浦銀安盛基金蔣佳良：低利率環(huán)境下 要更多從宏觀角度尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　2023年8月12日，由南方財經(jīng)全媒體集團指導、《21世紀經(jīng)濟報道》主辦、浦發(fā)銀行和浦銀理財聯(lián)合主辦、上海市虹口區(qū)人民政府特別支持、上海資產(chǎn)管理協(xié)會特別協(xié)辦、浦銀安盛基金協(xié)辦、21世紀資管研究院和粵港澳大灣區(qū)（廣東）財經(jīng)數(shù)據(jù)中心承辦的“2023 資產(chǎn)管理年會”在上海虹口區(qū)隆重舉辦。

　　浦銀安盛基金總經(jīng)理助理、首席權(quán)益投資官蔣佳良就“低利率趨勢下資產(chǎn)配置‘危’與‘機’”發(fā)表了自己的看法。蔣佳良表示，低利率并不罕見，歐美日都經(jīng)歷了長期的低利率環(huán)境。

　　在蔣佳良看來，利率主要取決于國家中長期經(jīng)濟增長中樞。對中國來說，歷經(jīng)多年高速增長后，中國經(jīng)濟的體量已經(jīng)很大，而且中國經(jīng)濟正在轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，這意味著中國中長期的潛在增速和過去相比將有所下降，相應地利率水平也會下降，進而對資產(chǎn)配置形成新挑戰(zhàn)。

　　蔣佳良介紹，從日本經(jīng)驗看，過去20年日本全域市場中跑出來兩類資產(chǎn)：第一類是高股息的資產(chǎn)，以日本的商社和必需消費品為代表；第二類是優(yōu)質(zhì)成長性的資產(chǎn)，如信息技術(shù)類行業(yè)。

　　蔣佳良認為，中國今后有可能進入一個經(jīng)濟增速相對減緩、成長性更為稀缺，但流動性較為充裕的環(huán)境中。這對于機構(gòu)投資者而言，進行決策的難度無疑會更大，需要拉長投資期限來對抗這種波動比較大的市場。

　　具體而言，一方面，在低利率時代，在經(jīng)濟增長沒那么快的背景下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、景氣行業(yè)出現(xiàn)頻率會降低，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)數(shù)量減少，這會使得優(yōu)質(zhì)成長資產(chǎn)更加稀缺，資金更愿意追逐這類資產(chǎn)。

　　另一方面，金融環(huán)境相對寬松，貨幣供應相對充裕。在此環(huán)境中，資產(chǎn)價格和估值水平往往相對較高，政策調(diào)整對金融市場的沖擊加大，利率水平的邊際變動對權(quán)益資產(chǎn)的影響放大。

　　“對于機構(gòu)投資者而言，進行短期交易的難度就比較大，加上這種波動加劇的市場環(huán)境，無疑會對機構(gòu)投資形成較大的沖擊?！?蔣佳良表示，“在此環(huán)境中，我們在尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的同時，要更多去從宏觀環(huán)境考慮問題，在更加合適的位置買入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，盡最大努力降低大幅回撤的可能性，從而去應對未來新的投資環(huán)境?！?/p>

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：浦銀安盛基金蔣佳良：低利率環(huán)境下，要更多從宏觀角度尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn))

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