25個關(guān)鍵詞復(fù)盤公募基金25載（五）|未來可期，萬億級市場風(fēng)鵬正舉

　　編者按：1998年，隨著首批公募基金公司獲批成立，首批封閉式基金成功上市，中國基金業(yè)開啟了從無到有、從小到大的跨越式發(fā)展。如今25年過去，公募基金管理規(guī)模擴(kuò)大至27萬億元，成員機(jī)構(gòu)擴(kuò)充至156家，不同類型產(chǎn)品積極創(chuàng)新、百花齊放，也逐步通過基金投顧、基金直播等進(jìn)一步大眾化、普及化，成為當(dāng)下普惠金融的重要載體。北京商報基金券商頻道嘗試以25個關(guān)鍵詞對公募基金行業(yè)這25年進(jìn)行記錄，也對下一個25年展開想象。

　　監(jiān)管規(guī)范持續(xù)推進(jìn)

　　1997年11月14日，國務(wù)院證券委員會頒布《證券投資基金管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)，成為我國首次頒布針對規(guī)范證券投資基金運(yùn)作的行政法規(guī)，為1998年開啟的中國基金業(yè)規(guī)范發(fā)展奠定了制度基礎(chǔ)。

　　在公募基金發(fā)展的第七年，2004年9月16日，證監(jiān)會時任主席尚福林簽署第22號中國證券監(jiān)督管理委員會令，正式公布《證券投資基金管理公司管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)，并自同年10月1日起施行，《暫行辦法》也因此即行廢止。

　　但隨著內(nèi)外部環(huán)境的變化，《管理辦法》等規(guī)定已經(jīng)不能完全適應(yīng)發(fā)展形勢的需要，急需適時予以調(diào)整和完善。2012年6月20日，證監(jiān)會就《管理辦法》及其配套規(guī)則修訂草案向社會各界公開征求意見，擬適當(dāng)降低基金公司準(zhǔn)入門檻和業(yè)務(wù)管制，調(diào)動公司股東、基金從業(yè)人員的積極性，著力優(yōu)化股權(quán)政策、完善公司治理、增強(qiáng)激勵約束機(jī)制，進(jìn)一步推動基金行業(yè)市場化，增強(qiáng)基金行業(yè)活力。同年9月20日，《管理辦法》正式發(fā)布，并在當(dāng)年11月起正式施行。

　　十年后，為加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步提高公募基金行業(yè)服務(wù)資本市場改革發(fā)展、服務(wù)居民財富管理、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)與國家戰(zhàn)略的能力，2022年5月20日，證監(jiān)會修訂了《管理辦法》，并更名為《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》(以下簡稱《管理人辦法》)，自同年6月20日起施行。

　　修訂后的《管理人辦法》及其配套規(guī)則從“準(zhǔn)入-內(nèi)控-經(jīng)營-治理-退出-監(jiān)管”全鏈條完善了公募基金管理人監(jiān)管要求，突出放管結(jié)合。公募基金高速發(fā)展的25年來，監(jiān)管部門也與時俱進(jìn)，適時修改監(jiān)管規(guī)則，務(wù)求與行業(yè)內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境相適應(yīng)，推動構(gòu)建多元開放、競爭充分、優(yōu)勝劣汰、進(jìn)退有序的行業(yè)生態(tài)。

　　“數(shù)字化”激發(fā)新活力

　　為了支持業(yè)務(wù)發(fā)展和創(chuàng)新，大資管行業(yè)也面臨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。如今，在監(jiān)管部門的倡導(dǎo)下，利用數(shù)字化轉(zhuǎn)型成果，激發(fā)金融科技創(chuàng)新活力，也成為每一家基金管理人當(dāng)前不容忽視的任務(wù)。

　　整體來看，多數(shù)公募機(jī)構(gòu)在近年的發(fā)展中已逐步將現(xiàn)有業(yè)務(wù)與數(shù)字化進(jìn)行結(jié)合，并取得部分成效。據(jù)了解，相關(guān)基金管理人在數(shù)字化方面的運(yùn)用領(lǐng)域主要包括營銷、投研、風(fēng)險控制以及運(yùn)營管理等多方面。

