中金基金耿帥軍：ESG為投資業(yè)績(jī)帶來(lái)正向影響

　　隨著全球宏觀環(huán)境不確定性的增加，ESG因素對(duì)于企業(yè)的影響逐漸被投資者重視。以ESG評(píng)分為篩選標(biāo)準(zhǔn)的中證500ESG基準(zhǔn)指數(shù)，有望成為投資者布局ESG資產(chǎn)的投資利器。近日，中金基金量化指數(shù)部負(fù)責(zé)人耿帥軍在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，該指數(shù)估值處于歷史較低水平，意味著此時(shí)布局中證500ESG基準(zhǔn)指數(shù)具有較高的安全邊際。

　　當(dāng)前具備較高安全邊際

　　據(jù)耿帥軍介紹，中證500ESG基準(zhǔn)指數(shù)從中證500指數(shù)樣本中剔除中證一級(jí)行業(yè)內(nèi)ESG得分最低的20%上市公司證券，選取剩余證券作為指數(shù)樣本，為ESG投資提供業(yè)績(jī)基準(zhǔn)和投資標(biāo)的。

　　脫胎于中證500指數(shù)的中證500ESG基準(zhǔn)指數(shù)具備三大投資優(yōu)勢(shì)。一是相對(duì)于中證500指數(shù)，中證500ESG基準(zhǔn)指數(shù)的ESG評(píng)分更高，可以幫助投資者規(guī)避在ESG方面存在潛在風(fēng)險(xiǎn)的公司。二是個(gè)股持倉(cāng)分散，行業(yè)分布均衡，指數(shù)結(jié)構(gòu)天然較適合進(jìn)行量化選股。三是安全邊際高，當(dāng)前中證500ESG基準(zhǔn)指數(shù)最新成分股的平均市盈率處于歷史較低水平，意味著此時(shí)布局具有較高的安全邊際。

　　ESG投資究竟能否為投資者帶來(lái)更好的回報(bào)？耿帥軍介紹，國(guó)內(nèi)外一些學(xué)術(shù)研究結(jié)果表明，ESG方面表現(xiàn)優(yōu)異的公司，更大概率呈現(xiàn)更好、更穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)績(jī)效，而這對(duì)投資業(yè)績(jī)有積極正向的影響。相較可比同類企業(yè)，具有較高ESG水平的上市公司具有較好的競(jìng)爭(zhēng)力，這種競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)自其對(duì)原材料、能源和人力資源的高效運(yùn)用，以及較好的風(fēng)險(xiǎn)管理和公司治理能力。而這種相對(duì)同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，使得上市公司本身具有較強(qiáng)的盈利能力，進(jìn)而產(chǎn)生較高的股利水平，有更高的概率能夠給股東帶來(lái)更好的回報(bào)。

　　耿帥軍表示，ESG理念更重要的意義在于倡導(dǎo)投資者在決策過(guò)程中，除了關(guān)注傳統(tǒng)的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況之外，還需考慮環(huán)境、社會(huì)與公司治理等因素所體現(xiàn)出的公司價(jià)值，是可持續(xù)發(fā)展理念在企業(yè)微觀層面的反映。

　　力求長(zhǎng)期超額收益

　　正在發(fā)行的中金中證500ESG指數(shù)增強(qiáng)以中證500ESG基準(zhǔn)指數(shù)為跟蹤標(biāo)的，在此基礎(chǔ)上，耿帥軍及團(tuán)隊(duì)采用多策略選股架構(gòu)，在有效控制行業(yè)偏離、風(fēng)格風(fēng)險(xiǎn)暴露和組合跟蹤誤差的前提下，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)超越目標(biāo)指數(shù)的投資收益，謀求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。

　　“具體投資流程由四部分構(gòu)成，包括收益預(yù)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)控制、組合優(yōu)化及歸因分析?！惫涇娊榻B，收益預(yù)測(cè)方面，采用多策略的管理架構(gòu)，形成以基本面量化策略和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)類算法為雙支柱的“雙輪驅(qū)動(dòng)、人機(jī)互動(dòng)”策略框架。風(fēng)險(xiǎn)控制方面，耿帥軍及團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)了包含基本面風(fēng)險(xiǎn)模型和統(tǒng)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)模型在內(nèi)的定制化混合風(fēng)險(xiǎn)模型。組合優(yōu)化部分，在考慮組合換手率、交易成本、交易沖擊等因素的同時(shí)，將收益預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行有機(jī)融合，高效完成組合構(gòu)建，提升信號(hào)轉(zhuǎn)化效率。歸因分析部分，幫助耿帥軍及團(tuán)隊(duì)精確分析組合收益和風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。

　　近年來(lái)，國(guó)內(nèi)ETF規(guī)模實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，新的寬基、行業(yè)、主題類產(chǎn)品不斷增多，整體規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，部分賽道競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。作為中金基金量化團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)導(dǎo)者，耿帥軍希望帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)走出一條“特色”之路。耿帥軍認(rèn)為，如果基金管理人希望在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，一方面，要依靠專業(yè)投研能力為產(chǎn)品賦予更多附加價(jià)值；另一方面，要依靠綜合服務(wù)能力改善投資者持有體驗(yàn)。他表示，不局限于ETF產(chǎn)品，公司在整個(gè)量化指數(shù)產(chǎn)品線的布局上，都沿著同樣思路展開(kāi)，即突出產(chǎn)品“特色”。在指數(shù)產(chǎn)品方面，“特色”體現(xiàn)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)上，利用專業(yè)的指數(shù)投研能力，為投資者創(chuàng)設(shè)具備長(zhǎng)期配置價(jià)值和研究附加價(jià)值的特色指數(shù)工具。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：中金基金耿帥軍：ESG為投資業(yè)績(jī)帶來(lái)正向影響)

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