中金基金耿帥軍：掘金中證1000指數(shù) 看好中小盤(pán)股投資機(jī)遇

　　隨著A股市場(chǎng)整體回暖，指數(shù)呈上揚(yáng)之勢(shì)，聚焦于中小盤(pán)股的中證1000指數(shù)脫穎而出，漲幅曲線陡峭，在主要規(guī)模指數(shù)中漲幅靠前。

　　中金基金量化指數(shù)部負(fù)責(zé)人耿帥軍在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，對(duì)于量化策略而言，中證1000指數(shù)獲取超額收益的機(jī)會(huì)可能相對(duì)更多。因此，耿帥軍和量化團(tuán)隊(duì)將通過(guò)Alpha量化策略，掘金中證1000指數(shù)，通過(guò)中證1000指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品力爭(zhēng)為投資者挖掘中小盤(pán)股超額收益。談及國(guó)內(nèi)量化投資的發(fā)展，他表示，應(yīng)以為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值為核心目標(biāo)，走出中國(guó)特色的量化投資發(fā)展之路。

　　多元化收益的Alpha策略

　　今年以來(lái)，中小盤(pán)股已悄然形成一波上漲之勢(shì)，中證1000指數(shù)累計(jì)漲幅超10%。作為A股市場(chǎng)中小盤(pán)風(fēng)格的代表指數(shù)之一，中證1000指數(shù)選取中證800指數(shù)樣本股以外的規(guī)模偏小且流動(dòng)性好的1000只股票作為成分股。

　　據(jù)耿帥軍介紹，中證1000指數(shù)成分股數(shù)量相比滬深300和中證500更多，能夠給量化策略提供更好的選股寬度。同時(shí)，其成分股絕大多數(shù)市值分布在50億到200億元之間，成分股之間市值差距較小，受個(gè)別股票的波動(dòng)影響較小。此外，以中證1000為代表的小盤(pán)股目前市場(chǎng)有效性相對(duì)較低，量化因子有更多發(fā)揮空間。

　　中證1000指數(shù)增強(qiáng)的管理方面，耿帥軍和量化團(tuán)隊(duì)在嚴(yán)控跟蹤誤差的基礎(chǔ)上，通過(guò)優(yōu)化Alpha信號(hào)力爭(zhēng)獲取更高的收益。為了進(jìn)一步分散投資風(fēng)險(xiǎn)，耿帥軍采用多策略方式構(gòu)建Alpha策略，進(jìn)行個(gè)股優(yōu)化篩選。

　　“Alpha策略是基于公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、分析師預(yù)期數(shù)據(jù)、市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)，還有各種另類數(shù)據(jù)構(gòu)建的，我們用‘雙輪驅(qū)動(dòng)、人機(jī)互動(dòng)’的方式來(lái)預(yù)測(cè)股票超額收益?！惫涇娊忉尫Q，“所謂‘雙輪驅(qū)動(dòng)’指的是我們把基本面量化策略與數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)類算法結(jié)合起來(lái)?！?/p>

　　其中，基本面量化策略從公司的基本面出發(fā)，基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和預(yù)期數(shù)據(jù)，利用非線性因子模型動(dòng)態(tài)評(píng)估公司內(nèi)在價(jià)值，尋找二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值的公司進(jìn)行配置。而數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)類算法則主要采用前沿人工智能算法，在各種頻率的海量交易數(shù)據(jù)中尋找市場(chǎng)規(guī)律，捕捉定價(jià)偏差的機(jī)會(huì)。

　　“兩類策略的信息來(lái)源、算法邏輯均差異較大。正是因?yàn)椴呗允找嫦嚓P(guān)性較低，互補(bǔ)性較強(qiáng)，才能有利于有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)?！惫涇娬f(shuō)。

　　中國(guó)特色量化投資之路

　　國(guó)內(nèi)推出量化產(chǎn)品已經(jīng)有十幾年的時(shí)間。從陌生到熟悉，從掌聲到質(zhì)疑，國(guó)內(nèi)量化投資之路并不平坦。耿帥軍認(rèn)為，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)與海外有著不同的發(fā)展路徑和特征。他表示：“國(guó)內(nèi)量化投資更需要結(jié)合國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展特點(diǎn)，結(jié)合具體國(guó)情，以為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值為核心目標(biāo)，為投資者提供有競(jìng)爭(zhēng)力的基金產(chǎn)品，走出中國(guó)特色的量化投資發(fā)展之路。”

　　展望2023年，耿帥軍對(duì)國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)持相對(duì)積極的看法?！笆紫?，市場(chǎng)經(jīng)歷曲折調(diào)整后，主要寬基指數(shù)估值已處于歷史相對(duì)低位水平。其次，市場(chǎng)2022年二次探底走勢(shì)，符合A股歷史中期底部結(jié)構(gòu)特征。此外，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在各類政策支持下將逐步復(fù)蘇，上市公司盈利預(yù)期有望邊際好轉(zhuǎn)?！币虼嗽诠涇娍磥?lái)，目前市場(chǎng)的各類不確定性因素更多影響的是節(jié)奏而非方向。

　　隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期不斷抬升，微觀流動(dòng)性相對(duì)寬松，疊加投資者情緒邊際修復(fù)、風(fēng)格性價(jià)比剪刀差收窄等因素，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)各類投資風(fēng)格之間的表現(xiàn)差異可能更多是階段性的。從2023年全年來(lái)看，成長(zhǎng)、質(zhì)量、價(jià)值等主要投資風(fēng)格表現(xiàn)或相對(duì)均衡，不同風(fēng)格內(nèi)部選股寬度應(yīng)較去年更大，A股市場(chǎng)將為投資者提供更多自下而上的選擇機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：中金基金耿帥軍：掘金中證1000指數(shù) 看好中小盤(pán)股投資機(jī)遇)

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