匯安基金竇星華：致力于個人系公募長期體系化發(fā)展

　　近期，隨著匯百川基金獲證監(jiān)會批復(fù)設(shè)立，個人系公募基金公司已達(dá)25家，管理規(guī)模已突破4500億元。個人系公募在數(shù)量和規(guī)模上實(shí)現(xiàn)迅速擴(kuò)容的同時，發(fā)展也面臨諸多挑戰(zhàn)。

　　日前，個人系公募之一的匯安基金常務(wù)副總經(jīng)理竇星華在接受中國證券報記者采訪時表示，匯安基金堅持走多樣化、體系化、平臺化的發(fā)展路線，以應(yīng)對公募基金市場的未來發(fā)展。

　　秉持長期理念

　　竇星華介紹，匯安基金的投資體系可以概括為四個方面：追求基于深度價值研究的長期業(yè)績，杜絕短期化的業(yè)績考核，避免對投資行為自上而下的干預(yù)，獲取以規(guī)避極端風(fēng)險為前提的合理收益。

　　“由于公司是自然人股東結(jié)構(gòu)，公司股東、董事會、管理層以及員工的利益是綁定且一致的，不存在代理人問題，并且多位股東在公司均有任職，日常也會在公司上班，公司追求的是基于深度價值研究的長期業(yè)績?！备]星華表示。

　　相較于短期考核，竇星華介紹，公司在業(yè)務(wù)導(dǎo)向以及考核方面更傾向于長期化，公司對于基金經(jīng)理的最短考核期是3年，這能夠在一定程度上避免基金經(jīng)理因短期的市場波動去賭方向、賭賽道，從而減少基金產(chǎn)品的凈值波動，防止給客戶造成階段性的大幅虧損。

　　同樣是出于長期的理念，竇星華表示，公司會避免對投資行為進(jìn)行自上而下的不當(dāng)干預(yù)。在他看來，傳統(tǒng)模式下投資總監(jiān)可能會對基金經(jīng)理的投資行為同時進(jìn)行價值判斷和業(yè)績考核，所以比較容易出現(xiàn)自上而下的干預(yù)，而在公司看來，這種干預(yù)是沒有必要的，基金經(jīng)理可以更多在授權(quán)范圍內(nèi)按照自己的風(fēng)格進(jìn)行投資操作。

　　搭建穩(wěn)固體系

　　在竇星華看來，與市場上大部分個人色彩較為濃烈的個人系公募不同，匯安基金在發(fā)展路線上追求的是多樣化、體系化、平臺化，而并非基于某一個人，公司認(rèn)為較為穩(wěn)固的體系可能更有利于應(yīng)對市場的復(fù)雜多變。

　　在人才培養(yǎng)體系方面，竇星華介紹，公司通過較為完善的框架，把優(yōu)秀的研究人才有步驟、有計劃的向投資方向培養(yǎng)。他介紹，應(yīng)屆畢業(yè)生進(jìn)入公司后先從研究助理做起，逐步向助理研究員、中級研究員、高級研究員過渡，最后再到行業(yè)基金經(jīng)理、全市場基金經(jīng)理。

　　“目前，公司的投研團(tuán)隊(duì)包括景氣成長、價值成長、均衡成長、量化4個權(quán)益策略組和1個固收策略組，研究員人數(shù)占比還不足10%，但隨著公司逐步發(fā)展壯大，研究團(tuán)隊(duì)也會進(jìn)一步擴(kuò)充。”竇星華表示，未來投資工作重點(diǎn)還是要基于研究，因?yàn)檫@是有力的腰部支撐。

　　從研究晉升到投資，竇星華介紹，新任基金經(jīng)理會先從擅長領(lǐng)域入手，從事此前研究行業(yè)的投資工作；兩到三年之后，根據(jù)其管理的行業(yè)基金的超額收益、跟蹤誤差等情況，再從中選拔人才去管理全市場基金。此外，公司會根據(jù)研究人員和投資人員的從業(yè)背景以及現(xiàn)有專長分為不同的策略組，定期開會討論研究，推進(jìn)投研一體化建設(shè)。

　　竇星華表示，公司的業(yè)績考核方向包括經(jīng)濟(jì)效益、合規(guī)風(fēng)控、社會責(zé)任，其中經(jīng)濟(jì)效益涵蓋長期投資業(yè)績、投資者實(shí)際盈利情況、投研等專業(yè)能力建設(shè)情況等，對于投資工作不滿3年的基金經(jīng)理，會降低其相關(guān)業(yè)績的考核權(quán)重，考核連續(xù)不達(dá)標(biāo)將會面臨淘汰。

　　“對應(yīng)到產(chǎn)品框架，公司的理念是‘鐵打的營盤流水的兵’，行業(yè)基金經(jīng)理去管理全市場基金后，之前的產(chǎn)品就會交給新任基金經(jīng)理管理。在這一體系中，不同位置都會有相對應(yīng)的產(chǎn)品?！备]星華表示，公司希望通過完善的產(chǎn)品體系和多樣化的投資風(fēng)格，去適應(yīng)公募基金市場的發(fā)展變化。

　　布局成長板塊

　　竇星華介紹，匯安基金在投資風(fēng)格上整體偏成長，布局方向主要圍繞大消費(fèi)、大醫(yī)藥、大科技三個板塊展開，在資源、金融、房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)相對覆蓋較少。

　　“消費(fèi)板塊占比較大的白酒可能在未來較長的時間里會回歸價值，多方因素也可能不再支持白酒提升估值，雖然總量減少但集中度在提高，未來高端酒的盈利可能還會持續(xù)。在消費(fèi)行業(yè)還可以去挖掘一些成長股，例如更適合大眾消費(fèi)的預(yù)調(diào)雞尾酒等?！备]星華表示。

　　對于醫(yī)藥板塊，竇星華認(rèn)為過去兩年是承壓的，主要是受醫(yī)保控費(fèi)、帶量采購等影響，負(fù)面情緒已經(jīng)得到充分釋放，投資者也對行業(yè)重新搭建認(rèn)知，并且醫(yī)藥板塊是高端制造和創(chuàng)新的重要發(fā)展方向，也是國家政策支持的方向，所以會相對比較看好。

　　結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展，竇星華表示，新能源車的產(chǎn)業(yè)鏈在政策支持、技術(shù)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)配套、標(biāo)準(zhǔn)輸出等方面具備一系列優(yōu)勢，長期來看依舊具備滲透率提升的巨大空間，但是短期考慮到當(dāng)前消費(fèi)能力與消費(fèi)場景的制約，行業(yè)發(fā)展增速可能會面臨放緩的壓力。

　　另外，竇星華對于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)比較看好。他認(rèn)為，當(dāng)前半導(dǎo)體處于產(chǎn)業(yè)周期的底部區(qū)域，并且產(chǎn)業(yè)鏈中的眾多環(huán)節(jié)依舊處于國產(chǎn)化率提升階段，結(jié)合當(dāng)前估值的較低位置以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展驅(qū)動，在未來較長的時間內(nèi)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)依舊具備成長性的投資機(jī)會。

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：匯安基金竇星華：致力于個人系公募長期體系化發(fā)展)

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