印花稅減半疊多重利好超預(yù)期！股民“等不及了 建議連夜開盤” 基金公司火熱解讀

　　“活躍資本市場(chǎng)”迎來盼望已久的重磅大招。

　　8月27日下午，財(cái)政部、稅務(wù)總局公告，為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。

　　隨后，證監(jiān)會(huì)連發(fā)三個(gè)“王炸”，分別涉及階段性收緊IPO節(jié)奏、調(diào)降融資保證金比例、進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為，這也是落實(shí)證監(jiān)會(huì)近期發(fā)布的活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的一攬子政策安排。

　　四大利好齊發(fā)，各家非銀券商忙著直播解讀，沉寂一周的股票群們又活泛起來了，“牛回、速歸”“扔掉外賣摩托車”“牛市號(hào)角已經(jīng)吹響”，也有網(wǎng)友調(diào)侃“不是要延長交易時(shí)間嗎？等不及了，建議連夜開盤”。

　　降低印花稅意味著什么？為何會(huì)引起如此大的關(guān)注？證監(jiān)會(huì)的三份文件又將帶來哪些影響？多家基金公司火速給出解讀。

　　時(shí)隔15年再次下調(diào)印花稅，降幅超預(yù)期

　　7月24日政治局會(huì)議以來，圍繞“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，各部門已先后出臺(tái)了一攬子政策。其中，8月18日證監(jiān)會(huì)一攬子措施出臺(tái)，包括降低證券交易經(jīng)手費(fèi)、擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍、適當(dāng)延長市場(chǎng)交易時(shí)間、推出更多金融期貨期權(quán)品種等。

　　而調(diào)降印花稅無疑是市場(chǎng)最大的期待，一直以來呼聲不斷，傳言不止。千呼萬喚始出來，減半征收印花稅超出市場(chǎng)預(yù)期，實(shí)打?qū)嵉淖尷?，不少人把這次調(diào)降印花稅解讀成真正的“政策底”。

　　富國基金表示，此次證券交易印花稅實(shí)施減半征收，是繼2008年9月以來時(shí)隔15年后的首次下調(diào)，也是“7.24政治局會(huì)議”精神的貫徹與落實(shí)。持續(xù)利好政策出臺(tái)之后，定要重視利好政策的“疊加效應(yīng)”。

　　“短期來看，調(diào)降印花稅有利于提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，中長期則有利于降低交易成本，提高市場(chǎng)活躍度。從市場(chǎng)定價(jià)邏輯來看，本次印花稅減半征收短期或有利于改善市場(chǎng)悲觀情緒，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好；中期則進(jìn)一步沿著基本面修復(fù)的力量展開?！备粐?span id="Info.3293">基金認(rèn)為，目前，在估值水平處于低位、政策持續(xù)落地的背景下，A股市場(chǎng)已無需悲觀。從基本面數(shù)據(jù)來看，最差的時(shí)候已經(jīng)過去，工業(yè)生產(chǎn)、需求邊際改善的力量逐漸增強(qiáng)，“金九銀十”依然值得期待，可以沿著政策支持和景氣復(fù)蘇尋找機(jī)會(huì)。

　　博時(shí)基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順也表示，超預(yù)期政策落地，看好下一階段A股投資機(jī)會(huì)。展望后市，一方面從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，2000年以來四次印花稅調(diào)降后，市場(chǎng)情緒均有明顯提振，A股市場(chǎng)短期均錄得上漲。另一方面，A股市場(chǎng)在近期經(jīng)歷持續(xù)調(diào)整后，市場(chǎng)估值已經(jīng)處于歷史性低位，悲觀預(yù)期消化較為充分。綜合來看，我們對(duì)后市保持積極樂觀，看好下階段A股投資機(jī)會(huì)。

　　中歐基金指出，此次調(diào)減印花稅，體現(xiàn)了相關(guān)部門對(duì)于資本市場(chǎng)的關(guān)注，更是高層會(huì)議提出“活躍資本市場(chǎng)”的政策延續(xù)。從市場(chǎng)影響看，歷次證券交易印花稅稅率下調(diào)均對(duì)國內(nèi)A股市場(chǎng)形成很好地提振效果。同時(shí)，周末證監(jiān)會(huì)對(duì)融資端和投資端均作出的相應(yīng)政策安排，短期內(nèi)政策相繼高效出臺(tái)，對(duì)市場(chǎng)信心形成有力提振。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，這次直接下調(diào)印花稅高達(dá)50%，一年將減少上千億的交易費(fèi)用，對(duì)廣大投資者來說是及時(shí)雨，也是很多投資者期盼已久的重大利好。預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)下周乃至未來很長一段時(shí)間的市場(chǎng)走勢(shì)形成正面的推動(dòng)，推動(dòng)市場(chǎng)大幅反彈。

