“假外資”要撤 7月24日后

　　過(guò)渡期即將結(jié)束！

　　根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)、上交所和深交所的安排，自2023年7月24日起，中國(guó)內(nèi)地投資者不可通過(guò)滬深股通主動(dòng)買(mǎi)入A股（包括參與配股），所持A股可正常賣(mài)出。

　　證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，修訂后的《內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定》已于2022年7月25日起施行，香港經(jīng)紀(jì)商不得再為內(nèi)地投資者新開(kāi)通滬深股通交易權(quán)限。

　　根據(jù)安排，新規(guī)設(shè)置了一年過(guò)渡期，即已開(kāi)通滬股通、深股通交易權(quán)限的內(nèi)地投資者在2023年7月23日前可繼續(xù)通過(guò)滬股通、深股通買(mǎi)賣(mài)A股，7月24日后，投資者所持A股可繼續(xù)賣(mài)出。

　　這意味著，今年7月24日起，香港經(jīng)紀(jì)商不得再為內(nèi)地投資者新開(kāi)通滬深股通交易權(quán)限，存量投資者不得再通過(guò)滬深股通主動(dòng)買(mǎi)入A股，所持A股可繼續(xù)賣(mài)出，無(wú)持股內(nèi)地投資者的交易權(quán)限由香港經(jīng)紀(jì)商及時(shí)注銷(xiāo)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，“假外資”撤出有助于維護(hù)市場(chǎng)長(zhǎng)期平穩(wěn)運(yùn)行。此前“假外資”交易規(guī)?？傮w不高，對(duì)A股的影響也非常有限。“假外資”不改“真外資”尤其是長(zhǎng)線資金持續(xù)流入A股的格局。

　　一年過(guò)渡期即將結(jié)束

　　早在一年前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就頒布了新規(guī)，限制內(nèi)地投資者通過(guò)滬深股通交易A股。2022年6月10日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布【第200號(hào)令】《關(guān)于修改〈內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定〉的決定》，將十三條第一款修改為：“投資者依法享有通過(guò)內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制買(mǎi)入的股票的權(quán)益。滬股通和深股通投資者不包括內(nèi)地投資者?！?/p>

　　該項(xiàng)規(guī)定已于2022年7月25日實(shí)行，自規(guī)則實(shí)施之日起，香港經(jīng)紀(jì)商不得再為內(nèi)地投資者新開(kāi)通滬深股通交易權(quán)限，并設(shè)定1年過(guò)渡期（2022年7月25日-2023年7月23日）。過(guò)渡期內(nèi)，存量?jī)?nèi)地投資者可繼續(xù)通過(guò)滬深股通買(mǎi)賣(mài)A股。目前過(guò)渡期即將結(jié)束，2023年7月24日起，存量投資者不得再通過(guò)滬深股通主動(dòng)買(mǎi)入A股，所持A股可繼續(xù)賣(mài)出，無(wú)持股內(nèi)地投資者的交易權(quán)限由香港經(jīng)紀(jì)商及時(shí)注銷(xiāo)。

　　多家券商也向自家客戶(hù)發(fā)出業(yè)務(wù)提醒通知。近日不少投資者收到了券商發(fā)出的提示信息，稱(chēng)“新規(guī)則將于2023年7月24日正式實(shí)施，實(shí)施后，閣下的證券賬戶(hù)將被限制在滬深港通北向交易中只能賣(mài)出證券，且不再接受滬深港通北向交易的買(mǎi)入訂單”。

　　“假外資”與滬深股通初衷不符

　　滬股通和深股通分別于2014年和2016年推出，境外投資者可以通過(guò)在香港開(kāi)設(shè)的賬戶(hù)交易在岸上市的A股。

　　關(guān)于禁止“假外資”規(guī)定的出臺(tái)原因，中國(guó)證監(jiān)會(huì)此前曾表示，近年有部分內(nèi)地投資者在香港開(kāi)立證券戶(hù)口及互聯(lián)互通北向交易權(quán)限，通過(guò)滬深股通交易A股，雖然這類(lèi)群體的總體規(guī)模不大，但卻和滬深股通引入外資的初衷不符。這些境外的內(nèi)地投資者，大多數(shù)已經(jīng)開(kāi)設(shè)了內(nèi)地證券帳戶(hù)，可以直接交易A股，卻又在香港經(jīng)滬深港通交易A股，兩種途徑的交易存在發(fā)生跨境違規(guī)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，也給市場(chǎng)造成北向交易中有不少所謂“假外資”的印象，不利于滬深港通長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　此前有券商研報(bào)指出，部分內(nèi)地投資者在香港開(kāi)立證券賬戶(hù)后通過(guò)滬深股通交易A股，存在配資、違規(guī)交易等情況。在配資方面，內(nèi)地嚴(yán)格限制場(chǎng)外配資行為，場(chǎng)內(nèi)兩融交易杠桿最高不超過(guò)1倍，香港可配資杠桿較高（可達(dá)5倍）且資金成本低于內(nèi)地，部分“假外資”繞道香港主要為提高杠桿。在違規(guī)交易方面，由于對(duì)北向資金交易的監(jiān)管涉及兩地證監(jiān)會(huì)的交流，監(jiān)管難度更大，因此部分內(nèi)地投資者通過(guò)滬深股通與境內(nèi)賬戶(hù)配合炒作A股，有操縱市場(chǎng)之嫌。

