招商基金總經(jīng)理助理、投資管理一部總監(jiān)王景：轉(zhuǎn)寰之年 沐光前行

　　天地風霜盡，乾坤氣象和?；⒛贻p舟已過，曾經(jīng)多少艱難奮勇；兔年可望春山，此間多少期許祝愿。揮別金虎，迎來玉兔。在這辭舊迎新的時刻，中國證券報邀請各大金融機構(gòu)代表，為您送上新春祝福，分享感悟心得，展望投資宏圖。

　　離我們遠去的2022年，是投資者面臨巨大挑戰(zhàn)的一年。這一年有太多意想不到的事件：影響全球局勢的大規(guī)模沖突在2月爆發(fā)、海外央行加息速度為過去30年之最、傳播力較強的奧密克戎帶來了快速的感染，這些沖擊使得2022年成為過去10年中市場表現(xiàn)最差的年份之一。

　　我們的投資策略沒有因為市場的擾動而發(fā)生變化，依然是長期持有競爭力強、業(yè)績優(yōu)異且估值適當?shù)钠髽I(yè)。倉位上沒有大幅度的變化，僅在去年兩次市場下跌后小幅增加了一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)倉位。行業(yè)配置方面以新興產(chǎn)業(yè)為主，電力設(shè)備、醫(yī)藥、計算機和消費等方向均衡配置。降低了一些地產(chǎn)鏈和增長較弱的消費公司倉位，增加了一些基本面將改善的科技和化工企業(yè)配置。

　　投資決策總是難言完美的，永遠存在或多或少的遺憾。這樣不尋常的一年，也帶給我們許多的思考。在以企業(yè)盈利為核心的分析中，或許應(yīng)更多與市場預(yù)期進行比較；在政策的研究中，不能忽視科學和現(xiàn)實的強大約束；在面對新沖擊、新政策和新技術(shù)時，應(yīng)采取更快速、更深入和更包容的研究去應(yīng)對。期待這些遺憾和思考能夠讓我們的研究與投資更加精進。

　　2022年慢慢遠去，當下我們更需要把握2023年——轉(zhuǎn)寰之年的機遇。過去一年里我們經(jīng)歷了經(jīng)濟減速、消費受限、地產(chǎn)下滑以及投資者情緒的悲觀，然而周期波動影響通常是短期的，中長期依然由經(jīng)濟增長決定。中國經(jīng)濟巨大的增長潛力是我們中長期樂觀的基礎(chǔ)，只要企業(yè)持續(xù)成長，資本市場的主旋律就是向好發(fā)展。當下時點，大量的優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)回到合理甚至偏低的估值。疫情、地產(chǎn)和美國通脹三大壓制因素均出現(xiàn)積極轉(zhuǎn)向，相信市場最差階段已經(jīng)過去，行情大概率在震蕩中重心上移。

　　從投資機會的角度，我們認為復蘇方向與成長方向均有空間，節(jié)奏或有差異。隨著春節(jié)后經(jīng)濟的重啟，消費復蘇板塊蘊含機會，包括食品飲料、酒店旅游、航空機場和醫(yī)療服務(wù)等。中央經(jīng)濟工作會議中支持的住房改善、新能源汽車和養(yǎng)老服務(wù)等也存在投資機會。經(jīng)濟企穩(wěn)后，高成長板塊與高質(zhì)量發(fā)展方向機會包括光伏、儲能、計算機、軍工、半導體以及創(chuàng)新藥等方向。除此之外，部分具備改革動力的央國企、低估值的資源企業(yè)也存在投資機會。港股方面由于經(jīng)歷了連續(xù)三年的下跌，當前也處于歷史低位，將重點關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟、新興消費和創(chuàng)新藥。

　　盡管我們對2023年保持樂觀，但依然需要保持對風險的高度警惕。潛在風險有以下幾個方面：經(jīng)濟復蘇或非一帆風順；海外通脹和美債利率可能維持高位的時間超預(yù)期，進而持續(xù)壓制權(quán)益類資產(chǎn)估值；地緣政治波譎云詭，國際關(guān)系的前景變化也將對市場帶來不確定性。

　　資本市場變化莫測，我們也僅能基于當下情景對未來做合理推斷。我們關(guān)注到的機會與風險，也將不可避免地隨著宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)趨勢和企業(yè)發(fā)展而不斷變化。在當下宏觀政策基調(diào)非常明朗，中國式現(xiàn)代化道路砥礪前行的2023年，我們堅信，會有越來越多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展壯大，向客戶交付高質(zhì)量產(chǎn)品，為社會提供就業(yè)與稅收，為股東帶來豐厚回報。相信2023年將是經(jīng)濟向好的轉(zhuǎn)寰之年，也將是投資者收獲的年份，讓我們與中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)一道，沐光前行。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：大展宏“兔” | 招商基金總經(jīng)理助理、投資管理一部總監(jiān)王景：轉(zhuǎn)寰之年，沐光前行)

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