匯添富基金趙劍：新能源板塊仍具備較好投資機(jī)會

　　匯添富基金趙劍在節(jié)目上表示，新能源經(jīng)歷了2021年的大幅上漲，今年總體上體現(xiàn)為兩個特點(diǎn)，即分歧和分化很大，看未來一年稍微偏中期維度，產(chǎn)業(yè)仍有比較好的投資機(jī)會。

　　以下為文字精華：

　　提問：作為匯添富新能源組組長，您如何看待新能源板塊在第四季度的表現(xiàn)？

　　趙劍：新能源經(jīng)歷了2021年的整體的大幅上漲，今年總體上體現(xiàn)為兩個特點(diǎn)，第一個就是分歧很大，第二個是分化很大。分歧很大從股票表現(xiàn)就可以看出來，四五月份當(dāng)時經(jīng)歷了一波大跌，然后五六月份大幅反彈。分化方面，近期受益于歐洲能源危機(jī)，新能源板塊中的分布式光伏等相關(guān)股票表現(xiàn)比較好。

　　分化和分歧之下，怎么看四季度？四季度還是有很多不確定性，我們經(jīng)過溝通，發(fā)現(xiàn)大家一個最大的擔(dān)憂點(diǎn)是對消費(fèi)的擔(dān)憂。因為汽車本質(zhì)上也是個可選消費(fèi)品，這個點(diǎn)上很難完全打消擔(dān)憂，最后還是需要靠數(shù)據(jù)來緩解投資者的擔(dān)心。

　　我認(rèn)為看四季度可能時間有點(diǎn)短，看未來一年稍微偏中期維度，產(chǎn)業(yè)還是有一個比較好的投資機(jī)會的。

　　原因主要有幾點(diǎn)：第一，這個行業(yè)的需求比較確定，現(xiàn)在不管是全球還是中國，大部分行業(yè)的增長速度都在下降，但是新能源行業(yè)增長速度還是很快。

　　光伏方面，今年歐洲超預(yù)期景氣，全年我們判斷光伏直流側(cè)的裝機(jī)大概是280-300G瓦，然后按照現(xiàn)在的趨勢預(yù)測，明年估計全球的光伏的直流側(cè)裝機(jī)是在450G瓦，所以我們判斷可能增長還是超過50%的。

　　我們判斷，明年歐洲還是有比較快的一個增長，大概率是從50-60G瓦增長到明年的80-90G瓦。然后美國原來光伏裝機(jī)是最低的，我們判斷明年至少是一個翻倍，因為光伏的能源經(jīng)濟(jì)性非常高。

　　然后再看新能源汽車，本來大家預(yù)期很悲觀，但實際上我們看數(shù)字并沒有那么悲觀。

　　我們判斷2022年全球的新能源乘用車的批發(fā)量會超過1000萬輛，其中的中國大概是650萬，美國相對弱一點(diǎn)100萬，然后歐洲確實今年影響很大，所以相比于2021年幾乎是持平，所以大概是220萬。我們判斷明年全球銷量能達(dá)到約1400萬輛，有40%左右的增長。

　　所以從這角度來講的話，這個行業(yè)明年的增長還是非常的快。第二是供給側(cè)方面，這么多年中國的新能源產(chǎn)業(yè)，光伏產(chǎn)業(yè)歷史上也有過好幾輪危機(jī)，但目前中國的光伏產(chǎn)業(yè)競爭力非常強(qiáng)。過去兩年，不管光伏還是新能源汽車行業(yè)，各種各樣的跨界資本進(jìn)入，但如果觀察產(chǎn)業(yè)微觀，它的供需格局還是比預(yù)期好，原因是需求非常超預(yù)期。

　　過去的現(xiàn)象是產(chǎn)能過剩了，行業(yè)可能就不行的。但是像新能源產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)能略微過剩，會推動產(chǎn)品價格下跌，實際上又有很多原來不具有經(jīng)濟(jì)性的需求出現(xiàn)，所以這個行業(yè)的韌性很強(qiáng)，而且供給側(cè)中國企業(yè)優(yōu)勢，未來不僅不會削弱而且會增強(qiáng)。

　　第三點(diǎn)跟很多產(chǎn)業(yè)一樣，這是技術(shù)創(chuàng)新占很大權(quán)重的制造行業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新是個永恒的話題。本來大家覺得光伏產(chǎn)業(yè)是個挺傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)，但是這10年有很多技術(shù)進(jìn)步。就像現(xiàn)在就說你去看各種電池技術(shù)，如果不斷的有技術(shù)創(chuàng)新，意味著不斷有投資機(jī)會。

　　第四點(diǎn)我認(rèn)為可能未來要看半年到一年才有機(jī)會，就是因為我們市場它往往是波動的。我們站在現(xiàn)在這個點(diǎn)上看，大家覺得這些新興產(chǎn)業(yè)估值都很貴，但是事實上不是這樣的，現(xiàn)在這些產(chǎn)業(yè)尤其是新能源產(chǎn)業(yè)，估值一點(diǎn)都不貴，大部分公司PE都是交易在20倍到30倍之間，有些環(huán)節(jié)估值更低。

　　然后要匹配平均30-50%的增長，從PE角度是低危的，所以未來不管是消費(fèi)的預(yù)期改善，還是宏觀有所改善，這些板塊彈性會比較大的。

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