　　據(jù)媒體引述香港一名基金經(jīng)理透露，部分“假外資”為在香港拿到牌照的內(nèi)地量化基金巨頭。這些基金在香港低息環(huán)境下，加5倍杠桿高頻交易A股。據(jù)稱(chēng)，高頻交易頻率每周轉(zhuǎn)換一次標(biāo)的，資方配給量化基金的利率低于2%，杠桿率水平遠(yuǎn)高于內(nèi)地兩融，資金成本則遠(yuǎn)低于內(nèi)地水平。

　　“假外資”交易占比1%左右

　　此前，據(jù)證監(jiān)會(huì)介紹，滬深港通機(jī)制開(kāi)通以來(lái)整體運(yùn)行平穩(wěn)，在擴(kuò)大資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，引入境外長(zhǎng)期資金，增加內(nèi)地居民境外投資渠道方面發(fā)揮了積極作用。不過(guò)，近年來(lái)，有部分內(nèi)地投資者在香港開(kāi)立證券賬戶(hù)及北向交易權(quán)限，通過(guò)滬深股通交易A股。目前此類(lèi)交易總體規(guī)模不大，交易金額在北向交易中的占比保持在1%左右。投資者數(shù)量約有170萬(wàn)名，但大部分無(wú)實(shí)際交易，近三年有北向交易的內(nèi)地投資者約有3.9萬(wàn)名。

　　證監(jiān)會(huì)稱(chēng)，此類(lèi)證券活動(dòng)與滬深股通引入外資的初衷不符，且這些投資者中98%以上已開(kāi)立內(nèi)地證券賬戶(hù)可直接參與A股交易，兩種途徑交易有發(fā)生跨境違規(guī)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，也給市場(chǎng)造成了北向交易中有不少所謂“假外資”的印象，不利于滬深港通的平穩(wěn)運(yùn)行和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從規(guī)模的影響來(lái)說(shuō)，“假外資”交易規(guī)?？傮w不高，根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的比例僅為1%左右，對(duì)A股的影響也非常有限。其次，“假外資”不改“真外資”尤其是長(zhǎng)線資金持續(xù)流入A股的格局。

　　據(jù)LiveReport大數(shù)據(jù)出品的《2022年香港IPO市場(chǎng)及二級(jí)市場(chǎng)白皮書(shū)》，截至2022年底，滬股通和深股通自推出后累計(jì)成交金額超過(guò)90萬(wàn)億人民幣，累計(jì)超過(guò)1.7萬(wàn)億人民幣海外資金凈流入內(nèi)地股票市場(chǎng)。香港和海外投資者通過(guò)滬股通和深股通持有的內(nèi)地股票總額不斷增長(zhǎng)，由2014年底的865億元人民幣，激增至2022年底的2.2萬(wàn)億元人民幣。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，嚴(yán)管“假外資”將促進(jìn)“真投資”。自互聯(lián)互通機(jī)制開(kāi)通以來(lái)，滬深港通交易一直保持活躍。港交所數(shù)據(jù)顯示，2022年滬深股通日均成交額為1004億元人民幣，港股通日均成交額為317億港元。

　　“北向、南向流入資金為資本市場(chǎng)均帶來(lái)了較大體量的增量資金，已成為A股與港股市場(chǎng)重要的交易力量，從中長(zhǎng)期來(lái)看，南北向資金雙向凈流入的趨勢(shì)一定會(huì)更為增強(qiáng)?；ヂ?lián)互通標(biāo)的的擴(kuò)容，會(huì)更有利于提升互聯(lián)互通機(jī)制的活躍度和資本市場(chǎng)的吸引力?！敝刑﹪?guó)際研究部主管趙紅梅表示。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：“假外資”要撤，7月24日后)

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