與他的能力圈密不可分。有著11年基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、6年基金經(jīng)理任職經(jīng)驗(yàn)的他，能力圈覆蓋范圍較廣，且一直致力于拓展能力圈，以全市場(chǎng)的視角發(fā)現(xiàn)隱藏的機(jī)會(huì)。

　　“我比較喜歡挖掘市場(chǎng)關(guān)注度不高的細(xì)分行業(yè)龍頭，即隱形冠軍。這類公司通常具備三個(gè)特點(diǎn)：一是質(zhì)地比較優(yōu)秀，二是競(jìng)爭(zhēng)力比較強(qiáng)，三是估值比較合理甚至偏低。如果具備上述特點(diǎn)，我會(huì)買入并長(zhǎng)期持有，直到業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。一旦股價(jià)上漲，估值提升，公司由‘黑’變‘白’，我可能會(huì)選擇賣出?！睂O晟表示。

　　孫晟坦言，在持有過(guò)程中，肯定會(huì)遭遇波折，但憑借對(duì)公司在細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力的信心，堅(jiān)信它能夠不斷拓展市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，所以在持有的時(shí)候心里還是比較有底氣的。另外，這些標(biāo)的因?yàn)殛P(guān)注度不高，估值不會(huì)太高，不存在特別大的下行風(fēng)險(xiǎn)，也能拿得住。

　　近期，擬由孫晟管理的建信興晟優(yōu)選一年持有基金將問(wèn)世。對(duì)這只以自己名字命名的產(chǎn)品，孫晟表示很有信心?！跋鄬?duì)來(lái)說(shuō)，我的風(fēng)格比較均衡、全面、靈活。較之前管理的行業(yè)和主題基金，全市場(chǎng)的基金更有利于發(fā)揮我的優(yōu)勢(shì)。而且，一年持有期讓規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定，我可以將更多的時(shí)間和精力用來(lái)精選個(gè)股，適當(dāng)忽略市場(chǎng)短期波動(dòng)。”孫晟說(shuō)。

　　展望后市，孫晟認(rèn)為，長(zhǎng)線布局正當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)格的再平衡會(huì)涌現(xiàn)出許多投資機(jī)會(huì)。但無(wú)論是哪種風(fēng)格，未來(lái)投資的主要思路都以精選個(gè)股為主。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：建信基金孫晟：挖掘具有持續(xù)增長(zhǎng)能力的公司)

(責(zé)任編輯：6)