　　華夏基金券商ETF基金基金經(jīng)理司帆認(rèn)為，印花稅減半有望有效活躍資本市場(chǎng)，對(duì)持續(xù)走低的成交額有一定提振。

　　非銀受益概率最高，量化也有望增厚收益

　　我國共4次下調(diào)證券交易印花稅，分別為2001年11月15日、2005年1月24日、2008年4月23日、2008年9月18日。每次下調(diào)印花稅市場(chǎng)也多是處于相對(duì)低迷的狀態(tài)。富國基金指出，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，印花稅下調(diào)大多發(fā)生在市場(chǎng)低迷時(shí)期，A股市場(chǎng)在此后1個(gè)、5個(gè)、10個(gè)交易日表現(xiàn)出色，萬得全A平均上漲4.94%、7.37%和6.11%，大市值個(gè)股整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，非銀金融相對(duì)占優(yōu)。

　　下調(diào)印花稅，尤其是減半的力度，不少基金經(jīng)理認(rèn)為，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)的提振效果顯著，對(duì)于中長期，具備較大投資空間和投資價(jià)值的公司還是需要回歸到基本面。

　　楊德龍認(rèn)為，當(dāng)前處于三重拐點(diǎn)疊加的階段，包括經(jīng)濟(jì)增長的拐點(diǎn)、市場(chǎng)的拐點(diǎn)以及市場(chǎng)風(fēng)格切換的拐點(diǎn)。在這三重拐點(diǎn)疊加的時(shí)候，通過逢低布局優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金來抓住市場(chǎng)下一輪上漲的機(jī)會(huì)是最好的投資策略。同時(shí)，在市場(chǎng)低位保持信心和耐心非常重要。雖然現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長速度有所放緩，但預(yù)計(jì)有更大力度地推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策正在研究之中，未來可能會(huì)適時(shí)推出。投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)未來前景的預(yù)期也有望逐步增強(qiáng)，從而帶來積極的表現(xiàn)。因此，在當(dāng)下建議投資者堅(jiān)持價(jià)值投資理念，做好公司的股東，配置優(yōu)質(zhì)基金，耐心等待市場(chǎng)回暖。

　　交易端的大幅降稅最直觀的影響是交易成本減少，這無疑率先利好近年來如火如荼發(fā)展的量化產(chǎn)品，也有基金經(jīng)理表示，印花稅減半對(duì)于持有量化產(chǎn)品的基民而言利好更加明顯，稅率降低將增厚收益率。

　　證監(jiān)會(huì)“三箭”齊發(fā)中長期作用明顯

　　不少受訪基金公司表示，印花稅減半，散戶關(guān)注更大，對(duì)市場(chǎng)的短期刺激效果明顯，但更多還是影響交易端成本，并不改變供求關(guān)系。接下來證監(jiān)會(huì)階段性收緊IPO節(jié)奏、調(diào)降融資保證金比例、進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為的三箭齊發(fā)，才更是從中長期保障了A股市場(chǎng)的健康生態(tài)。

　　以規(guī)范減持為例，近期，東方港灣董事長但斌一則“吐槽”上市公司減持的截圖被廣泛流傳，獲得不少A股投資者的認(rèn)同。

　　他轉(zhuǎn)了一段美股與A股上市公司的不同舉動(dòng)，“英偉達(dá)讓我震驚的不是他業(yè)績多牛，而是這個(gè)位置他竟然宣布了 250億美金的回購，要知道今年股價(jià)漲幅已經(jīng)超過 200%。這才是整個(gè)市場(chǎng)生態(tài)的差異。美股：高位是各種回購增持；A股：高位全是減持再融資離婚還債，鬧得是雞飛狗跳，低位回購搞股權(quán)激勵(lì)，還不注銷?！?/p>

　　此次證監(jiān)會(huì)表示，充分考慮市場(chǎng)關(guān)切，認(rèn)真研究評(píng)估股份減持制度，現(xiàn)就進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)方減持行為，作出比如“上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份?！钡纫?。并表示，證監(jiān)會(huì)正在抓緊修改《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，提升規(guī)則效力層級(jí)，細(xì)化相關(guān)責(zé)任條款，加大對(duì)違規(guī)減持行為的打擊力度。

　　陳顯順認(rèn)為，各類利好政策集中落地，除了此前市場(chǎng)已有預(yù)期的印花稅調(diào)降外，本次組合拳中關(guān)于減持以及兩融的政策非常超市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為，此次政策變化積極響應(yīng)了市場(chǎng)呼吁，直指當(dāng)前市場(chǎng)存在的客觀問題，對(duì)市場(chǎng)投資環(huán)境改善、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提振均將有明顯作用。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

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