　　例如，在數(shù)字化營銷領(lǐng)域，大部分基金管理人在直銷平臺、代銷平臺甚至投顧服務(wù)中均涉及數(shù)字化營銷。在投研領(lǐng)域，基金公司致力于充分利用人工智能前沿技術(shù)助力投資決策，并面向業(yè)務(wù)端提供一站式投研數(shù)據(jù)分析平臺，打通數(shù)據(jù)到業(yè)務(wù)的“最后一公里”服務(wù)。風(fēng)險控制方面，建立負(fù)面輿情監(jiān)控平臺或向第三方采購全市場負(fù)面輿情，并定制輿情標(biāo)簽規(guī)則為大部分基金公司當(dāng)前采用的手段。除前端及中端的業(yè)務(wù)應(yīng)用數(shù)字化外，分屬中后臺的基金運(yùn)營實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型也是金融科技對當(dāng)前基金運(yùn)營模式的新型賦能和創(chuàng)新實踐。

　　在AI掀起科技革命的當(dāng)下，也有不少基金管理人宣布將運(yùn)用ChatGPT、文心一言等聊天機(jī)器人程序?qū)崿F(xiàn)客服、營銷策劃、理財直播、提供全天候投教服務(wù)、提升投顧服務(wù)效率、協(xié)助基金經(jīng)理分析數(shù)據(jù)及發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會等業(yè)務(wù)支持。

　　同質(zhì)化問題待解

　　在公募基金高速發(fā)展的當(dāng)下，有產(chǎn)品靠突出的業(yè)績成為“長跑冠軍”，但與此同時，也有部分產(chǎn)品未能跟上時代腳步，在快節(jié)奏的行業(yè)發(fā)展中被逐步淘汰。

　　在公募基金數(shù)量突破一萬只的當(dāng)下，存量基金清盤和新基金發(fā)行失敗的情況正同步發(fā)生。中基協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月末，當(dāng)前共有10607只公募基金(份額合并計算，下同)。另外，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至3月29日，年內(nèi)已有275只新發(fā)基金成立，但與此同時也有37只基金黯然離場。近一年以來，更有19只新基金發(fā)行失敗。而上述現(xiàn)象的產(chǎn)生，也是部分新基金特色不夠鮮明、同質(zhì)化較嚴(yán)重所導(dǎo)致的必然結(jié)果。

　　整體來看，公募基金不斷創(chuàng)新，近年來誕生了北交所主題基金、科創(chuàng)50ETF、同業(yè)存單基金等各類創(chuàng)新產(chǎn)品。但在新品涌現(xiàn)的同時，相關(guān)產(chǎn)品的同質(zhì)化也越發(fā)明顯，部分競爭力相對較弱的同類產(chǎn)品被淘汰。例如，截至當(dāng)前，共有57只政策性金融債基金，但近三年來，已有國聯(lián)安中債1-3年政金融債、興業(yè)債3-5年政策性金融債、長信中債1-3年政金債指數(shù)等近10只產(chǎn)品清盤離場。

　　而同質(zhì)化這一情況不僅體現(xiàn)在基金產(chǎn)品的投資方向上，也體現(xiàn)在持倉方面。在現(xiàn)存基金產(chǎn)品中，也多次出現(xiàn)過持股雷同的情況。例如，在2008年市場逐步下跌的背景下，基金持股集中度卻逐步上升，顯示出“抱團(tuán)取暖”的操作特征。在2019-2021年市場向好的背景下，以白酒股為首的消費(fèi)股也受到眾多明星基金經(jīng)理青睞，彼時，“基金抱團(tuán)”這一現(xiàn)象也在重現(xiàn)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，產(chǎn)品同質(zhì)化、抱團(tuán)持股等問題影響了部分持有人的投資體驗，也增加了機(jī)構(gòu)的布局成本，更可能放大市場波動，是公募基金未來需解決的重點問題。

　　打好人才“攻堅戰(zhàn)”

　　近年來，在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、居民儲蓄轉(zhuǎn)移等背景下，投資理財需求日益提升，資產(chǎn)管理行業(yè)也因此實現(xiàn)長足發(fā)展。在這一時代背景下，也有越來越多的人才選擇踏入公募基金行業(yè)，實現(xiàn)“金融夢”。

　　從業(yè)內(nèi)普遍情況來看，基金公司的人才儲備主要來源于校招，從剛?cè)肼毜难芯繂T到基金經(jīng)理助理，再到與資深基金經(jīng)理共管，最后成為獨(dú)當(dāng)一面的基金“舵手”，是眾多基金經(jīng)理必經(jīng)的成長之路。在人才持續(xù)擴(kuò)容的背景下，當(dāng)前公募基金市場共有超3300名基金經(jīng)理。

