農(nóng)銀匯理基金邢軍亮：市場有望迎來修復(fù)窗口

　　中證網(wǎng)訊（記者王鶴靜）日前，農(nóng)銀匯理基金基金經(jīng)理邢軍亮發(fā)表觀點(diǎn)稱，經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期上的波動是影響今年A股市場走勢的核心矛盾。往后看，階段性市場有望迎來年內(nèi)難得的修復(fù)窗口。6月以來，各項政策措施已在逐步落地，市場也一直有政策上的期待，整體市場情緒或逐步恢復(fù)。同時，市場對于海外市場波動等外部風(fēng)險已在脫敏鈍化。

　　從中期投資維度看，邢軍亮認(rèn)為，年內(nèi)來自經(jīng)濟(jì)和政策的貝塔整體仍有限，疊加市場資金大概率仍是存量博弈格局，市場或繼續(xù)以結(jié)構(gòu)性行情為主導(dǎo)。

　　首先，至少在今年底前，海外貨幣環(huán)境仍難以系統(tǒng)性轉(zhuǎn)松。下半年全球資本市場的超預(yù)期風(fēng)險可能來自于美國通脹未如期下行，9月議息會議將是重要觀察點(diǎn)。同時，海外經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險尚未完全出清，后續(xù)隨著財政刺激效應(yīng)退坡、高利率抑制效應(yīng)顯現(xiàn)，海外企業(yè)部門盈利或?qū)⒅饾u受到侵蝕，美股整體基本面繼續(xù)下行。

　　其次，從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能衡量。參考庫存周期規(guī)律，價格是庫存周期的領(lǐng)先指標(biāo)，PPI增速見底到庫存增速見底約6個月。根據(jù)測算，本輪PPI同比增速可能于7月見底，這意味著本輪庫存增速見底可能需要等到2024年初。在此背景下，逆周期政策出臺概率上升?？紤]到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的問題以地產(chǎn)長周期等結(jié)構(gòu)性問題為主，意味著政策將仍以整體寬松和結(jié)構(gòu)性呵護(hù)為主，大開大合的刺激并無必要。

　　綜合來看，邢軍亮表示，下半年存量博弈的格局仍較難被打破，A股市場繼續(xù)處于各行業(yè)、風(fēng)格交替輪動狀態(tài)。下半年結(jié)構(gòu)行情中，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，尋找新需求，聚焦新科技和“補(bǔ)短板”領(lǐng)域機(jī)會仍將是市場邏輯最順方向。

　　一是“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”行情將持續(xù)演繹。全球新一輪科技創(chuàng)新周期下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和人工智能為代表的科技創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)性政策利多持續(xù)推進(jìn)，以AIGC、智能駕駛為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)有望成為需求端的新動能。二是科技創(chuàng)新周期、國產(chǎn)替代周期、行業(yè)庫存周期疊加的“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”行情將后續(xù)進(jìn)一步擴(kuò)散到先進(jìn)制造業(yè)，關(guān)注半導(dǎo)體、算力、軍工、智能汽車、機(jī)器人等領(lǐng)域的機(jī)會。三是全球供應(yīng)鏈體系重構(gòu)，中國加快補(bǔ)短板帶來的機(jī)會。

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：農(nóng)銀匯理基金邢軍亮：市場有望迎來修復(fù)窗口)

(責(zé)任編輯：43)