年末“喝酒”行情升溫 白酒板塊頭部公司更吸金

　　11月8日，截至上午收盤中證白酒指數(shù)跌1.6%。貴州茅臺(tái)(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)分別跌1.22%、2.07%。

　　近期A股白酒板塊大幅回調(diào)，貴州茅臺(tái)股價(jià)一度下破1500元/股大關(guān)。五糧液從1月份峰值的253元/股，一度跌至每股150元附近。

　　不過，大幅調(diào)整后的白酒股本周有回暖跡象。11月以來，中證白酒指數(shù)累計(jì)上漲近10%，而剛剛過去的10月份，該指數(shù)累計(jì)下跌超22%。不過中信證券認(rèn)為，白酒行業(yè)短期終端壓力猶存，并提示關(guān)注邊際變化。

　　業(yè)績方面，今年前三季度白酒上市公司整體保持增長發(fā)展態(tài)勢。截至目前，20家上市酒企中有16家凈利潤均呈現(xiàn)正增長，占比八成。從整體看，利潤集中在頭部企業(yè)，凈利排名前五的公司，前三季度合計(jì)錄得凈利潤887.86億元，占行業(yè)總利潤的88.7%。 分別是貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份(002304.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、瀘州老窖(000568.SZ)。

　　具體看來，貴州茅臺(tái)前三季度實(shí)現(xiàn)營收897.85億元，同比增長16.5%、歸屬于上市公司股東凈利潤443.99億元，同比增長19.1%；五糧液前三季度營業(yè)收入同比增長12.19%，凈利潤同比增長15.36%；山西汾酒前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入221.44億元，同比增長28.32%；凈利潤71.08億元，同比增長45.7%；瀘州老窖營業(yè)收入同比增長24.2%，凈利潤同比增長30.94%；洋河股份營業(yè)收入同比增長20.69%，凈利潤同比增長25.78%。

　　分眾傳媒創(chuàng)始人江南春認(rèn)為，白酒行業(yè)接下來的發(fā)展趨勢是繼續(xù)向頭部行業(yè)集中，以及社交需求和四季度傳統(tǒng)節(jié)日提振，依舊是白酒銷量的主要驅(qū)動(dòng)。

　　另外，也有部分上市酒企正面臨業(yè)績下滑乃至虧損的壓力。金種子酒(600199.SH)三季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)歸母凈利潤虧損8058.38萬元同比下降73.21%。此外，金徽酒(603919.SH)天佑德酒(002646.SZ)伊力特(600197.SH)、巖石股份(600696.SH)報(bào)告期內(nèi)凈利分別同比下滑96.68%、96.67%、79.18%、77.57%。

　　對(duì)于行業(yè)業(yè)績穩(wěn)定但股價(jià)大幅波動(dòng)的情況，匯豐晉信基金經(jīng)理范坤祥對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱，10月以來白酒板塊波動(dòng)較大，市場情緒面偏弱，但綜合三季報(bào)及銷售市場表現(xiàn)看，行業(yè)基本面沒有發(fā)生本質(zhì)變化，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)邏輯不變。

　　經(jīng)歷多輪周期波動(dòng)，范坤祥看好白酒的投資價(jià)值。他認(rèn)為經(jīng)歷過前期的股價(jià)下跌，很多公司的估值已經(jīng)回落至較為合理的位置。而對(duì)于消費(fèi)板塊的投資，應(yīng)該淡化擇時(shí)博弈，優(yōu)選業(yè)績改善潛力大，估值合理的頭部公司。

　　此外，談及白酒品類的消費(fèi)趨勢，江南春近日在汾酒價(jià)值論壇上表示，當(dāng)前中國消費(fèi)分級(jí)越來越明顯，市場上趨同化消費(fèi)、功能化消費(fèi)、精神消費(fèi)和文化消費(fèi)方式并存。白酒行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了擠壓式增長的時(shí)期，競爭方式由渠道競爭轉(zhuǎn)變?yōu)槠放聘偁?。未來在品牌價(jià)值塑造和傳播效率方面贏得優(yōu)勢的白酒企業(yè)，將獲得更多的市場份額。

　　中金公司研究報(bào)告也指出，近年來酒企庫存管理水平提升，白酒行業(yè)周期性有所減弱。從上市酒企三季報(bào)可見，疫情加速行業(yè)產(chǎn)能出清和集中分化，中小品牌抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，在疫情中出現(xiàn)經(jīng)營困難的現(xiàn)象，而品牌、組織力強(qiáng)的企業(yè)通過拓展團(tuán)購及直銷、渠道下沉、拓寬品類等，獲得更多競爭份額。

（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：年末“喝酒”行情升溫，白酒板塊頭部公司更吸金)

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