　　在這3000名“大軍”中，不乏業(yè)績突出的佼佼者。但在近年來市場下跌和私募的高額報酬“誘惑”等背景下，也有不少明星“舵手”相繼離任。從去向來看，部分中小型基金公司頻遭挖角的同時，還有頭部機(jī)構(gòu)“舵手”奔私。為防止人才流失，基金公司也開始行動，擬通過股權(quán)激勵、建立更靈活包容的機(jī)制等方式做好人才保留。

　　例如績優(yōu)而仕，升任高管。從易方達(dá)基金張坤、張清華、蕭楠、陳皓到廣發(fā)基金劉格菘、傅友興，從景順長城基金劉彥春到興證全球基金謝治宇，多位明星基金經(jīng)理相繼升任公司副總經(jīng)理。又如部分機(jī)構(gòu)拿出股權(quán)搭建激勵平臺，邀請優(yōu)質(zhì)人才共同勾勒公司的美好未來。

　　人才永遠(yuǎn)是公募行業(yè)的核心資產(chǎn)和競爭力源泉。一批又一批的基金名將壯大了行業(yè)機(jī)構(gòu)，也推動公募規(guī)模走上新的巔峰。下一步，如何留住人才將成為眾多公募機(jī)構(gòu)長期面對的問題。

　　下一個25年

　　“‘積土為山，積水為?！^去的25年，從傳統(tǒng)封閉式基金謝幕，到開放式基金占據(jù)主流，從互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金主動控規(guī)模，到行業(yè)回歸主動管理本源，從保本、分級基金退出歷史舞臺，到公募FOF、養(yǎng)老目標(biāo)基金、基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs跑出加速度，從賣方銷售監(jiān)督，到基金投顧蓬勃生長……中國公募基金不斷順應(yīng)時代發(fā)展，革故鼎新，成長為中國資管行業(yè)‘排頭兵’， 成為大眾首選的普惠理財工具，在助推我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、多層次資本市場體系建設(shè)中發(fā)揮著越來越重要的作用。”華夏基金總經(jīng)理李一梅感慨道。

　　回望過去25年，公募基金實現(xiàn)從無到有、從有到優(yōu)、從優(yōu)到精。從1998年3月首只公募產(chǎn)成立到如今，公募基金行業(yè)已從基金產(chǎn)品、行業(yè)人才，以及各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)中打造出獨(dú)特的競爭優(yōu)勢。如何持之以恒，超越自身，也成為眾多公募基金管理人當(dāng)前思考的問題。

　　嘉實基金總經(jīng)理經(jīng)雷認(rèn)為，唯有不斷完善投研體系，才能在引導(dǎo)社會資金流向科技、制造等具有長期成長空間且符合國家長期發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域方面，打造起核心競爭優(yōu)勢，同時，才能在助力實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時，讓廣大投資者充分在國家經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展中持續(xù)受益。

　　南方基金則表示，將永葆進(jìn)取之心和奮進(jìn)之姿，以黨的二十大精神為引領(lǐng)，沿著行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方向，在組織治理、投研能力、產(chǎn)品創(chuàng)新、企業(yè)文化、數(shù)智化融合、ESG投資等方面持續(xù)探索，履行好服務(wù)國家戰(zhàn)略、推動產(chǎn)業(yè)升級、促進(jìn)共同富裕的天然職責(zé)，努力實現(xiàn)資產(chǎn)管理服務(wù)能力全面提升，在高質(zhì)量發(fā)展新征程上實現(xiàn)新的跨越，為大力推進(jìn)中國式現(xiàn)代化與堅持可持續(xù)發(fā)展添磚加瓦。

　　1998-2023年，公募基金乘風(fēng)破浪，不斷突破創(chuàng)新?？v觀歷史長河，站在資管行業(yè)高速發(fā)展的大背景下，公募基金始終踐行長期投資理念，“長牛賬本”仍在續(xù)寫。個人養(yǎng)老金基金、公募REITs、基金投顧等一個又一個萬億級市場正在打開，如何做好相關(guān)業(yè)務(wù)，把握時代機(jī)遇站上風(fēng)口，是公募基金管理人們需要積極探尋的方向。

　　下一個25年，值得期待。

　　北京商報記者李海媛郝彥

（文章來源：北京商報）

(原標(biāo)題：25個關(guān)鍵詞復(fù)盤公募基金25載（五）|未來可期，萬億級市場風(fēng)鵬正舉)

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